{"id":42627,"date":"2026-05-27T10:44:00","date_gmt":"2026-05-27T10:44:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/455730-fmi-desembolsa-dolares-pero-exige-medidas-que-encienden-la-alerta-en-la-economia-argentina"},"modified":"2026-05-27T10:44:00","modified_gmt":"2026-05-27T10:44:00","slug":"cual-es-la-estrategia-de-milei-y-caputo-para-conseguir-financiamiento-hasta-fines-del-2027","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/05\/27\/cual-es-la-estrategia-de-milei-y-caputo-para-conseguir-financiamiento-hasta-fines-del-2027\/","title":{"rendered":"Cu\u00e1l es la estrategia de Milei y Caputo para conseguir financiamiento hasta fines del 2027"},"content":{"rendered":"\n
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El directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) aprob\u00f3 el jueves pasado la segunda revisi\u00f3n<\/strong><\/a> del Programa Extended Fund Facility o Acuerdo de Facilidades Extendida (EFF) firmado el 11 de abril del 2.025 y anunci\u00f3 que enviar\u00e1 1000 millones de d\u00f3lares en los pr\u00f3ximos d\u00edas<\/strong>, destacando el trabajo del equipo econ\u00f3mico en varios ejes centrales, pero sorpresivamente realiz\u00f3 varias sugerencias.<\/p>\n

En esta aprobaci\u00f3n de la segunda revisi\u00f3n del acuerdo, el staff t\u00e9cnico de la entidad dej\u00f3 algunas sugerencias impl\u00edcitas que el equipo econ\u00f3mico a cargo del ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, deber\u00eda considerar a la hora de definir el futuro<\/strong> del rumbo de su gesti\u00f3n econ\u00f3mica.<\/p>\n

En ese informe, el staff del FMI hace varias sugerencias y en particular menciona la necesidad del Gobierno de volver a los mercados internacionales al destacar que: “dadas las vulnerabilidades remanentes, se alienta al Gobierno a implementar decisivamente un paquete de pol\u00edticas equilibrado que apoye la desinflaci\u00f3n mientras fortalece la estabilidad externa y sostiene el crecimiento, incluso para asegurar un acceso oportuno y duradero al mercado internacional de capitales<\/strong>“.<\/span><\/p>\n

Pero de acuerdo a lo que pudo saber iProfesional<\/strong> de una fuente cercana al Gobierno, el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, no tiene por ahora en carpeta salir a colocar deuda en el mercado internacional<\/strong> de capitales, por lo menos en lo que resta del a\u00f1o.<\/p>\n

La fuente explic\u00f3 que por ese motivo Caputo anunciar\u00eda a fines de junio un acuerdo con un grupo de bancos para conseguir un pr\u00e9stamo sindicado de unos u$s4.000 millones<\/strong> como parte de una estrategia para garantizar los pagos de deuda hasta las elecciones de 2027.<\/p>\n

El cr\u00e9dito tendr\u00eda un plazo de seis a\u00f1os, se extender\u00eda hasta el 2032<\/strong>, tres sin pago de intereses y estar\u00eda garantizado en hasta 95% del monto por el Banco Mundial<\/a>, el BID y la CAF.<\/p>\n

C\u00f3mo piensa Caputo cubrir los vencimientos sin salir a los mercados<\/h2>\n

Adem\u00e1s de este nuevo pr\u00e9stamo, el plan oficial contempla emisiones de deuda, cr\u00e9ditos Repo y privatizaciones para cubrir vencimientos hasta 2027, y aseguran en el Gobierno que este esquema permitir\u00eda cubrir todos los vencimientos de capital de bonos en moneda extranjera<\/strong> hasta las elecciones presidenciales, incluidos los pagos de julio de este a\u00f1o y de enero y julio de 2027.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan el FMI, la estrategia apunta a fortalecer el acceso de Argentina a los mercados internacionales. El FMI estim\u00f3 adem\u00e1s que la Argentina podr\u00eda conseguir unos 11.000 millones de d\u00f3lares por a\u00f1o entre 2027 y 2031<\/strong> para refinanciar deuda. Para eso, la fuente estima que el riesgo pa\u00eds deber\u00eda caer hasta unos 350 puntos.<\/p>\n

Por otro lado, con respecto a los vencimientos de la deuda en pesos, el Gobierno buscar\u00e1 hoy, con seis bonos, captar en la plaza local unos $11 billones<\/strong> que necesita para refinanciar la deuda en pesos que vence a fin de mes y, al mismo tiempo, comenzar a buscar otros 555 millones de d\u00f3lares para su caja en d\u00f3lares con vistas al pago que el 9 de julio deber\u00e1 realizar un vencimiento a bonistas por unos 4.200 millones de d\u00f3lares<\/strong>, de los cuales unos 1.200 millones est\u00e1n en poder del Fondo de Garant\u00eda de Sustentabilidad (FGS) de la ANSES.<\/p>\n

La mayor\u00eda de los analistas financieros consultados por iProfesional<\/strong> consideran que las condiciones del mercado son propicias para que consiga ambos objetivos.<\/p>\n

Con un d\u00f3lar calmo, un BCRA comprando reservas internacionales de manera sostenida \u2014lleva comprados en el a\u00f1o unos 9.000 millones de d\u00f3lares<\/a><\/strong>\u2014 y con los dep\u00f3sitos en esa moneda estabilizados, la mayor\u00eda cree que el panorama es favorable para que el Tesoro logre colocar el excedente de unos remanente de 305 millones de d\u00f3lares que le queda del Bonar 2027 (AO27)<\/strong>, el t\u00edtulo m\u00e1s demandado ya que vence antes del final del mandato de Milei.<\/p>\n

Incluso algunos operadores consideran que podr\u00eda colocar tambi\u00e9n el total de 250 millones de d\u00f3lares del Bonar 2028 (AO28)<\/strong> entre la primera vuelta (unos 150 millones) y la segunda (hasta 100 millones m\u00e1s).<\/p>\n

Los t\u00edtulos m\u00e1s demandados y el diferencial de costo entre uno y otro<\/h2>\n

En este punto hay que destacar que ambos t\u00edtulos cuentan con un tope de emisi\u00f3n de 2000 millones de d\u00f3lares por especie<\/strong>, donde del AO27 ya se colocaron 1695 millones de d\u00f3lares, mientras que del AO28 \u2014que comenz\u00f3 a emitirse un mes despu\u00e9s y tuvo menor demanda, raz\u00f3n que explica el diferencial de costo de m\u00e1s de 3,2 puntos<\/strong> entre uno y otro\u2014 hay en el mercado 1084 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

De lograr ese ingreso total, el Gobierno ya podr\u00eda tener asegurados unos 2800 millones de d\u00f3lares con vistas al pago a bonistas m\u00e1s importante<\/strong> de lo que resta del a\u00f1o, cifra muy similar a la porci\u00f3n correspondiente a la amortizaci\u00f3n de capital del compromiso total, estipulado en alrededor de 4400 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n

El \u00faltimo informe de la consultora financiera PPI destaca que: “la liquidez del sistema bancario sigue siendo holgada, con el stock de repos a un d\u00eda en torno a $4,9 billones<\/strong>, y el Tesoro, adem\u00e1s, llega con una posici\u00f3n de caja c\u00f3moda. Los dep\u00f3sitos en pesos del Tesoro alcanzan los $5,5 billones<\/strong>, incluso antes de computar la transferencia de utilidades del BCRA por otros $6 billones<\/strong>, aun cuando apenas el 17% del total por vencer estar\u00eda en manos de entes p\u00fablicos”.<\/p>\n

En tanto, desde Consultora Outlier esperan que el Tesoro igualmente alcance un rollover en torno al 100%<\/strong>, en un contexto de estabilidad cambiaria, estabilidad de tasas reales en niveles bajos y confortables niveles de liquidez, coincidieron tambi\u00e9n desde Facimex Valores. “Se aguarda buena demanda por los t\u00edtulos en pesos y el posible agotamiento del cupo de US$2000 millones del AO27”, se\u00f1alaron, a su vez.<\/p>\n

El mayor monto de los $11 billones que vencen corresponde a una Letra de Capitalizaci\u00f3n (Lecap, por $6,9 billones)<\/strong> y a una Letra ajustable por CER (Lecer, por $3,9 billones).<\/p>\n

La hoja de ruta de Caputo para llegar a 2027 sin crisis cambiaria<\/h2>\n

La fuente explic\u00f3 a iProfesional<\/strong> que en el Palacio de Hacienda consideran que el oficialismo llegar\u00e1 a la pr\u00f3xima contienda presidencial con buenas chances de reelecci\u00f3n y que eso reducir\u00e1 las probabilidades de una crisis financiera como la del a\u00f1o pasado. Igual trabajan para llegar a los comicios con mayores “colchones” de reservas y financiamiento<\/strong>.<\/span><\/p>\n

La idea de Caputo, que pidi\u00f3 a su equipo preparar un documento con la hoja de ruta de vencimientos, es mostrar c\u00f3mo piensa cubrir los vencimientos para despejar una de las principales dudas que aparecen entre inversores, bancos internacionales y el propio FMI: c\u00f3mo har\u00e1 la Argentina para cumplir con sus compromisos en un a\u00f1o electoral sin generar una crisis cambiaria.<\/p>\n

En un informe reciente, el banco JP Morgan sostuvo que: “el gran desaf\u00edo ser\u00e1 construir antifragilidad antes de 2027, es decir, llegar al pr\u00f3ximo turno presidencial con m\u00e1s reservas, vencimientos cubiertos y distintas fuentes de financiamiento<\/strong>“.<\/p>\n

Para el banco, el desaf\u00edo central es asegurar fuentes de financiamiento antes de la elecci\u00f3n presidencial y adem\u00e1s estim\u00f3 que, aun con un rollover del 100% de la deuda en pesos, la Argentina enfrenta una brecha de financiamiento cercana a 10.000 millones de d\u00f3lares en 2027<\/strong>. Esa cifra podr\u00eda reducirse a la mitad si el BCRA logra refinanciar los vencimientos.<\/p>\n

Por su parte, el an\u00e1lisis que hacen desde el equipo econ\u00f3mico es que las colocaciones de Bonares con vencimiento en 2027 y 2028 sumar\u00edan unos 4000 millones de d\u00f3lares<\/strong>, a lo que se agregar\u00edan al menos otros 4000 millones de d\u00f3lares de pr\u00e9stamos de bancos privados internacionales<\/strong> garantizados por organismos multilaterales.<\/p>\n

Aunque en el equipo econ\u00f3mico creen que esa cifra podr\u00eda ser mayor y llegar a unos 2500 millones de d\u00f3lares entre privatizaciones y ventas de activos<\/strong>. La estrategia oficial apunta a reunir unos 10.500 millones de d\u00f3lares con una cuenta oficial que contempla vencimientos de capital del Tesoro con bonistas privados por unos 8100 millones de d\u00f3lares<\/strong> hasta el final del mandato de Milei, a los que hay que sumar alrededor de 4400 millones de d\u00f3lares m\u00e1s correspondientes a pagos de capital con el FMI<\/strong>, y destacan que la cuenta est\u00e1 centrada en los vencimientos de capital, mientras que los intereses ser\u00edan afrontados con recursos corrientes del Tesoro y nuevas fuentes de financiamiento.<\/p>\n

Por otro lado, el BCRA trabaja con bancos internacionales en la refinanciaci\u00f3n de los unos 6000 millones de d\u00f3lares correspondientes a las tres operaciones repo<\/strong> actualmente vigentes y tambi\u00e9n se eval\u00faan alternativas para que unos 2000 millones de d\u00f3lares de pagos asociados a los Bopreal<\/strong>, los t\u00edtulos emitidos para ordenar la deuda comercial heredada, puedan ser refinanciados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Pese al reciente giro de fondos externos, el rumbo econ\u00f3mico sigue planteando incertidumbre por las tensiones con los organismos internacionales