{"id":9316,"date":"2023-05-24T23:00:00","date_gmt":"2023-05-24T23:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/382392-el-dolar-agro-termina-mal-se-viene-un-dolar-soja-4"},"modified":"2023-05-24T23:00:00","modified_gmt":"2023-05-24T23:00:00","slug":"tras-los-vaivenes-del-dolar-agro-termina-en-mayo-o-se-viene-un-dolar-soja-4","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/05\/24\/tras-los-vaivenes-del-dolar-agro-termina-en-mayo-o-se-viene-un-dolar-soja-4\/","title":{"rendered":"Tras los vaivenes del d\u00f3lar agro, \u00bftermina en mayo o se viene un “d\u00f3lar soja 4”?"},"content":{"rendered":"\n
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Seg\u00fan lo anunciado en su origen, nos adentramos en la antesala de las \u00faltimas ruedas de vigencia del “D\u00f3lar Agro”<\/a> vigente hasta el 31 de mayo para el caso de la soja. “Econom\u00edas Regionales” quedar\u00e1 vigente hasta el 31 de agosto, aunque de todas maneras el grueso liquidado corresponde a la oleaginosa.\n<\/p>\n

Las inc\u00f3gnitas que comienzan a ser cada vez m\u00e1s frecuentes son si se cumplir\u00e1 la meta propuesta, si realmente fue exitoso este esquema, qu\u00e9 suceder\u00e1 luego del 31 de mayo<\/strong>, c\u00f3mo suceder\u00e1n las liquidaciones, cu\u00e1l podr\u00eda ser la din\u00e1mica cambiaria del Banco Central<\/strong> luego de esta edici\u00f3n. Aqu\u00ed se intentar\u00e1 dar un breve an\u00e1lisis sobre c\u00f3mo se podr\u00eda desenvolverse dichas variables.\n<\/p>\n

Se avizoraba un inicio de esquema con sus rigideces debido a c\u00f3mo ven\u00eda cotizando la soja los d\u00edas anteriores y que probablemente la mejora en el precio en pesos podr\u00eda llegar a ser inferior a lo que estaban esperando los productores. Ello despert\u00f3 cierta frustraci\u00f3n e incluso enojo al conocer los primeros precios ofrecidos por el sector exportador que a ojos de la oferta, generaba gusto a poco.<\/a>\n<\/p>\n

Con el correr de los d\u00edas la comercializaci\u00f3n se encontraba poco lubricada hasta principios de mayo, cuando los precios comenzaron a aumentar por el lado de la oferta, en pos de “quitarse” los pesos de encima y al mismo tiempo lograr una originaci\u00f3n de mayor contundencia.\n<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 la necesidad de volcar pesos? Debido a que ya hab\u00edan sido liquidadas las divisas a $ 300 y se necesitaba comprar la mercader\u00eda para dar por finalizado el giro. No es un dato menor.<\/span>\n<\/p>\n

En el \u00ednterin, el Banco Central lograba acumular reservas pero “a cuentagotas”. Ello lo acusa claramente el porcentaje de divisas que logr\u00f3 retener la autoridad monetaria en sus arcas en comparaci\u00f3n de las divisas liquidas. A priori, se le escaparon muchos d\u00f3lares en el Mercado \u00danico Libre de Cambios.\n<\/p>\n

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Es por ello que, si bien esta edici\u00f3n del “D\u00f3lar Soja” (re-bautizado “D\u00f3lar Agro”) no fue significativo en t\u00e9rminos de acumulaci\u00f3n, s\u00ed lo fue como refuerzo que impidi\u00f3 un drenaje de divisas <\/strong>de mayor escala. Por ende, exitoso en acumulaci\u00f3n no fue, pero si permiti\u00f3 un “ahorro” de reservas.\n<\/p>\n

En las ruedas que quedan, a excepci\u00f3n de alg\u00fan evento extraordinario a la din\u00e1mica actual, es probable que se mantenga en tal racha, habiendo comprado poco con respecto a las ediciones anteriores. Incluso en t\u00e9rminos nominales, lleva comprado neto u$s746 millones comparado con u$s2.326 millones y u$s4.980 millones, en el D\u00f3lar Soja 2 y 1, respectivamente.\n<\/p>\n

En cuanto a la meta establecida de u$s5.000 millones a cumplir a fines de mayo, todo apunta a que no  podr\u00e1 ser cumplida.<\/span> Hasta el 23 de mayo se llevaban liquidados u$s3.202 millones, por lo que significar\u00eda en promedio de las ruedas restantes, estar liquidando u$s450 millones diarios, es decir, un 307% m\u00e1s que el promedio diario<\/strong> de esta edici\u00f3n.\n<\/p>\n

\u00bfSe viene un D\u00f3lar Soja 4?<\/strong><\/h2>\n

La gran inc\u00f3gnita que se est\u00e1 planteando el mercado es si viene en camino un tipo de cambio diferencial “nuevo”. Por ahora ha quedado dentro del \u00e1mbito del rumor y comentarios, pero sin datos oficiales que nos aclaren el panorama. Se habla de una posible pr\u00f3rroga de esta edici\u00f3n, otros sobre un posible “D\u00f3lar Ma\u00edz”, etc.\n<\/p>\n

No obstante, es importante destacar que la posici\u00f3n de soja a junio de 2023 cotiz\u00f3 a u$s388 por tonelada, mientras que el precio de la soja disponible (la que se vende bajo el esquema de “D\u00f3lar Agro”) cotiza a u$s340 por tonelada. E<\/span>sto implica que por una diferencia de nueve d\u00edas, el mercado le asigna un carry al valor de la soja de u$s48. \u00bfPor qu\u00e9 ese fuerte diferencial?\n<\/p>\n

Todo apunta a que el mercado descuenta que el “D\u00f3lar Agro” finalizar\u00eda efectivamente el 31 de mayo y es por ello que la soja cotiza con una prima en una posici\u00f3n que se encuentra a solo pocos d\u00edas de ser vigente. Por ende, la soja sube en d\u00f3lares para intentar colocarse en sinton\u00eda con lo que ser\u00eda el valor en pesos de la soja que el mercado cree acorde <\/strong>(algo similar pas\u00f3 anteriormente luego de cada esquema, donde la soja qued\u00f3 “inflada”, tal como se coment\u00f3 anteriormente en la columna “Productores y exportadores no se ponen de acuerdo en el precio: \u00bfSe agota el d\u00f3lar agro?”<\/a>).\n<\/p>\n

La experiencia reciente nos indica que en la medida que no se ofrezca un tipo de cambio diferencial, las liquidaciones del sector impactado bajan rotundamente. Si a ello se le suma la incertidumbre electoral donde ser\u00e1 dificultoso que productores se deshagan de divisas.\n<\/p>\n

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All\u00ed es donde es probable que veamos un Banco Central cuya situaci\u00f3n cambiaria empeore y sume fragilidad al ya deteriorado escenario cambiario, cuyas reservas netas rozan valores negativos en torno a los u$s1.550 millones. En dicha situaci\u00f3n es donde la idea de otro tipo de cambio diferencial cobra fuerza.<\/span>\n<\/p>\n

Esto ser\u00e1 clave monitorear, ya que el mercado entendi\u00f3 que cuando las “papas queman”, el Banco Central ofrece un tipo de cambio m\u00e1s competitivo para evitar el drenaje de divisas o bien acumular reservas, en el mejor de los casos.\n<\/p>\n

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Todo apunta a que la intenci\u00f3n es evitar la devaluaci\u00f3n <\/strong>(mediante salto discreto), aunque, \u00bfacaso no estamos hablando ya de devaluaciones segmentadas?<\/strong> Mientras tanto, al D\u00f3lar Agro se le acaba el tiempo, y al Banco Central, las reservas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El economista de Romano Group analiza el resultado que el incentivo tuvo para el BCRA y qu\u00e9 \u00a0condiciones convencer\u00edan a los productores de volver a vender