{"id":40205,"date":"2026-01-29T09:45:00","date_gmt":"2026-01-29T09:45:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/447101-la-impactante-cantidad-de-dolares-que-esta-ingresando-por-emision-de-deuda"},"modified":"2026-01-29T09:45:00","modified_gmt":"2026-01-29T09:45:00","slug":"lluvia-de-dolares-imparable-emisiones-de-deuda-suman-casi-us10-000-m-y-desinflan-el-riesgo-pais","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2026\/01\/29\/lluvia-de-dolares-imparable-emisiones-de-deuda-suman-casi-us10-000-m-y-desinflan-el-riesgo-pais\/","title":{"rendered":"Lluvia de d\u00f3lares, imparable: emisiones de deuda suman casi u$s10.000 M y desinflan el riesgo pa\u00eds"},"content":{"rendered":"\n
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La lluvia de d\u00f3lares no para y el Banco Central la aprovecha: las compras de reservas acumuladas en lo que va de enero ya rozan los u$s1.100 millones<\/span><\/a>, lo que supera enormemente la expectativa inicial de la nueva fase del plan econ\u00f3mico. Los inversores, que desde el a\u00f1o pasado reclamaban ver recomposici\u00f3n de reservas, se entusiasman y se vuelcan a comprar t\u00edtulos de deuda argentina en d\u00f3lares, lo que hace bajar el riesgo pa\u00eds, que se consolida por debajo de 500 puntos b\u00e1sicos.<\/p>\n

El riesgo pa\u00eds<\/strong>, indicador que elabora JP Morgan y que establece la sobretasa de endeudamiento que paga una naci\u00f3n (en este caso, Argentina) por encima de los rendimientos de los bonos de Estados Unidos, volvi\u00f3 a retroceder este mi\u00e9rcoles hasta quedar muy cerca de los 480 puntos b\u00e1sicos, el nivel m\u00e1s bajo desde 2018<\/strong>, previo a la tensi\u00f3n financiera que se desat\u00f3 en la segunda mitad del gobierno de Mauricio Macri.<\/p>\n

La seguidilla de compra de reservas por parte del BCRA, con montos muy superiores a lo anunciado en la nueva fase del plan econ\u00f3mico del ministro Luis Caputo, es la se\u00f1al que estaba faltando (el riesgo pol\u00edtico qued\u00f3 atr\u00e1s, luego del contundente triunfo electoral de Javier Milei en las legislativas de octubre) para un avance sostenido de los precios de los bonos en d\u00f3lares <\/strong>y la consecuente ca\u00edda del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n

El buen desempe\u00f1o del Central en materia de reservas est\u00e1 sostenido por la oferta extraordinaria de d\u00f3lares en el mercado de cambios <\/strong>y una merma en la demanda privada de divisas. Ac\u00e1 juega un rol fundamental el ingreso de d\u00f3lares provenientes de las masivas emisiones de deuda corporativa y provincial que se desataron desde el triunfo electoral de Milei en octubre, adem\u00e1s de otros factores, como las liquidaciones del agro y la estacionalidad positiva en la demanda de pesos (aunque ya empieza a revertirse).<\/p>\n

Lluvia de d\u00f3lares desde el \u00faltimo triunfo de Milei<\/h2>\n

El auge de emisiones de deuda en moneda extranjera sigue firme: el acumulado desde el triunfo electoral de Milei en octubre ya supera los u$s9.300 millones entre provincias y empresas locales <\/span>en colocaciones en Wall Street. Esto es clave porque buena parte del monto termina ingresando al pa\u00eds (ya entraron m\u00e1s de u$s2.800 millones), en la medida en que los emisores necesiten afrontar compromisos en pesos, lo que aumenta la oferta de divisas en el mercado local y da margen al BCRA para comprar.<\/p>\n

Ayer fue el turno de la empresa Mirgor<\/strong>, que coloc\u00f3 u$s25 millones a una tasa de 8,25%<\/strong>, aunque lo hizo en el mercado local. El martes, la provincia de C\u00f3rdoba <\/strong>capt\u00f3 u$s800 millones en Nueva York<\/strong>, muy por encima de los u$s500 millones que esperaba el mercado, a una tasa de 8,95% a nueve a\u00f1os. La semana pasada, YPF consigui\u00f3 u$s550 millones, tambi\u00e9n desde el mercado estadounidense, a una tasa de 8,1% anual.<\/p>\n

La colocaci\u00f3n de C\u00f3rdoba es la segunda en menos de un a\u00f1o en Wall Street: en junio de 2025, capt\u00f3 u$s725 millones a una tasa de 9,75% y en su momento signific\u00f3 el regreso de las provincias al mercado internacional tras siete a\u00f1os de ausencia. A la vez, la operaci\u00f3n de esta semana representa la tercera emisi\u00f3n de deuda provincial tras las elecciones legislativas de octubre, luego de que la ciudad de Buenos Aires y Santa Fe consiguieran en Nueva York u$s600 millones al 8,12% y u$s800 millones al 8,37%, respectivamente.<\/p>\n

Hasta cu\u00e1nto puede bajar el riesgo pa\u00eds<\/h2>\n

El equipo de research de Adcap tiene como escenario base una baja del riesgo pa\u00eds para los pr\u00f3ximos meses hasta ubicarse en torno a 450 puntos b\u00e1sicos, nivel del que ya se encuentra cerca<\/span>. En un escenario muy optimista, que implique expectativas de reelecci\u00f3n de Milei en 2027 y mejora en la calificaci\u00f3n del cr\u00e9dito argentino, estima que podr\u00eda bajar hasta situarse alrededor de 300 puntos b\u00e1sicos<\/strong> hacia el cierre del a\u00f1o.<\/p>\n

“Con el nuevo esquema de acumulaci\u00f3n de reservas ya en marcha y un contexto externo que vuelve a validar el apetito por el cr\u00e9dito emergente, Argentina se encamina a una compresi\u00f3n adicional en el riesgo pa\u00eds<\/strong>, lo que acerca el posible regreso al mercado internacional de deuda soberana en d\u00f3lares”, afirma Delphos Investment.<\/p>\n

La firma de consultor\u00eda financiera, una de las m\u00e1s importantes de la City, destaca el fuerte apetito por la deuda emergente que demostraron los inversores en la reciente licitaci\u00f3n de Ecuador (capt\u00f3 u$s4.000 millones, pero recibi\u00f3 ofertas por u$s18.000 millones) y considera que el Milei “esperar\u00e1 una compresi\u00f3n adicional del riesgo pa\u00eds, con el objetivo de salir al mercado internacional a un spread sobre Treasuries, neto de premio, en el rango de 400 a 500 puntos<\/span>“.<\/p>\n

Los analistas de Clave Burs\u00e1til prev\u00e9n que el riesgo pa\u00eds seguir\u00e1 en baja este a\u00f1o<\/strong>, algo que empez\u00f3 a materializarse a partir del nuevo r\u00e9gimen cambiario, la fuerte acumulaci\u00f3n de reservas por parte del Banco Central y la mejora en la din\u00e1mica monetaria. Sin embargo, afirman que ya queda poco margen bajista, teniendo en cuenta la fuerte compresi\u00f3n de los \u00faltimos meses (cay\u00f3 m\u00e1s de 50% desde las elecciones legislativas de octubre).<\/p>\n

La baja del riesgo pa\u00eds es fundamental para que Argentina pueda volver al mercado internacional <\/strong>de deuda voluntaria para financiarse a tasas “razonables”. El objetivo, como lo hace la mayor\u00eda de los pa\u00edses, es captar d\u00f3lares en el exterior para refinanciar los fuertes vencimientos de deuda en moneda extranjera que el pa\u00eds enfrentar\u00e1 este y los pr\u00f3ximos a\u00f1os, sin hacer uso de reservas propias ni recurrir a cr\u00e9ditos de corto plazo, como los \u00faltimos “repos” que pact\u00f3 el equipo econ\u00f3mico con bancos internacionales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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En el mercado prev\u00e9n que el riesgo pa\u00eds siga bajando, de la mano del optimismo inversor y recomposici\u00f3n de reservas del Banco Central