{"id":41510,"date":"2026-04-27T23:37:00","date_gmt":"2026-04-27T23:37:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/453477-pese-al-superavit-de-javier-milei-deuda-publica-alcanzo-nivel-mas-alto-historia-marzo-2026"},"modified":"2026-04-27T23:37:00","modified_gmt":"2026-04-27T23:37:00","slug":"milei-logro-superavit-pero-deuda-alcanzo-nivel-mas-alto-de-la-historia-en-marzo-s484-mil-millones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/04\/27\/milei-logro-superavit-pero-deuda-alcanzo-nivel-mas-alto-de-la-historia-en-marzo-s484-mil-millones\/","title":{"rendered":"Milei logr\u00f3 super\u00e1vit, pero deuda alcanz\u00f3 nivel m\u00e1s alto de la historia en marzo: $s484 mil millones"},"content":{"rendered":"\n
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En el pa\u00eds del super\u00e1vit fiscal que pregona Javier Milei, la deuda p\u00fablica argentina alcanz\u00f3 los u$s483.830 millones<\/strong><\/a> hasta el 31 de marzo, el nivel m\u00e1s alto registrado hasta el momento en la historia argentina. El dato surge de la informaci\u00f3n oficial publicada por el Ministerio de Econom\u00eda y muestra que, desde diciembre de 2023, el endeudamiento aument\u00f3 en casi u$s113.000 millones<\/strong>, lo que equivale a un incremento cercano al 30%<\/strong>, con lo cual la estrategia es patear deuda hacia adelante<\/a>.<\/p>\n

De acuerdo con el an\u00e1lisis de la Fundaci\u00f3n de Estudios Pol\u00edticos y Estrat\u00e9gicos (Funepe), que dirige Cristian M\u00f3dolo, este aumento no responde a un solo factor. Incluye nuevas emisiones de deuda, la capitalizaci\u00f3n de intereses (es decir, intereses que se suman al capital) y cambios en la valuaci\u00f3n de los pasivos.<\/p>\n

Para la fundaci\u00f3n Funepe, m\u00e1s all\u00e1 del n\u00famero total, lo relevante es c\u00f3mo cambi\u00f3 la composici\u00f3n de la deuda y qu\u00e9 implica eso hacia adelante.<\/p>\n

El riesgo de los vencimientos a corto plazo se cuadruplic\u00f3<\/h2>\n

Uno de los puntos centrales es el plazo de la deuda. Funepe se\u00f1ala que creci\u00f3 de manera significativa el peso de los compromisos de corto plazo, es decir, aquellos que vencen dentro de un a\u00f1o. Mientras en diciembre de 2023 representaban apenas el 3,5% del total<\/strong>, en marzo de 2026 ya alcanzaban el 14%<\/strong>.<\/p>\n

Esto implica que los vencimientos se cuadruplicaron en ese per\u00edodo. Instrumentos como las LECAP ganaron protagonismo<\/strong><\/a>, lo que, seg\u00fan el informe, aumenta el riesgo de tener que refinanciar constantemente esos compromisos en condiciones que fija el mercado.<\/span><\/p>\n

Sobre este punto, el experto en econom\u00eda y finanzas Cristian M\u00f3dolo se\u00f1al\u00f3: “Las LECAP ganaron r\u00e1pidamente terreno en la carrera de los acreedores. Y cuando decimos corto plazo hablamos de deuda que vence dentro del a\u00f1o calendario”.<\/p>\n

Agreg\u00f3: “La contracara de esta estrategia es un aumento significativo del riesgo de refinanciamiento<\/strong>, es decir, la concentraci\u00f3n de vencimientos en horizontes m\u00e1s breves de tiempo hecho que obliga a una continua renovaci\u00f3n, dejando al Tesoro a merced de las exigencias de los acreedores”.<\/p>\n

Super\u00e1vit fiscal con deuda flotante de 4.000 millones de d\u00f3lares<\/h2>\n

La medici\u00f3n de Funepe sobre el acumulado de la deuda p\u00fablica argentina de u$s484.000 millones se hizo con el corte del 31 de marzo. Para ese mismo per\u00edodo, el Gobierno inform\u00f3 un super\u00e1vit fiscal primario de $930.284 millones<\/strong><\/a> y un super\u00e1vit financiero de $484.789 millones<\/strong> (tras pagar intereses).<\/p>\n

Este resultado, fundamentado en un fuerte ajuste del gasto p\u00fablico, acumula un super\u00e1vit primario del 0,5% del PIB<\/strong> en el primer trimestre, consolidando la meta fiscal, aunque con aumento de deuda flotante.<\/p>\n

Tal como inform\u00f3 iProfesional<\/strong> el 15 de abril \u00faltimo, el Tesoro contrajo una deuda flotante de $5,6 billones<\/strong>, unos u$s4.000 millones, el 3,6% del gasto total del presupuesto 2026. La deuda flotante es aquella que se contrae con los pagos de gastos corrientes y de capital, es decir que el super\u00e1vit en gran medida obedece a la pol\u00edtica de “no pagar gastos fijos” o lo que com\u00fanmente se llama “pagadios”.<\/span><\/p>\n

Esto obedece a que el Gobierno autoriza gastos (devengados) por pagos que luego posterga a proveedores, obras sociales, PAMI, transportes, provincias, y gastos de capital (obras p\u00fablicas). Esto obedece a la ca\u00edda de ingresos que en marzo fue del 4,5%<\/strong> respecto de marzo de 2025, con una octava ca\u00edda consecutiva en la recaudaci\u00f3n de la AFIP. La falta de pagos en esos sectores provoc\u00f3 fuertes tensiones sociales, paros de m\u00e9dicos del PAMI, de choferes de transportes y reclamos de las provincias.<\/p>\n

El resultado del super\u00e1vit se logr\u00f3 en un contexto de ca\u00edda sostenida de la recaudaci\u00f3n tributaria y un “ajuste motosierra” que recort\u00f3 el gasto primario. El sector p\u00fablico acumul\u00f3 un super\u00e1vit primario de aprox. 0,5% del PIB y financiero del 0,2% del PIB en el primer trimestre.<\/p>\n

Las prestaciones sociales aumentaron un 27,7% interanual<\/strong> y las remuneraciones un 25,7%<\/strong>, ambos por debajo de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

La deuda en pesos se duplic\u00f3 y pas\u00f3 a representar el 46% del total<\/h2>\n

Sin embargo, la deuda sigui\u00f3 creciendo. Otro cambio importante respecto de la deuda p\u00fablica argentina se dio en la moneda en la que est\u00e1 emitida esa deuda. Si bien el d\u00f3lar sigue siendo predominante, creci\u00f3 con fuerza la deuda en pesos. Pas\u00f3 de representar el 23% del total a fines de 2023 al 46% en marzo de 2026<\/strong>. Seg\u00fan Funepe, esta estrategia busc\u00f3 reducir la exposici\u00f3n a una eventual devaluaci\u00f3n, pero al mismo tiempo modific\u00f3 el funcionamiento del mercado local de cr\u00e9dito.<\/p>\n

“Esta estrategia, si bien busc\u00f3 reducir la debilidad frente a una devaluaci\u00f3n, alter\u00f3 todas las condiciones del mercado local del cr\u00e9dito”, insisti\u00f3 M\u00f3dolo.<\/p>\n

El tercer eje analizado es el mecanismo de ajuste de la deuda, en particular la indexaci\u00f3n por inflaci\u00f3n. Este tipo de instrumentos pas\u00f3 del 11% del total a fines de 2023 al 22%<\/strong> en la actualidad. El informe explica que esto responde a la necesidad del Tesoro de ofrecer protecci\u00f3n frente a la inflaci\u00f3n para poder conseguir financiamiento. Sin embargo, advierte que esta din\u00e1mica implica que, si los precios suben, tambi\u00e9n lo hace el capital adeudado, lo que puede presionar las cuentas fiscales.<\/p>\n

“Esta decisi\u00f3n implica trasladar el riesgo inflacionario a la deuda<\/strong>, es decir, rociar de nafta el polvor\u00edn fiscal puesto que a medida que los precios se aceleran, el capital adeudado tambi\u00e9n se incrementa, generando una din\u00e1mica de indexaci\u00f3n que puede llevar a un resultado fiscal explosivo”, dijo M\u00f3dolo.<\/p>\n

A esto se suma la deuda con organismos internacionales, que a fines de marzo alcanzaba los u$s96.600 millones<\/strong>, equivalente al 18% del total.<\/p>\n

Tres tendencias que aumentan la vulnerabilidad del sistema econ\u00f3mico<\/h2>\n

En s\u00edntesis, la Fundaci\u00f3n Funepe describe tres tendencias principales desde el inicio de la actual gesti\u00f3n: plazos m\u00e1s cortos, mayor peso de la deuda en pesos y un aumento de los instrumentos ajustados por inflaci\u00f3n.<\/p>\n

Seg\u00fan el informe, estos cambios hacen que la econom\u00eda sea m\u00e1s sensible a variaciones en variables clave como el tipo de cambio, la inflaci\u00f3n y la capacidad de renovar los vencimientos.<\/span><\/p>\n

“En resumen, la pel\u00edcula de la deuda desde diciembre de 2023 se traduce en un: i) acortamiento de plazos promedio, ii) una mayor utilizaci\u00f3n del mercado en pesos, iii) y una creciente indexaci\u00f3n del stock aumentando notablemente la sensibilidad del sistema econ\u00f3mico a shocks macroecon\u00f3micos, tanto internos como externos”, se\u00f1al\u00f3 el director de Funepe.<\/p>\n

De cara al futuro, la sostenibilidad de la deuda depender\u00e1, seg\u00fan la entidad, de la posibilidad de refinanciar los compromisos, de la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar y del comportamiento de los precios. El documento plantea que, m\u00e1s all\u00e1 del discurso de orden fiscal, los datos muestran una din\u00e1mica de endeudamiento que combina aumento del volumen con cambios en su estructura<\/strong><\/a>, lo que podr\u00eda incrementar la vulnerabilidad del sistema econ\u00f3mico.<\/p>\n

La conclusi\u00f3n de M\u00f3dolo fue alarmante: “La pol\u00edtica de endeudamiento libertario, no solo muestra un in\u00e9dito crecimiento cuantitativo sino tambi\u00e9n un cambio cualitativo en su composici\u00f3n que nos hace m\u00e1s vulnerables. Y mientras tanto, el relato sigue hablando de orden, de disciplina y de futuro, como si los n\u00fameros no contaran otra historia”.<\/p>\n

“En el pa\u00eds del super\u00e1vit, en realidad, todo se patea para adelante, se maquilla con ingenier\u00eda financiera y se celebra como \u00e9xito lo que en cualquier manual de econom\u00eda ser\u00eda se\u00f1alado como un fracaso. Y cuando llegue el momento, no la van a pagar los que dise\u00f1aron este esquema: la van a pagar, otra vez, los mismos de siempre”, se\u00f1al\u00f3 el economista de Funepe.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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La deuda creci\u00f3 30% seg\u00fan datos del Ministerio de Econom\u00eda e incluye nuevas emisiones, capitalizaci\u00f3n de intereses y cambios en la valuaci\u00f3n de los pasivos