Mientras que el precio de dólar se encuentra, en lo que va del mes, con tendencia en caída por la liquidación de divisas de las exportaciones del campo, diversos economistas de bancos y consultoras trazaron proyecciones respecto a cuál es la cotización más baja que puede alcanzar a fin de año el tipo de cambio.
Se debe tener en cuenta que en todo junio el precio del dólar desciende más de 2%, debido a que ubica en la plaza mayorista en torno a los $1.160, por lo que avanza en todo 2025 más de 12%. Ahora bien, desde mediados de abril pasado, el Banco Central determinó una banda de flotación para el billete mayorista entre los $1.000 a $1.400 que se ajusta 1% mensual, un rango en el que no interviene la autoridad monetaria.
Por lo tanto, para fin de año, la banda inferior se ubicaría en torno a los $1.100, según lo establecido por la autoridad monetaria.
En este escenario, se acaba de publicar el informe internacional del FocusEconomics, en el que los analistas más “optimistas” relevados consideran que el precio del dólar mayorista para diciembre que viene se ubicaría en torno a los niveles actuales de $1.160, como son los casos de las consultoras Credicorp Capital y de la argentina Econométrica, dirigida por Ramiro Castiñeira, economista y consultor del Presidente Javier Milei.
De hecho, dicho precio se ubica por debajo de las proyecciones de tipo de cambio presentadas el año pasado, en el Congreso de la Nación en el Presupuesto 2025, por el ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, donde indicó que para este diciembre se iba a ubicar en $1.207.
Y entre los expertos más “optimistas”, con la estimación de cotización más baja, se puede también mencionar a Barclays Capital, que espera $1.213 a diciembre.
En resumidas cuentas, de mantenerse en el nivel actual de $1.160 desde ahora hasta fin de año, en todo el 2025 el billete estadounidense terminaría por avanzar alrededor de 13%.
Un porcentaje bastante inferior a la inflación prevista por todos los analistas del FocusEconomics, que se prevé en un promedio de 42,6% para todo el año, una disminución de 1,3 puntos porcentuales respecto al informe previo.
Se trata de un escenario que, de concretarse, se presentaría ideal para los inversores que apuestan al carry trade, la estrategia financiera donde inversores convierten dólares a pesos para invertir en instrumentos en moneda local que ofrecen altas tasas de interés, con la expectativa de que la suba del dólar sea menor al rendimiento de las tasas en pesos.
Es decir que, con esta maniobra, se aprovecha la diferencia entre las tasas de interés en pesos y la expectativa de estabilidad o baja devaluación del tipo de cambio.
Pronósticos de precio más bajo para el dólar, lejos del consenso.
Precio más bajo para el dólar, ¿es posible?
Por lo pronto, este nivel más bajo esperado para el precio del dólar por los economistas indicaría un notorio agravamiento del atraso cambiario pero, por lo pronto, esa cotización se encuentra bastante lejos del valor consensuado por todos los economistas relevados y por las operaciones efectuadas en el mercado de futuros.
En concreto, los panelistas consultados por el FocusEconomics prevén un consenso que para diciembre el tipo de cambio mayorista se establecería en torno a los $1.338, unos 174 pesos más de lo esperado por los analistas más “optimistas”.
En tanto, en las operaciones realizadas en el mercado de futuros y opciones del Matba-Rofex, el billete estadounidense se negocia para fin de diciembre a una cotización de $1.333, casi el mismo valor consensuado en el relevamiento entre economistas de bancos y consultoras.
“La tranquilidad del mercado se debe a que, primero, el BCRA estuvo interviniendo durante mayo y junio en el mercado de futuros, con operaciones que alcanzaron volúmenes récord, algo que hizo que las tasas cayeran”, afirma Andrés Salinas, economista e Investigador de la Universidad de La Matanza (Buenos Aires).
A ello se le suma que el ingreso de divisas por parte de las liquidaciones del campo, en plena época de cosecha gruesa, y las colocaciones de deuda realizadas por el Gobierno para engrosar las reservas, mantienen una calma cambiaria en el mercado y en los valores negociados a futuro.
“En principio, acompañamos la estacionalidad de la oferta de dólares en el primer semestre y la estacionalidad de mayor demanda en el segundo, compensada, en parte, por el ingreso de divisas del sector privado vía inversiones de portafolio y en inversión extranjera directa, por ejemplo”, detalla a iProfesional Fernando Baer, economista de la consultora Quantum de Daniel Marx, que proyecta $1.310 para diciembre.
Incluso, sostiene que la mayor estabilidad del primer semestre “se corrige vía una devaluación del tipo de cambio en la segunda parte del año, aunque en proporciones menores”.
Al respecto, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go, que en el informe de FocusEconomics proyecta $1.346 para fin de año, advierte a iProfesional que “la pata floja hoy del programa económico del Gobierno es la forma de acumular reservas. Hoy se está haciendo con deuda en pesos, pero pagando una tasa muy elevada porque la inflación se desploma. Esto se puede hacer en bajas cantidades, pero no para poder conseguir el rollover (renovación) de la deuda”.
En resumen, la diferencia radica que la apuesta de los economistas que son más “optimistas”, y esperan que el dólar mayorista se ubique en torno a los $1.200 para fin de año, es que siga la tendencia a la baja de la inflación, que en mayo pasado alcanzó el 1,5% mensual, en nivel más bajo de los últimos 5 años.
Y más allá de la disminución del índice de precios al consumidor (IPC), los analistas también apuestan a que “continúe la estricta disciplina fiscal, una depreciación monetaria más lenta, una mayor competencia en el mercado, la flexibilización de los controles a las importaciones, precios internacionales de las materias primas moderados y una base de comparación interanual elevada“, enumeran en el FocusEconomics.
Por lo pronto, todo estará sujeto al clima político que se genere en las elecciones de medio término de octubre, la posible dolarización de ahorros como cobertura y a qué sucederá con las reservas cuando comience a descender la liquidación de divisas de la cosecha gruesa del campo.-
