{"id":44345,"date":"2026-09-19T20:00:00","date_gmt":"2026-09-19T20:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/464542-el-grupo-financiero-de-costantini-revela-que-bonos-corporativos-elige"},"modified":"2026-09-19T20:00:00","modified_gmt":"2026-09-19T20:00:00","slug":"el-grupo-financiero-de-costantini-one618-revela-en-que-bonos-corporativos-pone-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/09\/19\/el-grupo-financiero-de-costantini-one618-revela-en-que-bonos-corporativos-pone-dolares\/","title":{"rendered":"El grupo financiero de Costantini, One618, revela en qu\u00e9 bonos corporativos pone d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"\n
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Conseguir una ingreso extra en d\u00f3lares <\/strong>exige mirar m\u00e1s all\u00e1 de la tasa que ofrece cada bono, especialmente despu\u00e9s de varios meses de subas en las obligaciones negociables argentinas.<\/strong> La capacidad de las empresas para pagar sus compromisos, el precio de compra y el plazo de inversi\u00f3n adquieren un peso decisivo para quienes buscan poner a trabajar sus ahorros y mantener una exposici\u00f3n a la moneda estadounidense.<\/p>\n

En ese mercado se posiciona One618,<\/strong> la firma fundada por Eduardo Costantini,<\/strong> a trav\u00e9s de una cartera que combina deuda de petroleras, compa\u00f1\u00edas el\u00e9ctricas, bancos y empresas de telecomunicaciones. Su fondo Consultatio Multimercado III<\/strong> permite observar c\u00f3mo distribuye esas inversiones y qu\u00e9 lugar les asigna dentro de una estrategia de renta fija en d\u00f3lares de One618.<\/p>\n

El informe de septiembre del broker, que analiza los resultados corporativos del segundo trimestre, presenta la composici\u00f3n efectiva del fondo. A esa fecha, administraba u$s169,8 millones<\/strong> y acumulaba una ganancia del 7% en el a\u00f1o,<\/strong> con Tecpetrol, Vista, Pampa Energ\u00eda, Telecom e YPF entre sus principales posiciones.<\/p>\n

Las ON que ocupan los primeros lugares del portafolio de One 618<\/h2>\n

La mayor tenencia individual correspond\u00eda a la obligaci\u00f3n negociada de Tecpetrol clase 12, que representaba el 8,5% del patrimonio. Muy cerca aparec\u00eda Vista Energy Argentina clase 29, con el 8,3%, seguida por Pampa Energ\u00eda clase 26, con el 7,8%, y Telecom Argentina clase 24, con el 7,7%.<\/p>\n

YPF clase 31 completaba ese primer grupo con una participaci\u00f3n del 6,2%. En conjunto, esas cinco posiciones explicaban el 38,5% del fondo, una concentraci\u00f3n que muestra la relevancia de los grandes emisores corporativos dentro de la estrategia, con una presencia particularmente fuerte del negocio energ\u00e9tico.<\/p>\n

Entre las principales ON informadas por la administradora figuraban las siguientes:<\/p>\n

    \n
  • Tecpetrol<\/strong> clase 12, (TTCDD) \u2014 8,5%<\/strong><\/li>\n
  • Vista<\/strong> Energy clase 29, (VSCVD) \u2014 8,3%<\/strong><\/li>\n
  • Pampa<\/strong> Energ\u00eda clase 26, (MGCRD) \u2014 7,8%<\/strong><\/li>\n
  • Telecom<\/strong> Argentina clase 24, (TLCPD) \u2014 7,7%<\/strong><\/li>\n
  • YPF<\/strong> clase 31, (YMCXD) \u2014 6,2%<\/strong><\/li>\n
  • Genneia<\/strong> clase 49, (GN49D) \u2014 4,6%<\/strong><\/li>\n
  • YPF Luz<\/strong> clase 18, (YFCJD) \u2014 4,4%<\/strong><\/li>\n
  • Pampa<\/strong> Energ\u00eda clase 23, (MGCOD) \u2014 4,3%<\/strong><\/li>\n
  • Banco Galicia<\/strong> clase 34, (BY34D) \u2014 3,5%<\/strong><\/li>\n
  • Banco Macro,<\/strong> (BACHD) \u2014 3,1%<\/strong><\/li>\n
  • Central<\/strong> Puerto clase D (NPCDD) \u2014 2,8%<\/strong><\/li>\n
  • CGC<\/strong> clase 38 (CP38D) \u2014 2,6%<\/strong><\/li>\n
  • Profertil<\/strong> clase 3 (PFC3D) \u2014 2,3%<\/strong><\/li>\n
  • Edenor<\/strong> clase 10 (DNCAD) \u2014 1,8%<\/strong><\/li>\n
  • Banco Galicia<\/strong> clase 33, serie 2 (BYZ2D) \u2014 1,8%<\/strong><\/li>\n
  • BBVA Argentina<\/strong> clase 44 (BF44D) \u2014 1,7%<\/strong><\/li>\n
  • Central Puerto<\/strong> clase E (NPCED) \u2014 1,7%<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

    Como se puede observar, el informe las presenta como “principales tenencias” y no identifica individualmente las posiciones que completan el 100%, salvo por 3 bonos provinciales: <\/p>\n

      \n
    • Provincia de C\u00f3rdoba<\/strong> (CO35D) \u2014 3%<\/strong><\/li>\n
    • Provincia de C\u00f3rdoba<\/strong> (CO29D) \u2014 2,9%<\/strong><\/li>\n
    • Provincia de Santa Fe<\/strong> (SFD4D) \u2014 4,4%<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

      Aun as\u00ed sigue sin quedar expl\u00edcito como se compone el 16% restante.<\/strong><\/p>\n

      Qu\u00e9 proporci\u00f3n destina a empresas<\/h2>\n

      El cr\u00e9dito corporativo<\/strong> representaba el 83,4% del fondo,<\/strong> mientras que la deuda provincial<\/strong> ocupaba otro 10,4%.<\/strong> La composici\u00f3n se completaba con un 4,6% en instrumentos de mercado de dinero en d\u00f3lares, un 0,9% en deuda corporativa brasile\u00f1a<\/strong> y un 0,6% de liquidez,<\/strong> con peque\u00f1as diferencias por redondeo.<\/p>\n

      Dentro del segmento provincial sobresal\u00eda el bono de Santa Fe<\/strong> con vencimiento en 2034,<\/strong> que explicaba el 4,4% del patrimonio.<\/strong> Tambi\u00e9n aparec\u00edan dos t\u00edtulos de C\u00f3rdoba con participaciones del 3% y del 2,9%, por lo que una parte del resultado depende de la capacidad de pago de esos gobiernos subnacionales.<\/p>\n

      La composici\u00f3n permite dimensionar el alcance de la propuesta. Quien ingresa al fondo participa de una cartera administrada que combina mayormente ON con otros activos, y cuyos porcentajes pueden modificarse con las decisiones del equipo de inversiones y los movimientos de precios.<\/p>\n

      Cu\u00e1nto rindi\u00f3 la cartera y qu\u00e9 significa la tasa del 6,8%<\/h2>\n

      La ficha del 10 de septiembre mostraba un rendimiento acumulado del 7%<\/strong> en 2026 y del 12,51% en un a\u00f1o.<\/strong> Para los tres meses previos informaba una suba del 1,79%,<\/strong> mientras que en los \u00faltimos 30 d\u00edas el avance hab\u00eda sido de apenas el 0,03%,<\/strong> una diferencia que refleja c\u00f3mo pueden variar los resultados entre per\u00edodos.<\/p>\n

      En otro casillero, el documento consignaba una tasa nominal anual del 6,8%.<\/strong> Esa referencia debe distinguirse de las ganancias hist\u00f3ricas, porque describe una medida de tasa de la cartera y no constituye una promesa de rentabilidad para los pr\u00f3ximos doce meses ni un pago fijo que recibir\u00e1 cada inversor.<\/p>\n

      El valor de la participaci\u00f3n en el fondo incorpora los intereses que generan sus inversiones y las variaciones de cotizaci\u00f3n de los t\u00edtulos. Si los bonos suben, esa apreciaci\u00f3n puede mejorar el resultado; cuando bajan, la p\u00e9rdida de precio puede absorber parte de la renta o provocar un rendimiento negativo durante determinado per\u00edodo.<\/span><\/p>\n

      La duraci\u00f3n<\/strong> informada era de 3,1 a\u00f1os,<\/strong> un indicador que ayuda a dimensionar la sensibilidad de la cartera frente a cambios en las tasas<\/strong>. Este dato tampoco equivale a un plazo obligatorio de permanencia, dado que el inversor puede solicitar el rescate bajo las condiciones del fondo, al valor que corresponda en ese momento.<\/p>\n

      Por qu\u00e9 la energ\u00eda tiene tanto peso entre las inversiones<\/h2>\n

      Seg\u00fan One618, las petroleras analizadas atravesaron una mejora impulsada por mayores precios de venta del crudo<\/strong> y por el crecimiento de la producci\u00f3n, factores que fortalecieron sus resultados y varios indicadores de endeudamiento.<\/p>\n

      En ese universo, el informe destaca que “el EBITDA total de estas siete compa\u00f1\u00edas m\u00e1s que duplic\u00f3 en t\u00e9rminos interanuales, mientras que la deuda neta se mantuvo estable”. El EBITDA aproxima el resultado operativo antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones, y permite evaluar la relaci\u00f3n entre la generaci\u00f3n del negocio y sus compromisos financieros.<\/p>\n

      Tecpetrol,<\/strong> la mayor posici\u00f3n individual del fondo, avanzaba con el desarrollo de Los Toldos II y enfrentaba fuertes desembolsos de inversi\u00f3n, con una deuda neta equivalente a 2,1 veces su EBITDA<\/strong> de los \u00faltimos doce meses. La expansi\u00f3n productiva futura resulta central para acompa\u00f1ar ese esfuerzo.<\/p>\n

      En Vista,<\/strong> One618 destac\u00f3 una mejora operativa y una reducci\u00f3n del endeudamiento relativo<\/strong> frente al trimestre anterior. Sobre Pampa Energ\u00eda,<\/strong> se\u00f1al\u00f3 el aporte del crecimiento petrolero<\/strong> y la generaci\u00f3n el\u00e9ctrica<\/strong>, junto con un balance que todav\u00eda deb\u00eda absorber inversiones elevadas; YPF,<\/strong> por su parte, exhib\u00eda una mejora de resultados y menores costos de extracci\u00f3n.<\/strong><\/p>\n

      Telecom incorpora otra actividad entre las mayores posiciones. El informe subraya las eficiencias operativas y el control de costos, con una relaci\u00f3n entre deuda neta y EBITDA que descendi\u00f3 a 1,5 veces desde las 2,6 veces registradas un a\u00f1o antes. Esa evoluci\u00f3n ayuda a explicar la atenci\u00f3n que recibe su cr\u00e9dito dentro del an\u00e1lisis corporativo.<\/p>\n

      Qu\u00e9 cobertura cambiaria ofrece y cu\u00e1les son sus riesgos<\/h2>\n

      Para un ahorrista que mide su patrimonio en pesos, una cartera de activos en d\u00f3lares brinda exposici\u00f3n a la moneda estadounidense. Su valor en moneda local depender\u00e1 tanto del desempe\u00f1o de las inversiones en d\u00f3lares como del tipo de cambio utilizado para valuarlas o convertirlas.<\/p>\n

      Por eso, la cobertura cambiaria convive con el riesgo de perder capital en d\u00f3lares. Una suba del tipo de cambio puede favorecer la valuaci\u00f3n en pesos<\/strong>, mientras una ca\u00edda de los bonos reduce el patrimonio medido en moneda estadounidense.<\/span><\/p>\n

      Tambi\u00e9n importa la capacidad de pago de cada emisor <\/strong>y la facilidad para vender sus t\u00edtulos.<\/strong> La diversificaci\u00f3n reparte esos riesgos entre varias empresas, con una exposici\u00f3n compartida a condiciones financieras locales y a sectores que, como la energ\u00eda, tienen una presencia importante en el portafolio.<\/p>\n

      One618 clasifica al Consultatio Multimercado III<\/strong> como una alternativa de perfil moderado,<\/strong> con un plazo de rescate informado de 48 horas.<\/strong><\/span> Para quien eval\u00faa ingresar, esa disponibilidad debe diferenciarse de la estabilidad del capital, porque el monto recuperado depende del valor de la cuotaparte.<\/p>\n

      Por esto mismo, la decisi\u00f3n exige, entonces, vincular el horizonte de inversi\u00f3n con el destino del dinero.<\/strong> Quienes tienen un compromiso cercano en d\u00f3lares necesitan considerar cu\u00e1nto podr\u00edan afectarles las variaciones de precio, mientras que un plazo m\u00e1s amplio permite atravesar esas variaciones con menor presi\u00f3n para vender.<\/p>\n

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      Tecpetrol, Vista, Pampa, Telecom e YPF figuran entre las principales inversiones del fondo en d\u00f3lares que administra la financiera de Costantini