{"id":43608,"date":"2026-07-31T18:22:00","date_gmt":"2026-07-31T18:22:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/politica\/461218-mensaje-de-milei-al-mercado-su-alfil-seguiria-en-el-bcra-aun-si-kicillof-gana-elecciones"},"modified":"2026-07-31T18:22:00","modified_gmt":"2026-07-31T18:22:00","slug":"el-mensaje-de-milei-al-mercado-su-alfil-seguiria-en-el-bcra-aun-si-kicillof-gana-las-elecciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/07\/31\/el-mensaje-de-milei-al-mercado-su-alfil-seguiria-en-el-bcra-aun-si-kicillof-gana-las-elecciones\/","title":{"rendered":"El mensaje de Milei al mercado: su alfil seguir\u00eda en el BCRA aun si Kicillof gana las elecciones"},"content":{"rendered":"\n
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Con su mensaje en cadena, Javier Milei <\/strong>busc\u00f3 despojar de tecnicismos a su propuesta de reforma del Banco Central<\/a> y dotarlo de contenido pol\u00edtico<\/strong>. B\u00e1sicamente, revive su vieja diatriba contra la “casta pol\u00edtica”, a la que castigar\u00e1 de una manera bien concreta y visible: dejar\u00e1 a todos los congresistas sin sueldo cada vez que se apruebe una suba del gasto p\u00fablico sin financiamiento genuino<\/span>. Ese es el objetivo pol\u00edtico del anuncio, que forzar\u00e1 al kirchnerismo a la situaci\u00f3n inc\u00f3moda<\/strong> de persistir en su cr\u00edtica a la “motosierra” -lo que implica justificar el d\u00e9ficit- o de argumentar que no hay relaci\u00f3n alguna entre la emisi\u00f3n monetaria sin respaldo y la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Javier Milei busca blindar al BCRA, m\u00e1s all\u00e1 de su gobierno<\/h2>\n

Desde el punto de vista del gobierno, el solo hecho de que estas reformas deban ser debatidas en el Congreso a poco tiempo de la campa\u00f1a electoral supondr\u00e1 una ventaja pol\u00edtica, porque volver\u00e1 a instalar la antinomia<\/strong> entre la facci\u00f3n libertaria -asociada a la idea de estabilidad- y el kirchnerismo, que quedar\u00eda ligado al desmanejo en las cuentas estatales.<\/p>\n

Pero, adem\u00e1s, el presidente envi\u00f3 otro mensaje entrel\u00edneas, dirigido al mercado de capitales<\/strong>. Su objetivo de m\u00e1xima es conseguir que el solo anuncio sobre las reformas del BCRA y la protecci\u00f3n a la inversi\u00f3n puedan hacer caer el \u00edndice de riesgo pa\u00eds<\/a>.<\/p>\n

El tema clave, en este caso, es el de la duraci\u00f3n del directorio del BCRA<\/strong>. Al poner una exigencia extremadamente alta para la remoci\u00f3n de las autoridades -dos tercios de los votos de ambas c\u00e1maras legislativas-, lo que Milei est\u00e1 anunciando impl\u00edcitamente es que, aun si \u00e9l perdiera las elecciones presidenciales de 2027, las actuales autoridades del Central seguir\u00e1n en funciones<\/span>.<\/p>\n

\u00bfLlega el modelo peruano para el Banco Central?<\/h2>\n

Es, en definitiva, el c\u00e9lebre “modelo peruano”<\/a>, un caso que ha llamado la atenci\u00f3n de polit\u00f3logos en toda la regi\u00f3n. En fuerte contraste con la volatilidad pol\u00edtica -hubo nueve presidentes en la \u00faltima d\u00e9cada, y muchos de ellos terminaron presos-, el Banco de Reserva tuvo el mismo titular durante 19 a\u00f1os<\/strong>. En ese per\u00edodo ha habido una notable estabilidad cambiaria y financiera, y el acceso de Per\u00fa al mercado internacional de cr\u00e9dito tiene uno de los spreads m\u00e1s bajos del continente.<\/p>\n

Desde el punto de vista de Milei, lo que dificulta que Argentina consiga cr\u00e9dito a tasas bajas, a pesar de haber adoptado una agenda de reformas, es el temor a que un eventual regreso del kirchnerismo al poder pueda dar marcha atr\u00e1s y volver a los viejos vicios, sobre todo al d\u00e9ficit fiscal cr\u00f3nico. Ese supuesto temor del mercado es lo que en el gobierno bautizaron como “riesgo kuka”<\/a>. El ejemplo m\u00e1s claro al respecto es el diferencial de 300 puntos b\u00e1sicos de tasa entre el bono en d\u00f3lares que emiti\u00f3 el Tesoro con vencimiento en 2027 y el que vence en 2028 -es decir, despu\u00e9s de terminado el per\u00edodo de Milei-.<\/span><\/p>\n

Si la reforma que ahora plantea el gobierno fuera aprobada por el Congreso, entonces el mercado interpretar\u00eda que, sea cual sea el resultado electoral<\/strong>, despu\u00e9s de 2027 habr\u00e1 ciertas reglas que no podr\u00e1n quebrantarse. Por ejemplo, que el BCRA ya no ser\u00e1 la caja del gasto p\u00fablico<\/strong> -ni mediante adelantos transitorios ni mediante el regalo al Tesoro por ganancias contables-.<\/p>\n

En otras palabras, que puede ocurrir la situaci\u00f3n de que Axel Kicillof est\u00e9 en la Casa Rosada y que, al mismo tiempo, Santiago Bausili contin\u00fae al frente del BCRA,<\/span> limitando de hecho la dosis de “heterodoxia” que pueda tener el plan econ\u00f3mico del nuevo gobierno.<\/p>\n

El objetivo de m\u00e1xima que se propone Milei es que este anuncio mejore ya mismo las expectativas<\/strong> sobre el sendero bajista de la inflaci\u00f3n y que, por ende, reste volatilidad al d\u00f3lar y a las tasas<\/strong> de inter\u00e9s.<\/p>\n

El “shutdown”, un arma de doble filo para Milei<\/h2>\n

La parte del anuncio dedicada al Banco Central es la m\u00e1s t\u00e9cnica, y la que menos posibilidades tiene de generar un efecto en la opini\u00f3n p\u00fablica. En cambio, la introducci\u00f3n del “grillete fiscal” o “shutdown”<\/strong> al estilo estadounidense es un anuncio de alto impacto.<\/strong><\/p>\n

Milei aclar\u00f3 que ninguno de los gastos ni servicios esenciales del Estado correr\u00e1 peligro, y que no se suspender\u00e1 el pago de sueldos, jubilaciones ni planes sociales.<\/p>\n

En cambio, cesar\u00e1n de cobrar el sueldo los diputados y senadores, as\u00ed como los altos funcionarios del poder ejecutivo.<\/span><\/p>\n

Esa es la gran diferencia con los anuncios que Milei hab\u00eda transmitido en cadena televisada el a\u00f1o pasado, cuando habl\u00f3 sobre su estrategia de “blindar el d\u00e9ficit cero”. En realidad, lo que el presidente estaba anunciando es que no habr\u00eda gasto sin financiaci\u00f3n en el proyecto de ley del presupuesto, y que vetar\u00eda todo proyecto que aumentara el gasto p\u00fablico.<\/p>\n

Pero eso no impidi\u00f3 que la oposici\u00f3n avanzara <\/strong>con varias iniciativas, como la ley de emergencia en salud p\u00fablica, la ampliaci\u00f3n de la financiaci\u00f3n universitaria y la reforma del sistema jubilatorio<\/a> -esta \u00faltima dos veces votada y dos veces vetada en un lapso de un a\u00f1o-.<\/p>\n

En aquel momento, Milei hab\u00eda calculado que, si no imped\u00eda esas leyes impulsadas por la oposici\u00f3n, habr\u00eda un costo fiscal adicional de 2,5% del PBI<\/strong>, lo cual echar\u00eda por tierra con el pilar de su pol\u00edtica econ\u00f3mica y agudizar\u00eda nuevamente la presi\u00f3n inflacionaria.<\/p>\n

Ahora, a diferencia de lo ocurrido en aquella oportunidad, Milei buscar\u00e1 que los legisladores que propongan proyectos sin financiaci\u00f3n se enfrenten a un costo personal. “Hoy los pol\u00edticos no tienen un incentivo para cuidar el bolsillo de los argentinos<\/span>“, argument\u00f3 durante la cadena televisada.<\/p>\n

Esa ser\u00e1 la parte m\u00e1s interesante del debate parlamentario: quienes argumenten en contra, deber\u00e1n explicar por qu\u00e9 creen que pueden expandir el gasto sin ser castigados en su propio sueldo.<\/p>\n

Aunque, claro est\u00e1, tambi\u00e9n hay otro peligro<\/strong> acaso no previsto por Milei: que esa amenaza de “shutdown” haga que los legisladores del peronismo sigan presentando proyectos que expandan el gasto, pero que ahora se sientan m\u00e1s motivados para establecer nuevos impuestos<\/strong>,<\/span> dejando con vigencia permanente algunos que tuvieron aplicaci\u00f3n transitoria, como el de las “grandes fortunas”, votado durante la pandemia.<\/p>\n

Las dudas que permanecen<\/h2>\n

La cadena televisada no disip\u00f3 las dudas y cr\u00edticas que se hab\u00eda planteado luego de que el presidente publicara su art\u00edculo en Clar\u00edn, con el c\u00e9lebre t\u00edtulo de los “doce trillones por ciento”.<\/p>\n

La primera cuesti\u00f3n que surgi\u00f3 tras el anuncio es de \u00edndole legal. Tiene que ver con qu\u00e9 tan fuerte ser\u00e1 el “blindaje”<\/strong> del Banco Central. Lo que sostienen los expertos es que esta reforma podr\u00eda ser anulada y sustituida por una nueva ley, que s\u00f3lo requerir\u00eda una mayor\u00eda simple<\/strong>. Y es por eso que muchos proponen que, como en el caso peruano, la independencia del Banco Central est\u00e9 explicitada en la constituci\u00f3n.<\/a><\/p>\n

Otras cr\u00edticas tienen que ver con el acotamiento de la reforma a las finanzas del Estado nacional, pero sin injerencia sobre los niveles provincial y municipal<\/strong>. Muchos analistas suelen recordar que, ante situaciones de crisis de caja, los gobiernos provinciales pueden volver a emitir cuasi monedas<\/a>. De hecho, ocurri\u00f3 con La Rioja durante el primer a\u00f1o de la gesti\u00f3n Milei,<\/span> y otras provincias grandes, como Buenos Aires y C\u00f3rdoba, amenazaron con hacer lo mismo si desde la Casa Rosada no se regularizaban las transferencias de recursos.<\/p>\n

Las cuasi monedas son, desde el punto de vista t\u00e9cnico, bonos y no dinero<\/strong>, dado que tienen una fecha de vencimiento, a la cual deben ser rescatados por el gobierno provincial. Eso es lo que hace que, por m\u00e1s que se reforme carta org\u00e1nica -de hecho, aunque el BCRA fuera eliminado- podr\u00edan seguir existiendo.<\/p>\n

Finalmente, hay una cr\u00edtica al hecho de que el propio gobierno contin\u00faa incurriendo en conductas<\/strong> que, de ser aprobada la ley, ya no podr\u00e1n realizarse en el futuro.<\/strong><\/p>\n

Hace poco m\u00e1s de un mes, se anunci\u00f3 que la instituci\u00f3n presidida por Bausili le transferir\u00eda $24,4 billones, mientras el Tesoro le devolver\u00eda s\u00f3lo $18,4 billones para sacarle el “clavo” de las letras intransferibles y se quedar\u00eda con $6 billones netos, que le sirven para comprar d\u00f3lares.<\/span><\/p>\n

Esa ganancia que reflej\u00f3 el balance del Central fue posible gracias a la valorizaci\u00f3n de t\u00edtulos en la cartera del BCRA<\/strong>, como las letras intransferibles <\/strong>que le hab\u00eda colocado el Tesoro durante la anterior gesti\u00f3n del peronismo. El hecho de que durante el a\u00f1o pasado se haya generado una inflaci\u00f3n de 31,5% mientras la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar subi\u00f3 un 42% genera una valorizaci\u00f3n de ese “activo”.<\/p>\n

Los economistas cr\u00edticos hablaron de “maquillaje contable” y de un regreso de la “maquinita de emitir pesos”<\/a>. Es decir, una acusaci\u00f3n que choca de frente contra el discurso oficial<\/strong>, que habla de una reducci\u00f3n de la deuda del Tesoro y de un saneamiento en el balance del BCRA.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Milei busca bajar el riesgo pa\u00eds con una reforma que excede su mandato y quiere forzar al kirchnerismo a debatir el “shutdown” en plena campa\u00f1a