{"id":9240,"date":"2023-05-23T20:52:00","date_gmt":"2023-05-23T20:52:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/382328-reservas-al-limite-el-dolar-agro-no-mejora-y-ya-preocupa-junio"},"modified":"2023-05-23T20:52:00","modified_gmt":"2023-05-23T20:52:00","slug":"crisis-de-reservas-el-dolar-agro-no-levanta-cabeza-y-el-mercado-anticipa-un-preocupante-panorama-para-junio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/05\/23\/crisis-de-reservas-el-dolar-agro-no-levanta-cabeza-y-el-mercado-anticipa-un-preocupante-panorama-para-junio\/","title":{"rendered":"Crisis de reservas: el d\u00f3lar agro no levanta cabeza y el mercado anticipa un preocupante panorama para junio"},"content":{"rendered":"\n
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El Banco Central hilvan\u00f3 este martes trece jornadas consecutivas de compra de divisas<\/span> en el mercado \u00fanico y libre de cambios (MULC), aunque el escenario cambiario sigue siendo cr\u00edtico por la din\u00e1mica de las reservas internacionales<\/a> que en la v\u00edspera cerraron en u$s 33.062 millones, el nivel m\u00e1s bajo de los \u00faltimos siete a\u00f1os.\n<\/p>\n

Pero m\u00e1s preocupante a\u00fan es el stock de reservas netas que ya son negativas por entre u$s1.500 y u$s1.800 milllones, frente a los u$s9.098 millones con los que concluy\u00f3 el a\u00f1o pasado.\n<\/p>\n

Y m\u00e1s \u00e1cida a\u00fan la cuenta sobre las reservas netas l\u00edquidas -si se descuenta oro y DEGs- que son negativas en u$s7.376 millones, seg\u00fan las estimaciones del grupo en Invertir en Bolsa.\n<\/p>\n

Los analistas vinculan el mayor deterioro que muestran las reservas, pese a la racha compradora del BCRA en mayo, a la intervenci\u00f3n que viene llevando adelante la entidad monetaria en el mercado de bonos para mantener contenidos a los d\u00f3lares financieros por la cual se quemaron m\u00e1s de u$s700 millones desde el 25 de abril.\n<\/p>\n

En este marco, el BCRA volvi\u00f3 a reforzar el cepo cambiario<\/a>, para achicar la demanda de divisas en el MULC, lo que se evidencia en una baja importante en el volumen operado en contado, en tanto que Econom\u00eda negocia con el FMI el adelanto de los desembolsos previsto para el resto de 2023, y busca ampliar el swap con China, con el fin de reforzar las reservas.\n<\/p>\n

Reservas: BCRA alarga racha compradora<\/h2>\n

El BCRA registr\u00f3 este martes un saldo positivo neto de u$s14 millones <\/span>por su intervenci\u00f3n en el mercado cambiario para abastecer la demanda, con lo cual volvi\u00f3 a aminorar el ritmo comprador, y es el monto m\u00e1s bajo de las \u00faltimas ocho rueda, desde el 11 de mayo<\/span> \u00faltimo. Fuentes del mercado indicaron que en la jornada “se registraron pagos de energ\u00eda por u$s50 millones”.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El BCRA prolong\u00f3 este martes racha compradora en el MUL por 13 ruedas seguidas<\/p>\n<\/div>\n

La entidad monetaria extendi\u00f3 as\u00ed una racha compradora por trece jornadas seguidas, tras haber finalizado la semana pasada con compras netas por u$s304 millones.\n<\/p>\n

De esta manera, el BCRA acumula en mayo compras netas en alrededor de u$s196 millones<\/span>, lo que supera el resultado de abril que cerr\u00f3 con un resultado favorable de apenas unos u$s33 millones.\n<\/p>\n

El operador Gustavo Quintana<\/strong>, de Pr Cambios, destac\u00f3 que ese saldo es superior en “casi cinco veces al resultado del mes anterior”.<\/span>\n<\/p>\n

“En una semana acotada por los feriado de jueves y viernes pr\u00f3ximo, no existen expectativas de cambios significativos en la mec\u00e1nica del mercado y todo se reduce a estimar cu\u00e1nto podr\u00e1 comprar la autoridad monetaria teniendo en cuenta la proximidad del final de parte del programa de est\u00edmulo agroexportador que ocurrir\u00e1 el 31 del mes en curso”, coment\u00f3.\n<\/p>\n

El BCRA acumula en lo que va del a\u00f1o un monto de ventas netas en torno a u$s2.772millones.\n<\/p>\n

D\u00f3lar agro: desaceler\u00f3 liquidaci\u00f3n<\/h2>\n

Los agroexportadores liquidaron este martes divisas por u$s66,017 millones<\/span> a trav\u00e9s del d\u00f3lar agro, lo que evidencia una desaceleraci\u00f3n en el ritmo frente en relaci\u00f3n a los 94,2 millones de la jornada anterior.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El d\u00f3lar soja 3 suma unos u$s3.200 millones, por debajo del objetivo oficial de u$s5.000 millones<\/p>\n<\/div>\n

De esta forma, la liquidaci\u00f3n bajo el esquema del d\u00f3lar agro desde su debut el 12 de abril -cuando se registraron las primeras operaciones- alcanza a unos u$s3.202 millones.\n<\/p>\n

A tan solo cuatro jornadas h\u00e1biles de que finalice el d\u00f3lar soja 3 que concluye a fin de mayo, el monto cosechado es inferior al objetivo del Gobierno que aspiraba a conseguir u$s5.000 millones con esta medida.\n<\/p>\n

En ese sentido, Andr\u00e9s Reschini, <\/strong>analista de F2 Soluciones Financieras, consider\u00f3 que “es altamente improbable que el d\u00f3lar agro consiga los u$s5.000 millones <\/span>de target establecido por Econom\u00eda para fin de mayo” .Y es que tendr\u00edan que liquidarse por rueda unos u$s450 millones y nunca lleg\u00f3 a tanto. “El promedio por rueda es de u$s26 millones desde la primera liquidaci\u00f3n y de u$s 61 millones la semana pasada”, indic\u00f3.\n<\/p>\n

Por su parte, Salvador Vitelli<\/strong>, destac\u00f3 que el BCRA “pudo retener pocas divisas” de las liquidadas por el campo<\/span> (el 23,39% aproximadamente”, y sostuvo que “la meta oficial qued\u00f3 larga, no creo que puedan cumplirla”.\n<\/p>\n

Sobre una eventual mejora en el d\u00f3lar agro, Reschini dijo que “el sector, adem\u00e1s de un tipo de cambio que no genera incentivo, sufre la baja del precio internacional por lo que tendr\u00eda que ser una mejora sustancial para que el productor se anime a vender en este escenario”.\n<\/p>\n

Reservas: llega un junio preocupante<\/h2>\n

A su vez, Vitelli augur\u00f3 que tras la finalizaci\u00f3n del d\u00f3lar soja 3 “habr\u00e1 un desplome de las liquidaciones como ya hemos visto en las dos ediciones anteriores, que cuando no hay un tipo de cambio diferencial, las operaciones bajan rotundamente”.<\/span>\n<\/p>\n

\"Prev\u00e9n<\/p>\n

Prev\u00e9n que cuando finalice el dolar soja 3, el BCRA volver\u00e1 a terreno vendedor<\/p>\n<\/div>\n

En ese marco, el experto dijo que “es muy probable que las liquidaciones bajen abruptamente, por lo que que vamos a ver un BCRA vendedor, por lo menos con presiones cambiarias, y de all\u00ed que pueda llegar a surgir otro tipo de cambio diferencial”.\n<\/p>\n

“Creo que ser\u00e1 clave c\u00f3mo se desarrollan las ruedas de junio para ver si habr\u00e1 un tipo de cambio al sector exportador, se habl\u00f3 mucho de un d\u00f3lar ma\u00edz, en la medida que se ponga cuesta arriba la situaci\u00f3n cambiaria, m\u00e1s probabilidad habr\u00e1 de un tipo de cambio diferencia<\/span>l”, acot\u00f3.\n<\/p>\n

Por su parte, los analistas de PPI<\/strong> prev\u00e9n que dado que la liquidaci\u00f3n del d\u00f3lar soja comenz\u00f3 a ser m\u00e1s fluida por factores estaciones, “es probable que el Gobierno intente darle al esquema del d\u00f3lar agro un envi\u00f3n adicional con un mejor tipo de cambio desde el 1 de junio”.\n<\/p>\n

Con la misma mirada, en Delphos Investment<\/strong> se\u00f1alaron que “las experiencias anteriores muestran que en los meses siguientes a la finalizaci\u00f3n del programa de incremento exportador, los saldos en el mercado oficial vuelven a ser deficitarios, lo que augura dificultades mayores para el BCRA durante junio y julio”.\n<\/p>\n

Se agota el poder de fuego del BCRA: \u00bfhabr\u00e1 m\u00e1s medidas?<\/h2>\n

Por su parte, en la consultora Eco Go<\/strong> estimaron que “las reservas netas son negativos en u$S1.670 millones <\/strong>y reflejan el menor valor registrado desde la llegada del actual gobierno”, y afirmaron que esta situaci\u00f3n “pone un fuerte coto a las posibilidades de intervencion” en los d\u00f3lares financieros,<\/span>\n<\/p>\n

En PPI <\/strong>enfatizaron que “esta semana, ser\u00e1 sumamente importante seguir de cerca la presencia del sector p\u00fablico en el mercado de deuda con el objetivo de contener la suba de los d\u00f3lares financieros. Y argumentaron que “dado que las reservas netas rondan los -u$s1.500 millones, creemos que dicho sector no tiene mucho poder de acci\u00f3n para mantener el ritmo de esta operatoria por mucho tiempo, por lo cual ser\u00e1 fundamental la evoluci\u00f3n de las negociaciones entre el Gobierno y el FMI”.<\/span>\n<\/p>\n

Con la misma lectura, la consultora Equilibra<\/strong> sostuvo que “hacia adelante, el costo de mantener las cotizaciones financieras a raya ir\u00e1 en ascenso:<\/span> 1) prevemos un d\u00e9ficit primario acrecent\u00e1ndose, 2) el BCRA ya paga cerca de $1bill\u00f3n mensual de intereses de sus pasivos remunerados, 3)vemos muy probable que el Programa de Incremento Exportador sea relanzado, ofreciendo un tipo de cambio m\u00e1s cercano a la cotizaci\u00f3n financiera lo que expandir\u00e1 en mayor medida la base monetaria, 4) el sector privado sigue reacio a financiar al Tesoro en el mercado de deuda local, y tiene en sus manos vencimientos por unos $4 billones de ac\u00e1 a las PASO”.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El foco de atenci\u00f3n esta semana est\u00e1 puesto en si hay novedades en la negociaci\u00f3n con el FMI para adelantar desembolsos<\/p>\n<\/div>\n

Ante este panorama, en Equilibra piensan que el BCRA “intentar\u00e1 evitar un ajuste brusco del tipo de cambio oficial de cara a las PASO, al mismo tiempo que seguir\u00e1 interviniendo en las cotizaciones financieras en el muy corto plazo”\n<\/p>\n

“Pero dado el baj\u00edsimo stock actual de reservas netas, la pregunta del mill\u00f3n es hasta cu\u00e1ndo le dar\u00e1 la nafta. No descartamos que el Ejecutivo pueda seguir desdoblando -implicitamente- el mercado oficial de cambios, o exigir el uso de d\u00f3lares propios del sector privado para ciertos pagos. En cualquier caso, el ensanchamiento de la brecha luce inevitable<\/span>“, advirtieron.\n<\/p>\n

En sinton\u00eda, en FMyA <\/strong>tambi\u00e9n prev\u00e9n que “el BCRA va a seguir interviniendo el d\u00f3lar paralelo, pero seguramente no tan mec\u00e1nico como las \u00faltimas semanas”. La consultora subray\u00f3 que “seguimos asumiendo nuevas medidas: d\u00f3lar soja 4, alg\u00fan desdoblamiento, m\u00e1s deuda”.<\/span>\n<\/p>\n

“Medidas que limiten el flujo diario. Vemos dif\u00edcil devaluaci\u00f3n cl\u00e1sica a tres meses de las PASO. Asumimos avances con el FMI en el adelanto de desembolso de u$s 10.600 millones. La sorpresa positiva ser\u00eda que permitan el uso de DEGs para otras cosas adem\u00e1s de pagar deuda”, recalcaron.\n<\/p>\n

Por su parte, la Fundaci\u00f3n Capital<\/strong> remarc\u00f3 que “el trimestre junio-agosto es complejo en t\u00e9rminos de divisas, donde se deber\u00e1n afrontar pagos netos por unos u$s 2.000 millones con el organismo y, adem\u00e1s, unos u$s1.000 millones adicionales con bonistas privados”.\n<\/p>\n

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Con la misma mirada, en Delphos Investment<\/strong> se\u00f1alaron que “las experiencias anteriores muestran que en los meses siguientes a la finalizaci\u00f3n del programa de incremento exportador, los saldos en el mercado oficial vuelven a ser deficitarios, lo que augura dificultades mayores para el BCRA durante junio y julio”.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El Banco Central extendi\u00f3 racha compradora por 13 ruedas seguidos, pero el saldo positivo fue de u$s14 millones, el m\u00e1s bajo desde el 11 de mayo