{"id":43394,"date":"2026-07-17T17:16:00","date_gmt":"2026-07-17T17:16:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/460220-cual-es-el-bono-estrella-en-el-que-confia-el-gobierno-para-cerrar-el-financiamiento-2026"},"modified":"2026-07-17T17:16:00","modified_gmt":"2026-07-17T17:16:00","slug":"el-bono-estrella-en-el-que-confia-el-gobierno-para-cerrar-el-financiamiento-de-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/07\/17\/el-bono-estrella-en-el-que-confia-el-gobierno-para-cerrar-el-financiamiento-de-2026\/","title":{"rendered":"El “bono estrella” en el que conf\u00eda el Gobierno para cerrar el financiamiento de 2026"},"content":{"rendered":"\n
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De acuerdo al programa financiero presentado hace dos semanas por el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, el Tesoro se concentrar\u00eda casi exclusivamente en la emisi\u00f3n de un bono para financiarse en el mercado local.<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de que este a\u00f1o est\u00e9 pr\u00e1cticamente cerrado, el interrogante de la mayor\u00eda de los operadores financieros consultados por iProfesional<\/strong> es si el Tesoro conseguir\u00e1 el a\u00f1o pr\u00f3ximo el financiamiento que buscar\u00e1 en el mercado local<\/strong> por tratarse de un a\u00f1o electoral.<\/p>\n

As\u00ed como es factible esperar que aumente la dolarizaci\u00f3n de portafolios por cobertura preelectoral como ocurri\u00f3 en septiembre del a\u00f1o pasado, tambi\u00e9n es l\u00f3gico proyectar que la demanda por deuda del Tesoro disminuir\u00e1 en un contexto de incertidumbre local y mundial en t\u00e9rminos pol\u00edticos y financieros.<\/span><\/p>\n

El programa proyecta colocaciones por un total de unos u$s5.000 millones en 2027<\/strong>, un volumen que, de acuerdo a algunos operadores de mercado consultados por iProfesional<\/strong>, parece bastante ambicioso.<\/p>\n

El principal escollo para el equipo econ\u00f3mico es que en la b\u00fasqueda de este financiamiento con d\u00f3lares ociosos est\u00e1n tambi\u00e9n detr\u00e1s empresas y bancos que tambi\u00e9n buscan en el mercado financiarse con d\u00f3lares en el segmento del d\u00f3lar MEP<\/strong>.<\/p>\n

Esto implica que estas colocaciones pueden ser adquiridas directamente con d\u00f3lares de los ahorristas, pero tambi\u00e9n es posible comprar d\u00f3lares con pesos con el objetivo de suscribir estas emisiones de t\u00edtulos de deuda en moneda local.<\/p>\n

Cu\u00e1nto busca recaudar el Gobierno este a\u00f1o con bonos<\/h2>\n

Este a\u00f1o el equipo econ\u00f3mico busca colocar un total de u$s6.000 millones en bonos en el mercado local<\/strong>. De ese total ya consiguieron u$s4.000 millones a trav\u00e9s del AO27 y AO28 y tiene que colocar unos u$s620 millones del AO29<\/a><\/strong>, por lo que se espera completar ese monto en sucesivas licitaciones, que se realizan de manera quincenal hasta fin de a\u00f1o.<\/p>\n

Lo que hay que destacar es que este tipo de emisiones de deuda apunta a los d\u00f3lares<\/strong> que los ahorristas tienen en el sistema bancario y que en un porcentaje importante no se encuentran directamente invertidos y algunos a tasas muy bajas.<\/p>\n

El Bono AO29 es un bono de la categor\u00eda “Dollar Linked” que ajusta con el valor del d\u00f3lar oficial Banco Naci\u00f3n y que vence el 18\/03\/2029. El mismo tiene una amortizaci\u00f3n del 100% a su vencimiento y paga una tasa del 0,125% anual y es un mecanismo que la mayor\u00eda de los operadores considera para dolarizarse barato, pero con el riesgo de que si la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar oficial se atrasa se puede perder rendimiento frente a la inflaci\u00f3n o el d\u00f3lar blue.<\/span><\/p>\n

Es el bono que usan muchos operadores para “dolarizarse” sin comprar d\u00f3lar billete. En el caso de que el valor del d\u00f3lar oficial suba, el bono sube<\/strong> porque paga m\u00e1s pesos y se utiliza mucho para hacer las llamadas operaciones “MEP” vendi\u00e9ndolo contra su versi\u00f3n en d\u00f3lares que es el AL29D.<\/p>\n

Qu\u00e9 diferencias tiene el bono en pesos con el que paga en d\u00f3lares<\/h2>\n

Si se lo compara con ese bono en d\u00f3lares hay que destacar que el pago de este bono es en d\u00f3lares billete que se depositan en la cuenta del tenedor. Su vencimiento es el 09\/07\/2029 y amortiza en 3 cuotas: 2027, 2028 y 2029<\/strong> con una tasa de inter\u00e9s del 1% anual hasta 2027, y despu\u00e9s 3,5% y 4,5% y es un bono para tener d\u00f3lares reales y el riesgo es el soberano pero se cobra en d\u00f3lares.<\/p>\n

Los dos bonos tienen paridad de aproximadamente 50-60%<\/strong> hoy, por lo tanto cotizan con gran descuento por el riesgo pa\u00eds actual.<\/p>\n

Lo que ocurre es que a diferencia de lo que hizo este a\u00f1o, el plan presentado consiste en colocar u$s5.000 millones del mismo bono, el AO29<\/strong>.<\/p>\n

Esto implica necesariamente que el ahorrista deber\u00e1 esperar hasta la pr\u00f3xima administraci\u00f3n para recuperar el capital invertido. La apuesta tiene un elemento de incertidumbre, que est\u00e1 relacionado con la incertidumbre por el resultado de las elecciones y qui\u00e9n ser\u00e1 el Presidente cuando toque pagar el nuevo t\u00edtulo y por ese motivo este bono sali\u00f3 a una tasa levemente por debajo del 8,5%<\/strong> cuando el AO27, que vence el a\u00f1o que viene (cuando Milei todav\u00eda sea presidente) y rinde apenas 5% anual en d\u00f3lares.<\/p>\n

Por qu\u00e9 los operadores dudan del plan de Caputo para el a\u00f1o pr\u00f3ximo<\/h2>\n

La duda de los operadores es si habr\u00e1 posibilidad suficiente el a\u00f1o pr\u00f3ximo en el mercado tanto para el Tesoro como para emisores privados como empresas y bancos en un escenario de alta incertidumbre, en el caso de que no haya un candidato que le pueda pelear a Milei su reelecci\u00f3n.<\/p>\n

En el caso de que aparezca un candidato que le pueda ganar a Milei esto implicar\u00eda un mayor costo de financiamiento para el Tesoro<\/strong>, que habr\u00e1 que ver hasta d\u00f3nde est\u00e1 dispuesto a convalidar.<\/p>\n

Por el momento las expectativas del mercado local est\u00e1n centradas en la posibilidad de reabrir el mercado internacional para conseguir financiamiento de largo plazo, algo que no sucede desde abril de 2018, antes de que se produjera la crisis cambiaria durante el gobierno de Mauricio Macri que provoc\u00f3 la llegada de Caputo al ministerio de Econom\u00eda en reemplazo de Nicol\u00e1s Dujovne.<\/p>\n

En la actualidad el riesgo pa\u00eds<\/strong>, m\u00e1s all\u00e1 de las mejoras de nota de las calificadoras de riesgo, encontr\u00f3 una resistencia levemente por encima de los 400 puntos b\u00e1sicos<\/strong> y la tasa de inter\u00e9s en Estados Unidos se mantiene por arriba del 4,5% para los bonos a diez a\u00f1os, por lo que la posibilidad de una colocaci\u00f3n internacional sigue latente, pero no parece factible al menos por ahora.<\/p>\n

Lo concreto es que el Tesoro fue a buscar al inversor minorista con un producto novedoso que paga intereses en d\u00f3lares todos los meses<\/a>, asimil\u00e1ndolo a los ingresos de un alquiler, lo que implica una diferencia importante en relaci\u00f3n a otros bonos emitidos por empresas o bancos, que en general pagan intereses en forma semestral.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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La incertidumbre domina el mercado ante el intento oficial de conseguir financiamiento externo en medio de una campa\u00f1a electoral intensa