{"id":44189,"date":"2026-09-08T20:50:00","date_gmt":"2026-09-08T20:50:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/463975-el-dolar-ya-no-se-quedara-atras-y-copiara-a-la-inflacion-en-argentina"},"modified":"2026-09-08T20:50:00","modified_gmt":"2026-09-08T20:50:00","slug":"bancos-anticipan-que-el-precio-del-dolar-ya-no-se-quedara-atras-y-copiara-a-la-inflacion","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/09\/08\/bancos-anticipan-que-el-precio-del-dolar-ya-no-se-quedara-atras-y-copiara-a-la-inflacion\/","title":{"rendered":"Bancos anticipan que el precio del d\u00f3lar ya no se quedar\u00e1 atr\u00e1s y “copiar\u00e1” a la inflaci\u00f3n"},"content":{"rendered":"\n
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Para un pa\u00eds en el que uno de los deportes nacionales consiste en discutir sobre el “valor correcto” del d\u00f3lar<\/a>, parece estar d\u00e1ndose una situaci\u00f3n extra\u00f1a: los principales bancos y consultoras econ\u00f3micas creen que en este momento hay un tipo de cambio en equilibrio.<\/strong><\/p>\n

Es, al menos, lo que se desprende de la encuesta REM que todos los meses realiza el Banco Central <\/a>para conocer las proyecciones del mercado financiero. Y en el \u00faltimo reporte aparece una coincidencia entre la inflaci\u00f3n esperada para los pr\u00f3ximos 12 meses y la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/span><\/p>\n

En ambos casos, se espera una evoluci\u00f3n de 21% anual.<\/strong> Es decir, una inflaci\u00f3n cero, medida en d\u00f3lares. La t\u00f3nica del a\u00f1o ha sido la del atraso cambiario -es decir, un IPC que evoluciona m\u00e1s r\u00e1pido que el d\u00f3lar-, a excepci\u00f3n del mes de junio, cuando un reacomodamiento cambiario rompi\u00f3 la tendencia.<\/p>\n

Fue as\u00ed que, en junio la cotizaci\u00f3n del billete verde se movi\u00f3 un 4,3%, frente a un IPC de 1,9%. <\/span>Hasta ese momento, la inflaci\u00f3n acumulada del a\u00f1o hab\u00eda sido de 13,6%, lo cual era el indicador de una muy alta inflaci\u00f3n en d\u00f3lares, dado que el tipo de cambio no solamente no hab\u00eda subido, sino que mostraba un retroceso de 3%.<\/p>\n

Esa situaci\u00f3n era lo que abonaba el recalentamiento del debate, en el que los industriales planteaban la evidencia de costos internos que sub\u00edan m\u00e1s que los de sus competidores importados, mientras el ministro Toto Caputo <\/strong>afirmaba que no se puede hablar de retraso cambiario en el contexto de un boom exportador<\/strong>.<\/p>\n

El ajuste cambiario de junio planteaba el interrogante sobre si se tratar\u00eda una situaci\u00f3n excepcional <\/a>o de un cambio de tendencia. Y todo indica que la respuesta correcta era la primera: en los meses siguientes, el IPC volvi\u00f3 a superar al d\u00f3lar.<\/p>\n

Precios en d\u00f3lares: proyecciones de los economistas para el cuatrimestre<\/h2>\n

\u00bfQu\u00e9 pasar\u00e1 a partir de ahora? La encuesta REM prev\u00e9 una leve retracci\u00f3n en los costos, es decir una ca\u00edda de los precios en d\u00f3lares<\/strong>. Seg\u00fan proyectan los economistas, en el \u00faltimo cuatrimestre se acumular\u00eda una inflaci\u00f3n de 6,7%, mientras el d\u00f3lar se mover\u00eda un 8%. Eso significar\u00eda que los precios, medidos en d\u00f3lares, caer\u00edan un 1,2% real.<\/span><\/p>\n

Y, cuando se les pide a los expertos que hagan su proyecci\u00f3n a 12 meses vista, las respuestas apuntan a que, dentro de un a\u00f1o, tanto la inflaci\u00f3n como la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar habr\u00e1n subido un 21%. En otras palabras, no incluyen en sus predicciones el riesgo de una turbulencia financiera causada por el ruido pol\u00edtico.<\/p>\n

Es un dato que, si bien no termina de conformar a quienes se quejaron del retraso cambiario acumulado en el primer semestre, por lo menos no agravar\u00e1 m\u00e1s la situaci\u00f3n de los costos dolarizados.<\/p>\n

Lo que explica el cambio en la expectativa<\/strong> de los economistas es el incremento en la demanda de divisas por parte del p\u00fablico<\/a>, por la t\u00edpica dolarizaci\u00f3n defensiva en el per\u00edodo pre-electoral. En ese marco, adem\u00e1s, el propio Tesoro competir\u00e1 con los privados por los d\u00f3lares, para hacer frente a su exigente calendario de vencimientos<\/strong> de la deuda externa.<\/p>\n

Esos factores, se cree en el mercado, presionar\u00e1n al alza el precio del billete, y por eso al gobierno le costar\u00eda m\u00e1s caro mantener la calma cambiaria, ya que el Tesoro deber\u00eda ofrecer tasas cada vez m\u00e1s altas para convencer a los inversores de quedarse en pesos.<\/span><\/p>\n

De hecho, lo que se interpret\u00f3 luego del \u00faltimo viaje del ministro Caputo a la cumbre del G20 es que su objetivo principal era mostrar que sigue gozando del respaldo del secretario del US Treasury, Scott Bessent,<\/strong><\/a> por si la situaci\u00f3n se saliera de control durante la campa\u00f1a electoral.<\/p>\n

Adi\u00f3s a la “restricci\u00f3n externa”<\/h2>\n

El gobierno, sin embargo, sigue manteniendo el punto de vista opuesto. Apunta a que el modelo econ\u00f3mico de Javier Milei<\/strong> tiene, como efecto inevitable, un fortalecimiento del peso.<\/strong> Mencionan que, a diferencia de otros a\u00f1os, el flujo de d\u00f3lares ya no depende de un buen a\u00f1o del campo, sino que tiene una caracter\u00edstica estructural, por el boom de la producci\u00f3n petrolera.<\/p>\n

A modo de prueba, exhiben el dato de la cuenta corriente<\/a>: en los \u00faltimos 12 meses acumula un super\u00e1vit de u$s2.549 millones<\/strong>, cuando la t\u00f3nica hist\u00f3rica era que siempre la cantidad de d\u00f3lares saliente fuera m\u00e1s alta que la de d\u00f3lares entrantes.<\/p>\n

De hecho, las proyecciones de comercio exterior apuntan a que esa tendencia se sostenga, alentada por los altos precios de las materias primas que exporta Argentina. <\/span>En la encuesta REM, se prev\u00e9 que en los \u00faltimos cuatro meses del a\u00f1o haya exportaciones por u$s33.564 millones e importaciones por u$s26.517 millones.<\/p>\n

El debate del “cambio de modelo”<\/h2>\n

De concretarse estas cifras, significa que el a\u00f1o terminar\u00eda con un saldo de balanza comercial superior a los u$s25.000 millones<\/a>, que en teor\u00eda deber\u00edan ser suficientes para financiar el d\u00e9ficit por turismo y servicios y, adem\u00e1s, dejar d\u00f3lares sobrantes para los ahorristas.<\/p>\n

El propio presidente Milei ha argumentado que ya no tiene vigencia<\/strong> el cl\u00e1sico argumento de que Argentina padece una “restricci\u00f3n externa” <\/strong>en la que nunca tiene las divisas suficientes para equipar su aparato productivo.<\/p>\n

Durante d\u00e9cadas, se consideraba que esa era una de las debilidades m\u00e1s dif\u00edciles de resolver para la econom\u00eda argentina: como para crecer un punto del PBI se necesitaba aumentar tres puntos las importaciones, los d\u00f3lares que generaba el campo nunca alcanzaban para reactivar a la industria<\/span>. Eso llevaba a los tradicionales ciclos del “stop and go”<\/em>, y justificaba los planteos de regulaciones cambiarias<\/a>, que tuvo su m\u00e1xima expresi\u00f3n en el “cepo” de la era kirchnerista.<\/span><\/p>\n

En definitiva, el nuevo panorama hace que el actual tipo de cambio de $1.510 no implique una presi\u00f3n <\/strong>en el que todos los importadores salgan corriendo a acumular stock por temor a una devaluaci\u00f3n inminente.<\/span><\/p>\n

En principio, es una situaci\u00f3n festejable, como de hecho la celebra Milei en los discursos en los que critica a quienes reclaman un mayor ritmo devaluatorio. Pero, por otra parte, hay un creciente temor<\/strong> a que en la econom\u00eda argentina <\/span>ocurra la llamada “enfermedad holandesa”<\/a>, como denominan los economistas a la situaci\u00f3n en que se da un equilibrio de tipo de cambio bajo, que no permite competir a la industria y genera alto desempleo.<\/span><\/p>\n

El debate es interminable, pero si el punto de vista del gobierno fuera correcto, entonces la expectativa del mercado deber\u00eda ser que la encuesta REM est\u00e1 equivocada y que el retraso cambiario volver\u00eda a ser la t\u00f3nica.<\/p>\n

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La encuesta REM entre economistas marca el final para el atraso cambiario cr\u00f3nico. Desde ahora, se espera una evoluci\u00f3n similar entre d\u00f3lar e IPC