{"id":40217,"date":"2026-01-30T09:55:00","date_gmt":"2026-01-30T09:55:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/447179-colapsa-demanda-de-dolares-e-inversores-apuestan-al-carry-trade-inversiones-mas-elegidas"},"modified":"2026-01-30T09:55:00","modified_gmt":"2026-01-30T09:55:00","slug":"colapsa-demanda-de-dolares-e-inversores-se-confian-con-el-carry-trade-las-inversiones-mas-elegidas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/01\/30\/colapsa-demanda-de-dolares-e-inversores-se-confian-con-el-carry-trade-las-inversiones-mas-elegidas\/","title":{"rendered":"Colapsa demanda de d\u00f3lares e inversores se conf\u00edan con el carry trade: las inversiones m\u00e1s elegidas"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n
<\/div>\n

La demanda privada de d\u00f3lares sigue muy deprimida. Prueba de ello, la estabilidad con la que opera el tipo de cambio oficial, a pesar de las fuertes compras del Banco Central desde el arranque del a\u00f1o, que ya superan los u$s1.100 millones<\/strong><\/a>. El shock de confianza que gener\u00f3 el contundente triunfo electoral de Javier Milei en octubre alej\u00f3 el apetito de los inversores por dolarizar carteras<\/span> y desde entonces muestran cada vez m\u00e1s inter\u00e9s por instrumentos financieros en pesos.<\/p>\n

“Es impresionante c\u00f3mo desde octubre colaps\u00f3 la compra y venta de d\u00f3lares de los inversores. Al mismo tiempo, la gente empez\u00f3 a invertir much\u00edsimo m\u00e1s en fondos e instrumentos en pesos. Es mega importante esto”, resalta Ariel Sbdar, CEO de Cocos Capital.<\/p>\n

Los registros oficiales son contundentes: la demanda neta de divisas en noviembre (\u00faltimos datos disponibles) por parte de individuos para atesoramiento fue menos de u$s900 millones, lo que implic\u00f3 un desplome respecto a los dos meses previos a las elecciones, cuando el monto repunt\u00f3 por encima de u$s4.000 millones<\/strong>. A la espera de datos oficiales m\u00e1s recientes, en el mercado estiman que no hubo grandes cambios en la din\u00e1mica poselectoral.<\/p>\n

Este escenario, con perspectivas de calma cambiaria y rendimientos atractivos en pesos, vuelve a incentivar a los inversores a encarar estrategias de carry trade, maniobra en la que venden divisas para posicionarse en instrumentos financieros en moneda local con la expectativa de que el tipo de cambio avanzar\u00e1 menos que las tasas de inter\u00e9s (o, mejor a\u00fan, caer\u00e1) y m\u00e1s adelante, con la ganancia, recomprar m\u00e1s d\u00f3lares.<\/p>\n

Los activos en pesos preferidos por el mercado<\/h2>\n

A juzgar por la licitaci\u00f3n de deuda local que realiz\u00f3 el Tesoro esta semana, ahora los inversores se inclinan principalmente por instrumentos en pesos a tasa fija y con menor duraci\u00f3n: el 65% de la demanda se concentr\u00f3 en las Lecap S16M6 y S31L6, que vencen a mediados de marzo y finales de julio, respectivamente<\/span>. En tanto, hubo muy poca demanda por la Lecap que vence en enero de 2027 y por la letra d\u00f3lar linked, atada al tipo de cambio, lo que demuestra poco inter\u00e9s por cobertura cambiaria.<\/p>\n

Sin embargo, los analistas tienen distintas preferencias: “Con la TAMAR arriba de 30% y los bonos duales en la zona de TAMAR+6% de TNA, la de tasa variable sigue siendo nuestra curva soberana en pesos preferida<\/strong>. Pensamos que la TAMAR bajar\u00e1 gradualmente, pero no tan r\u00e1pido como para negar el atractivo del carry trade que ofrece esta curva. Tampoco vemos que haya mucho potencial de compresi\u00f3n en los bonos duales y las letras TAMAR”, afirma la consultora 1816.<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de esta estrategia, la consultora admite que “si todo sale bien” dentro del programa econ\u00f3mico, el tipo de cambio contin\u00faa tomando distancia del techo de la banda de flotaci\u00f3n (ahora, el oficial mayorista est\u00e1 a 8%) y las tasas de inter\u00e9s a 1 d\u00eda permanecen por debajo de 2% efectivo mensual, el mayor potencial alcista se encuentra en los instrumentos a tasa fija<\/strong>. No obstante, advierte que “la volatilidad de las tasas sigue siendo un riesgo relevante”.<\/p>\n

“Es un buen momento para posicionarse en Lecap, con el tipo de cambio dentro de las bandas y baja volatilidad<\/span>. Adem\u00e1s, el BCRA compr\u00f3 m\u00e1s de u$s1.100 millones en enero, lo que da poder de fuego para intervenir en caso de subas. Las Lecap m\u00e1s atractivas est\u00e1n en los tramos medio y largo. Entre ellas, S31G6 y S30N6 rinden entre 34% y 35% en pesos. Para plazos m\u00e1s largos, el Boncap T30A7 ofrece cerca de 36% de TNA”, agrega Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance.<\/p>\n

El mercado ampl\u00eda el carry trade con estos activos<\/h2>\n

“El balance es favorable para mantener (e incluso aumentar de forma selectiva) la exposici\u00f3n al carry trade. En los \u00faltimos d\u00edas se consolid\u00f3 la calma cambiaria, con expectativas de devaluaci\u00f3n contenidas que se reflejan en la curva de futuros y menor demanda de cobertura. Se suma la fuerte compra de reservas del BCRA, el ingreso de divisas por emisiones de deuda corporativa y provincial en el exterior m\u00e1s la liquidaci\u00f3n del agro”, afirma Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones.<\/p>\n

De acuerdo con Maquieyra, las tasas en pesos ofrecen rendimientos reales atractivos<\/strong> y “el carry trade contin\u00faa siendo una estrategia v\u00e1lida, aunque ya no exenta de monitoreo fino”. Se inclina por plazos cortos y cobertura cambiaria parcial, lejos de los niveles defensivos que se utilizaban meses atr\u00e1s. Considera que la Lecap S27F6, que rinde 2,7% efectivo mensual y vence a finales de febrero, es la adecuada para esta estrategia.<\/p>\n

Florencia Blanc, economista jefe de Aldaz\u00e1bal, coincide en que los instrumentos a tasa fija y corta duraci\u00f3n, como las Lecap S27F6 y S17A6, con tasas en torno al 2,8% efectivo mensual<\/strong>, lucen atractivos para estrategias de carry trade. Sin embargo, considera que son para perfiles agresivos, que apuestan a la continuidad del escenario actual.<\/p>\n

Blanc advierte que el tipo de cambio oficial mayorista se encuentra a 8% del techo de la banda de flotaci\u00f3n, por lo que hay margen para una eventual suba que borre r\u00e1pidamente varios meses de ganancias proyectadas en estrategias de carry trade. A esto se suma la ca\u00edda estacional en la demanda de pesos que se aproxima en febrero y el reciente aumento de la liquidez en el sistema financiero, lo que podr\u00eda ejercer cierta presi\u00f3n alcista sobre el tipo de cambio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

<\/div>\n

Los inversores y ahorristas muestran poco inter\u00e9s por comprar d\u00f3lares y se inclinan por instrumentos en pesos. Analistas indican cu\u00e1les son los preferidos