{"id":43553,"date":"2026-07-27T18:30:00","date_gmt":"2026-07-27T18:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/460581-cedear-de-gigante-de-los-chips-se-disparo-y-la-city-avisa-si-conviene-comprar"},"modified":"2026-07-27T18:30:00","modified_gmt":"2026-07-27T18:30:00","slug":"el-cedear-de-la-empresa-que-fabrica-chips-a-nvidia-se-disparo-y-la-city-avisa-si-conviene-comprar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/07\/27\/el-cedear-de-la-empresa-que-fabrica-chips-a-nvidia-se-disparo-y-la-city-avisa-si-conviene-comprar\/","title":{"rendered":"El CEDEAR de la empresa que fabrica chips a Nvidia se dispar\u00f3 y la City avisa si conviene comprar"},"content":{"rendered":"\n
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Taiwan Semiconductor Manufacturing Company<\/strong>, m\u00e1s conocida como TSMC,<\/strong> volvi\u00f3 a mostrar por qu\u00e9 se convirti\u00f3 en una de las empresas centrales del negocio de la inteligencia artificial. La fabricante de los chips dise\u00f1ados por Nvidia<\/strong> y AMD<\/strong> present\u00f3 ingresos, ganancias y m\u00e1rgenes muy superiores a los de un a\u00f1o atr\u00e1s, elev\u00f3 su previsi\u00f3n para 2026 y anticip\u00f3 que la demanda por procesadores avanzados continuar\u00e1 firme. SBS analiz\u00f3 los n\u00fameros y marc\u00f3 tanto los puntos que sostienen a la acci\u00f3n como los riesgos de comprarla despu\u00e9s de una fuerte suba.<\/p>\n

TSMC opera como fundici\u00f3n ya que sus clientes dise\u00f1an los semiconductores y ella aporta las f\u00e1bricas y los procesos para producirlos a gran escala.<\/span> Nvidia confirma que Blackwell se fabrica con tecnolog\u00eda 4NP de TSMC, mientras AMD ya lleva sus procesadores EPYC Venice al proceso de 2 nan\u00f3metros.<\/p>\n

Por eso, su balance funciona como una prueba directa del gasto en inteligencia artificial y el segundo trimestre mostr\u00f3 que esa inversi\u00f3n contin\u00faa creciendo a gran velocidad.<\/strong><\/p>\n

Los n\u00fameros del gigante de los chips que sorprendieron al mercado<\/h2>\n

De acuerdo con el balance oficial, TSMC obtuvo ingresos<\/strong> por u$s40.200 millones<\/strong> entre abril y junio, un avance<\/strong> del 33,7%<\/strong> frente al mismo per\u00edodo de 2025 y del 12% respecto del primer trimestre de este a\u00f1o. La ganancia neta<\/strong> alcanz\u00f3 los 706.560 millones de d\u00f3lares taiwaneses<\/strong>, equivalentes a cerca de u$s22.350 millones,<\/strong> con una mejora interanual del 77,4%.<\/strong> La utilidad por ADR <\/strong>lleg\u00f3 a u$s4,31,<\/strong> tambi\u00e9n 77,4% por encima de la registrada un a\u00f1o antes.<\/p>\n

El margen bruto qued\u00f3 en 67,7%,<\/strong> el operativo<\/strong> alcanz\u00f3 60,3%<\/strong> y el margen neto<\/strong> fue de 55,6%.<\/strong> Esto quiere decir que, por cada u$s100 que factur\u00f3 durante el trimestre, TSMC conserv\u00f3 cerca de u$s56 como ganancia despu\u00e9s de cubrir costos, gastos e impuestos.<\/span><\/p>\n

SBS destac\u00f3 que el margen operativo creci\u00f3 2,2 puntos porcentuales <\/strong>frente al trimestre anterior y vincul\u00f3 la mejora con “una robusta demanda en sus tecnolog\u00edas de procesadores avanzados”. El informe, elaborado por Juan Pablo Iacaruso, analista de equity del broker, remarc\u00f3 adem\u00e1s que la computaci\u00f3n de alto rendimiento fue el principal motor del per\u00edodo.<\/strong><\/p>\n

El dato oficial de TSMC indica que ese negocio aument\u00f3 20%<\/strong> frente al primer trimestre y represent\u00f3 66% de los ingresos.<\/strong> Los tel\u00e9fonos inteligentes bajaron 4% y explicaron 22%; internet de las cosas avanz\u00f3 4%<\/strong> y aport\u00f3 5%;<\/strong> el sector automotor mejor\u00f3 15%<\/strong> y se mantuvo en 4%;<\/strong> y la electr\u00f3nica de consumo creci\u00f3 5%, con una participaci\u00f3n de apenas 1%.<\/p>\n

Tambi\u00e9n hubo un avance fuerte en los procesos de fabricaci\u00f3n m\u00e1s sofisticados ya que los chips de 2 nan\u00f3metros ya generaron 3% de los ingresos por obleas, los de 3 nan\u00f3metros aportaron 30%, los de 5 nan\u00f3metros explicaron 33% y los de 7 nan\u00f3metros sumaron 11%. En conjunto, las tecnolog\u00edas de 7 nan\u00f3metros o menos concentraron 77% de la facturaci\u00f3n por obleas, una proporci\u00f3n que muestra cu\u00e1nto pesa la parte de mayor valor agregado del negocio.<\/p>\n

La inteligencia artificial cambi\u00f3 la composici\u00f3n del negocio<\/h2>\n

Para Juan Pablo Iacaruso, el balance confirma que el crecimiento no est\u00e1 repartido de manera pareja entre todos los productos.<\/strong> “La demanda relacionada con la IA sigue siendo extremadamente robusta”, sostuvo el especialista, incluso mientras los segmentos de consumo masivo m\u00e1s sensibles al precio enfrentan mayores costos de componentes e incertidumbre econ\u00f3mica.<\/p>\n

El contraste aparece con claridad en las participaciones dado que la computaci\u00f3n de alto rendimiento ya absorbe dos tercios de las ventas<\/strong>, mientras los tel\u00e9fonos inteligentes quedaron en poco m\u00e1s de una quinta parte. El cambio reduce la exposici\u00f3n de TSMC a un mercado de celulares que crece lentamente y la coloca en el centro de las inversiones que Nvidia, AMD y las grandes plataformas de nube est\u00e1n realizando para entrenar y ejecutar modelos de inteligencia artificial.<\/p>\n

Am\u00e9rica del Norte concentr\u00f3 78% de las ventas,<\/strong> frente al 76% del trimestre previo y al 75% de un a\u00f1o atr\u00e1s. La concentraci\u00f3n muestra la fuerza de los clientes estadounidenses y ayuda a explicar por qu\u00e9 TSMC expande su producci\u00f3n fuera de Taiw\u00e1n, incluso cuando operar esas plantas resulta m\u00e1s caro.<\/p>\n

TSMC espera que la inteligencia artificial se extienda desde los centros de datos hacia tel\u00e9fonos, autos y robots humanoides. La actividad de dise\u00f1o en las familias A14, A13 y A12 avanza por delante del calendario original, mientras la producci\u00f3n de A14 est\u00e1 prevista para 2027.<\/p>\n

Con ese panorama, la empresa elev\u00f3 la vara para el resto del a\u00f1o. Ahora espera que sus ingresos de 2026 crezcan algo m\u00e1s de 40% medidos en d\u00f3lares <\/strong>y proyecta para el tercer trimestre ventas de entre u$s44.600 millones<\/strong> y u$s45.800 millones.<\/strong><\/span> El punto medio de esa previsi\u00f3n, u$s45.200 millones, implicar\u00eda una suba cercana al 12,4% respecto de los u$s40.200 millones obtenidos en el segundo trimestre.<\/p>\n

La gu\u00eda tambi\u00e9n contempla un margen bruto<\/strong> de entre 65% y<\/strong> 67%<\/strong> y uno operativo<\/strong> de entre 56% y<\/strong> 58%.<\/strong> Son niveles extraordinarios para una compa\u00f1\u00eda industrial, pero quedar\u00edan por debajo del 67,7% y del 60,3% alcanzados entre abril y junio. <\/p>\n

El punto que obliga a mirar m\u00e1s all\u00e1 del gran balance antes de invertir en su CEDEAR<\/h2>\n

Y es que el negocio est\u00e1 creciendo con fuerza, pero la acci\u00f3n tambi\u00e9n lo hizo<\/strong>. Seg\u00fan SBS, el ADR de TSMC acumulaba una suba cercana al 27% en 2026 <\/strong>al momento del informe y hab\u00eda superado ampliamente al S&P 500 y al Nasdaq 100 durante los doce meses anteriores. Esa carrera encareci\u00f3 la valuaci\u00f3n y redujo el margen para que un inversor pague cualquier precio apoy\u00e1ndose \u00fanicamente en la expansi\u00f3n de la inteligencia artificial.<\/span><\/p>\n

El ratio precio sobre ganancias pas\u00f3 de 25,5 veces en el segundo trimestre de 2025 a 34,4 veces en el \u00faltimo balance<\/strong>. El valor de mercado sobre el patrimonio subi\u00f3 de 7,4 a 12,2 veces y el valor de la empresa sobre el resultado operativo antes de amortizaciones salt\u00f3 de 16,53 a 25,02 veces. Al mismo tiempo, el rendimiento del flujo de caja libre cay\u00f3 de 2,71% a 1,50%.<\/strong><\/p>\n

Los n\u00fameros no muestran un problema financiero; reflejan que el mercado ya reconoce buena parte de las fortalezas.<\/strong><\/p>\n

A esto se suma la presi\u00f3n que tendr\u00e1 el margen bruto durante el despliegue inicial de 2 nan\u00f3metros. SBS calcula una reducci\u00f3n de entre tres y cuatro puntos porcentuales en la segunda mitad del a\u00f1o por esa expansi\u00f3n, a la que se agregan mayores costos en las f\u00e1bricas construidas fuera de Taiw\u00e1n y la inflaci\u00f3n en equipos de \u00faltima generaci\u00f3n. <\/strong><\/p>\n

El propio informe sostiene que TSMC “mantendr\u00e1 una postura de inversi\u00f3n agresiva”, necesaria para conservar la ventaja tecnol\u00f3gica, pero exigente para la caja en el corto plazo.<\/p>\n

Qu\u00e9 recomienda hacer SBS con la acci\u00f3n de TSMC<\/h2>\n

A pesar del extenso an\u00e1lisis sobre sus n\u00fameros, el informe de SBS no publica un precio objetivo ni asigna de manera formal las categor\u00edas comprar, mantener o vender.<\/strong> Por eso, presentarlo como una orden directa de compra ser\u00eda afirmar algo que el documento, en s\u00ed, no dice.<\/p>\n

La postura que surge entonces del an\u00e1lisis es m\u00e1s precisa, en donde, los fundamentos justifican mantener exposici\u00f3n a TSMC<\/strong>, mientras la valuaci\u00f3n actual aconseja no perseguir la acci\u00f3n despu\u00e9s de su fuerte avance<\/strong> y elegir con cuidado el precio de entrada.<\/span><\/p>\n

Para quien ya tiene el ADR o el CEDEAR, el balance aporta argumentos para conservar la posici\u00f3n, dado que, los ingresos avanzan,<\/strong> la ganancia crece<\/strong> m\u00e1s r\u00e1pido, la inteligencia artificial domina la facturaci\u00f3n <\/strong>y la propia empresa volvi\u00f3 a elevar sus proyecciones. Para quien todav\u00eda no entr\u00f3, una estrategia m\u00e1s razonable ser\u00eda comprar en promedio o aprovechar retrocesos<\/strong>, en lugar de colocar todo el capital despu\u00e9s de una suba del 27% y con el precio sobre ganancias en 34,4 veces.<\/p>\n

Desde la Argentina, TSMC puede operarse mediante el CEDEAR TSM,<\/strong> que representa una fracci\u00f3n del ADR negociado en Nueva York y permite exponerse tanto al movimiento de la acci\u00f3n como al d\u00f3lar financiero.<\/p>\n

Ese componente cambiario puede modificar el resultado en pesos,<\/strong> de modo que un gran trimestre de la empresa no garantiza por s\u00ed solo una ganancia inmediata para el inversor local.<\/p>\n

Por todo esto, consideramos que el balance deja una diferencia importante entre la empresa y su acci\u00f3n.<\/strong> TSMC atraviesa uno de los mejores momentos operativos de su historia y conserva una posici\u00f3n dif\u00edcil de reemplazar para Nvidia, AMD y el resto de la industria, pero el mercado conoce esa ventaja y la refleja en m\u00faltiplos cada vez m\u00e1s altos. <\/strong>El negocio da razones para seguir adentro; el precio,<\/strong> por otro lado, exige paciencia y disciplina para entrar.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El gigante detr\u00e1s de los chips de Nvidia y AMD mostr\u00f3 un crecimiento extraordinario, mientras su valuaci\u00f3n obliga a elegir bien cu\u00e1ndo entrar