{"id":44291,"date":"2026-09-15T20:28:22","date_gmt":"2026-09-15T20:28:22","guid":{"rendered":"http:\/\/77d2d2deb33a8b8b5d77ab8c2e1869b7"},"modified":"2026-09-15T20:28:22","modified_gmt":"2026-09-15T20:28:22","slug":"caputo-se-niega-a-pagar-10-en-dolares-y-vuelve-a-suspender-la-emision-del-bonar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/09\/15\/caputo-se-niega-a-pagar-10-en-dolares-y-vuelve-a-suspender-la-emision-del-bonar\/","title":{"rendered":"Caputo se niega a pagar 10% en d\u00f3lares y vuelve a suspender la emisi\u00f3n del Bonar"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/caputo-se-niega-a-pagar-10-en-dolares-y-vuelve-a-suspender-la-emision-del-bonar.jpg\"><\/div>\n<div><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/caputo-se-niega-a-pagar-10-en-dolares-y-vuelve-a-suspender-la-emision-del-bonar-1.jpg\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p>Luis Caputo volvi\u00f3 a suspender la emisi\u00f3n de deuda en d\u00f3lares ante la resistencia del Ministerio de Econom\u00eda a pagar tasas cercanas al 10%. Por segunda licitaci\u00f3n consecutiva, el Tesoro decidi\u00f3 no ofrecer el Bonar 2029, el instrumento que hab\u00eda lanzado meses atr\u00e1s como una v\u00eda para comenzar a recuperar el acceso al financiamiento en moneda dura.<\/p>\n<p>La decisi\u00f3n resulta particularmente significativa porque el programa todav\u00eda tiene espacio disponible. Seg\u00fan los c\u00e1lculos de Max Capital, al Bonar 2029 le quedan unos USD 774 millones antes de alcanzar el l\u00edmite m\u00e1ximo autorizado para su emisi\u00f3n. Sin embargo, Econom\u00eda volvi\u00f3 a dejarlo fuera del men\u00fa y concentr\u00f3 la oferta en instrumentos en pesos y dollar-linked de vencimientos cortos.<\/p>\n<p>El argumento que circula en la City es que Caputo no quiere convalidar el costo que actualmente reclama el mercado para prestarle d\u00f3lares al Tesoro. GMA hab\u00eda advertido en una licitaci\u00f3n anterior que Finanzas decidi\u00f3 excluir al AO29 ante un costo de financiamiento cercano al 10% medido en d\u00f3lares MEP. La estrategia se repiti\u00f3 ahora pese a que el Gobierno enfrenta vencimientos por $8,1 billones.<\/p>\n<p>No es la primera se\u00f1al en ese sentido. Cuando el Bonar 2029 debut\u00f3, el Tesoro recibi\u00f3 ofertas por USD 985 millones pero adjudic\u00f3 apenas USD 470 millones, con una TNA de 7,99%. En ese momento, Econom\u00eda prefiri\u00f3 tomar menos d\u00f3lares antes que elevar la tasa y busc\u00f3 mostrar que pod\u00eda conseguir financiamiento por debajo del 8%.<\/p>\n<p>Pero desde entonces el escenario se volvi\u00f3 m\u00e1s exigente. En agosto, una colocaci\u00f3n posterior del Bonar lleg\u00f3 a pagar una tasa efectiva anual del 8,72%, seg\u00fan datos de Comafi. Y el deterioro de las condiciones para la deuda argentina llev\u00f3 al Gobierno a directamente retirar el instrumento en las \u00faltimas dos licitaciones.<\/p>\n<p>El problema es que el rendimiento que deber\u00eda aceptar actualmente el Tesoro se acerca cada vez m\u00e1s a los dos d\u00edgitos. Cohen calcul\u00f3 recientemente que, con un riesgo pa\u00eds cercano a los 490 puntos b\u00e1sicos y el Treasury estadounidense a diez a\u00f1os en torno al 4,8%, una nueva emisi\u00f3n soberana argentina deber\u00eda pagar alrededor de 9,7% anual. Para la consultora, adem\u00e1s, el riesgo electoral podr\u00eda dificultar una compresi\u00f3n significativa del spread y mantener cerrado el regreso pleno de Argentina al mercado internacional.<\/p>\n<p>&#8220;Caputo tiene un dilema: si paga 10%, consigue los d\u00f3lares pero valida que Argentina todav\u00eda tiene un costo de financiamiento demasiado alto; si no paga esa tasa, sigue postergando la normalizaci\u00f3n del acceso al mercado&#8221;, explic\u00f3 a LPO un operador financiero. En Econom\u00eda parecen haber elegido por ahora la segunda alternativa.<\/p>\n<p>La comparaci\u00f3n con el sector privado hace todav\u00eda m\u00e1s inc\u00f3moda la situaci\u00f3n. Esta semana YPF consigui\u00f3 USD 1.200 millones a nueve a\u00f1os, con un rendimiento de apenas 7,85%, despu\u00e9s de recibir ofertas por USD 2.200 millones. Fue la mayor emisi\u00f3n en d\u00f3lares de la petrolera en once a\u00f1os y llev\u00f3 las colocaciones corporativas desde noviembre de 2025 hasta unos USD 16.500 millones.<\/p>\n<p>Algo parecido ocurre con las provincias. Las \u00faltimas colocaciones mostraron tasas de 7,3% para la Ciudad de Buenos Aires, 8,1% para Santa Fe, 8,6% para C\u00f3rdoba y 9,45% para Chubut. San Juan prepara adem\u00e1s su llegada al mercado con una tasa estimada cercana al 9,5%. Incluso las jurisdicciones que pagan los rendimientos m\u00e1s altos logran financiarse alrededor o por debajo del costo que hoy enfrentar\u00eda la Naci\u00f3n.<\/p>\n<p>La estrategia de Caputo tambi\u00e9n tiene una consecuencia sobre el perfil de vencimientos. Max Capital destac\u00f3 que el Tesoro volvi\u00f3 a ofrecer \u00fanicamente t\u00edtulos que vencen durante la actual administraci\u00f3n y evit\u00f3 colocar bonos largos en pesos ante la prima por plazo que exige el mercado. Al mismo tiempo, procura no acumular vencimientos demasiado cerca de las elecciones de 2027. <\/p>\n<p>El resultado es una paradoja para el Gobierno. Despu\u00e9s de m\u00e1s de dos a\u00f1os de super\u00e1vit fiscal y con un riesgo pa\u00eds que lleg\u00f3 a perforar los 500 puntos, empresas y provincias recuperaron el acceso al mercado internacional, pero la Naci\u00f3n todav\u00eda no consigue hacerlo a una tasa que Caputo considere aceptable. El Bonar 2029 hab\u00eda sido dise\u00f1ado precisamente como un puente hacia esa normalizaci\u00f3n. Por ahora, el ministro prefiere dejar casi USD 800 millones disponibles antes que reconocer en una licitaci\u00f3n que el mercado todav\u00eda le pide cerca de 10% para prestarle d\u00f3lares.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/caputo-se-niega-a-pagar-10-en-dolares-y-vuelve-a-suspender-la-emision-del-bonar.jpg\"><\/div>\n<p>El Tesoro dej\u00f3 afuera al Bonar 2029 por segunda licitaci\u00f3n consecutiva pese a que todav\u00eda tiene margen para colocar unos USD 770 millones. En la City aseguran que Econom\u00eda no quiere convalidar el rendimiento que exige el mercado.  <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":44292,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[18],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44291"}],"collection":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44291"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44291\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/44292"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44291"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44291"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44291"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}