{"id":45347,"date":"2026-11-13T23:21:00","date_gmt":"2026-11-13T23:21:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/469113-gobierno-javier-milei-lanza-otro-canje-para-aliviar-vencimiento-de-casi-30-billones-de-pesos-en-noviembre-2026"},"modified":"2026-11-13T23:21:00","modified_gmt":"2026-11-13T23:21:00","slug":"el-gobierno-lanza-otro-canje-para-aliviar-un-vencimiento-de-casi-30-billones-a-fin-de-mes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/11\/13\/el-gobierno-lanza-otro-canje-para-aliviar-un-vencimiento-de-casi-30-billones-a-fin-de-mes\/","title":{"rendered":"El Gobierno lanza otro canje para aliviar un vencimiento de casi $30 billones a fin de mes"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n

El Gobierno lanz\u00f3 una nueva operaci\u00f3n de canje de deuda para intentar reducir los vencimientos que deber\u00e1 afrontar a fin de noviembre<\/strong>, cuando se concentran compromisos por casi $30 billones<\/span>. La convocatoria apunta a postergar el pago de una letra ajustada por la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar oficial<\/a> y evitar que la concentraci\u00f3n de obligaciones genere nuevas tensiones en el mercado cambiario.<\/span><\/p>\n

La operaci\u00f3n se realizar\u00e1 el pr\u00f3ximo martes y est\u00e1 dirigida a los tenedores de la LeLink D30N6, un instrumento que vence el 30 de noviembre.<\/strong> A cambio, el Ministerio de Econom\u00eda ofrece una nueva letra de caracter\u00edsticas similares, pero con vencimiento el 29 de enero de 2027.<\/span><\/p>\n

De esta manera, quienes ingresen al canje podr\u00e1n extender dos meses el plazo de cobro y mantener la cobertura frente a una eventual suba del tipo de cambio oficial. El objetivo del equipo econ\u00f3mico es reducir las necesidades de financiamiento inmediatas y evitar que los pesos que reciban los inversores al vencimiento terminen presionando sobre la demanda de d\u00f3lares.<\/p>\n

Se trata del d\u00e9cimo canje de estas caracter\u00edsticas que impulsa el Gobierno durante el a\u00f1o, en una estrategia que busca administrar los compromisos en moneda local y distribuir los vencimientos a lo largo del tiempo.<\/span><\/p>\n

Cu\u00e1nta deuda busca postergar el Gobierno con el nuevo canje<\/span><\/h2>\n

El t\u00edtulo que Econom\u00eda pretende rescatar representa un equivalente a u$s4.743 millones. Seg\u00fan los datos publicados por LA NACION, ese monto explica aproximadamente el 25% del vencimiento total previsto para la licitaci\u00f3n del jueves 26 de noviembre.<\/strong><\/span><\/p>\n

El compromiso global asciende a $29,7 billones y, de acuerdo con las estimaciones del mercado, alrededor del 80% est\u00e1 en manos de inversores privados.<\/span><\/p>\n

Por eso, aun si la operaci\u00f3n consigue una adhesi\u00f3n completa, el alivio sobre los vencimientos de fin de mes tendr\u00eda un alcance limitado: el monto pendiente podr\u00eda reducirse hasta aproximadamente $22,2 billones.<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

La aceptaci\u00f3n de este tipo de propuestas fue variable durante 2026. En los canjes anteriores, la adhesi\u00f3n se ubic\u00f3 en un rango de entre el 30% y el 80% de los tenedores convocados,<\/strong> por lo que el resultado de la nueva operaci\u00f3n ser\u00e1 clave para medir cu\u00e1nto logra descomprimir el Tesoro.<\/span><\/p>\n

El economista Federico Garc\u00eda Mart\u00ednez, quien sigue de cerca la evoluci\u00f3n de la deuda en pesos, explic\u00f3 en una publicaci\u00f3n en la red social X que se trata de una operaci\u00f3n similar a las nueve realizadas entre enero y octubre, antes de los vencimientos de instrumentos dollar-linked.<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, se\u00f1al\u00f3 que el Banco Central hab\u00eda recibido en un canje intrasector p\u00fablico t\u00edtulos de esta misma emisi\u00f3n por un equivalente a u$s718 millones.<\/span><\/p>\n

Por qu\u00e9 se repiten los canjes de deuda atada al d\u00f3lar<\/span><\/h2>\n

La reiteraci\u00f3n de estas operaciones est\u00e1 vinculada con la importante emisi\u00f3n de instrumentos dollar-linked que realiz\u00f3 el Gobierno antes de las elecciones de 2025. En aquel momento, el objetivo era ofrecer cobertura cambiaria a los inversores y reducir los incentivos para dolarizar carteras, en un contexto en el que la demanda de divisas hab\u00eda alcanzado niveles r\u00e9cord.<\/span><\/p>\n

La emisi\u00f3n de estos t\u00edtulos continu\u00f3 durante 2026, incluso con el prop\u00f3sito de darle herramientas al Banco Central para intervenir en el mercado cambiario.<\/span><\/p>\n

Sin embargo, esa estrategia tambi\u00e9n fue generando una acumulaci\u00f3n de vencimientos mensuales cada vez m\u00e1s importantes<\/strong>. Cuando llega el momento de determinar el precio de liquidaci\u00f3n de estos instrumentos, algunos tenedores optan por cobrar los pesos correspondientes y utilizarlos para comprar d\u00f3lares.<\/span><\/p>\n

\"Caen\n<\/picture>\n

Caen los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA.<\/p>\n<\/div>\n

Ese mecanismo puede generar episodios de tensi\u00f3n cambiaria, especialmente cuando coinciden vencimientos importantes con una mayor demanda de cobertura en moneda extranjera.<\/span><\/p>\n

En los \u00faltimos meses, el Banco Central debi\u00f3 interrumpir recurrentemente sus compras de reservas durante algunas de esas jornadas. Incluso el Tesoro lleg\u00f3 a vender d\u00f3lares a inversores privados para contener la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio.<\/span><\/p>\n

Uno de los antecedentes m\u00e1s relevantes ocurri\u00f3 a fines de julio, cuando el Gobierno tuvo que desprenderse de u$s146 millones para evitar que el d\u00f3lar mayorista superara los $1.500.<\/span><\/p>\n

El mercado seguir\u00e1 de cerca el resultado de la licitaci\u00f3n<\/span><\/h2>\n

La atenci\u00f3n de los inversores estar\u00e1 puesta tanto en el nivel de adhesi\u00f3n al canje como en el impacto que pueda tener el fixing de la letra, es decir, la determinaci\u00f3n del tipo de cambio de referencia utilizado para establecer su valor de liquidaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

La preocupaci\u00f3n pasa por anticipar cu\u00e1ntos pesos recibir\u00e1n los tenedores que decidan no ingresar a la operaci\u00f3n y qu\u00e9 proporci\u00f3n de esos fondos podr\u00eda dirigirse posteriormente al mercado cambiario.<\/span><\/p>\n

El desaf\u00edo para el Ministerio de Econom\u00eda no termina con el vencimiento de noviembre. En el horizonte inmediato, el Gobierno enfrenta compromisos de deuda en pesos por algo m\u00e1s de $100 billones hasta fines de enero de 2027.<\/span><\/p>\n

En ese contexto, el nuevo canje busca ganar tiempo y evitar una concentraci\u00f3n de pagos que pueda complicar la estrategia cambiaria. El resultado de la operaci\u00f3n del martes permitir\u00e1 conocer cu\u00e1nto de ese compromiso logra trasladar el Tesoro hacia los primeros meses del pr\u00f3ximo a\u00f1o.<\/span><\/p>\n

\n
\n

COMPARTIR ESTA NOTA<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

<\/div>\n

El Tesoro busca postergar el pago de una letra atada al d\u00f3lar. El t\u00edtulo representa una cuarta parte de los compromisos previstos para esa fecha