{"id":43408,"date":"2026-07-18T10:37:00","date_gmt":"2026-07-18T10:37:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/460237-el-guru-de-la-city-explica-por-que-el-gobierno-tiene-controlado-el-tema-dolar"},"modified":"2026-07-18T10:37:00","modified_gmt":"2026-07-18T10:37:00","slug":"el-bcra-no-para-de-comprar-dolares-refuerza-reservas-y-envia-un-contundente-mensaje-al-mercado","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/07\/18\/el-bcra-no-para-de-comprar-dolares-refuerza-reservas-y-envia-un-contundente-mensaje-al-mercado\/","title":{"rendered":"El BCRA no para de comprar d\u00f3lares, refuerza reservas y env\u00eda un contundente mensaje al mercado"},"content":{"rendered":"\n
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El Gobierno logr\u00f3 una compra de d\u00f3lares muy importante en el a\u00f1o 2026. Esto est\u00e1 directamente relacionado con una mejora sustancial en los niveles de exportaci\u00f3n, la llegada de fondos para financiar el crecimiento de las empresas y bonos provinciales que se aplicar\u00edan a la obra p\u00fablica. El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) compr\u00f3, desde que asumi\u00f3 Javier Milei hasta el jueves 16 de julio, u$s34.384 millones<\/strong>; en lo que va del a\u00f1o 2026, u$s12.580 millones<\/strong>, y en lo que va de julio, u$s1.406 millones<\/strong>.<\/p>\n

El Tesoro, en lo que va del a\u00f1o, coloc\u00f3 bonos en el mercado interno por u$s4.620 millones<\/strong>, de los cuales u$s2.000 millones corresponden al bono AO27, u$s2.000 millones al bono AO28 y u$s620 millones al bono AO29, el cual tiene como meta capturar u$s2.000 millones. El Gobierno ya tiene los d\u00f3lares necesarios para hacer frente a los vencimientos de deuda del a\u00f1o 2026, y ya trabaja en juntar unos u$s3.700 millones excedentes para financiar los compromisos del a\u00f1o 2027<\/strong>.<\/p>\n

Estrategia del BCRA y proyecciones de compras de d\u00f3lares<\/h2>\n

En la estrategia de consolidar el crecimiento econ\u00f3mico, se trabajar\u00e1 para incrementar la cantidad de reservas. Por estas horas, la Tesorer\u00eda ya no comprar\u00eda m\u00e1s d\u00f3lares al BCRA para afrontar pagos de deuda durante el a\u00f1o 2026; por ende, estaremos ante una mejora sustancial de las reservas<\/strong>, ya sea por los d\u00f3lares que el Tesoro capture en el mercado y termine alojando en la autoridad monetaria hasta el momento del pago de la deuda, como tambi\u00e9n por las compras que realice el propio BCRA en el mercado.<\/p>\n

El BCRA compra d\u00f3lares cuando la oferta supera a la demanda. De esta forma cumple un doble rol: acrecentar reservas y poner un piso al tipo de cambio<\/strong>, ya que, de no mediar la intervenci\u00f3n del ente rector, el d\u00f3lar bajar\u00eda mucho m\u00e1s.<\/span> El propio Gobierno estima que para el a\u00f1o 2026 comprar\u00eda unos u$s17.000 millones<\/strong>; si la proyecci\u00f3n fuera la correcta, solo le quedar\u00eda por delante comprar u$s4.420 millones. Por estas horas, parecer\u00eda que podr\u00eda superar esta cifra; por ahora, y solamente por ahora, dejaremos esta estimaci\u00f3n vigente.<\/p>\n

Todo esto se produce sin una gran liquidaci\u00f3n del campo, que todav\u00eda espera mejores condiciones para exportar. Creemos que las compras de d\u00f3lares est\u00e1n m\u00e1s atadas al ingreso de capitales v\u00eda colocaci\u00f3n de obligaciones negociables (ON)<\/strong> de empresas argentinas en el exterior o bien por bonos provinciales. Estas compras en el mes de julio han abastecido holgadamente la demanda de d\u00f3lares por turismo, algo que se cre\u00eda que podr\u00eda imponerse sobre la oferta este mes. El resultado fue un d\u00f3lar que no pudo superar la barrera de los $1.500<\/strong><\/a> y se ubica en $1.476 el d\u00f3lar mayorista y $1.512,5 el d\u00f3lar MEP.<\/p>\n

Tasas de inter\u00e9s y c\u00f3mo queda el tablero financiero<\/h2>\n

El Gobierno sigue roleando deuda en pesos y en d\u00f3lares post acto electoral del a\u00f1o 2027; por ende, le da m\u00e1s previsibilidad al mercado. Las tasas de inter\u00e9s actuales son las siguientes:<\/p>\n

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  • Tasas en pesos en los bancos se ubican en torno al 20% anual<\/strong><\/li>\n
  • Letras de corto plazo que emite la Tesorer\u00eda se ubican en el 24% anual<\/strong><\/li>\n
  • Colocaciones para el a\u00f1o 2028 ajustadas por tasa Tamar rinden el 34,5% anual<\/strong><\/li>\n
  • Bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n rinden el 8,3% anual<\/strong><\/li>\n
  • Bonos en d\u00f3lares con vencimientos en los a\u00f1os 2028 y 2029 rinden el 8,0% anual<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n

    Lo que viene es clave. Las reformas a la ley de blanqueo o exteriorizaci\u00f3n fiscal son un paso fundamental para la estrategia de financiamiento y crecimiento econ\u00f3mico de cara a los pr\u00f3ximos 18 meses.<\/span> El consultor C\u00e9sar Litvin indica que podr\u00edan exteriorizarse u$s50.000 millones gracias a las modificaciones al proyecto<\/strong>. La semana pr\u00f3xima ser\u00e1 clave porque ingresar\u00eda a la C\u00e1mara de Diputados, y se augura que no habr\u00eda inconvenientes en aprobar las modificaciones, las cuales deber\u00edan estar en el Bolet\u00edn Oficial antes del vencimiento de Ganancias el 31 de julio. Si se llega a este nivel de exteriorizaci\u00f3n, veremos dep\u00f3sitos en d\u00f3lares en niveles r\u00e9cord; hoy estos dep\u00f3sitos suman u$s43.785 millones<\/strong> (p\u00fablicos + privados). Esto traer\u00e1 como correlato una suba de reservas brutas, mayor financiamiento y tasas en d\u00f3lares m\u00e1s bajas.<\/p>\n

    Conclusiones del mercado y oportunidades de inversi\u00f3n<\/h2>\n

    Resultado fiscal:<\/strong> El resultado fiscal de junio no fue el mejor, pero hay que destacar que se posterg\u00f3 el pago del impuesto a las ganancias y su impacto se sentir\u00e1 en julio, mes en el que se puede revertir el rojo de junio. El campo sigue sin liquidar, esperando una mejora de precios en Chicago, una baja de combustibles y una mejora en el tipo de cambio; esto tambi\u00e9n afecta el resultado fiscal, ya que los derechos de exportaci\u00f3n dejan de recaudarse. En el plano fiscal, creemos que en el segundo semestre vamos a ver una fuerte suba del resultado primario y financiero<\/strong>.<\/p>\n

    Salidas a la bolsa:<\/strong> Dos empresas argentinas esperan aprobaci\u00f3n para cotizar en Estados Unidos: Genneia e YPF Luz. Hac\u00eda mucho tiempo que no viv\u00edamos colocaciones de este tipo en el exterior. Se coloca en bolsa el 25% de YPF Luz<\/strong> porque se retiran inversores extranjeros, mientras que Genneia va en busca de fondos frescos para inversi\u00f3n.<\/p>\n

    Financiamiento:<\/strong> Argentina se financia en pesos ajustados por inflaci\u00f3n y d\u00f3lares a una tasa del 8,0% anual al a\u00f1o 2028\/29. Los bonos GD38 rinden el 7,9% anual. El riesgo pa\u00eds se ubica en 410 puntos. Si nos ayuda el contexto internacional y Estados Unidos termina el conflicto con Ir\u00e1n, no descartemos que se abra una ventana para que Argentina tome deuda en los mercados voluntarios a tasas muy competitivas.<\/span> Eso le dar\u00eda m\u00e1s reservas, m\u00e1s respaldo a los futuros pagos de deuda y podr\u00eda ayudar a que se monetice m\u00e1s la econom\u00eda.<\/p>\n

    Metrogas e YPF:<\/strong> Estamos en las puertas de la venta de Metrogas, que acaba de anunciar un dividendo en efectivo importante. Resta que el Estado le asegure una extensi\u00f3n de la concesi\u00f3n y el negocio estar\u00e1 cerrado; YPF lograr\u00eda un efectivo importante y los nuevos due\u00f1os, una empresa con una caja interesante.<\/p>\n

    Petr\u00f3leo y volatilidad:<\/strong> El resultado de la petrolera Vista fue muy bueno, pero cuidado, que el mercado est\u00e1 raro y pide proyecciones ambiciosas para un precio del crudo inestable. La empresa tiene un piso en u$s52<\/strong>, que es el precio al que le entreg\u00f3 acciones a Equinor; vale en bolsa u$s62,0<\/strong>, nada mal cuando ya la vimos cotizar a u$s80. Es una gran empresa, vale apenas u$s6.000 millones<\/strong> y puede ganar u$s850 millones por a\u00f1o<\/strong>; es para ir llevando de a poco y, si baja, comprar m\u00e1s. SpaceX ya vale menos de lo que sali\u00f3 al mercado; cuidado con los espejitos de colores, hay mucha volatilidad en Estados Unidos, hay que andar con luz alta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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    Las reservas acumulan un saldo hist\u00f3rico mientras la plaza financiera eval\u00faa si la tendencia es sostenible y qu\u00e9 impacto tendr\u00e1 en la econom\u00eda real