{"id":41148,"date":"2026-04-02T20:08:00","date_gmt":"2026-04-02T20:08:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/451616-peso-argentino-sorprende-convierte-refugio-ideal-crisis-global-abril-2026"},"modified":"2026-04-02T20:08:00","modified_gmt":"2026-04-02T20:08:00","slug":"el-peso-argentino-rompe-con-anos-de-caidas-y-se-convierte-en-refugio-durante-la-crisis-global","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/04\/02\/el-peso-argentino-rompe-con-anos-de-caidas-y-se-convierte-en-refugio-durante-la-crisis-global\/","title":{"rendered":"El peso argentino rompe con a\u00f1os de ca\u00eddas y se convierte en refugio durante la crisis global"},"content":{"rendered":"\n
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El peso argentino acaba de protagonizar un giro hist\u00f3rico. Durante m\u00e1s de una d\u00e9cada, los inversores sab\u00edan exactamente qu\u00e9 esperar de la moneda local: un desplome sostenido frente al d\u00f3lar<\/strong>. Pero ahora, mientras la guerra en Ir\u00e1n sacude los mercados globales<\/a>, el peso hizo algo impensado. Est\u00e1 prosperando.<\/p>\n

La moneda argentina fue una de las dos \u00fanicas divisas de mercados emergentes que se apreciaron frente al d\u00f3lar en marzo. El \u00edndice de rendimiento total de MSCI para divisas emergentes registr\u00f3 su peor ca\u00edda mensual desde 2022. Los operadores reevaluaban probabilidades de recortes de tasas. El impacto del aumento de los costos energ\u00e9ticos desde el inicio del conflicto<\/a> generaba turbulencia en todos los mercados.<\/span><\/p>\n

Para el peso argentino, este desempe\u00f1o representa un quiebre radical. La moneda hab\u00eda sido la de peor performance entre 22 divisas en 10 de los \u00faltimos 11 a\u00f1os<\/strong>. Ahora, algunos analistas empiezan a hablar de ella como un “refugio seguro”. Mitad en broma, mitad en serio.<\/p>\n

Tres motores impulsan la fortaleza del peso<\/h2>\n

La apreciaci\u00f3n tiene explicaciones concretas. Un aumento estacional de las exportaciones agr\u00edcolas motoriza el primer factor. Los d\u00f3lares de la cosecha gruesa empiezan a ingresar al mercado oficial en cantidades importantes.<\/p>\n

El segundo motor es la producci\u00f3n energ\u00e9tica. Los env\u00edos de petr\u00f3leo y gas desde Vaca Muerta crecen de forma sostenida<\/a>. La formaci\u00f3n de shale en la Patagonia argentina se consolida como fuente de divisas estructural.<\/p>\n

El tercer impulso proviene del financiamiento externo. Las empresas locales emitieron deuda en d\u00f3lares<\/strong> a comienzos de este a\u00f1o por montos r\u00e9cord. Esos ingresos se liquidaron en el mercado cambiario oficial.<\/p>\n

Joseph Incalcaterra, jefe de estrategia macro para Am\u00e9rica Latina en HSBC en Nueva York, sintetiza el fen\u00f3meno. “Muchos d\u00f3lares de exportaci\u00f3n est\u00e1n entrando al mercado en este momento”, se\u00f1al\u00f3. “El crecimiento estructural de las exportaciones de petr\u00f3leo y gas coincide con precios elevados del crudo y con la temporada de cosecha en Argentina”, agreg\u00f3.<\/span><\/p>\n

El super\u00e1vit comercial se multiplica por seis<\/h2>\n

Los n\u00fameros del comercio exterior confirman el cambio de tendencia. El super\u00e1vit comercial de Argentina en los dos primeros meses del a\u00f1o alcanz\u00f3 casi u$s3.000 M. La cifra es m\u00e1s de seis veces superior<\/strong> al mismo per\u00edodo del a\u00f1o pasado.<\/p>\n

La mejora tiene dos caras. Por un lado, las exportaciones de alimentos mantienen su nivel alto. Por otro, las importaciones cayeron fuerte. El estancamiento econ\u00f3mico reduce la demanda de bienes externos.<\/p>\n

Pero hay un factor diferencial nuevo: Vaca Muerta. La formaci\u00f3n de shale ocupa unos 30.000 kil\u00f3metros cuadrados en la Patagonia. Su tama\u00f1o es similar al de B\u00e9lgica. Es una de las mayores reservas de petr\u00f3leo y gas no convencional del mundo<\/strong>.<\/p>\n

La producci\u00f3n energ\u00e9tica local reduce la necesidad de importar combustibles. Argentina dej\u00f3 de ser importador neto de energ\u00eda. Ahora exporta gas a Chile y Brasil. Cada cargamento de GNL que sale rumbo a Europa suma d\u00f3lares a las arcas del Banco Central.<\/p>\n

La cosecha trae una lluvia de d\u00f3lares en el segundo trimestre<\/h2>\n

El segundo trimestre marca el pico de la temporada de cosecha. Los ingresos de divisas por exportaciones agr\u00edcolas suelen acelerarse entre abril y junio. Los precios internacionales actuales favorecen a los productores locales.<\/p>\n

A los precios actuales, las ganancias en productos clave podr\u00edan ser sustanciales. Soja, ma\u00edz, trigo, petr\u00f3leo y miner\u00eda combinados tienen potencial de generar hasta u$s10.000 M adicionales<\/strong><\/a> en ingresos por exportaciones este a\u00f1o. La estimaci\u00f3n es de Banco Galicia.<\/p>\n

Los d\u00f3lares de la cosecha presionan naturalmente a la baja sobre el tipo de cambio. M\u00e1s oferta de divisas en el mercado oficial implica un peso m\u00e1s fuerte. El fen\u00f3meno se repite cada a\u00f1o entre marzo y julio. Pero este a\u00f1o, el volumen de d\u00f3lares disponibles es inusualmente alto.<\/p>\n

El cepo cambiario a\u00edsla al peso de la especulaci\u00f3n<\/h2>\n

La moneda argentina opera bajo estrictos controles cambiarios. Los inversores extranjeros no pueden repatriar capital con facilidad. Las multinacionales tampoco logran transferir utilidades acumuladas de a\u00f1os anteriores. Esto deja al peso m\u00e1s expuesto a flujos de divisas reales que a movimientos especulativos, tan comunes en otros mercados emergentes.<\/span><\/p>\n

El cepo funciona como barrera de contenci\u00f3n. Los flujos financieros especulativos que sacuden monedas como el real brasile\u00f1o o el peso mexicano no impactan igual en Argentina. La moneda local responde principalmente a la oferta y demanda de d\u00f3lares comerciales.<\/p>\n

Todd Martinez, codirector del grupo de soberanos de Am\u00e9rica en Fitch, destaca este punto. “La actual fortaleza y estabilidad del peso, aunque a veces influida por la intervenci\u00f3n del gobierno, tiene m\u00e1s que ver con los flujos comerciales”, afirm\u00f3. Esos flujos han mejorado estructuralmente de forma significativa<\/strong> gracias a la producci\u00f3n energ\u00e9tica de Argentina<\/a>.<\/p>\n

Milei mantiene el ancla cambiaria y acumula reservas<\/h2>\n

El presidente Javier Milei se ha negado a devaluar. Tambi\u00e9n rechaza dejar flotar libremente al peso, como algunos inversores suger\u00edan el a\u00f1o pasado. La estrategia oficial apunta a mantener un crawling peg: una devaluaci\u00f3n mensual controlada que se ajusta al ritmo de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n

El Banco Central aprovecha el ingreso de divisas para comprar d\u00f3lares. Desde comienzos del a\u00f1o, acumul\u00f3 alrededor de u$s4.000 M en reservas. Esas compras esterilizan parte de la oferta de divisas. Sin esa intervenci\u00f3n, el peso estar\u00eda a\u00fan m\u00e1s fuerte.<\/p>\n

Luis Caputo, ministro de Econom\u00eda, cuantific\u00f3 el efecto. Seg\u00fan sus c\u00e1lculos, el peso ser\u00eda cerca de 20% m\u00e1s fuerte<\/strong> de no ser por esas compras del BCRA. La autoridad monetaria busca acumular reservas sin permitir una apreciaci\u00f3n excesiva que da\u00f1e la competitividad exportadora.<\/p>\n

El acceso al cr\u00e9dito externo refuerza el flujo de d\u00f3lares<\/h2>\n

Argentina recuper\u00f3 acceso a los mercados financieros globales. Las empresas locales recurrieron de forma sostenida a emisiones de deuda en los \u00faltimos meses. Incluso en medio de la guerra en Medio Oriente, la ventanilla de financiamiento se mantuvo abierta.<\/p>\n

La mayor\u00eda de esas colocaciones apuntan a financiar inversiones en el sector energ\u00e9tico. Vaca Muerta demanda capital intensivo. Las petroleras y gas\u00edferas necesitan fondos para perforar pozos y construir infraestructura. Los d\u00f3lares de esos bonos ingresan al pa\u00eds y se liquidan en el mercado cambiario oficial<\/strong>.<\/p>\n

Seg\u00fan datos del Banco Central, los ingresos vinculados a endeudamiento externo se convirtieron en una fuente clave de divisas. El flujo no reemplaza a las exportaciones, pero las complementa. Cada colocaci\u00f3n de bonos de YPF, Pampa Energ\u00eda o Tecpetrol suma d\u00f3lares a la oferta disponible.<\/p>\n

La paradoja de un peso fuerte con bonos que caen<\/h2>\n

No todos los activos argentinos comparten la fortaleza del peso. Los spreads de la deuda soberana se ampliaron cerca de 60 puntos b\u00e1sicos desde que comenz\u00f3 el conflicto en Medio Oriente. Los bonos a 2035 cayeron casi tres centavos por d\u00f3lar en ese per\u00edodo.<\/p>\n

La divergencia es llamativa. Mientras el peso se aprecia, la deuda se deprecia. Los diferenciales de deuda soberana de mercados emergentes en general aumentaron cerca de la mitad en el mismo lapso. Argentina ampli\u00f3 el doble esa brecha<\/strong>.<\/p>\n

Los inversores manifiestan preocupaci\u00f3n por la inflaci\u00f3n persistente. Los precios al consumidor subieron 2,9% en febrero. La cifra super\u00f3 levemente el 2,8% que estimaban economistas encuestados por Bloomberg. La inflaci\u00f3n alimenta dudas sobre la sostenibilidad del esquema cambiario.<\/p>\n

Este a\u00f1o, el Banco Central comenz\u00f3 a permitir que la moneda fluct\u00fae dentro de una banda m\u00e1s amplia. Esa banda se ajusta al ritmo de la inflaci\u00f3n mensual. El mecanismo busca darle flexibilidad al tipo de cambio sin abandonar el control oficial.<\/p>\n

Analistas advierten sobre falta de correlaci\u00f3n entre variables<\/h2>\n

Mart\u00edn Polo, estratega en jefe de Cohen, cuestiona la coherencia del cuadro macroecon\u00f3mico. “Este tipo de cambio no es atractivo, y nosotros lo asociamos a una ca\u00edda de actividad econ\u00f3mica”, se\u00f1al\u00f3. La apreciaci\u00f3n real del peso perjudica a sectores transables.<\/p>\n

Polo describe una desarticulaci\u00f3n entre las principales variables. “Las cuatro patas de la mesa est\u00e1n desniveladas: la inflaci\u00f3n va al alza, bajan las tasas, los bonos caen, pero el tipo de cambio est\u00e1 a la baja”, advirti\u00f3. “Uno deber\u00eda ver que todo esto tenga un sendero de correlaci\u00f3n”, concluy\u00f3, sugiriendo que la falta de sincronizaci\u00f3n entre activos puede generar tensiones futuras.<\/span><\/p>\n

La pregunta que queda flotando es si el peso argentino podr\u00e1 mantener esta fortaleza inesperada. O si los fantasmas de las \u00faltimas once devaluaciones volver\u00e1n a aparecer cuando la cosecha termine y los d\u00f3lares de Vaca Muerta no alcancen para sostener el tipo de cambio. Por ahora, la moneda local disfruta de un momento hist\u00f3rico. Pero en Argentina, la historia econ\u00f3mica suele repetirse.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El alza hist\u00f3rica en ventas externas y l\u00edmites al acceso al d\u00f3lar impulsan la demanda de activos locales ante las turbulencias regionales