{"id":44355,"date":"2026-09-20T02:25:24","date_gmt":"2026-09-20T02:25:24","guid":{"rendered":"http:\/\/fa106a1101fed1df371da6e184c24b99"},"modified":"2026-09-20T02:25:24","modified_gmt":"2026-09-20T02:25:24","slug":"la-suba-de-tasa-de-eeuu-empuja-el-costo-de-la-deuda-argentina-arriba-del-10","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/09\/20\/la-suba-de-tasa-de-eeuu-empuja-el-costo-de-la-deuda-argentina-arriba-del-10\/","title":{"rendered":"La suba de tasa de EEUU empuja el costo de la deuda argentina arriba del 10%"},"content":{"rendered":"\n
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El salto de las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos empieza a cerrar la ventana que Luis Caputo esperaba aprovechar para regresar al mercado internacional de deuda. El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os perfor\u00f3 el 5%, el nivel m\u00e1s alto desde 2007, mientras el riesgo pa\u00eds argentino volvi\u00f3 a la zona de 510 puntos. La combinaci\u00f3n vuelve a colocar el costo potencial de una nueva emisi\u00f3n soberana alrededor del 10%, justamente el nivel que Econom\u00eda viene evitando convalidar.<\/p>\n

El cambio internacional se profundiz\u00f3 despu\u00e9s de que la Reserva Federal aumentara 25 puntos b\u00e1sicos su tasa de referencia hasta un rango de 3,75% a 4%. Fue la primera suba desde 2023 y puso fin al ciclo de recortes iniciado en 2024. Adem\u00e1s, las proyecciones de los integrantes de la Fed muestran que 16 de los 18 participantes esperan al menos otro aumento durante este a\u00f1o. La autoridad monetaria justific\u00f3 la decisi\u00f3n en una inflaci\u00f3n que todav\u00eda permanece elevada.<\/p>\n

“Para cualquier emisor emergente, esto sube el piso desde el cual se construye el spread de riesgo pa\u00eds, y Argentina no es la excepci\u00f3n”, explic\u00f3 a LPO Facundo Pascual, asesor financiero. El especialista destac\u00f3 que la combinaci\u00f3n de una Fed m\u00e1s dura y rendimientos largos en m\u00e1ximos desde 2007 representa un cambio importante respecto del escenario internacional sobre el que el Gobierno hab\u00eda construido su estrategia financiera.<\/p>\n

El punto d\u00e9bil de Caputo: deber\u00e1 conseguir USD 11.000 millones en el mercado local en pleno a\u00f1o electoral <\/a><\/p>\n

La cuesti\u00f3n es particularmente sensible para Argentina porque el riesgo pa\u00eds no representa por s\u00ed solo el rendimiento que deber\u00eda pagar el Tesoro, sino el diferencial que los inversores exigen frente a los t\u00edtulos considerados de menor riesgo. Con la referencia norteamericana en niveles mucho m\u00e1s elevados, Argentina necesita una compresi\u00f3n mayor de su propio spread para conseguir la misma tasa de financiamiento que esperaba algunos meses atr\u00e1s.<\/p>\n

Pascual agreg\u00f3 que “aunque Argentina no empeore un \u00e1pice sus fundamentos, el viento de frente global le encarece el financiamiento”. Con el riesgo pa\u00eds por encima de los 500 puntos y el Treasury en torno al 5%, el costo de una nueva emisi\u00f3n argentina vuelve a quedar alrededor del 10%, justamente el nivel que el Gobierno busca evitar para regresar al mercado internacional.<\/p>\n

Con el panorama actual, el escenario m\u00e1s probable es que el Gobierno no salga a los mercados internacionales en este mandato.<\/p>\n

Una mirada todav\u00eda m\u00e1s cautelosa plante\u00f3 Federico Machado, economista de LLZ. “Con el panorama actual, el escenario m\u00e1s probable es que el Gobierno no salga a los mercados internacionales en este mandato”, sostuvo. Seg\u00fan explic\u00f3, la combinaci\u00f3n de tasas internacionales m\u00e1s altas, un petr\u00f3leo que presiona sobre la inflaci\u00f3n global, un contexto de menor apetito por el riesgo y una mayor incertidumbre pol\u00edtica local hace dif\u00edcil que vuelva a abrirse una ventana favorable para emitir deuda.<\/p>\n

En ese escenario, Machado sostuvo que el Gobierno deber\u00e1 apoyarse en el esquema financiero que ya contempla atravesar 2027 con las reservas disponibles y fuentes alternativas de financiamiento. Entre ellas mencion\u00f3 particularmente la colocaci\u00f3n de Bonares y la utilizaci\u00f3n de deuda senior, una estrategia que permitir\u00eda postergar el regreso al mercado internacional mientras el costo exigido por los inversores permanezca en niveles elevados.<\/p>\n

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Milo Farro, research de Rava Burs\u00e1til, se\u00f1al\u00f3 a LPO que los bonos argentinos “sintieron el impacto del sesgo negativo sobre los activos de renta fija a nivel global”. Seg\u00fan el analista, detr\u00e1s del movimiento aparecen “las preocupaciones por la sustentabilidad fiscal de los pa\u00edses desarrollados, las presiones inflacionarias y el boom de emisiones corporativas vinculadas a la Inteligencia Artificial”.<\/p>\n

El cambio fue r\u00e1pido. Farro destac\u00f3 que el riesgo pa\u00eds hab\u00eda llegado a tocar un m\u00ednimo cercano a los 400 puntos en julio, pero desde entonces trep\u00f3 nuevamente hasta la zona de 510. Ese movimiento “disminuye en forma significativa las probabilidades de una salida a los mercados internacionales en el corto plazo”, sostuvo.<\/p>\n

No es que a Argentina se le haya cerrado la puerta del mercado internacional, es que el costo de abrirla subi\u00f3 justo cuando el propio programa financiero descansaba en la premisa de una ventana de acceso m\u00e1s barata hacia 2027.<\/p>\n

La consecuencia ya apareci\u00f3 en el programa financiero. Seg\u00fan Farro, el aumento de los rendimientos llev\u00f3 al Gobierno a dejar de emitir AO29. Caputo enfrenta as\u00ed un dilema: aceptar un costo cercano al 10% para acelerar el regreso al mercado o esperar una nueva ventana financiera que permita emitir a una tasa inferior.<\/p>\n

Para Pascual, el problema no significa que Argentina haya perdido completamente el acceso al cr\u00e9dito externo. “No es que a Argentina se le haya cerrado la puerta del mercado internacional, es que el costo de abrirla subi\u00f3 justo cuando el propio programa financiero descansaba en la premisa de una ventana de acceso m\u00e1s barata hacia 2027”, afirm\u00f3.<\/p>\n

La dificultad, agreg\u00f3, es de secuencia. Si la Fed mantiene un sesgo alcista, toda la mejora necesaria para abaratar el financiamiento deber\u00e1 provenir de una ca\u00edda del riesgo argentino. “La compresi\u00f3n de riesgo pa\u00eds que el Gobierno necesita para volver a emitir en condiciones razonables tiene que hacer todo el trabajo sola, sin ayuda del contexto externo”, explic\u00f3 Pascual.<\/p>\n

Farro, sin embargo, se\u00f1ala que el Gobierno todav\u00eda cuenta con margen para postergar la salida al mercado. El BCRA compr\u00f3 unos USD 14.200 millones en lo que va de 2026, un colch\u00f3n que, seg\u00fan el analista, le otorga al Tesoro “la opcionalidad de cumplir con lo previsto a trav\u00e9s de compras de divisas a la autoridad monetaria”. De esa manera, Econom\u00eda podr\u00eda evitar por ahora convalidar el rendimiento que exige Wall Street.<\/p>\n

El nuevo escenario deja as\u00ed a Caputo dependiendo cada vez m\u00e1s de una fuerte ca\u00edda del riesgo pa\u00eds. Con el Treasury alrededor del 5%, la mejora de los activos argentinos necesita ser mucho mayor para conseguir una tasa de emisi\u00f3n de un d\u00edgito. Como sintetiz\u00f3 Pascual, comprimir el spread \u00fanicamente por m\u00e9rito propio “en a\u00f1o electoral, es mucho m\u00e1s dif\u00edcil que hacerlo con una Fed acompa\u00f1ando”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El Treasury a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 el nivel m\u00e1s alto desde 2007. Advierten que el costo para colocar nueva deuda argentina vuelve a rondar el 10%. <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":44356,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[18],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44355"}],"collection":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44355"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44355\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/44356"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44355"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44355"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44355"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}