{"id":43660,"date":"2026-08-04T14:48:32","date_gmt":"2026-08-04T14:48:32","guid":{"rendered":"http:\/\/fd3913c3b4123ac01e89e6fcf2ecd6c8"},"modified":"2026-08-04T14:48:32","modified_gmt":"2026-08-04T14:48:32","slug":"los-bonos-soberanos-recuperan-protagonismo-frente-a-las-on-en-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/08\/04\/los-bonos-soberanos-recuperan-protagonismo-frente-a-las-on-en-dolares\/","title":{"rendered":"Los bonos soberanos recuperan protagonismo frente a las ON en d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/los-bonos-soberanos-recuperan-protagonismo-frente-a-las-on-en-dolares.jpg\"><\/div>\n<div><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/los-bonos-soberanos-recuperan-protagonismo-frente-a-las-on-en-dolares-1.jpg\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p>La recuperaci\u00f3n que muestran los bonos soberanos argentinos comenz\u00f3 a modificar una de las estrategias m\u00e1s extendidas entre los inversores durante los \u00faltimos a\u00f1os. Despu\u00e9s de un largo per\u00edodo en el que las Obligaciones Negociables (ON) fueron la alternativa preferida para dolarizar carteras sin asumir el riesgo del Estado, distintos analistas sostienen que la deuda p\u00fablica vuelve a ganar atractivo gracias a la combinaci\u00f3n de mejores rendimientos y beneficios impositivos.<\/p>\n<p>El cambio de escenario aparece en un contexto de un riesgo pa\u00eds que se mueve cerca de los 400 puntos y de expectativas de una mejora en la valuaci\u00f3n de los bonos argentinos. En ese marco, Salvador Di Stefano recomend\u00f3 privilegiar t\u00edtulos soberanos como el AO28, AO29 y AN29 por sobre las ON en d\u00f3lares, al considerar que todav\u00eda ofrecen recorrido alcista y un mejor rendimiento para determinados perfiles de inversores.<\/p>\n<p>Uno de los argumentos centrales es el tratamiento tributario. La contadora Aldana Fern\u00e1ndez explic\u00f3 a LPO que tanto los bonos soberanos como las Obligaciones Negociables se encuentran exentos del Impuesto a las Ganancias. Sin embargo, la diferencia aparece en Bienes Personales: todos los bonos soberanos emitidos por el Estado nacional est\u00e1n exentos, mientras que las ON emitidas en moneda extranjera s\u00ed integran la base imponible del tributo. En cambio, las ON emitidas en pesos tambi\u00e9n est\u00e1n exentas.<\/p>\n<p>Ese punto puede modificar de manera significativa el rendimiento efectivo de una inversi\u00f3n. Para quienes est\u00e1n alcanzados por Bienes Personales, no alcanza con comparar la tasa que paga cada instrumento, sino que tambi\u00e9n debe considerarse la carga tributaria. En determinados patrimonios, esa diferencia puede inclinar la decisi\u00f3n hacia los t\u00edtulos p\u00fablicos.<\/p>\n<p>El propio informe de Di Stefano pone el foco en esa cuesti\u00f3n. All\u00ed compara una ON con rendimiento cercano al 6,5% frente a un bono soberano que ofrece alrededor de 9,3%, y sostiene que la ventaja de los t\u00edtulos p\u00fablicos se ampl\u00eda cuando se incorpora el efecto impositivo.<\/p>\n<p>La discusi\u00f3n marca un cambio respecto de lo ocurrido durante los \u00faltimos a\u00f1os. Con un riesgo pa\u00eds que lleg\u00f3 a superar ampliamente los 1.000 puntos, la mayor parte de los inversores privilegiaba la deuda corporativa porque la percib\u00eda como una alternativa m\u00e1s segura que los bonos del Tesoro argentino. Muchas empresas lograron financiarse en el mercado de capitales mientras los t\u00edtulos soberanos cotizaban con fuertes descuentos.<\/p>\n<p>Ahora el escenario comenz\u00f3 a modificarse. Con el riesgo pa\u00eds nuevamente cerca de los 400 puntos, parte del mercado considera que los bonos soberanos todav\u00eda tienen margen para seguir subiendo de precio, generando adem\u00e1s ganancias de capital para quienes ingresen en esta etapa.<\/p>\n<p>En ese contexto, Di Stefano incluso propone rotar posiciones desde el AO27 hacia el AO28 o el AO29. El argumento es que el AO27 ya captur\u00f3 buena parte de la recuperaci\u00f3n, mientras que los otros t\u00edtulos contin\u00faan cotizando por debajo de la par y conservar\u00edan un mayor potencial de valorizaci\u00f3n.<\/p>\n<p>De todas maneras, en el mercado aclaran que la recomendaci\u00f3n no implica abandonar las ON. La deuda corporativa sigue ofreciendo exposici\u00f3n a compa\u00f1\u00edas con balances s\u00f3lidos y un riesgo distinto al soberano, por lo que contin\u00faa siendo una herramienta relevante para diversificar carteras. La diferencia es que hoy la elecci\u00f3n ya no depende \u00fanicamente del riesgo y de la tasa, sino tambi\u00e9n del tratamiento tributario de cada instrumento.<\/p>\n<p>As\u00ed, despu\u00e9s de a\u00f1os en los que las Obligaciones Negociables dominaron las recomendaciones para invertir en d\u00f3lares, la recuperaci\u00f3n de la deuda p\u00fablica volvi\u00f3 a instalar un debate que parec\u00eda saldado. La combinaci\u00f3n entre menores niveles de riesgo pa\u00eds, mejores rendimientos y ventajas impositivas comienza a devolverles protagonismo a los bonos soberanos, al menos para aquellos inversores cuya carga tributaria puede alterar de manera significativa el resultado final de la inversi\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/los-bonos-soberanos-recuperan-protagonismo-frente-a-las-on-en-dolares.jpg\"><\/div>\n<p>La baja del riesgo pa\u00eds reabri\u00f3 el inter\u00e9s por la deuda argentina. En la City sostienen que el mayor rendimiento de los t\u00edtulos p\u00fablicos se combina con una ventaja tributaria frente a las ON.  <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":43661,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[18],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43660"}],"collection":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43660"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43660\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/43661"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43660"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43660"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43660"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}