{"id":43662,"date":"2026-08-04T18:12:00","date_gmt":"2026-08-04T18:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/461446-el-mercado-espera-la-senal-que-gatillara-el-proximo-rally-de-bonos-argentinos"},"modified":"2026-08-04T18:12:00","modified_gmt":"2026-08-04T18:12:00","slug":"cae-el-riesgo-pais-bonos-vuelven-a-brillar-y-el-mercado-espera-senal-que-gatillara-proximo-rally","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/08\/04\/cae-el-riesgo-pais-bonos-vuelven-a-brillar-y-el-mercado-espera-senal-que-gatillara-proximo-rally\/","title":{"rendered":"Cae el riesgo pa\u00eds, bonos vuelven a brillar y el mercado espera se\u00f1al que gatillar\u00e1 pr\u00f3ximo rally"},"content":{"rendered":"\n
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Los bonos soberanos argentinos en d\u00f3lares<\/strong> comenzaron agosto con una fuerte recuperaci\u00f3n y el riesgo pa\u00eds regres\u00f3 a la zona de los 412 puntos b\u00e1sicos<\/a><\/strong>, su menor nivel en casi tres semanas. El movimiento marca un cambio respecto de julio: el contexto internacional, que hab\u00eda limitado la mejora de la deuda pese a los avances locales, volvi\u00f3 a funcionar como catalizador.<\/p>\n

Y es que el indicador elaborado por JP Morgan cae 4,2%, desde los 430 puntos del cierre anterior<\/strong>. De esta manera, vuelve a acercarse al piso de 402 unidades que hab\u00eda alcanzado el 10 de julio<\/strong>.<\/p>\n

La recuperaci\u00f3n coincide con una mejora general de la predisposici\u00f3n global al riesgo. La posibilidad de una distensi\u00f3n entre Estados Unidos e Ir\u00e1n provoc\u00f3 una fuerte ca\u00edda en el contrato del barril del Brent, referencia para la Argentina<\/a>, y una baja de las tasas de los bonos del Tesoro norteamericano.<\/span> El rendimiento del Treasury a diez a\u00f1os retrocedi\u00f3 hacia 4,6%<\/strong>, despu\u00e9s de la presi\u00f3n observada durante las \u00faltimas semanas.<\/p>\n

El movimiento resulta especialmente relevante para la Argentina. Con un riesgo pa\u00eds todav\u00eda superior a los 400 puntos<\/strong>, una reducci\u00f3n de la tasa libre de riesgo internacional tiene un efecto directo sobre el precio de los soberanos<\/a>: disminuye el rendimiento total exigido por los inversores y favorece especialmente a los bonos de mayor duraci\u00f3n.<\/p>\n

Por qu\u00e9 el contexto internacional vuelve a jugar a favor<\/h2>\n

La reacci\u00f3n de este lunes refuerza el diagn\u00f3stico que plantea a iProfesional<\/strong> Adri\u00e1n Yarde Buller, estratega jefe de Facimex Valores. El especialista sostiene que el d\u00e9bil desempe\u00f1o de los bonos argentinos durante julio se explic\u00f3 “principalmente por factores externos y no por un deterioro de las condiciones locales”.<\/p>\n

“En julio pes\u00f3 el escenario internacional, con subas de tasas en los bonos de largo plazo de Estados Unidos, en un contexto en que recrudecieron las tensiones geopol\u00edticas por el conflicto en Medio Oriente y creci\u00f3 la incertidumbre alrededor del futuro de la pol\u00edtica monetaria bajo la nueva conducci\u00f3n de la Reserva Federal (Fed)”, explic\u00f3.<\/p>\n

Seg\u00fan Yarde Buller, lo que presion\u00f3 sobre la deuda argentina fue “la tasa libre de riesgo, no cuestiones idiosincr\u00e1ticas”. Como evidencia, se\u00f1al\u00f3 que el spread del EMBI Argentina se movi\u00f3 en una proporci\u00f3n similar<\/strong> al de los bonos emergentes de alto rendimiento.<\/p>\n

La din\u00e1mica de este lunes funciona como el reverso de aquel escenario. La ca\u00edda del petr\u00f3leo reduce los temores inflacionarios en Estados Unidos, las tasas del Tesoro ceden y los inversores recuperan apetito por los activos de mayor riesgo.<\/span> En ese marco, los soberanos argentinos vuelven a capturar parte de la mejora acumulada por los fundamentos locales.<\/p>\n

GRIT Capital Group hab\u00eda advertido precisamente sobre ese condicionante. En un informe firmado por su CIO, Walter Stoeppelwerth, la firma se\u00f1al\u00f3 que la suba de la prima por plazo en Estados Unidos actuaba como un “spoiler” para la construcci\u00f3n de una historia de inversi\u00f3n de varios a\u00f1os en la Argentina.<\/p>\n

El rendimiento del bono norteamericano a 30 a\u00f1os hab\u00eda alcanzado el 5,21%<\/strong>, su nivel m\u00e1s alto en 19 a\u00f1os. Para GRIT, esa tasa base limitaba el recorrido de toda la deuda emergente, aun cuando pa\u00edses como la Argentina mostraran avances en materia fiscal, acumulaci\u00f3n de reservas y sostenibilidad de los vencimientos.<\/p>\n

La descompresi\u00f3n internacional permite ahora que esas mejoras locales vuelvan a reflejarse en los precios. Sin embargo, el rebote no resuelve por s\u00ed solo las dudas que mantienen al riesgo pa\u00eds por encima de los 400 puntos<\/strong>.<\/p>\n

Las buenas noticias locales ya estaban en los precios<\/h2>\n

Pablo Das Neves, asesor de inversiones, considera en charla con este medio que los soberanos hard dollar hab\u00edan quedado rezagados porque parte de las noticias favorables como el super\u00e1vit fiscal, el cumplimiento de los pagos, el acuerdo con el FMI<\/strong> y la mejora de las calificaciones crediticias, ya estaba incorporada en las cotizaciones.<\/p>\n

“Para perforar de manera sostenida los 400 puntos de riesgo pa\u00eds<\/strong>, el mercado es m\u00e1s exigente”, explica a iProfesional<\/strong>.<\/p>\n

La lectura permite diferenciar dos movimientos. La mejora internacional puede impulsar un rebote t\u00e1ctico, como el observado este lunes, pero una compresi\u00f3n estructural del riesgo argentino requiere nuevas se\u00f1ales sobre la capacidad de pago de mediano plazo.<\/p>\n

GRIT tambi\u00e9n destac\u00f3 los progresos en ese frente. Las compras de divisas del Banco Central rondaron los u$s2.000 millones durante julio<\/strong>, mientras que el Tesoro alcanz\u00f3 un rollover del 144% en su \u00faltima licitaci\u00f3n<\/strong> y continu\u00f3 trasladando vencimientos en pesos hacia el per\u00edodo posterior a las elecciones presidenciales de 2027.<\/p>\n

El nuevo bono dual, ajustable por la tasa TAMAR o por el d\u00f3lar<\/strong>, capt\u00f3 alrededor de $4,6 billones<\/strong> y explic\u00f3 el 38% del total adjudicado<\/strong>. Adem\u00e1s, el Tesoro coloc\u00f3 u$s309 millones del AO29 a una tasa interna de retorno del 8,33%<\/strong>, con el objetivo de sumar divisas y extender compromisos hasta 2029.<\/p>\n

Qu\u00e9 necesita Argentina para que el riesgo pa\u00eds baje m\u00e1s y se gatille nuevo rally rally<\/h2>\n

Estas operaciones, sostiene Stoeppelwerth, reducen parcialmente el riesgo de refinanciamiento. Pero tambi\u00e9n muestran que la Argentina todav\u00eda debe pagar tasas elevadas para conseguir d\u00f3lares y que no recuper\u00f3 un acceso amplio y barato al mercado internacional<\/a>.<\/p>\n

Para los operadores, el rebote de este lunes refleja principalmente un cambio en el escenario internacional. Sin embargo, la continuidad de la recuperaci\u00f3n depender\u00e1 de un factor mucho m\u00e1s relevante: que el Gobierno consiga despejar las dudas sobre c\u00f3mo financiar\u00e1 los vencimientos de 2027. Esa es la se\u00f1al <\/strong>que muchos inversores consideran indispensable para que los bonos inicien un rally m\u00e1s profundo y el riesgo pa\u00eds logre perforar de manera sostenida el piso de los 400 puntos.<\/span><\/p>\n

Las fuentes consultadas por iProfesional<\/strong> coinciden en que la principal preocupaci\u00f3n ya no se concentra en los vencimientos inmediatos, sino en el programa financiero de 2027<\/strong>.<\/p>\n

Para Das Neves, los puntos centrales son el nivel ajustado de las reservas netas, el exigente calendario de pagos y la necesidad de normalizar el acceso al cr\u00e9dito internacional. Por eso, la pr\u00f3xima mejora depender\u00e1 de una acumulaci\u00f3n consistente de reservas, del prefinanciamiento de esos compromisos y de una mayor certidumbre sobre la capacidad de pago.<\/p>\n

Yarde Buller mantiene un escenario constructivo. Proyecta que el riesgo pa\u00eds podr\u00eda converger este a\u00f1o hacia la zona de entre 360 y 370 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, impulsado por una profundizaci\u00f3n de la mejora macroecon\u00f3mica.<\/p>\n

Ese nivel podr\u00eda abrir la puerta para que la Argentina “pruebe las aguas” con una emisi\u00f3n internacional destinada a terminar de despejar el programa financiero de 2027.<\/span> Una operaci\u00f3n exitosa ser\u00eda una se\u00f1al m\u00e1s potente que el rebote diario de los bonos: demostrar\u00eda que el pa\u00eds puede recuperar financiamiento voluntario a tasas compatibles con su capacidad de pago.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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La baja de las tasas en EE.UU. impuls\u00f3 a los bonos, pero el mercado espera una se\u00f1al clave para que el riesgo pa\u00eds logre perforar los 400 puntos