{"id":8632,"date":"2023-04-28T10:00:00","date_gmt":"2023-04-28T10:00:00","guid":{"rendered":"http:\/\/Article%20381031%20reposted%20in%20Finanzas"},"modified":"2023-04-28T10:00:00","modified_gmt":"2023-04-28T10:00:00","slug":"que-efecto-tendra-suba-de-tasa-sobre-el-dolar-y-cuales-son-los-riesgos-segun-expertos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/04\/28\/que-efecto-tendra-suba-de-tasa-sobre-el-dolar-y-cuales-son-los-riesgos-segun-expertos\/","title":{"rendered":"Qu\u00e9 efecto tendr\u00e1 suba de tasa sobre el d\u00f3lar y cu\u00e1les son los riesgos, seg\u00fan expertos"},"content":{"rendered":"\n
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Tras la abrupta escalada que exhibieron esta semana el d\u00f3lar blue y los financieros, el Banco Central (BCRA) volvi\u00f3 a subir este jueves la tasa de pol\u00edtica monetaria<\/a> y el rendimiento de los plazos fijos.<\/span> Para la mayor\u00eda de los economistas consultados por iProfesional, es una decisi\u00f3n que va en la direcci\u00f3n correcta, y ayudar\u00e1 a calmar a los d\u00f3lares paralelos,<\/strong> aunque creen que el efecto ser\u00e1 transitorio.<\/strong>\n<\/p>\n

La entidad monetaria dispuso subir la tasa de la Leliq a 28 d\u00edas 1.000 puntos b\u00e1sicos o 10 puntos porcentuales, y elevarla de 81 % a 91%, el nivel m\u00e1s alto en los \u00faltimos 20 a\u00f1os, con lo cual el rendimiento del plazo fijo tradicional a 30 d\u00edas para personas f\u00edsicas ser\u00e1 de 7,58% mensual.\n<\/p>\n

Es la segunda suba de tasas que decide el BCRA en una semana<\/span>, luego de que el ajuste de 3 puntos porcentuales definido el jueves 20 de abril hab\u00eda dejando gusto a poco en el mercado dado que el rendimiento mensual perd\u00eda contra la inflaci\u00f3n de 7,7% de marzo, y fue una de las razones que desencaden\u00f3 la corrida de los d\u00f3lares libres de los \u00faltimos d\u00edas.\n<\/p>\n

El BCRA dispuso adem\u00e1s elevar el monto m\u00e1ximo de las colocaciones que gozar\u00e1n de este mayor inter\u00e9s desde el previo de $10 millones hasta el nuevo l\u00edmite de $30 millones.\n<\/p>\n

Para los analistas, aunque la medida es necesaria y l\u00f3gica para contener las presiones cambiarias, traer\u00e1 aparejado costos dada la mayor emisi\u00f3n monetaria <\/span>que implica por el pago de intereses mensuales de Leliqs lo que, a su vez, es un condimento para la inflaci\u00f3n<\/strong>, al tiempo que impactar\u00e1 negativamente en la actividad econ\u00f3mica.\n<\/p>\n

Suba de tasas: \u00bffue una decisi\u00f3n correcta?<\/h2>\n

Santiago Franco<\/strong>, analista de Research de GMA Capital se\u00f1al\u00f3 que “la suba de la semana pasada de 300 puntos b\u00e1sicos hab\u00eda sido insuficiente, y esta reciente correcci\u00f3n apunta a corregir dicho desfasaje” dado que “el aumento de 1000 puntos al ubicarse en 91% (TNA) qued\u00f3 pr\u00e1cticamente neutra en t\u00e9rminos reales con respecto a la inflaci\u00f3n de marzo”.\n<\/p>\n

\"Banco<\/p>\n

Banco Central dispuso subir en diez puntos la tasa de inter\u00e9s de los plazos fijos y de las Leliq.<\/p>\n<\/div>\n

“La decisi\u00f3n de subir la tasa de inter\u00e9s 10 puntos porcentuales se encuentra dentro del conjunto de medidas tomadas para contener la escalada de la brecha cambiaria. Al aumentar el premio a las inversiones en pesos se deber\u00eda generar un mayor atractivo para este tipo de activos<\/span>, quitando as\u00ed cierta presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar”, destac\u00f3.\n<\/p>\n

El economista Federico Glustein<\/strong> evalu\u00f3 que “la decisi\u00f3n es sorpresiva pero correcta porque el mercado para no ir a dolarizaci\u00f3n pide m\u00e1s tasa<\/span>“. Y consider\u00f3 que este nuevo aumento “hace m\u00e1s atractivo provisoriamente a los plazos fijos<\/a>, sobre todo, teniendo en cuenta que se ampli\u00f3 el l\u00edmite a $30 millones de pesos”.\n<\/p>\n

A su vez, Alejandro Giacoia<\/strong>, economista de EconViews consider\u00f3 que “era algo de esperar porque los 3 puntos de la semana pasada claramente hab\u00edan sido insuficientes, y en episodios anteriores donde hubo subas fuertes del CCL tambi\u00e9n se utiliz\u00f3 a la tasa de inter\u00e9s para bajarlo”.\n<\/p>\n

“Con esta suba el rendimiento de los plazos fijos queda en torno al 7.5% mensual. No est\u00e1 claro que le gane a la inflaci\u00f3n pero de m\u00ednima va a estar m\u00e1s cerca. M\u00e1s all\u00e1 de si es correcta la medida o no, creo que era algo necesario para apagar el incendio, aunque no suficiente. Se necesita alg\u00fan gesto desde lo fiscal para conseguir m\u00e1s estabilidad<\/span>“, juzg\u00f3.\n<\/p>\n

En sinton\u00eda, Andr\u00e9s Reschini<\/strong>, analista de F2 Soluciones Financieras, .precis\u00f3 que la nueva suba implica “una Tasa Efectiva Mensual (TEM) del 7,48%, con esto hay chances de que est\u00e9 cerca (de la inflaci\u00f3n de este mes) pero puede que tengamos una inflaci\u00f3n mayor y termine siendo poco”.\n<\/p>\n

“Estamos acerc\u00e1ndonos a la campa\u00f1a electoral, crecer\u00e1 m\u00e1s r\u00e1pidamente la emisi\u00f3n por intereses de pasivos remunerados del BCRA y cada vez se complica m\u00e1s el tema de reservas, es l\u00f3gico que la demanda por dolarizar en este escenario exija un premio mayor para quedarse en pesos<\/span>“, acot\u00f3.\n<\/p>\n

\"La<\/p>\n

La tasa del plazo fijo tradicional subi\u00f3 a 91% anual, lo que equivale a un rendimiento de 7,5% mensual<\/p>\n<\/div>\n

El analista financiero Christian Buteler<\/strong> afirm\u00f3 que “la tasa qued\u00f3 positiva y es una se\u00f1al en el sentido correcto <\/strong>como para justificar mantenerte en pesos frente a la inflaci\u00f3n”. No obstante, objet\u00f3 que la medida “pierde efectividad cuando paralelamente el BCRA vuelve a emitir para asistir al Tesoro -el vierne \u00faltimo le gir\u00f3 $100.000 millone en Adelantos Transitorios- y por el d\u00f3lar soja”.<\/span>\n<\/p>\n

Salvador Vitelli,<\/strong> especialista de finanzas y agronegocios sostuvo que “como la s\u00e1bana est\u00e1 tan corta no queda otra que generar este tipo de incentivo para quedarse en pesos, a trav\u00e9s de un mecanismo que deteriora fuertemente el balance del BCRA” porque aumenta el d\u00e9ficit cuasifiscal.\n<\/p>\n

Suba de tasas:\u00bftraer\u00e1 mayor calma a los d\u00f3lares paralelos?<\/h2>\n

El d\u00f3lar blue<\/a> baj\u00f3 este jueves $7 al cerrar en $467, en lo que fue la primera reacci\u00f3n de la nueva suba de la tasa dado que la noticia de que se iba ajustar en 10 puntos se filtr\u00f3 a la ma\u00f1ana temprano en el mercado. en tanto que las divisas financieras -Contado con Liquidaci\u00f3n y Mep- tambi\u00e9n cayeron, producto de la intervenci\u00f3n oficial en el mercado de bonos.\n<\/p>\n

Para Sebasti\u00e1n Menescaldi,<\/strong> director de Eco Go, la decisi\u00f3n de subir la tasa en forma agresiva “es una condici\u00f3n previa para un eventual acuerdo con el FMI”<\/span>\n<\/p>\n

“Creo que lo hacen m\u00e1s por ese lado, y no que la est\u00e9n usando como herramienta para evitar la dolarizaci\u00f3n. Algo va a calmar a los d\u00f3lares. Aunque no creo que alguien que haya decidido ir a d\u00f3lar, por esta suba de tasa decida quedarse en pesos”.<\/span>\n<\/p>\n

El analista Gustavo Ber <\/strong>plante\u00f3 que el nivel de la suba de tasa demuestra “la importancia que le dan las autoridades a frenar las tensiones cambiarias” y opin\u00f3 que “podr\u00eda tener resultado a corto plazo, al contribuir a mantener las colocaciones en pesos estables, y tambi\u00e9n m\u00e1s calmos a los d\u00f3lares financieros y libre”.<\/span>\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El BCRA subi\u00f3 por segunda vez la tasa de inter\u00e9s en una semana, tras el rally del d\u00f3lar blue y los financieros<\/p>\n<\/div>\n

No obstante, el analista remarc\u00f3 que esta suba de tasas “deber\u00eda ser complementada r\u00e1pidamente con medidas que sumen d\u00f3lares genuinos<\/strong> (nuevos incentivos a la oferta, adicionales restricciones a la demanda y financiamiento externo) a fin de recuperar una etapa de mayor calma cambiaria, especialmente en un per\u00edodo electoral y ante una mayor emisi\u00f3n monetaria acentuada por los crecientes efectos en el cuasifiscal”.\n<\/p>\n

Por su parte, Santiago Manoukian<\/strong>, economista de Ecolatina, aleg\u00f3 que la suba de la tasa “si bien puede contribuir a llevar algo m\u00e1s de calma en el corto plazo, dada la emisi\u00f3n futura asociada por intereses de los pasivos remunerados (12% del PIB, +250% de la base monetaria), junto a otros motores activos (compras del BCRA en el mercado secundario, d\u00f3lar soja\/agro); el severo impacto de la sequ\u00eda; la creciente incertidumbre, la falta de confianza y el hecho de no formar parte de un programa integral este movimiento seguir\u00e1 siendo ineficaz para moderar la din\u00e1mica inflacionaria y las presiones cambiarias”<\/span>\n<\/p>\n

Para Reschini, el ajuste de la tasa “puede suavizar un poco m\u00e1s” a los d\u00f3lares paralelos pero prev\u00e9 que el efecto ser\u00e1 transitorio. Al respecto, fundament\u00f3: “se requiere un plan que genere confianza, Subir la tasa, vender m\u00e1s de las escasas reservas, y m\u00e1s restricciones solo pueden tener un efecto muy limitado”.<\/span>\n<\/p>\n

Asimismo, Buteler <\/strong>asever\u00f3 que “esto te ayuda , pero se va a seguir necesitando intervenir (en el mercado de bonos) porque la medida llega un poco tarde, estos 10 puntos capaz tendr\u00edan que haber subido el jueves \u00faltimo, y se evitaba la corrida cambiaria”.\n<\/p>\n

” Esto ayuda a darle m\u00e1s calma, pero para cortar la corrida van a tener que intervenir firme en el mercado<\/span> hasta que los d\u00f3lares retrocedan unos cuantos pesos de todo lo que subi\u00f3”, enfat\u00edz\u00f3.\n<\/p>\n

Asimismo, Juan Pablo Albornoz,<\/strong> economista de Invecq, <\/strong>resalt\u00f3 que “puede traer algo de calma transitoria al d\u00f3lar, pero la din\u00e1mica del d\u00e9ficit cuasifiscal ya corre en piloto autom\u00e1tico”. Y manfiest\u00f3 que “lo correcto ser\u00eda acelerar la consolidaci\u00f3n fiscal para poder reducir la necesidad de financiamiento del d\u00e9ficit y poder empezar a aliviar la din\u00e1mica cuasifiscal del BCRA”<\/span>.\n<\/p>\n

\"Economistas<\/p>\n

Economistas alertan que suba de tasas puede impactar sobre la inflaci\u00f3n por la mayor emisi\u00f3n monetaria<\/p>\n<\/div>\n

Suba de tasas: \u00bfqu\u00e9 costo y riesgos tiene?<\/h2>\n

La economista Natalia Motyl<\/strong> dijo que “no estoy de acuerdo con esta suba de tasas porque es pan para hoy y hambre para ma\u00f1ana”. En ese sentido, augur\u00f3 que “en 3 meses y medio, con esta suba, volveremos a emitir una base monetaria m\u00e1s”.\n<\/p>\n

“M\u00e1s m\u00e1s pesos que van a terminar en activos en moneda extranjera<\/span>. En 2 meses ya vas a entrar, nuevamente, en un clima de alta incertidumbre y presiones en el mercado cambiario”, vaticin\u00f3, al tiempo que  advirti\u00f3 que esta medida aumenta “el costo de financiamiento a las empresas en un contexto de falta de divisas, eso va a impactar negativamente sobre actividad y, posteriormente, sobre mercado laboral”<\/span>.\n<\/p>\n

Menescaldi<\/strong> tambi\u00e9n hizo hincapi\u00e9 en “el riesgo monetario” por el alza de tasas en un escenario donde el gobierno est\u00e1 “sin comprar d\u00f3lares, y emite cada vez m\u00e1s pesos”. E indic\u00f3 que “hay un stock de 13,2 billones de pasivos remunerados, y con esta suba ya emitir\u00e1 $1,15 billones mensual (por pago de intereses de Leliq), y eso es inflacionario”.\n<\/p>\n

Sobre el impacto monetario por este ajuste de la tasa, Franco<\/strong> estim\u00f3 que “la factura de intereses del BCRA por mes se incrementar\u00e1 $ 110.000 millones, un aumento de 13%.<\/span> Y resalt\u00f3 que “no es una cuesti\u00f3n menor, en los \u00faltimos 12 meses la emisi\u00f3n por el pago de intereses de los pasivos del Banco Central represent\u00f3 el 60% de la expansi\u00f3n monetaria”, .\n<\/p>\n

De igual diagn\u00f3stico, Vitelli<\/strong> afirm\u00f3 que el incremento de la tasa “perjudica fuertemente el balance del BCRA, y le pone cierto piso a la inflaci\u00f3n”<\/span> por la mayor emisi\u00f3n por el pago de intereses de Leliqs. Y c\u00e1lcul\u00f3 que “vamos a niveles de intereses mensuales en torno a los 983.000 millones”.\n<\/p>\n

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A su vez, destac\u00f3 que “el riesgo de esta fuerte suba de tasa es que termina enfriando la actividad econ\u00f3mica que ya ven\u00eda estancada, porque se encarece el cr\u00e9dito y las posibilidad de poder invertir; con esta medida se vuelca la posible inversi\u00f3n que habr\u00eda en la econom\u00eda real a inversiones financieras donde se hace la timba”<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El BCRA subi\u00f3 10 puntos la tasa del plazo fijo. \u00bfC\u00f3mo impactar\u00e1 en el d\u00f3lar blue y las divisas fiancieras? Beneficios y riesgos