{"id":44433,"date":"2026-09-25T22:05:00","date_gmt":"2026-09-25T22:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/465295-por-que-cae-el-merval-avanza-el-dolar-y-sube-el-riesgo-pais"},"modified":"2026-09-25T22:05:00","modified_gmt":"2026-09-25T22:05:00","slug":"cayo-el-merval-el-bcra-no-compro-dolares-y-subio-el-riesgo-pais-que-hay-tras-este-coctel","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/09\/25\/cayo-el-merval-el-bcra-no-compro-dolares-y-subio-el-riesgo-pais-que-hay-tras-este-coctel\/","title":{"rendered":"Cay\u00f3 el Merval, el BCRA no compr\u00f3 d\u00f3lares y subi\u00f3 el riesgo pa\u00eds: qu\u00e9 hay tras este c\u00f3ctel"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n
<\/div>\n

Los inversores <\/strong>siguen de cerca la volatilidad de los mercados: las acciones de empresas l\u00edderes argentinas<\/strong> acumularon cinco ruedas consecutivas a la baja, <\/strong>mientras que el precio del d\u00f3lar<\/a> se recalent\u00f3 <\/strong>en los \u00faltimos d\u00edas de la semana, como consecuencia de las presiones compradoras de fin de mes, para cancelar compromisos de empresas e importadoras, sumado a que el Banco Central el viernes no compr\u00f3 divisas para las reservas. <\/span><\/p>\n

El mercado lee que esto, en parte, es consecuencia de las subas de las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos, a causa de la mayor inercia inflacionaria en el mundo, algo que est\u00e1 causando que los inversores salgan de los activos emergentes, buscando mejores rendimientos. <\/span><\/p>\n

Entonces, la plaza burs\u00e1til local se ve golpeada, ya que el \u00edndice Merval ByMA<\/strong><\/a> descendi\u00f3 1,6% el viernes<\/strong>, con ca\u00eddas que llegaron hasta el 3% en el sector financiero, por lo que acumula un negativo de 4,6% en todo septiembre<\/strong>.<\/span><\/p>\n

Tambi\u00e9n en el riesgo pa\u00eds<\/strong><\/a> se ve el impacto, <\/span>ya que cerr\u00f3 la semana en 609 puntos b\u00e1sicos, su nivel m\u00e1s alto en tres meses<\/strong>, “influenciado por la baja del crudo, que afecta la cotizaci\u00f3n de las compa\u00f1\u00edas del sector energ\u00e9tico”, detalla Nicol\u00e1s Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.<\/span><\/span><\/p>\n

Y todo este marco se complet\u00f3 con la mayor demanda estacional por fin de mes<\/strong> de empresas e importadores, gener\u00f3 un aumento en el precio del d\u00f3lar<\/strong><\/a>.<\/span><\/p>\n

El billete mayorista tuvo una suba de 0,4% el viernes, para ubicarse a $1.525,5<\/strong>, en un mercado en que <\/span>el volumen operado aument\u00f3 38% en la jornada, para alcanzar los u$s670 millones, totalizando u$s2.852 millones negociados en la semana.<\/span><\/p>\n

De esta manera, el billete estadounidense avanza 1,1% en todo septiembre<\/strong>. <\/span><\/p>\n

En la misma sinton\u00eda, el d\u00f3lar oficial minorista cerr\u00f3 a $1.545 para la venta<\/strong> en Banco Naci\u00f3n, y asciende 1% en todo el mes.<\/span><\/p>\n

Incluso, esta alza y mayor presi\u00f3n en el tipo de cambio tambi\u00e9n tiene cierto vinculo en que el Banco Central no intervino el viernes en el mercado de cambios, algo que ya hab\u00eda ocurrido el 7 de septiembre pasado, por lo que en todo el corriente mes lleva acumuladas compras por “apenas” u$s232 millones<\/span>, en un escenario en que la cosecha del campo se encuentra en su temporada baja. <\/span><\/p>\n

Precio del d\u00f3lar: por qu\u00e9 crece la tensi\u00f3n <\/span><\/h2>\n

Por el lado del mercado cambiario, los expertos ponen sobre la mesa diversos factores que pesaron en los \u00faltimos d\u00edas para que el billete norteamericano haya ascendido 10 pesos en la semana.<\/span><\/span><\/p>\n

“Hay una combinaci\u00f3n de factores,<\/strong> subas habituales de cada fin de mes, fixing de t\u00edtulos vinculados con el d\u00f3lar, comienzo de cierre de posiciones que vencen la semana que viene. Seguramente, hay pagos de importaciones en prevenci\u00f3n de mayores subas de las cotizaciones, cancelaciones de deudas, dolarizaci\u00f3n de portafolios”, enumera Gustavo Quintana, analista de PR Cambios. <\/span><\/p>\n

Y agrega que las “declaraciones de pol\u00edticos de la oposici\u00f3n<\/strong>, anticipando medidas para el a\u00f1o que viene en caso de imponerse en las elecciones presidenciales<\/strong>, adelant\u00f3 el clima electoral. Tambi\u00e9n incidi\u00f3 el clima adverso en el exterior, con subas importantes de las tasas en Estados Unidos<\/strong>. En fin, todo se combina y, claramente, hay un efecto contagio que contribuye al desarme de posiciones locales”.<\/span><\/p>\n

<\/span>Por el lado de los futuros de d\u00f3lar en el mercado del Matba-Rofex (A3)<\/a><\/strong>, operaron un equivalente a u$s2.000 millones. Los distintos plazos se movieron en l\u00ednea con el spot y subieron, en promedio, 0,35%. <\/span><\/p>\n

As\u00ed, el contrato de fin de mes cerr\u00f3 en $1.531, y para fin de diciembre se ubic\u00f3 en $1.611.<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

A ello se le agrega la presi\u00f3n por la mayor demanda de d\u00f3lares que genera el pago de un t\u00edtulo cuyo rendimiento ajusta acorde a la cotizaci\u00f3n de la moneda estadounidense para fin de mes.<\/span><\/p>\n

“La rueda del viernes estuvo marcada por el fixing de la Lelink de septiembre, que define el tipo de cambio que deber\u00e1 pagar el Tesoro <\/strong>por ese t\u00edtulo. El mercado estuvo notablemente tomador en divisas, mostrando vol\u00famenes significativos en Lelink y futuros. Adem\u00e1s, la semana estuvo caracterizada por una marcada debilidad para la deuda soberana en d\u00f3lares”, destaca Mat\u00edas Migliore, l\u00edder de equipo de la Mesa IFA en Balanz.<\/span><\/span><\/p>\n

Inversores con la guardia alta<\/span><\/h2>\n

La ca\u00edda generalizada de las cotizaciones de las acciones y bonos argentinos<\/strong>, que llegan a acumular en casos puntuales descensos de hasta 15% en todo septiembre,<\/strong> genera cierta preocupaci\u00f3n en la City.<\/span><\/p>\n

“Principalmente, esta baja ocurre porque las tasas de los bonos en Estados Unidos contin\u00faan subiendo a tal punto que la tasa del t\u00edtulo a 5 a\u00f1os ha cruzado la barrera del 5% por primera vez desde 2007.<\/span> Esto est\u00e1 motivado por una expectativa de inflaci\u00f3n persistentemente m\u00e1s alta de lo que le gustar\u00eda a la FED, que seguir\u00eda subiendo las tasas, y aunque no supone una gran preocupaci\u00f3n para las acciones estadounidenses, que hist\u00f3ricamente han subido regularmente sin que importe mucho el contexto de tasas que atravesaban, s\u00ed perjudica mucho a las acciones argentinas”, explica Leonardo Guidi, analista de AN Conectar Burs\u00e1til.<\/span><\/p>\n

As\u00ed, el impacto en acciones argentinas de debe a que estas tasas tan altas en activos libres de riesgo, incentivan a los inversores internacionales a “demandarles m\u00e1s rendimiento a los activos riesgosos, como los nuestros, <\/strong>para que justifiquen su compra. Por eso, ahora, que las tasas han subido en el mundo, eso se consigue con precios m\u00e1s bajos”, agrega.<\/span><\/p>\n

Es decir, se considera que un inversor internacional no tiene incentivos para comprar bonos argentinos<\/strong>, debido a que los bonos estadounidenses, libres de riesgo, rinden arriba del 5%. <\/span><\/p>\n

“O sea, los bonos argentinos se caen por su propio peso, y quienes presionan los precios son quienes necesitan vender y eso, por supuesto, arrastra a las acciones por una mera cuesti\u00f3n de arbitraje<\/strong>“, acota Guidi.<\/span><\/p>\n

En ello, ejemplifica Migliore: “De a poco, empieza a jugar la incertidumbre electoral<\/strong> en el mercado de deuda: el diferencial de rendimientos entre el bono en d\u00f3lares a octubre de 2027 (AO27) y el emitido al 2028 (AO28)<\/strong> pasaron de unos 400 a 700 puntos b\u00e1sicos en estos \u00faltimos d\u00edas. As\u00ed, mientras el AO27 sigue rindiendo en torno a 4,25% (en el MEP), el AO28 cierra la semana arriba de 11% de TIR”.<\/p>\n

Para Gustavo Neffa, economista y director de Research for Trades (RFT), se suman a ello otro tipo de noticias locales e internacionales<\/strong>, tanto en el plano econ\u00f3mico como en el pol\u00edtico: “<\/span>El viaje de Milei no aport\u00f3 nada, <\/strong>el discurso en la ONU no aport\u00f3 mucho m\u00e1s all\u00e1 de lo que ya sabemos. Y a ello se suma el dato del EMAE<\/a> de 2,9%, que mide actividad, que es preocupante<\/strong>. Con lo cual, es un una situaci\u00f3n un poquito fr\u00e1gil desde el punto de vista macro, donde tambi\u00e9n el Banco Central desaceler\u00f3 la compra de reservas”. <\/span><\/p>\n

A ello se suma la “apat\u00eda” de los per\u00edodos preelectorales, <\/strong>con las elecciones presidenciales a la vista y la atenci\u00f3n del mercado si continua el mismo modelo econ\u00f3mico.<\/span><\/p>\n

“En las acciones, el Merval est\u00e1 en un soporte de ese rango de lateralizaci\u00f3n<\/strong> despu\u00e9s de las elecciones pasadas, pero ni m\u00e1s ni menos que eso. El petr\u00f3leo empez\u00f3 a bajar, con lo cual tampoco hay un empuje de acciones, como puede ser de YPF dentro del \u00edndice”, ejemplifica Neffa a iProfesional<\/strong>.<\/span><\/p>\n

Por el lado de Andr\u00e9s Repetto, analista de mercado y fundador de Andy Stop Loss, tambi\u00e9n relativiza la baja de los mercados dom\u00e9sticos: “No cambi\u00f3 nada realmente, la macroeconom\u00eda sigue igual, vino mal el dato de la actividad industrial pero tampoco tanto, Axel Kiciloff se postul\u00f3 formalmente a la candidatura presidencial pero ya lo sab\u00edamos. En fin, no veo nada diferente realmente, porque el mercado argentino viene planchado hace un a\u00f1o”.<\/strong><\/span><\/p>\n

Por eso, resume que, por un lado, la baja generalizada y el incremento del riesgo pa\u00eds, es porque el mercado “quiere saber si se continua por este camino econ\u00f3mico el pa\u00eds, pero, por otro lado, aun haciendo las cosas bien y con Milei reelecto, los fondos fluyen a Estados Unidos porque los bonos rinden m\u00e1s de 5% all\u00e1 y no hay inter\u00e9s por los papeles argentinos”.<\/span><\/span><\/p>\n

En consecuencia, Eric Ritondale, economista jefe de PUENTE, anticipa un “adelantamiento por parte de los inversores,<\/strong> sobre todo locales, hacia una postura t\u00e1ctica m\u00e1s defensiva<\/strong>. Puntualmente, se observ\u00f3 una rotaci\u00f3n orientada a coberturas hacia instrumentos corporativos y provinciales, priorizando una reducci\u00f3n anticipada de exposici\u00f3n soberana en adelantamiento al ciclo electoral de 2027″.<\/span><\/span><\/p>\n

En tanto, Guidi completa que, adem\u00e1s, es recomendable rotar a CEDEARs<\/a><\/strong>para posicionamiento en acciones e \u00edndices del exterior,<\/strong> sobre todo pensando que el 3 de noviembre ser\u00e1n las elecciones legislativas en Estados Unidos y que se espera que la Fed siga ubicando las tasas de interes de referencia m\u00e1s altas. <\/span><\/p>\n

\n
\n

COMPARTIR ESTA NOTA<\/p>\n<\/p><\/div>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

<\/div>\n

El precio del d\u00f3lar avanza y en la \u00faltima jornada el Banco Central no compr\u00f3 divisas, mientras las acciones y bonos argentinos descienden