{"id":43876,"date":"2026-08-18T18:57:00","date_gmt":"2026-08-18T18:57:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/462545-el-riesgo-pais-supero-los-500-puntos-y-alcanzo-un-nuevo-maximo-en-tres-meses"},"modified":"2026-08-18T18:57:00","modified_gmt":"2026-08-18T18:57:00","slug":"el-riesgo-pais-supero-los-500-puntos-y-alcanzo-un-nuevo-maximo-en-tres-meses","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/08\/18\/el-riesgo-pais-supero-los-500-puntos-y-alcanzo-un-nuevo-maximo-en-tres-meses\/","title":{"rendered":"El riesgo pa\u00eds super\u00f3 los 500 puntos y alcanz\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo en tres meses"},"content":{"rendered":"\n
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El riesgo pa\u00eds argentino volvi\u00f3 a superar este martes los 500 puntos b\u00e1sicos<\/a>, el valor m\u00e1s alto desde mayo. Los bonos soberanos profundizaron las p\u00e9rdidas de las \u00faltimas ruedas.<\/strong><\/p>\n

Esta vez, al ruido local que comenz\u00f3 a reflejarse con mayor claridad en los activos durante agosto se sum\u00f3 un escenario internacional adverso. Las tasas de largo plazo en los principales mercados pegaron una fuerte suba.<\/strong><\/p>\n

Pero apareci\u00f3 un fen\u00f3meno que amplifica el impacto sobre la deuda argentina: el llamado “efecto cajero autom\u00e1tico”<\/strong>, seg\u00fan describi\u00f3 la consultora Grit Capital para explicar parte de las ventas de bonos argentinos de las \u00faltimas jornadas.<\/p>\n

La firma se\u00f1al\u00f3 que Argentina tiene una de las curvas soberanas en d\u00f3lares m\u00e1s l\u00edquidas entre los mercados emergentes. Cuando los administradores globales necesitan reducir r\u00e1pidamente el riesgo de sus carteras, esos t\u00edtulos se convierten en uno de los activos m\u00e1s sencillos de vender.<\/p>\n

Es decir, funcionan como una suerte de “cajero autom\u00e1tico” <\/strong>para conseguir liquidez inmediata. Seg\u00fan Grit, este fen\u00f3meno suele aparecer cuando los gestores de riesgo comienzan a exigir una reducci\u00f3n de posiciones.<\/p>\n

Ayuda a explicar la toma de ganancias que est\u00e1n sufriendo los bonos argentinos en las \u00faltimas jornadas.<\/p>\n

El riesgo pa\u00eds super\u00f3 los 500 puntos, nivel m\u00e1s alto desde mayo<\/h2>\n

Este martes, el indicador elaborado por JP Morgan subi\u00f3 3,5%, lleg\u00f3 a los 506 puntos b\u00e1sicos<\/a>. As\u00ed acumula una suba de 17,7% en lo que va de agosto.<\/strong><\/p>\n

En paralelo, los bonos soberanos argentinos ca\u00edan entre 0,6% y 0,8% en el tramo largo. <\/strong>Los Globales 2029 y 2030 retroced\u00edan entre 0,20% y 0,25%, seg\u00fan Grit.<\/p>\n

El contexto externo esta vez tampoco ayud\u00f3. La consultora advirti\u00f3 sobre una fuerte presi\u00f3n sobre las tasas de largo plazo en Estados Unidos, Jap\u00f3n y Brasil.<\/strong><\/p>\n

Esa presi\u00f3n est\u00e1 asociada a una creciente preocupaci\u00f3n de los inversores por los d\u00e9ficits fiscales<\/strong> y el aumento del costo de refinanciamiento de las principales econom\u00edas.<\/span><\/p>\n

El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 a\u00f1os, por ejemplo, alcanz\u00f3 el 5,30%<\/strong>.<\/p>\n

Ese movimiento suele perjudicar particularmente a la deuda de mercados emergentes. Pero el contexto internacional no alcanza para explicar todo lo que ocurre con los bonos argentinos.<\/p>\n

Cu\u00e1nto pesa el ruido local versus el contexto internacional<\/h2>\n

Portfolio Personal Inversiones (PPI) hizo el ejercicio de separar ambos componentes. Durante la \u00faltima semana, los Globales argentinos cayeron alrededor de 1,2%.<\/strong><\/p>\n

Mientras tanto, el ETF EMB, una referencia para la deuda emergente, retrocedi\u00f3 apenas 0,2%.<\/p>\n

La firma fue un paso m\u00e1s all\u00e1 y ajust\u00f3 la comparaci\u00f3n por el mayor “beta” de los bonos argentinos. Es decir, por su tendencia habitual a moverse con mayor intensidad que el resto.<\/strong><\/p>\n

Su conclusi\u00f3n fue que, si los Globales hubieran acompa\u00f1ado \u00fanicamente el movimiento internacional, deber\u00edan haber ca\u00eddo alrededor de 0,3%. Frente al 1,2% que efectivamente perdieron.<\/strong><\/p>\n

“El retroceso responde a un car\u00e1cter mayormente idiosincr\u00e1tico”, concluy\u00f3 PPI.<\/p>\n

La divergencia tambi\u00e9n aparece en el riesgo soberano. Mientras el indicador argentino regres\u00f3 a los 500 puntos, el EMBI+ correspondiente al promedio de los emergentes descendi\u00f3 hasta los 219 puntos<\/a>.<\/strong><\/p>\n

Los rendimientos exigidos por los inversores reflejan ese deterioro. Los bonos m\u00e1s cortos, GD29 y GD30, ya operaban con tasas de entre 7,9% y 8,1% anual<\/a>.<\/p>\n

Mientras que el resto de la curva se ubicaba en torno de 9,6% a 9,7%<\/a>.<\/p>\n

Hay, adem\u00e1s, otro factor local que Grit empieza a observar en las operaciones. La firma consider\u00f3 posible que parte de la debilidad de los bonos de mayor duraci\u00f3n responda a ventas de tesorer\u00edas corporativas locales.<\/p>\n

Esas tesorer\u00edas comenzaron a acortar la duraci\u00f3n de sus carteras en preparaci\u00f3n para el ciclo electoral de 2027.<\/p>\n

El movimiento profundiza as\u00ed una tendencia que hab\u00eda comenzado a hacerse visible durante las \u00faltimas semanas: las dudas sobre la actividad econ\u00f3mica y el escenario pol\u00edtico de cara a las elecciones presidenciales empezaron a incorporarse en los precios<\/strong>, aunque ahora se agreg\u00f3 un escenario global menos favorable para la deuda emergente.<\/span><\/p>\n

El contraste sigue estando en el mercado cambiario. Mientras el riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a los 500 puntos, el d\u00f3lar oficial contin\u00faa por debajo de los $1.500.<\/p>\n

Para PPI, en la tensi\u00f3n entre tasas y tipo de cambio, la estrategia oficial parece inclinarse por preservar la estabilidad cambiaria. Aun a costa de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s elevadas.<\/strong><\/p>\n

Cautela en la City hacia acciones, bonos y activos en pesos<\/h2>\n

En el arranque de la semana, con el mercado local sin operaciones por el feriado, gran parte de las empresas argentinas que cotizan en Nueva York siguieron la racha bajista,<\/strong> <\/span>salvo las <\/span>energ\u00e9ticas<\/strong>, beneficiadas por el avance del precio internacional del petr\u00f3leo. Las acciones de <\/span>Vista<\/strong>, particularmente, recibieron adem\u00e1s la buena se\u00f1al que dej\u00f3 la <\/span>compra del 1% de la compa\u00f1\u00eda por parte del magnate Peter Thiel.<\/a> <\/span>A la vez, hubo apuestas por Banco Macro, con miras hacia el balance que presentar\u00e1 esta semana. El resto de los papeles argentinos, en rojo.<\/p>\n

El analista <\/span>Gustavo Ber<\/strong> <\/span>destaca que los activos dom\u00e9sticos se mantienen ajenos al mayor apetito por el riesgo que se observa en Wall Street, dentro de un comportamiento tambi\u00e9n desafiante para los emergentes, aunque con factores locales que frenan cada vez m\u00e1s las decisiones de inversi\u00f3n. <\/span>Afirma que el mercado espera nuevas se\u00f1ales para reanudar las apuestas por los papeles argentinos tras el “fuerte castigo” que hundi\u00f3 al Merval por debajo de u$s1.900.<\/span><\/p>\n

“El riesgo pol\u00edtico viene pesando, tanto por el deterioro en los \u00edndices de confianza en el Gobierno como por la incertidumbre respecto al desenlace en las negociaciones con aliados de otros partidos<\/strong>, los cuales tambi\u00e9n son clave para aprobar iniciativas del oficialismo en el Congreso. Desde lo econ\u00f3mico, las miradas vienen pos\u00e1ndose cada vez m\u00e1s sobre la \u2018micro\u2019, en particular de aquellos sectores m\u00e1s rezagados, ya que condiciona la actividad econ\u00f3mica, el consumo y el humor social”, sostiene Ber.<\/p>\n

La consultora <\/span>Outlier <\/span><\/strong>afirma que detr\u00e1s del mal desempe\u00f1o de los activos hay varios factores locales, como la fragilidad de la actividad econ\u00f3mica en varios sectores y el estancamiento de la inflaci\u00f3n. Adem\u00e1s, malas se\u00f1ales en lo pol\u00edtico: ca\u00edda en la imagen p\u00fablica de Milei, con la actividad econ\u00f3mica y el empleo entre las principales preocupaciones, a lo que se suma el traspi\u00e9 legislativo en las modificaciones a la Ley de Tierras. <\/span>Todo esto genera “ruido pol\u00edtico anticipado” de cara a las elecciones de 2027, en un mercado que empieza a descontar volatilidad por este frente.<\/p>\n

Inversores se protegen y rearman posiciones por mayor cautela<\/h2>\n

“En este contexto, <\/span>preferimos mantener una postura cautelosa respecto a posiciones argentinas hasta que el panorama se aclare<\/strong>, tanto en lo que hace al manejo monetario y cambiario como en lo pol\u00edtico de cara a un a\u00f1o que ser\u00e1 inevitablemente electoral. En <\/span>bonos soberanos en d\u00f3lares, no vemos mucho valor en general.<\/a> <\/span>En renta variable, la din\u00e1mica de descalce desfavorable contra comparables regionales no muestra se\u00f1ales de reversi\u00f3n por el momento y la ausencia de catalizadores dom\u00e9sticos nos lleva a mantenernos al margen”, resalta Outlier.<\/p>\n

La consultora tambi\u00e9n advierte cautela en posiciones en pesos: el compromiso del equipo econ\u00f3mico del Gobierno con <\/span>el techo de $1.500 para el tipo de cambio oficial<\/strong> <\/span>mayorista <\/span>“parece firme”,<\/strong> <\/span>pero sugiere a sus clientes evitar estrategias de carry trade y dejarlas \u00fanicamente para perfiles arriesgados, con permanente seguimiento a la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar. Afirma que la <\/span>“fragilidad del equilibrio”<\/strong> <\/span>de corto plazo requiere de gran atenci\u00f3n.<\/p>\n

Fortress Capital<\/strong> <\/span>agrega que el escenario de 2027 empieza a incorporarse en los an\u00e1lisis y los inversores podr\u00edan ponerse m\u00e1s cautos a medida que avance el calendario electoral. En los niveles actuales, afirma, los bonos soberanos en d\u00f3lares exhiben una relaci\u00f3n riesgo-retorno menos atractiva, ya que el potencial adicional es acotado, por lo que consideran oportuno reducir gradualmente la exposici\u00f3n a estos papeles para perfiles conservadores y moderados.<\/p>\n

“En acciones, para que el mercado convalide precios m\u00e1s altos ser\u00e1 necesario observar mejores resultados corporativos <\/span>y la aparici\u00f3n de un catalizador claro que impulse otro rally, escenario que hoy vemos lejano. Si bien identificamos oportunidades puntuales en el mercado local, mantenemos una visi\u00f3n cauta a mediano plazo. A medida que se acerquen las elecciones, es probable que el mercado incorpore mayor incertidumbre pol\u00edtica. Por lo tanto, no consideramos que la relaci\u00f3n riesgo-retorno sea suficientemente atractiva para sobreponderar a Argentina frente a otros mercados”, sostiene Fortress Capital.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Los bonos soberanos profundizaron las p\u00e9rdidas este martes y el riesgo pa\u00eds subi\u00f3 3,5%, para acumular un alza del 17,7% en lo que va de agosto