{"id":42946,"date":"2026-06-17T14:30:00","date_gmt":"2026-06-17T14:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/457497-la-city-definio-en-que-bonos-invertir-a-dias-de-noticia-financiera-clave-para-argentina"},"modified":"2026-06-17T14:30:00","modified_gmt":"2026-06-17T14:30:00","slug":"la-city-ya-definio-en-que-bonos-invertir-a-dias-de-una-noticia-financiera-clave-para-argentina","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/06\/17\/la-city-ya-definio-en-que-bonos-invertir-a-dias-de-una-noticia-financiera-clave-para-argentina\/","title":{"rendered":"La City ya defini\u00f3 en qu\u00e9 bonos invertir, a d\u00edas de una noticia financiera clave para Argentina"},"content":{"rendered":"\n
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Los <\/span>bonos argentinos<\/strong> <\/span>vuelven a quedar frente a una semana en la que las pantallas no van a mirar \u00fanicamente precios, tasas y paridades, sino tambi\u00e9n una serie de <\/span>definiciones externas que pueden alterar el apetito<\/strong> <\/span>de los grandes fondos por el riesgo local. Despu\u00e9s del rally que llev\u00f3 al <\/span>riesgo pa\u00eds a los niveles m\u00e1s bajos en varios a\u00f1os<\/strong>, la discusi\u00f3n en la City ya no pasa solamente por detectar qu\u00e9 t\u00edtulo qued\u00f3 barato, sino por medir cu\u00e1nto recorrido adicional puede quedar si aparece una buena noticia financiera capaz de sostener la demanda por deuda argentina.<\/p>\n

Y es que el mercado llega a esta instancia con dos frentes. Por un lado, la expectativa de que Moody’s pueda acompa\u00f1ar con una mejora adicional en la calificaci\u00f3n soberana<\/a>, despu\u00e9s de que otras agencias ya reconocieran parte del cambio en la macroeconom\u00eda argentina. <\/span><\/p>\n

Por otro, la decisi\u00f3n de MSCI, que en los pr\u00f3ximos d\u00edas puede volver a poner al pa\u00eds bajo revisi\u00f3n para una eventual reclasificaci\u00f3n<\/a>, despu\u00e9s de varios a\u00f1os en la categor\u00eda standalone, un lugar que deja a los activos locales fuera del mapa principal de muchos inversores institucionales.<\/span><\/span><\/p>\n

Si bien el <\/span>impacto m\u00e1s directo de MSCI suele aparecer en las acciones<\/strong> <\/span>\u2014porque los \u00edndices que elabora la firma son replicados por fondos internacionales que compran o venden en funci\u00f3n de esas canastas\u2014, cuando un pa\u00eds sube o baja de categor\u00eda, muchos administradores ajustan sus carteras casi de manera autom\u00e1tica, lo que puede generar <\/span>entradas o salidas relevantes de capitales<\/strong>.<\/p>\n

Para los bonos, el efecto no ser\u00eda tan lineal, aunque s\u00ed puede ser importante si el mercado interpreta que la Argentina empieza a recuperar estatus financiero internacional, baja su riesgo pa\u00eds y mejora sus chances de volver a financiarse en condiciones m\u00e1s normales.<\/p>\n

En ese contexto, el sem\u00e1foro de bonos que trazan distintas fuentes de la City deja una preferencia bastante marcada por la <\/span>deuda en d\u00f3lares<\/strong>, aunque con diferencias en la forma de tomar ese riesgo.<\/p>\n

Los bonos en d\u00f3lares que dominan las recomendaciones de la City<\/h2>\n

Balanz aparece entre las sociedades de bolsa que mantienen una visi\u00f3n favorable sobre la <\/span>renta fija soberana en d\u00f3lares<\/strong>. En su esquema de recomendaciones, la firma coloca como alternativas sugeridas al fondo Balanz Soberano, al <\/span>GD38 dentro de ley extranjera<\/strong>, a los t\u00edtulos <\/span>AL30 y AE38 dentro de ley local<\/strong>, y al SFD34 dentro del universo provincial. La coincidencia entre esos instrumentos es que todos capturan, con distinta intensidad, una eventual mejora en la percepci\u00f3n sobre la Argentina.<\/p>\n

Dentro de ese mapa, el <\/span>AE38 gana protagonismo<\/strong> <\/span>porque aparece recomendado por Balanz y tambi\u00e9n es se\u00f1alado por el asesor financiero Rocco Abalsamo como su bono favorito para una estrategia de corto plazo. Para el asesor, ese t\u00edtulo qued\u00f3 relativamente rezagado frente a otros soberanos como el GD35 y el GD38, despu\u00e9s de varios meses en los que sus ratios se movieron de manera irregular seg\u00fan subiera o bajara el riesgo pa\u00eds. En su mirada, el <\/span>AE38 todav\u00eda ofrece una oportunidad para capturar una recuperaci\u00f3n<\/strong> <\/span>si el mercado vuelve a comprimir spreads.<\/p>\n

Abalsamo tambi\u00e9n ubica en verde a bonos del tramo medio como el <\/span>AO27 y, especialmente, el AO28<\/strong>. Su tesis sobre este \u00faltimo descansa en la posibilidad de que el mercado empiece a mirar con m\u00e1s atenci\u00f3n el exceso de d\u00f3lares post 2027, en un escenario en el que el <\/span>programa financiero en moneda extranjera aparece m\u00e1s despejado<\/strong> <\/span>que meses atr\u00e1s. Seg\u00fan su visi\u00f3n, <\/span>el AO28 puede llegar a quedar sobredemandado frente a la curva si los inversores empiezan a pagar ese perfil de vencimientos y esa mayor visibilidad financiera<\/a>.<\/p>\n

La apuesta por bonos largos, en cambio, tiene un componente m\u00e1s t\u00e1ctico y depende no solo de la Argentina, sino tambi\u00e9n del exterior. Si la inflaci\u00f3n en los Estados Unidos permite una baja m\u00e1s pronunciada de las tasas de los Treasuries, los <\/span>bonos emergentes podr\u00edan recibir un impulso adicional<\/strong>, y los t\u00edtulos argentinos de mayor duration suelen reaccionar con m\u00e1s fuerza a esos movimientos.<\/p>\n

Para Abalsamo, el <\/span>riesgo pa\u00eds todav\u00eda podr\u00eda acercarse a la zona de los 400 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, un nivel que dejar\u00eda margen para nuevas subas en los precios de los soberanos.<\/p>\n

Bonos en pesos: cautela y selectividad en un mercado m\u00e1s vol\u00e1til<\/h2>\n

La parte amarilla del sem\u00e1foro queda reservada para los bonos en pesos que todav\u00eda ofrecen valor, aunque con una exigencia mayor en la selecci\u00f3n. Abalsamo ubica en este grupo a los <\/span>Boncer de m\u00e1s de tres meses y hasta un a\u00f1o y medio<\/strong>, porque considera que esa zona de la curva puede resultar atractiva de cara a un 2027 electoral, siempre que el inversor entienda que la cobertura contra la inflaci\u00f3n no elimina el riesgo de quedar desfasado frente a un movimiento brusco del tipo de cambio.<\/p>\n

Tambi\u00e9n aparecen en amarillo los <\/span>bonos TAMAR, especialmente los vencimientos 2028, 2029 y 2030<\/strong>. Para el asesor financiero, esos instrumentos salieron con tasas atractivas y todav\u00eda pueden tener lugar en carteras que busquen aprovechar la din\u00e1mica de tasa variable, aunque el hecho de que sigan denominados en pesos obliga a tratarlos como posiciones agresivas en un contexto de d\u00f3lar m\u00e1s sensible. La tasa puede acompa\u00f1ar, pero no siempre alcanza si el mercado empieza a pagar cobertura cambiaria con m\u00e1s fuerza.<\/p>\n

Facimex mantiene una mirada parecida en cuanto a la necesidad de diferenciar instrumentos, ya que, en su cartera de retorno total en pesos, la firma reparte posiciones entre <\/span>dollar linked, CER y flotantes<\/strong>, con el D30S6-TZV28 para cobertura cambiaria, el TZXS7-TZX28 para inflaci\u00f3n y el TTD26-TMG27-TXMJ8 para tasa variable. En administraci\u00f3n de liquidez, prefiere nominales cortos como el S17L6 y el S31L6, adem\u00e1s del TTJ26 como flotante; mientras que para cobertura cambiaria vuelve a poner en primer plano al TZV26, al D30S6 y al TZV28.<\/p>\n

Balanz, por su parte, tambi\u00e9n mantiene una postura m\u00e1s neutral en pesos y en su hoja de ruta aparecen el <\/span>CER TZX28, el tasa fija T30A7 y el dual TXMJ0<\/strong>, pero sin el mismo nivel de convicci\u00f3n que muestra en la deuda soberana en d\u00f3lares.<\/p>\n

Sobre los duales, Federico Sibilia, estratega de renta fija de Criteria, sostiene que “el Gobierno ya demostr\u00f3 su disposici\u00f3n a endurecer las condiciones monetarias cuando percibe riesgos para la estabilidad, y el <\/span>calendario electoral de 2027 podr\u00eda volver a generar episodios de volatilidad<\/strong>. En este contexto, los nuevos bonos duales CER-TAMAR aparecen como una alternativa especialmente atractiva, ya que combinan la protecci\u00f3n inflacionaria de los bonos CER con una opci\u00f3n adicional para capturar un eventual escenario de tasas reales positivas”.<\/p>\n

Y agrega que “la principal ventaja de estos instrumentos es su asimetr\u00eda, ya que el inversor mantiene como piso el ajuste por CER, pero si las tasas TAMAR resultan suficientemente elevadas, el bono activa su ‘pata’ TAMAR y paga un rendimiento superior. Por ello, los duales CER-TAMAR funcionan como una cobertura estrat\u00e9gica frente a un escenario de tensi\u00f3n preelectoral o de endurecimiento monetario, permitiendo proteger el capital frente a la inflaci\u00f3n sin resignar el potencial de retornos m\u00e1s elevados”.<\/span><\/p>\n

Con ese reparto, el amarillo queda integrado por los Boncer intermedios, TZXS7, TZX28, TMG27, los <\/span>TAMAR 2028-2030<\/strong>, TXMJ0, TTD26, TXMJ8, D30S6, TZV26 y TZV28. Son bonos que pueden funcionar para perfiles que necesitan mantener exposici\u00f3n en moneda local o cubrir inflaci\u00f3n y tipo de cambio oficial, aunque dif\u00edcilmente reemplacen a los bonos en d\u00f3lares para quien busca capturar una baja fuerte del riesgo pa\u00eds y cobertura frente a un d\u00f3lar cada vez m\u00e1s vol\u00e1til.<\/p>\n

Los bonos para los que se encienden las luces rojas<\/h2>\n

La parte roja del sem\u00e1foro queda para la <\/span>tasa fija corta (T30J6, S17L6 y S31L6) y el CER muy corto<\/strong>, donde el rendimiento mensual luce demasiado bajo frente al riesgo de un movimiento cambiario m\u00e1s fuerte. Abalsamo estima que estos instrumentos ofrecen <\/span>retornos cercanos al 1,7% o 1,8% mensual<\/strong>, una ganancia que puede parecer aceptable en una semana tranquila, pero que se vuelve fr\u00e1gil cuando el d\u00f3lar empieza a moverse y el mercado vuelve a discutir coberturas.<\/p>\n

El problema actualmente es que el premio por asumir riesgo en pesos luce chico en comparaci\u00f3n con el riesgo que volvi\u00f3 a tomar el tipo de cambio. Una posici\u00f3n de <\/span>tasa fija corta puede servir para administrar liquidez<\/strong> <\/span>o para carteras que, por mandato, tienen que permanecer en moneda local, aunque pierde atractivo para quienes tienen la posibilidad de elegir entre tasa en pesos y bonos en d\u00f3lares con potencial de compresi\u00f3n.<\/p>\n

Por este motivo, el <\/span>CER corto (TZX26, X31L6, X30S6)<\/strong> <\/span>queda dentro del mismo grupo porque, cuando el vencimiento es demasiado cercano, la cobertura por inflaci\u00f3n no llega a compensar el riesgo de quedar atrapado en una tasa real poco atractiva frente al movimiento del d\u00f3lar. En ese tramo, la estrategia se parece m\u00e1s a hacer tasa fija que a construir una protecci\u00f3n robusta contra un cambio de r\u00e9gimen financiero o cambiario.<\/p>\n

El caso del <\/span>TZX26 cobra otro sentido<\/strong> <\/span>dado que, tras el \u00faltimo dato de inflaci\u00f3n, este bono ya funciona como un tasa fija y cotiza en torno al <\/span>22,4% TNA (1,88% TEM)<\/strong>. Pese a todo esto, la zona roja no debe entenderse como una apuesta a una venta inmediata de esos instrumentos, sino como una evaluaci\u00f3n desfavorable de la relaci\u00f3n riesgo-retorno.<\/p>\n

Qu\u00e9 puede cambiar el panorama en las pr\u00f3ximas semanas<\/h2>\n

La pregunta que ahora atraviesa a todas las mesas de dinero es <\/span>cu\u00e1nto de la mejora ya est\u00e1 incorporado en los precios<\/strong>. Los bonos argentinos dejaron atr\u00e1s los niveles de estr\u00e9s de otros momentos, el riesgo pa\u00eds volvi\u00f3 a valores que no se ve\u00edan desde hace a\u00f1os y las calificadoras empezaron a reconocer el cambio fiscal y financiero, aunque la deuda todav\u00eda opera lejos de los precios que podr\u00eda mostrar en un escenario de acceso pleno al mercado internacional.<\/p>\n

Facimex sostiene que el programa financiero en divisas de 2026 ya estar\u00eda cubierto y que 2027 aparece encaminado<\/a> al considerar el poder de fuego acumulado v\u00eda reservas netas, algo que reduce el temor a un evento de cr\u00e9dito y mejora la discusi\u00f3n sobre la deuda.<\/span> <\/span>Bajo esa l\u00f3gica, cada d\u00f3lar adicional que compre el BCRA o que consiga el Tesoro puede servir para prefinanciar vencimientos futuros o reforzar la capacidad de defensa del esquema cambiario.<\/p>\n

Si <\/span>MSCI habilita una revisi\u00f3n positiva<\/strong>, si Moody’s mejora la calificaci\u00f3n o si el mercado internacional acompa\u00f1a con tasas m\u00e1s bajas en los Estados Unidos, los bonos en d\u00f3lares pueden seguir teniendo recorrido, especialmente aquellos que combinan sensibilidad al riesgo pa\u00eds con una historia de valuaci\u00f3n relativa atractiva. En esa lista vuelven a aparecer el <\/span>AO27, AO28, AE38, GD38 y AL35<\/strong> <\/span>como los t\u00edtulos m\u00e1s vinculados a una nueva etapa de compresi\u00f3n.<\/p>\n

Para el inversor m\u00e1s prudente, el camino puede pasar por una combinaci\u00f3n de Bopreales, provinciales de buena calidad y corporativos seleccionados, mientras que para quien busca capturar una recuperaci\u00f3n m\u00e1s fuerte, la alternativa exige asumir <\/span>soberanos con m\u00e1s duration y m\u00e1s volatilidad<\/strong>. La tasa en pesos, mientras tanto, queda relegada a un rol t\u00e1ctico, porque el mercado volvi\u00f3 a poner en discusi\u00f3n si el premio que ofrece alcanza para compensar el riesgo cambiario.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Las expectativas por cambios en la calificaci\u00f3n de MSCI disparan el inter\u00e9s por los bonos locales, que podr\u00edan recibir un impacto positivo indirecto