{"id":45219,"date":"2026-11-07T20:15:00","date_gmt":"2026-11-07T20:15:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/468577-a-partir-de-que-precio-del-dolar-el-carry-trade-pasa-a-ser-mal-negocio"},"modified":"2026-11-07T20:15:00","modified_gmt":"2026-11-07T20:15:00","slug":"a-partir-de-que-precio-del-dolar-el-carry-trade-deja-de-ser-negocio-para-inversores","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/11\/07\/a-partir-de-que-precio-del-dolar-el-carry-trade-deja-de-ser-negocio-para-inversores\/","title":{"rendered":"A partir de qu\u00e9 precio del d\u00f3lar el carry trade deja de ser negocio para inversores"},"content":{"rendered":"\n
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El carry trade<\/strong> vuelve a poner a los inversores frente a una decisi\u00f3n que parece f\u00e1cil, pero que puede resultar bastante m\u00e1s complicada de lo esperado. Las tasas en pesos <\/strong>ofrecen la posibilidad de obtener rendimientos extraordinarios en d\u00f3lares, siempre y cuando el tipo de cambio no avance lo suficiente como para consumir las ganancias acumuladas durante el per\u00edodo de inversi\u00f3n.<\/p>\n

La estrategia consiste en aprovechar los rendimientos de instrumentos en pesos, como las LECAP<\/strong> y BONCAP,<\/strong> para posteriormente convertir el capital y los intereses a d\u00f3lares. El resultado depende tanto de la tasa obtenida como del precio al que se consiga comprar la divisa al finalizar la operaci\u00f3n.<\/p>\n

Con el d\u00f3lar MEP<\/strong> ubicado en $1.583,82,<\/strong> los t\u00edtulos de tasa fija analizados ofrecen rendimientos directos que van desde apenas 0,14%<\/strong> para el vencimiento m\u00e1s cercano hasta 18,08%<\/strong> para una inversi\u00f3n que se extiende hasta junio de 2027.<\/strong><\/p>\n

A partir de qu\u00e9 precio del d\u00f3lar el carry trade deja de ser negocio<\/h2>\n

Para responder esta pregunta aparece el denominado d\u00f3lar de equilibrio o breakeven, que representa el precio que deber\u00eda alcanzar el MEP al vencimiento para que el inversor termine con exactamente la misma cantidad de d\u00f3lares<\/strong> que habr\u00eda podido comprar al iniciar la apuesta.<\/p>\n

Si el d\u00f3lar finaliza por debajo de ese precio, la estrategia habr\u00e1 generado una ganancia<\/strong> medida en moneda estadounidense. Si lo supera, los intereses obtenidos en pesos no habr\u00e1n sido suficientes para compensar el encarecimiento de la divisa.<\/p>\n

El c\u00e1lculo parte del MEP de $1.583,82<\/strong> y considera el precio de compra de cada LECAP o BONCAP, junto con el monto que pagar\u00e1 a su vencimiento. De esta manera, se obtiene un valor de equilibrio diferente para cada instrumento, sin incorporar comisiones ni diferencias entre puntas de compra y venta.<\/p>\n

Con los precios relevados al cierre del viernes 6\/11, estos son los niveles de d\u00f3lar MEP a partir de los cuales desaparece la ganancia del carry trade<\/span>:<\/p>\n

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  • S13N6:<\/strong> vence el 13 de noviembre de 2026, ofrece un rendimiento directo de 0,14%<\/strong> y tiene un d\u00f3lar MEP<\/strong> de equilibrio de $1.585,99.<\/strong><\/li>\n
  • S30N6:<\/strong> vence el 30 de noviembre de 2026, rinde 1,15%<\/strong> y admite un MEP de hasta $1.601,95.<\/strong><\/li>\n
  • T15E7:<\/strong> vence el 15 de enero de 2027, acumula un rendimiento de 4,34%<\/strong> y establece su punto de equilibrio<\/strong> en $1.652,55.<\/strong><\/li>\n
  • S29E7:<\/strong> vence el 29 de enero de 2027, ofrece un retorno de 5,21%<\/strong> y permite soportar un d\u00f3lar de hasta $1.666,33.<\/strong><\/li>\n
  • S26F7:<\/strong> vence el 26 de febrero de 2027, presenta un rendimiento directo de 7,24%<\/strong> y alcanza un d\u00f3lar de equilibrio de $1.698,55.<\/strong><\/li>\n
  • T30A7:<\/strong> vence el 30 de abril de 2027, rinde 12,96%<\/strong> y conserva su ventaja frente al d\u00f3lar hasta $1.789,06.<\/li>\n
  • T31Y7:<\/strong> vence el 31 de mayo de 2027, ofrece un rendimiento de 15,78%<\/strong> y alcanza un punto de equilibrio de $1.833,65.<\/strong><\/li>\n
  • T30J7:<\/strong> vence el 30 de junio de 2027, acumula un rendimiento de 18,08%<\/strong> y permite soportar un d\u00f3lar MEP de hasta $1.870,14.<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

    Los n\u00fameros, como es de esperar, muestran diferencias considerables entre los vencimientos. En la LECAP que vence el 13 de noviembre, una suba de apenas $2,17 del d\u00f3lar MEP alcanza para borrar la rentabilidad prevista, mientras que la Boncap de junio de 2027 admite un incremento de aproximadamente $286 antes de llegar a su punto de equilibrio.<\/p>\n

    Sin embargo, esa mayor tolerancia a una suba cambiaria tiene una contrapartida importante, ya que el inversor deber\u00e1 permanecer expuesto durante m\u00e1s tiempo a las variaciones del d\u00f3lar y de las condiciones financieras.<\/strong><\/p>\n

    \u00bfLas tasas en pesos tientan?<\/h2>\n

    Las LECAP y BONCAP, al ser instrumentos a “tasa de inter\u00e9s fija”, permiten conocer de antemano el monto en pesos que recibir\u00e1 el inversor si compra el instrumento al precio considerado y lo mantiene hasta su vencimiento, una caracter\u00edstica que facilita el c\u00e1lculo del rendimiento esperado.<\/p>\n

    Sin embargo, una tasa nominal anual elevada no representa necesariamente una ganancia importante en el corto plazo, porque el inter\u00e9s efectivamente obtenido depende de cu\u00e1nto tiempo falta hasta que el t\u00edtulo termine de pagar.<\/p>\n

    La S30N6,<\/strong> por ejemplo, presenta una TNA de 19,67%<\/strong>, pero su rendimiento directo hasta fines de noviembre es de apenas 1,15%.<\/strong> Esto significa que una suba del MEP de poco m\u00e1s de 1,14% desde el precio utilizado como referencia ser\u00eda suficiente para neutralizar la ganancia en d\u00f3lares.<\/p>\n

    La situaci\u00f3n cambia al extender los plazos, como en el caso de la T30A7,<\/strong> con vencimiento en abril, ofrece una TNA de 27,28%<\/strong> y un rendimiento acumulado de 12,96%,<\/strong> por lo que el d\u00f3lar necesitar\u00eda avanzar pr\u00e1cticamente ese mismo porcentaje para eliminar la ventaja de permanecer invertido en pesos.<\/strong><\/p>\n

    En junio de 2027 aparece el instrumento con mayor rendimiento directo de la selecci\u00f3n, la T30J7,<\/strong> cuya TNA alcanza el 28,17% y permite acumular 18,08%<\/strong> hasta el vencimiento. Su punto de equilibrio de $1.870,14<\/strong> representa el mayor margen frente a una eventual suba cambiaria, pero tambi\u00e9n supone mantener la inversi\u00f3n durante varios meses.<\/span><\/p>\n

    Esta diferencia obliga, necesariamente, a evaluar el horizonte de inversi\u00f3n ya que, los t\u00edtulos cortos permiten recuperar r\u00e1pidamente los pesos<\/strong> y decidir qu\u00e9 hacer con ellos, mientras que los instrumentos de mayor duraci\u00f3n ofrecen m\u00e1s rendimiento acumulado y exponen el capital durante un per\u00edodo considerablemente m\u00e1s extenso.<\/p>\n

    Qu\u00e9 pasar\u00eda con una inversi\u00f3n de $1 mill\u00f3n<\/h2>\n

    Para llevar estos n\u00fameros a un ejemplo concreto, se puede considerar una inversi\u00f3n inicial de $1 mill\u00f3n,<\/strong> equivalente a aproximadamente u$s631,38<\/strong> al d\u00f3lar MEP<\/strong> de $1.583,82 utilizado como referencia.<\/p>\n

    Si ese capital se coloca en la S30N6<\/strong> y se mantiene hasta el vencimiento, el rendimiento calculado a partir de los precios relevados permitir\u00e1 recibir aproximadamente $1.011.447.<\/strong><\/p>\n

    El resultado final depender\u00e1 de cu\u00e1nto cueste recomprar d\u00f3lares en ese momento.<\/p>\n

      \n
    • Con un MEP de $1.600:<\/strong> el inversor podr\u00eda comprar aproximadamente u$s632,15,<\/strong> apenas por encima de los u$s631,38 iniciales.<\/strong><\/li>\n
    • Con un MEP de $1.650:<\/strong> conseguir\u00eda alrededor de u$s613,<\/strong> por lo que terminar\u00eda perdiendo unos u$s18,39<\/strong> frente a la alternativa de comprar d\u00f3lares desde el principio.<\/li>\n<\/ul>\n

      La comparaci\u00f3n cambia al considerar la T30A7,<\/strong> que vence en abril de 2027. Con la misma inversi\u00f3n de $1 mill\u00f3n<\/strong>, el capital acumulado ascender\u00eda aproximadamente a $1.129.586.<\/strong><\/p>\n

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      • Con un MEP de $1.750:<\/strong> podr\u00edan recomprarse u$s645,48,<\/strong> lo que representar\u00eda una ganancia cercana al 2,23%<\/strong> medida en d\u00f3lares.<\/li>\n
      • Con un MEP de $1.800:<\/strong> el capital permitir\u00eda adquirir u$s627,55,<\/strong> una p\u00e9rdida aproximada de 0,61%<\/strong> respecto de la posici\u00f3n inicial en d\u00f3lares.<\/li>\n<\/ul>\n

        El ejercicio permite observar c\u00f3mo una inversi\u00f3n puede generar ganancias nominales en pesos y, al mismo tiempo, terminar ofreciendo un resultado negativo cuando se mide en moneda estadounidense.<\/p>\n

        Qu\u00e9 riesgos pueden complicar al carry trade<\/h2>\n

        Al analizar los resultados del carry trade, debemos tener presente que los c\u00e1lculos anteriores suponen que mantenemos cada instrumento hasta su vencimiento y que podemos operar al d\u00f3lar MEP utilizado como referencia. En la pr\u00e1ctica, encontramos factores que pueden modificar la rentabilidad de nuestra inversi\u00f3n<\/strong> y que conviene considerar antes de decidir cu\u00e1nto capital destinar a esta estrategia.<\/p>\n

        Uno de los primeros aspectos que debemos evaluar es el costo de entrar y salir del mercado<\/strong>, ya que las comisiones y las diferencias entre los precios efectivos de compra y venta del d\u00f3lar MEP reducen nuestra rentabilidad y pueden provocar que el punto de equilibrio real sea inferior al que calculamos te\u00f3ricamente.<\/p>\n

        Tambi\u00e9n debemos contemplar la posibilidad de necesitar los fondos antes del vencimiento<\/strong>. Si las tasas de inter\u00e9s suben y los precios de las LECAP o BONCAP retroceden, podr\u00edamos encontrarnos con una p\u00e9rdida de capital al vender anticipadamente, incluso cuando el rendimiento previsto al momento de comprar el instrumento parec\u00eda atractivo.<\/span><\/p>\n

        A esto debemos sumarle la incertidumbre cambiaria,<\/strong> dado que podemos calcular con bastante precisi\u00f3n cu\u00e1nto recibiremos en pesos al vencimiento, pero desconocemos a qu\u00e9 precio podremos comprar d\u00f3lares cuando decidamos cerrar la operaci\u00f3n. Por eso, no alcanza con elegir el bono que ofrece la tasa m\u00e1s elevada, tambi\u00e9n necesitamos evaluar cu\u00e1nto puede subir el MEP antes de que desaparezca nuestra ganancia.<\/p>\n

        Por eso mismo, si buscamos aprovechar las tasas en pesos, tendremos que encontrar un equilibrio entre el rendimiento que pretendemos obtener y el riesgo cambiario que estamos dispuestos a asumir<\/strong>, especialmente porque una tasa m\u00e1s alta no garantiza que terminemos consiguiendo una mayor cantidad de d\u00f3lares.<\/p>\n

        Con el MEP de partida en $1.583,82, calculamos que la rentabilidad del carry trade comienza a desaparecer entre $1.585,99 y $1.870,14, dependiendo del instrumento que elijamos y de su vencimiento.<\/span> Estos valores nos permiten identificar cu\u00e1nto puede encarecerse el d\u00f3lar antes de que nuestra inversi\u00f3n en pesos deje de superar a la alternativa de comprar divisas desde el principio.<\/p>\n

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        El rendimiento del carry trade depende del camino del d\u00f3lar MEP y estos son los precios que pueden dejar sin ganancias a los inversores