{"id":9056,"date":"2023-05-19T10:00:00","date_gmt":"2023-05-19T10:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/382115-salto-el-dolar-por-que-el-bcra-dejo-de-intervenir-en-el-mercado"},"modified":"2023-05-19T10:00:00","modified_gmt":"2023-05-19T10:00:00","slug":"salto-de-los-dolares-financieros-por-que-dejo-de-intervenir-el-bcra-y-que-espera-el-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/05\/19\/salto-de-los-dolares-financieros-por-que-dejo-de-intervenir-el-bcra-y-que-espera-el-mercado\/","title":{"rendered":"Salto de los d\u00f3lares financieros: por qu\u00e9 dej\u00f3 de intervenir el BCRA y qu\u00e9 espera el mercado"},"content":{"rendered":"\n
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Por primera vez desde la corrida cambiaria de la \u00faltima semana de abril, el Banco Central dej\u00f3 de lado la estrategia de intervenir en el mercado a trav\u00e9s de la compra-venta de bonos para mantener contenidos a los d\u00f3lares financieros <\/span>-el d\u00f3lar MEP y el contado con liquidaci\u00f3n-, por lo cual esas divisas pegaron este jueves un salto brusco<\/a>. \n<\/p>\n

Fuentes del equipo econ\u00f3mico alegan que el objetivo es evitar maniobras especulativas<\/strong>, lo que en la jerga financiera se conoce como “rulos” que hacen los inversores cuando hay una gran brecha entre la cotizaci\u00f3n de los d\u00f3lares financieros intervenidos y los que se negocian en forma libre, como el blue, y el MEP y el CCL operados en el SENEBI (Segmento de Negociaci\u00f3n Bilateral).\n<\/p>\n

Algunos analistas de mercado coindicen en que el motivo del cambio de t\u00e1ctica es evitar esos rulos, mientras que otros operadores afirman que es porque a la entidad monetaria se le est\u00e1 agotando el poder de fuego para intervenir en un contexto de reservas netas negativas por alrededor de u$s1.500 millones<\/strong>.\n<\/p>\n

El salto de las divisas financieras se producen en un contexto en el que el Gobierno se mantiene una negociaci\u00f3n con el FMI para adelantar los desembolsos previstos para el resto del a\u00f1o, y seg\u00fan algunos trascendidos, gestiona que parte de esos fondos puedan ser usados para intervenir en el mercado cambiario. No obstante, para los analistas luce poco probable que el organismo acceda a esa posibilidad.\n<\/p>\n

D\u00f3lares financieros: \u00bfcu\u00e1l son las causas del salto?<\/h2>\n

El analista financiero Franco Tealdi<\/strong> se\u00f1al\u00f3 que “la principal causa del salto que vimos en los d\u00f3lares financieros es que el Gobierno, v\u00eda BCRA, se corri\u00f3, dejando flotar el MEP y CCL sin intervenci\u00f3n”.<\/span>\n<\/p>\n

“As\u00ed, los d\u00f3lares por pantalla (aquellos que se operan con compra\/venta de bonos en el segmento Prioridad Precio Tiempo ) convergen con los d\u00f3lares m\u00e1s libres, que se operan en SENEBI, y v\u00eda ADRs, y Cecears, que en estos d\u00edas estaban muy por encima de los intervenidos”, coment\u00f3.\n<\/p>\n

\"Los<\/p>\n

Los d\u00f3lares financieros saltaron fuerte el jueves ante la ausencia de intervenci\u00f3n del BCRA<\/p>\n<\/div>\n

En sinton\u00eda, el especialista en finanzas Salvador Vitelli <\/strong>dijo que “el BCRA dej\u00f3 de intervenir, le solt\u00f3 esa mano que le estaba dando a los d\u00f3lares financieros,<\/span> dejando de sostener los precios, y que estaba censurando la tendencia genuina dolarizadora. Cuando se retir\u00f3 de la mesa, las divisas financieras se recalentaron”.\n<\/p>\n

Andr\u00e9s Reschini<\/strong>, analista de F2 Soluciones Financieras, tambi\u00e9n relacion\u00f3 la escalada de las divisas financieras a que “parece que el BCRA se corri\u00f3 de la compra de bonos en d\u00f3lares”. De igual lectura, el especialista Gustavo Ber<\/strong> dijo que, adem\u00e1s del “incierto contexto pol\u00edtico-econ\u00f3m ico que ya ven\u00eda influyendo enun acelerado reacomodamiento tras el duro dato de inflaci\u00f3n, el jueves se habr\u00eda dejado correr al MEP para evitar arbitrajes, reconociendo ue hab\u00eda quedado atrasado”.<\/span>\n<\/p>\n

Por su parte, la economista Natalia Motyl<\/strong> plante\u00f3 otros factores que presionan al alza a los d\u00f3lares financieros: “Si tom\u00e1s los pasivos del BCRA\/reservas brutas, hoy el d\u00f3lar deber\u00eda estar en $580,<\/span> as\u00ed que todo lo que est\u00e9 debajo de ese valor, est\u00e1 \u2018regalado\u2019”.\n<\/p>\n

A su vez, argument\u00f3 que “con una inflaci\u00f3n esperada de 9% para mayo y una suba de tasas insuficiente<\/a>, muchos ahorristas abandonar\u00e1n los instrumentos en pesos, lo que acentuar\u00e1 la demanda de d\u00f3lares”.\n<\/p>\n

\u00bfPor qu\u00e9 el BCRA dej\u00f3 de intervenir en los d\u00f3lares financieros?<\/h2>\n

Fuentes del equipo econ\u00f3mico esgrimieron que “nunca revelamos la estrategia, es un mercado altamente vol\u00e1til, y si algunos arman rulos<\/a>, tienen que asumir que hay riesgo y que les puede salir mal”. Y aclararon que “eso no significa ni que nos corrimos ni que volvemos hoy o ma\u00f1ana; simplemente, la estrategia responde a lograr un objetivo sin que signifique alimentar una especulaci\u00f3n”<\/span>.\n<\/p>\n

El analista financiero Christian Buteler<\/strong> afirm\u00f3 que “el BCRA se corri\u00f3 de la operatoria y produjo esta volatilidad”, y juzg\u00f3 que “es un erro<\/strong>r”. Y aleg\u00f3: “Entiendo que no quieren que el mercado les tome el pulso para que no lo operen, que no se armen rulos, pero unos de los objetivos de la intervenci\u00f3n que estaban haciendo era, justamente, sacarle volatilidad al tipo de cambio”.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El BCRA busca evitar los ‘rulos” que se hacen por la brecha entre los d\u00f3lares intervenidos y los libres<\/p>\n<\/div>\n

En este marco, Buteler dijo que “si tiene que cambiar la estrategia, que la var\u00eden todos los d\u00edas, pero no eso no puede provocar un salto fuerte como el de hoy”<\/span>, porque “para poder dejar de intervenir hay convencer al mercado que esos son los valores estables, y si hay un salto de 6% en un d\u00eda el mensaje es totalmente el contrario”.\n<\/p>\n

“Es un error porque se empieza a escuchar en el mercado que la raz\u00f3n es que ya no tienen m\u00e1s con qu\u00e9 intervenir y eso es contraproducente, porque si creen que no tienen m\u00e1s para intervenir, pueden salir a comprar ya mismo d\u00f3lares  con la idea de que la cotizaci\u00f3n se puede ir a cualquier valor”, fundament\u00f3.\n<\/p>\n

Reschini<\/strong> coment\u00f3: “Desconozco la raz\u00f3n exacta por la cual se corrieron, pero desde que comenz\u00f3 esta racha de intervenciones vengo se\u00f1alando que era muy limitado el poder de fuego<\/strong> y muy firme la demanda por dolarizaci\u00f3n”.\n<\/p>\n

Sobre la raz\u00f3n por la que el BCRA no intervino, Tealdi<\/strong> manifest\u00f3 que “en el Gobierno dicen que es para frenar maniobras especulativas, pero mi intuici\u00f3n es que es una condici\u00f3n del FMI para adelantarle los d\u00f3lares y, que dejen de malvender en el mercado, subsidiando precios que no son los verdaderos”.\n<\/p>\n

Vitelli<\/strong> tambi\u00e9n conjetur\u00f3 que la causa por la que el BCRA dej\u00f3 de intervenir puede estar vinculada a la negociaci\u00f3n con el FMI por el adelanto de desembolsos, “ya que al organismo no le es simp\u00e1tica la intervenci\u00f3n despilfarrando divisas”.\n<\/p>\n

Para el economista Federico Glustein<\/strong>, la disparada de los d\u00f3lares financieros “se da porque el BCRA ya no tiene reservas y el poder de fuego es menor, entonces se corre y el d\u00f3lar sube por presi\u00f3n de demanda por la cual se van u$s 60 millones de d\u00f3lares diarios, lo cual no es sostenible, m\u00e1s teniendo en cuenta la emisi\u00f3n monetaria producto de tasas altas y reviente de bonos”. Y resalt\u00f3 que “lo que sucedi\u00f3, sin dudas, es un indicio sin dudas de que no hay medidas que puedan calmar las cotizaciones sin sangr\u00eda de divisas<\/a>“.\n<\/p>\n

\"Para<\/p>\n

Para algunos analistas, el BCRA se corri\u00f3 de intervenir porque se agota el poder de fuego con reservas netas negativas<\/p>\n<\/div>\n

D\u00f3lares: \u00bfFMI permitir\u00e1 usar desembolso para mantener paz cambiaria?<\/h2>\n

La escalada de los d\u00f3lares financieros se produce mientras el Gobierno redefine el acuerdo con el FMI y busca que se adelanten los desembolsos previstos para el resto del a\u00f1o. En ese marco, seg\u00fan algunos trascendidos, Econom\u00eda gestiona que parte de esos fondos puedan ser usados para intervenir en el mercado cambiario.\n<\/p>\n

Al respecto, Fernando Baer,<\/strong> economista jefe de Quantum Finanzas, juzg\u00f3 que “si va a haber un desembolso fuerte adicional, el FMI creo que va a poner bastante m\u00e1s reparos, sobre todo si es para intervenir en el tipo de cambio oficial, y no vas a hacer una devaluaci\u00f3n”. <\/span>Y agreg\u00f3: “Si vas a hacer una devaluaci\u00f3n te puede dar alg\u00fan grado de libertad en ese sentido, pero si vas a mantener este ritmo de crawling y vas a usar esos d\u00f3lares para intervenir en los d\u00f3lares libres, me parece que no va a haber una postura conciliadora”.\n<\/p>\n

Reschini <\/strong>evalu\u00f3 que “en t\u00e9rminos de razonabilidad no ser\u00eda adecuado” que el FMI avale usar el desembolso para mantener calmo al tipo de cambio, y concord\u00f3 en que “al menos tendr\u00eda que exigir tener un esquema monetario consistente con acumulaci\u00f3n de reservas,<\/span> tiene que haber un sinceramiento que deje de promover importaciones”\n<\/p>\n

“Prestar para intervenir cuando ten\u00e9s una brecha del 100% hace a\u00f1os por emitir y pisar el d\u00f3lar oficial es tirarle margaritas a los chanchos”, enfatiz\u00f3. Aunque acot\u00f3: “A veces sorprenden algunas decisiones basadas en intereses pol\u00edticos y no en la ciencia”.\n<\/p>\n

Por su parte, Motyl <\/strong>dijo que “no creo que le habiliten usar los desembolsos para intervenir mercado cambiario, ser\u00eda regalar d\u00f3lares a un precio muy alto<\/span>” y especul\u00f3 con que el organismo “pedir\u00e1n m\u00e1s ajuste fiscal”. Tambi\u00e9n desestim\u00f3 que el FMI pida una devaluaci\u00f3n como condici\u00f3n: “ser\u00eda una p\u00e9sima idea con un BCRA sin reservas, un desempleo alt\u00edsimo y una brecha tan alta”.\n<\/p>\n

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A su vez, Federico Moll<\/strong>, director de Ecolatina opin\u00f3 que “no veo muchas chances de que el FMI adelante nada<\/span>, no tiene ning\u00fan incentivo para hacer eso, dado que los d\u00f3lares se usar\u00edan solamente para sostener un tipo de cambio apreciado de ac\u00e1 al cambio de mandato, ser\u00eda financiar el llegar a las elecciones rifando d\u00f3lares que despu\u00e9s no van a tener para devolverle a ellos”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Los d\u00f3lares financieros se dispararon por la falta de intervenci\u00f3n del Banco Central, en momentos que se renegocia acuerdo con FMI. Qu\u00e9 opinan los expertos