{"id":8449,"date":"2023-05-05T14:00:00","date_gmt":"2023-05-05T14:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/381363-jaque-al-dolar-agro-nuevo-rulo-de-la-soja-complica-a-massa"},"modified":"2023-05-05T14:00:00","modified_gmt":"2023-05-05T14:00:00","slug":"otra-mala-para-sergio-massa-se-generaliza-rulo-de-la-soja-que-paga-25-mas-que-el-dolar-agro","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2023\/05\/05\/otra-mala-para-sergio-massa-se-generaliza-rulo-de-la-soja-que-paga-25-mas-que-el-dolar-agro\/","title":{"rendered":"Otra mala para Sergio Massa: se generaliza “rulo de la soja” que paga 25% m\u00e1s que el d\u00f3lar agro"},"content":{"rendered":"\n
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La frustraci\u00f3n con el nuevo “d\u00f3lar agro”<\/strong> -est\u00e1 ingresando la mitad de los d\u00f3lares originalmente previstos- no solamente se explica por el precio que los productores consideran insuficiente, sino adem\u00e1s por el surgimiento de una nueva operatoria comercial en el mercado de futuros<\/a>, que permite hacerse con una suma un 25% m\u00e1s alta que la que ofrece el Gobierno<\/strong>.\n<\/p>\n

Esta especie de “rulo de la soja” consiste en vender en el mercado de futuros a noviembre y, al mismo tiempo, operar contratos de d\u00f3lares para la misma fecha. Seg\u00fan las cifras que publica el mercado de futuros Matba Rofex, esto implica asegurarse ahora un precio de venta de la soja a u$s381 por tonelada, mientras que podr\u00e1 rescatar el contrato futuro de d\u00f3lares a un tipo de cambio de $483.<\/span>\n<\/p>\n

Esa cuenta da al productor sojero un precio de $184.000, una suma que supera en 78% el precio de $103.000 que el nuevo r\u00e9gimen de incentivo exportador est\u00e1 pagando por la liquidaci\u00f3n de la tonelada de soja.\n<\/p>\n

Claro que para hacerse de esos pesos hay que esperar a noviembre<\/strong> y, si la inflaci\u00f3n se mantuviera constante en los niveles de hoy, eso implicar\u00eda una acumulaci\u00f3n de 56% hasta esa fecha. Aun as\u00ed, la cifra que se puede obtener con el “rulo” seguir\u00eda siendo m\u00e1s atractiva que la actual.<\/strong>\n<\/p>\n

Pero si se diera el caso de que el productor quisiera hacerse de los pesos ahora mismo, tiene la posibilidad de completar la operatoria con la emisi\u00f3n de un cheque<\/strong> por la cifra a cobrar en noviembre -en este caso $184.000- y descontarlo en el mercado financiero, lo cual le dejar\u00eda una cifra aproximada de $129.000. En otras palabras, con ese “rulo”, el productor sojero puede obtener hoy mismo un 25% m\u00e1s alta que la que ofrece el ministro Sergio Massa con su nuevo esquema de incentivo.<\/span>\n<\/p>\n

D\u00f3lar agro: \u00bfuna crisis autogenerada?<\/strong><\/h2>\n

Lo ir\u00f3nico de la situaci\u00f3n es que es la propia pol\u00edtica econ\u00f3mica del Gobierno la que ha incentivado el salto de las cotizaciones en el mercado de futuros que ahora se transforma en un “efecto boomerang” porque aporta un argumento adicional para que los productores agropecuarios retengan su stock en los silobolsas durante seis meses.<\/span>\n<\/p>\n

Las cotizaciones del Rofex<\/strong> dieron un brusco salto en la reciente corrida cambiaria de abril, y los precios est\u00e1n en ascenso. El volumen operado se increment\u00f3 con la volatilidad del tipo de cambio paralelo<\/a>, lo que llev\u00f3 que la tasa impl\u00edcita, que estaba en niveles de 120%, r\u00e1pidamente superara el 150%.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El mercado de futuros est\u00e1 reflejando una marcada suba de la cotizaci\u00f3n para despu\u00e9s de la elecci\u00f3n interna y genera una oportunidad especulativa para los agricultores<\/p>\n<\/div>\n

Los analistas del sector interpretan que detr\u00e1s de la suba de las cotizaciones en el mercado de futuros est\u00e1 la expectativa de un incremento en el “crawling peg”<\/strong>, es decir la tasa de microdevaluaci\u00f3n diaria que realiza el Banco Central.\n<\/p>\n

Hasta la corrida, ese ritmo devaluatorio se ven\u00eda manteniendo en valores del 6% -es decir, por debajo del IPC mensual, que ya est\u00e1 m\u00e1s cerca del 8% que del 7%-, pero se not\u00f3 un cambio de actitud por parte del Central. Esto fue, en parte, una reacci\u00f3n ante la escapada del blue, dado que la aceleraci\u00f3n del crawling peg ayuda a disminuir la brecha con el paralelo<\/strong>. Pero, adem\u00e1s, viene a cumplir con un pedido del Fondo Monetario Internacional<\/strong>, que desde hace meses viene reclamando con \u00e9nfasis una correcci\u00f3n al retraso cambiario.\n<\/p>\n

Lo cierto es que en las \u00faltimas semanas la tasa devaluatoria aceler\u00f3 al punto que, si se hace la proyecci\u00f3n mensual, se ubica por encima del 8%.<\/span>\n<\/p>\n

Y la incertidumbre del mercado se acrecienta, claro, por el factor pol\u00edtico<\/strong>. En los \u00faltimos d\u00edas los economistas tomaron nota de c\u00f3mo se increment\u00f3 la diferencia de cotizaci\u00f3n entre el d\u00f3lar previo a las PASO y el inmediatamente posterior.\n<\/p>\n

“Los futuros del d\u00f3lar dan cuenta de la mayor fragilidad de la macro. Las tasas impl\u00edcitas de estas operaciones para fin de agosto han dado un salto<\/strong> de m\u00e1s de 140 puntos entre el 12 de abril y los \u00faltimos datos, una verdadera escalada. No debe ser considerado una casualidad que las mayores expectativas de devaluaci\u00f3n se concentran hacia fin de agosto, fecha inmediatamente posterior a las elecciones primarias”<\/span>, observa el \u00faltimo reporte de la Fundaci\u00f3n Mediterr\u00e1nea<\/strong>.\n<\/p>\n

Y lo cierto es que el tipo de cambio impl\u00edcito en las operaciones pactadas para fin de agosto implica un salto cercano al 60 % en menos de cuatro meses. \n<\/p>\n

El d\u00f3lar agro en crisis<\/strong><\/h2>\n

Es en ese marco que quienes siguen de cerca la evoluci\u00f3n de las reservas del Banco Central <\/a>no ocultan su alarma: el mi\u00e9rcoles se perfor\u00f3 el “piso psicol\u00f3gico” de u$s35.000 millones <\/strong>de reservas brutas, y se hace evidente que la principal estrategia de Massa para atravesar estos meses de escasez de divisas est\u00e1 mostrando resultados mediocres.\n<\/p>\n

En abril apenas ingresaron u$1.600 millones, y para que se llegue a los u$s5.000 que Massa ten\u00eda proyectados por la venta de soja se tendr\u00eda que dar un promedio diario de exportaci\u00f3n cercano a u$s160, cuando lo que se est\u00e1 constatando, en la mayor\u00eda de las jornadas, es la mitad de ese volumen<\/strong>.\n<\/p>\n

\"Pese<\/p>\n

Los silobolsas siguen llenos: pese a la vigencia del programa de incentivo, el d\u00f3lar a $300 no es atractivo y el ritmo de exportaci\u00f3n sojera viene lento:<\/p>\n<\/div>\n

Los analistas hab\u00edan dado, ya desde el mismo arranque del nuevo r\u00e9gimen de incentivo exportador, su diagn\u00f3stico sobre lo que estaba ocurriendo: el precio interno para el productor resultaba demasiado bajo, mientras que para las industrias aceiteras y las firmas exportadoras resultaba caro. Y esa pulseada de incentivos opuestos conspira contra el \u00e9xito del “d\u00f3lar agro”\n<\/p>\n

Traducido a d\u00f3lares, los productores, que aspiraban a obtener un precio de u$s383, deber\u00edan resignarse a vender por s\u00f3lo u$s310, seg\u00fan la estimaci\u00f3n que hizo el economista Salvador Vitelli<\/a>, analista del mercado agropecuario.\n<\/p>\n

“El principal problema deriva en que estos esquemas distorsivos rompen el sistema de precios convencional al que est\u00e1 acostumbrado el mercado, generando fuertes desarbitrajes entre los distintos productos”<\/span>, se\u00f1ala Vitelli, que se muestra esc\u00e9ptico sobre que el Gobierno logre su objetivo de recaudar u$s9.000 millones con el nuevo programa.\n<\/p>\n

Productores de soja, a la defensiva<\/strong><\/h2>\n

Mientras tanto, la Bolsa de comercio de Rosario<\/strong> estima que este a\u00f1o ingresar\u00e1 un 60% menos de camiones <\/strong>al Gran Rosario, todo un indicador sobre el panorama exportador.\n<\/p>\n

Y a esto se agreg\u00f3, en las \u00faltimas semanas, la generalizaci\u00f3n del “rulo” con el mercado de futuros, que funciona como un incentivo adicional para retener soja en las silobolsas.<\/span>\n<\/p>\n

Seg\u00fan el consultor Salvador Di Stefano<\/strong>, esta pr\u00e1ctica se est\u00e1 constatando entre los productores, que buscan la forma de equilibrar una ecuaci\u00f3n de negocio amenazada, al punto que ya se registran casos de p\u00e9rdidas significativas por los reveses clim\u00e1ticos de la \u00faltima campa\u00f1a.\n<\/p>\n

“La situaci\u00f3n est\u00e1 muy complicada. Te llama un productor amigo y te dice perd\u00ed 200 millones de pesos en esta campa\u00f1a, otro te dice perd\u00ed 300 millones, otro no tiene posibilidad de revancha porque no hay humedad con el trigo, no tenemos lluvia”, grafic\u00f3 Di Stefano en un panel de Agroeducaci\u00f3n junto a expertos del sector.\n<\/p>\n

\"El<\/p>\n

El mercado de futuros Matba Rofex registr\u00f3 en las \u00faltimas semanas un aumento en las cotizaciones del d\u00f3lar futuro y una suba en los vol\u00famenes operados<\/p>\n<\/div>\n

El consultor apunta que esta conducta defensiva de los productores se har\u00e1 m\u00e1s com\u00fan <\/strong>en la medida en que el mercado de futuros permita mejorar los resultados del negocio para los productores.\n<\/p>\n

“Todos venimos planteando este truquito de vender soja en noviembre, ma\u00edz en diciembre, tratar de vender productos a futuro con d\u00f3lar futuro porque el Gobierno paga una tasa de d\u00f3lar futuro espectacular. Y si se descuenta un cheque en el mercado de capitales para que la gente sume aunque sea 20.000 pesos m\u00e1s por tonelada, que hoy es un mont\u00f3n de plata en el escenario en el que est\u00e1 el campo argentino”<\/span>, es su elocuente descripci\u00f3n.\n<\/p>\n

Malas noticias del trigo<\/strong><\/h2>\n

Pero las malas noticias del campo todav\u00eda no terminan. Como si no fuera suficiente la ca\u00edda de la cosecha -que dejar\u00e1 unos u$s18.700 millones menos que el a\u00f1o pasado-, ya se empiezan a escuchar advertencias sobre la pr\u00f3xima campa\u00f1a de trigo.\n<\/p>\n

Contradiciendo algunas proyecciones optimistas que hab\u00edan hecho funcionarios en el sentido de que ya a fin de a\u00f1o se notar\u00e1 la reversi\u00f3n de los problemas clim\u00e1ticos y que el trigo aportar\u00eda d\u00f3lares el pr\u00f3ximo verano, hay reportes que est\u00e1n advirtiendo por la persistencia de la sequ\u00eda<\/strong>.<\/span>\n<\/p>\n

En los pr\u00f3ximos meses deben caer precipitaciones para que los agricultores inicien la siembra en la fecha prevista. Pero ya hay reportes muy negativos en ese sentido, a tal punto que la nueva estimaci\u00f3n es que, en el mejor de los casos, la pr\u00f3xima cosecha de trigo ser\u00e1 de apenas 15 millones de toneladas<\/strong>, levemente por encima de la \u00faltima cosecha y lejos de la marca de 22 millones<\/strong> que se hab\u00eda registrado el verano 2021\/22.\n<\/p>\n

Esa perspectiva empeora el panorama, porque adem\u00e1s de los bajos niveles de liquidaci\u00f3n que se esperan para este invierno, tampoco se puede contar con el consuelo de que sobre fin de a\u00f1o llegue un refuerzo de las reservas como consecuencia de la exportaci\u00f3n triguera.\n<\/p>\n

Fue en este contexto que en el mercado comenzaron a correr versiones sobre medidas urgentes en estudio por parte del equipo del ministro Massa. Se habl\u00f3 desde una correcci\u00f3n del “d\u00f3lar soja”<\/strong> al nivel de $350 y tambi\u00e9n de una eventual baja de las retenciones de exportaci\u00f3n de trigo.<\/strong><\/span>\n<\/p>\n

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Los funcionarios no han confirmado estas versiones, pero el solo hecho de que en el campo se est\u00e9 pensando en medidas hasta hace poco tiempo consideradas impensables -tanto por motivos fiscales como pol\u00edticos- es una se\u00f1al elocuente de la gravedad del momento que atraviesa el agro.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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La operatoria con el mercado de futuros deja a los sojeros m\u00e1s dinero que el programa incentivo exportador y agrava el problema de la escasez de divisas