{"id":9097,"date":"2023-05-20T12:12:00","date_gmt":"2023-05-20T12:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/382189-peligro-por-politica-economica-erratica-otra-corrida-cambiaria"},"modified":"2023-05-20T12:12:00","modified_gmt":"2023-05-20T12:12:00","slug":"el-peligro-de-una-politica-economica-erratica-y-el-fantasma-de-una-nueva-corrida-cambiaria","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/05\/20\/el-peligro-de-una-politica-economica-erratica-y-el-fantasma-de-una-nueva-corrida-cambiaria\/","title":{"rendered":"El peligro de una pol\u00edtica econ\u00f3mica err\u00e1tica y el fantasma de una nueva corrida cambiaria"},"content":{"rendered":"\n
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En un contexto donde la alta inflaci\u00f3n <\/strong>se torna en un factor que complica cada vez m\u00e1s a la econom\u00eda y al partido gobernante llaman la atenci\u00f3n los comportamientos err\u00e1ticos del equipo econ\u00f3mico <\/strong>de los \u00faltimos d\u00edas en relaci\u00f3n a la pol\u00edtica monetaria, cambiaria y comercial<\/a> <\/strong>que de agravarse podr\u00edan generar una nueva corrida cambiaria antes de las PASO presidenciales del pr\u00f3ximo 13 de agosto.\n<\/p>\n

Los desequilibrios macroecon\u00f3micos se siguen amplificando porque el gobierno en vez de solucionarlos los agrava sin considerar como una posible salida una importante devaluaci\u00f3n del peso frente al d\u00f3lar en el mercado oficial para descomprimir la situaci\u00f3n como lo hizo en enero del 2014 devaluando un 25% para poder llegar a las PASO de agosto de 2.015.\n<\/p>\n

La err\u00e1tica forma con la que el BCRA y el ministerio de Econom\u00eda trata de resolver el problema con decisiones que solo atacan las consecuencias de las restricciones cambiarias <\/strong>y la falta de d\u00f3lares por una oferta que cada vez se reduce m\u00e1s y una demanda genuina que no se frena a pesar de las constantes restricciones que aplica el gobierno.\n<\/p>\n

Para entender gran parte del problema podr\u00edamos preguntarnos por qu\u00e9, pese al cepo cambiario, el valor del d\u00f3lar oficial paso de 60 a 230 pesos y el d\u00f3lar blue paso de 60 a 486 pesos <\/strong>en lo que va del gobierno de Alberto Fern\u00e1ndez y Cristina Kirchner.\n<\/p>\n

Pero lo que m\u00e1s llama la atenci\u00f3n son las contradictorias decisiones de pol\u00edtica econ\u00f3mica <\/strong>tomadas en las \u00faltimas dos semanas por el BCRA y el ministerio de Econom\u00eda.\n<\/p>\n

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En plena suba inflacionaria, llaman la atenci\u00f3n las distintas medidas tomadas por el Gobierno nacional<\/p>\n<\/div>\n

Pol\u00edtica econ\u00f3mica err\u00e1tica: las medidas inexplicables<\/h2>\n

En cuanto a medidas inexplicables por lo menos se pueden mencionar cuatro que han repercutido negativamente esta semana como, por ejemplo:\n<\/p>\n

1) la decisi\u00f3n del BCRA de aumentar la tasa de inter\u00e9s pasiva <\/strong>que los bancos pagan por las Leliq y los plazos fijos qu\u00e9 pas\u00f3 del 91 al 97 % nominal anual para evitar que los depositantes se vayan al d\u00f3lar, mientras que inexplicablemente baj\u00f3 la tasa activa del programa Ahora 12 <\/strong>y tambi\u00e9n de la refinanciaci\u00f3n de las tarjetas de cr\u00e9dito <\/strong>para alentar un mayor consumo algo muy peligroso cuando la tasa de inflaci\u00f3n est\u00e1 subiendo y que genera por otra parte un aumento del d\u00e9ficit cuasi fiscal del BCRA.\n<\/p>\n

2) la puesta en vigencia de la Comunicaci\u00f3n A 7771 del BCRA <\/strong>para frenar la demanda de d\u00f3lares por el pago de fletes que impide a las empresas importadoras comprar los d\u00f3lares en el mercado oficial \u00fanico y libre de cambios (MULC) a 230 pesos para pagar esos fletes para traer esas mercader\u00edas del exterior que paraliz\u00f3 las importaciones esta semana ya que muchas empresas de fletes aerocomerciales y mar\u00edtimas han decidido por ahora frenar ese tipo de operaciones operaciones. La nueva comunicaci\u00f3n del BCRA obliga a las empresas a importadoras a pagar esos fletes al valor de d\u00f3lar CCL <\/strong>y por ahora hay una gran incertidumbre.\n<\/p>\n

3) la decisi\u00f3n del BCRA del jueves pasado de dejar de intervenir en el mercado secundario <\/strong>a trav\u00e9s de compras y ventas de bonos para provocar una suba de los d\u00f3lares alternativos financieros para frenar el rulo cambiario generado por propio BCRA <\/strong>por sus intervenciones que aumentaron la brecha entre el d\u00f3lar paralelo y los d\u00f3lares financieros alternativos.\n<\/p>\n

4) el nuevo sistema para financiar importaciones<\/strong> aprobado el jueves pasado por el Directorio del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA): se trata de un nuevo mecanismo que genera muchas dudas en las empresas y bancos. El mismo consiste en aplicar el sistema de prefinanciaci\u00f3n de exportaciones de los bancos al pago de importaciones, que de acuerdo a las autoridades permitir\u00e1 mitigar los efectos producidos por la sequ\u00eda.\n<\/p>\n

“El problema es que el BCRA toma medidas sobre los efectos y no sobre las causas que generan las restricciones cambiarias que a su vez provocan una mayor falta de d\u00f3lares en la econom\u00eda y una ca\u00edda de las reservas internacionales internacionales netas del BCRA que se agrava por los efectos de la sequ\u00eda” explic\u00f3 a iProfesional el economista Marcelo Elizondo, director de la consultora DNI.\n<\/p>\n

Las reservas internacionales no se recuperan<\/h2>\n

Esta semana las reservas internacionales brutas del BCRA finalizaron 33.150 millones<\/strong>, un nuevo m\u00ednimo desde el 11 de octubre de 2016 tras 17 ruedas seguidas con ca\u00eddas a pesar \u00e9l BCRA lleva 14 jornadas de compras consecutivas. En el transcurso del 2023, esas reservas del BCRA cayeron unos 11.400 millones o un 25 por ciento.\n<\/p>\n

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Las liquidaciones por el d\u00f3lar agro est\u00e1n muy lejos de lo esperado por el equipo econ\u00f3mico<\/p>\n<\/div>\n

Las liquidaciones del sector agro exportador industrial <\/strong>por el d\u00f3lar agro a 300 pesos totalizaron unos 3.040 millones de d\u00f3lares desde su instrumentaci\u00f3n el 12 de mayo pasado, pero est\u00e1n por ahora muy lejos de los 5.000 millones de d\u00f3lares que proyectaba el equipo econ\u00f3mico antes de lanzar este tipo de cambio diferencial que finaliza el pr\u00f3ximo 31 de mayo.\n<\/p>\n

Lo preocupante es que para intervenir en el mercado cambiario el BCRA se gast\u00f3 unos 2.800 millones de d\u00f3lares <\/strong>y en lo que va de mayo pese a la operatoria del d\u00f3lar agro solo acumula compras en el MULC por unos 150 millones de d\u00f3lares.\n<\/p>\n

En relaci\u00f3n al freno de las importaciones por el llamado “d\u00f3lar flete” el jueves pasado el BCRA emiti\u00f3 la Comunicaci\u00f3n A 7771. Esta reemplaza el punto 1. de la Comunicaci\u00f3n “A” 7766 publicada el 20 de abril pasado y establece que las entidades s\u00f3lo podr\u00e1n dar acceso al mercado de cambios para cursar pagos de importaciones de bienes en el marco de lo dispuesto en los puntos 8.1. a 8.6. de la Comunicaci\u00f3n “A” 7622 y complementarias cuando se verifiquen las siguientes condiciones: se trate de un pago que corresponde a una declaraci\u00f3n SIRA que obtuvo el estado “SALIDA” hasta el 11.5.23.\n<\/p>\n

Tambi\u00e9n si se trata de un pago con registro de ingreso aduanero pendiente <\/strong>que corresponde a una declaraci\u00f3n SIRA que obtuvo el estado “SALIDA” a partir del 12.5.23 y la entidad constat\u00f3 que a la declaraci\u00f3n se le asign\u00f3 un plazo de 0 (cero) d\u00edas corridos.”\n<\/p>\n

Una de las empresas internacionales de fletes que opera en nuestro pa\u00eds comunic\u00f3 a sus clientes ayer que: “con motivo de las restricciones vigentes para las transferencias de fletes internacionales desde nuestro pa\u00eds hacia el exterior, nos vemos en la necesidad temporal de suspender hasta nuevo aviso los pagos de fletes de importaci\u00f3n en Argentina. Dicha instrucci\u00f3n tendr\u00e1 efecto para nuevos bookings a partir del 24 de mayo”.\n<\/p>\n

La modalidad aprobada es un puente para financiar unos u$s3.000 millones de las importaciones<\/strong>. “El sistema que entrar\u00e1 en vigencia permitir\u00e1 a las empresas que act\u00faan tanto como importadoras y exportadoras financiar la compra de insumos con sus propios proveedores o con l\u00edneas de cr\u00e9dito internacional, de bancos extranjeros o locales” dice el comunicado de la entidad y agrega que: “el funcionamiento del sistema sigue teniendo como punto de partida la SIRA aprobada, que es el instrumento que autoriza las importaciones.\n<\/p>\n

La normativa del BCRA adopta una herramienta ya existente y la aplica a la financiaci\u00f3n de importaciones, logrando distribuir en el tiempo la menor disponibilidad de divisas por efecto de la sequ\u00eda que afect\u00f3 a la producci\u00f3n agropecuaria.\n<\/p>\n

“Con este nuevo instrumento, se espera que las industrias puedan regularizar las cadenas de producci\u00f3n garantizando un flujo previsible y constante de insumos, a un costo financiero menor” explicaron a iProfesional fuentes cercanas al equipo econ\u00f3mico.\n<\/p>\n

Subir los d\u00f3lares fiancieros para terminar con el “rulo” <\/h2>\n

Por \u00faltimo, hay que se\u00f1alar el err\u00e1tico comportamiento de las autoridades econ\u00f3micas del jueves pasado al incentivar una fuerte suba de los d\u00f3lares financieros alternativos para frenar el rulo financiero que generaron las propias operaciones en el mercado secundario del BCRA en los d\u00edas anteriores llevando a unos 40 pesos en promedio la diferencia entre el d\u00f3lar blue y los d\u00f3lares financieros alternativos.\n<\/p>\n

El valor del d\u00f3lar blue cerr\u00f3 el viernes 486 pesos. En tanto que los d\u00f3lares financieros alternativos cerraron el d\u00f3lar CCL a 479 pesos y el d\u00f3lar MEP a 466 pesos bajando muy fuerte con respeto a los picos del jueves. Con un d\u00f3lar mayorista que cerr\u00f3 a 232 pesos la brecha cambiaria con el d\u00f3lar paralelo lleg\u00f3 al 110 % mientras el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 a los 2.600 puntos b\u00e1sicos.\n<\/p>\n

Luego de que el gobierno anunciara que intervendr\u00eda en los d\u00f3lares financieros a partir del 25\/04, el d\u00f3lar CCL con GD30 recort\u00f3 desde $456,2 a $454,38 el 17\/05, mientras que el d\u00f3lar MEP con GD30 cedi\u00f3 desde $449 a $445,3 en el mismo per\u00edodo. En otras palabras, ambos se mantuvieron pr\u00e1cticamente flat gracias a la presencia oficial, la cual se estima que demand\u00f3 alrededor de u$s627 millones para intervenir entre el 25\/04 y el 17\/05.\n<\/p>\n

Pero desde el jueves pasado la historia fue muy distinta ante el marcado descenso del volumen operado <\/strong>en bonos en BYMA. No s\u00f3lo ambos d\u00f3lares saltaron por encima de los valores del 25\/04, sino que tambi\u00e9n marcaron nuevos r\u00e9cords nominales. El MEP con GD30 trep\u00f3 $32 o 7,2% hasta $477,4, mientras que el CCL escal\u00f3 $42,3 o 9,3% hasta $496,7.\n<\/p>\n

El \u00faltimo informe de Portfolio Personal Invesment describe que no se ve\u00eda un salto de magnitud similar desde el 04\/07, que fue el primer d\u00eda h\u00e1bil tras la renuncia del exministro Guzm\u00e1n, cuando el MEP hab\u00eda avanzado 9,5% y el CCL 9,9%.\n<\/p>\n

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“El corrimiento del BCRA del lado de la oferta explicar\u00eda este ajuste en los tipos de cambio financieros. Nos llama la atenci\u00f3n que esto haya ocurrido a pesar de que todav\u00eda no se lleg\u00f3 a un acuerdo con el FMI por el adelantamiento de los desembolsos de 2023 de alrededor de US$10.800 millones, lo que podr\u00eda contener las expectativas en el corto plazo” expl\u00edcita el informe. Hay que destacar que las subas diarias del jueves cuando el BCRA dej\u00f3 correr las cotizaciones de los d\u00f3lares financieros alternativos fueron las segundas m\u00e1s altas en lo que va de este gobierno.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Los desequilibrios macroecon\u00f3micos se amplifican porque el Gobierno los agrava, sin considerar como una posible salida una importante devaluaci\u00f3n del peso