{"id":42786,"date":"2026-06-06T11:10:00","date_gmt":"2026-06-06T11:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/456214-se-viene-el-efecto-aguinaldo-bancos-palpitan-un-salto-en-la-compra-de-dolares"},"modified":"2026-06-06T11:10:00","modified_gmt":"2026-06-06T11:10:00","slug":"se-viene-el-efecto-aguinaldo-el-gobierno-y-bancos-palpitan-un-salto-en-la-compra-de-dolares","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/06\/06\/se-viene-el-efecto-aguinaldo-el-gobierno-y-bancos-palpitan-un-salto-en-la-compra-de-dolares\/","title":{"rendered":"Se viene el “efecto aguinaldo”: el Gobierno y bancos palpitan un salto en la compra de d\u00f3lares"},"content":{"rendered":"\n
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Este momento del a\u00f1o no s\u00f3lo es el del pico estacional de entrada de d\u00f3lares<\/strong>: es, tambi\u00e9n, el de mayor demanda de billetes<\/strong> verdes por parte de los ahorristas. Y hay varios motivos para ello, sobre todo el “efecto aguinaldo”, <\/a>que implica una transferencia de liquidez desde las empresas y el sistema financiero hacia los asalariados.<\/p>\n

El pago se realiza en la segunda mitad de junio, y su impacto financiero suele impactar sobre este mes y sobre el siguiente. Esta situaci\u00f3n, t\u00edpicamente puede generar tres efectos:<\/p>\n

*un mayor nivel de cancelaci\u00f3n en las deudas<\/strong> de las familias -cuyo nivel de morosidad asciende al r\u00e9cord de 11,5%<\/strong><\/a>, seg\u00fan los \u00faltimos datos del Banco Central<\/strong>-;<\/p>\n

*un incremento en los niveles de consumo<\/strong>, que podr\u00eda recuperarse tras las mejoras del salario real como consecuencia de los convenios firmados por los gremios m\u00e1s numerosos;<\/p>\n

*una canalizaci\u00f3n de la mayor liquidez del p\u00fablico hacia los d\u00f3lares<\/strong>, ya sea con fines de atesoramiento, de turismo o de compra de activos dolarizados -como las mini importaciones v\u00eda courier, el llamado “efecto Temu”,<\/strong> que en abril ascendi\u00f3 a u$s118 millones-.<\/span><\/p>\n

Los economistas prev\u00e9n que ocurrir\u00e1 una combinaci\u00f3n de las tres situaciones, aunque observan que las compras para atesoramiento est\u00e1n en un camino ascendente<\/a>. <\/span>El nivel de compras viene subiendo desde inicios de a\u00f1o, aunque con vol\u00famenes inferiores a los del a\u00f1o pasado, cuando el levantamiento del cepo y la incertidumbre electoral funcionaron como alicientes para que los ahorristas corrieran a los bancos a comprar divisas.<\/p>\n

Sin embargo, esa relativa calma que se observa ahora tuvo un punto de inflexi\u00f3n:<\/strong> el \u00faltimo reporte del BCRA muestra que en abril pasado la demanda de d\u00f3lares ya fue mayor que la de hace un a\u00f1o.<\/strong><\/span><\/span><\/p>\n

El colch\u00f3n de d\u00f3lares adelgaza<\/h2>\n

Las compras totales, realizadas por un mill\u00f3n y medio de ahorristas, fueron por u$s2.727 millones<\/strong>, aunque la cifra neta -al descontar el monto de quienes vendieron d\u00f3lares- queda en u$s2.292 millones. A pesar de ser el n\u00famero m\u00e1s alto del a\u00f1o, el gobierno no mostr\u00f3 preocupaci\u00f3n, dado que la mayor parte qued\u00f3 depositada en el sistema bancario<\/a>.<\/p>\n

Esto implica que hay menor preferencia por “el colch\u00f3n”<\/strong> como refugio de valor, algo que precisamente va en l\u00ednea con la pr\u00e9dica que viene realizando el ministro de Econom\u00eda, Toto Caputo<\/strong>, tras la modificaci\u00f3n de la norma que presume “inocencia fiscal”<\/strong> a quienes depositen d\u00f3lares en sus cuentas. El argumento del gobierno es que esa preferencia a la hora de atesorar los d\u00f3lares es una se\u00f1al de confianza <\/strong>en el sentido de que no hay riesgo de confiscaciones ni canjes compulsivos para los ahorristas.<\/span><\/p>\n

Esa permanencia de los d\u00f3lares en los bancos hace que los dep\u00f3sitos contin\u00faen en su nivel de u$s40.000 millones<\/strong>, lo que posibilita que se siga expandiendo el cr\u00e9dito al sector privado y tambi\u00e9n el fondeo al Tesoro<\/a>, que est\u00e1 emitiendo en el mercado dom\u00e9stico bonos nominados en d\u00f3lares<\/strong> para hacer frente a los vencimientos de deuda.<\/p>\n

El otro consuelo para el gobierno es que, de las compras con tarjeta que realizan los turistas argentinos en el exterior, un 70% son pagadas desde sus propias cuentas bancarias.<\/span> Es decir, es un error metodol\u00f3gico sumar las compras de divisas para ahorro y el total de las compras de pasajes y gastos con tarjeta de cr\u00e9dito. En todo caso, la salida neta del turismo, cuando al gasto total se le descuentan esos d\u00f3lares del sistema bancario, queda en u$s244 millones.<\/p>\n

El precio bajo del d\u00f3lar, un aliciente<\/h2>\n

La parte en la que el discurso del gobierno no se ha visto refrendada por la realidad es la que refiere a la recuperaci\u00f3n de la demanda de pesos. Tanto es as\u00ed que el Tesoro, en las \u00faltimas licitaciones, ha exacerbado su tendencia a absorber liquidez excedente<\/a>, por temor a que se genere presi\u00f3n sobre los precios o sobre el tipo de cambio.<\/p>\n

M\u00e1s bien al contrario, la demanda continu\u00f3 justamente en un momento de ca\u00edda de la cotizaci\u00f3n nominal, que tuvo su m\u00ednimo a mediados de abril, con un d\u00f3lar vendido a $1.380 en el Banco Naci\u00f3n.<\/p>\n

Durante mayo se gener\u00f3 un rebote, que llev\u00f3 el precio hasta $1.430, y los primeros indicios marcan que esa tendencia seguir\u00eda durante junio. Como ha ocurrido en otros momentos, esa percepci\u00f3n de que el precio bajo es una “ventana de oportunidad” <\/strong>motiv\u00f3 a los peque\u00f1os inversores, que tienen la expectativa de que el d\u00f3lar sea el mejor refugio en los pr\u00f3ximos meses, sobre todo si la inflaci\u00f3n sigue a la baja y las tasas de inter\u00e9s pasivas se tornan cada vez menos atractivas.<\/p>\n

Desde el punto de vista del gobierno, el hecho de que est\u00e9 ingresando una “ola de d\u00f3lares” como consecuencia de la exportaci\u00f3n de la cosecha gruesa y del boom de las ventas petroleras debe actuar como un “calmante” para el mercado. La explicaci\u00f3n del ministro de Econom\u00eda es que si no fuera por la activa intervenci\u00f3n del BCRA en el mercado, el d\u00f3lar estar\u00eda cotizando a $1.100<\/strong>, en vez de los actuales $1.420.<\/span><\/p>\n

Es una afirmaci\u00f3n que remite a uno de los momentos m\u00e1s pol\u00e9micos de Caputo, el de julio del a\u00f1o pasado, cuando ante la proliferaci\u00f3n de cr\u00edticas por el atraso cambiario, hizo su c\u00e9lebre desaf\u00edo: “Si lo ves barato, compra, campe\u00f3n, no te la pierdas”. <\/a>Y el p\u00fablico le tom\u00f3 la palabra<\/strong>, al incrementar en 50% el nivel de atesoramiento de d\u00f3lares.<\/p>\n

M\u00e1s oferta de d\u00f3lares\u2026 \u00bfy m\u00e1s demanda?<\/h2>\n

\u00bfQu\u00e9 ocurrir\u00e1 ahora? El gobierno tiene una ventaja, que es el excelente momento de la exportaci\u00f3n<\/a>, que est\u00e1 dejando unos u$s9.000 millones, con un saldo de balanza comercial de m\u00e1s de u$s2.700 millones al mes.<\/span><\/p>\n

Pero en la vereda de enfrente, hay economistas que opinan que, precisamente, esa oferta <\/strong>de divisas ser\u00e1 lo que incentive a una mayor demanda <\/strong>en las ventanillas de los bancos.<\/p>\n

De hecho, lo que muestra la estad\u00edstica es que los meses en los que hubo grandes picos de compra de billetes fueron, exactamente, los que mostraron ingresos masivos de divisas. Por ejemplo, septiembre del a\u00f1o pasado, cuando Caputo elimin\u00f3 temporariamente las retenciones de exportaci\u00f3n para estimular a los productores sojeros a liquidar u$s7.000 millones. <\/span>En aquella ocasi\u00f3n, la compra de d\u00f3lares por parte de los ahorristas triplic\u00f3 al nivel que se est\u00e1 verificando en este momento<\/strong>.<\/span><\/p>\n

Lo que argumentan los analistas es que los productores agr\u00edcolas, que son obligados a liquidar esas divisas, autom\u00e1ticamente vuelven a demandarlas, ya sea para hacer frente a obligaciones financieras dolarizadas o para la compra de maquinaria e insumos para la nueva cosecha.<\/span><\/p>\n

En todo caso, lo cierto es que la compra de d\u00f3lares por parte del p\u00fablico minorista est\u00e1 nuevamente en su promedio hist\u00f3rico de los \u00faltimos a\u00f1os, y con tendencia al alza, aunque ahora con una diferencia notoria: la cuenta corriente ya no muestra un cr\u00f3nico d\u00e9ficit <\/strong>sino que pas\u00f3 a n\u00fameros positivos, gracias al gran momento de las exportaciones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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La compra de d\u00f3lares por parte de ahorristas viene en ascenso, y en el corto plazo confluyen factores que har\u00e1n subir el nivel de demanda