{"id":39500,"date":"2025-12-11T22:55:00","date_gmt":"2025-12-11T22:55:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/443898-luis-caputo-supero-ultimo-test-del-2025-renovo-todos-vencimientos-logro-bajar-tasas"},"modified":"2025-12-11T22:55:00","modified_gmt":"2025-12-11T22:55:00","slug":"caputo-supero-el-ultimo-test-del-ano-renovo-todos-los-vencimientos-y-logro-bajar-tasas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/12\/11\/caputo-supero-el-ultimo-test-del-ano-renovo-todos-los-vencimientos-y-logro-bajar-tasas\/","title":{"rendered":"Caputo super\u00f3 el \u00faltimo test del a\u00f1o: renov\u00f3 todos los vencimientos y logr\u00f3 bajar tasas"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/caputo-supero-el-ultimo-test-del-ano-renovo-todos-los-vencimientos-y-logro-bajar-tasas.jpg\"><\/div>\n<div id>\n<p> La Secretar\u00eda de Finanzas coloc\u00f3 bonos en pesos por $21,3 billones, lo que implic\u00f3 un nivel de refinanciamiento del 102% de los vencimientos <\/p>\n<p><strong>11\/12\/2025<\/strong> &#8211; 19:55hs<\/p>\n<div class=\"image-container img-wide padding-b\"> <picture><source type=\"image\/webp\" media=\"(max-width: 642px)\" srcset=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/caputo-supero-el-ultimo-test-del-ano-renovo-todos-los-vencimientos-y-logro-bajar-tasas-1.webp 384w, http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/caputo-supero-el-ultimo-test-del-ano-renovo-todos-los-vencimientos-y-logro-bajar-tasas-2.webp 512w, https:\/\/resizer.iproimg.com\/unsafe\/640x\/filters:format(webp):quality(75):max_bytes(102400)\/https:\/\/assets.iprofesional.com\/assets\/jpg\/2025\/08\/600992.jpg 640w\" sizes=\"100vw\"><source type=\"image\/webp\" media=\"(min-width: 642.01px) and (max-width: 1270px)\" srcset=\"https:\/\/resizer.iproimg.com\/unsafe\/614x\/filters:format(webp):quality(75):max_bytes(102400)\/https:\/\/assets.iprofesional.com\/assets\/jpg\/2025\/08\/600992.jpg 614w\" sizes=\"614px\"><source type=\"image\/webp\" media=\"(min-width: 1270.01px) and (max-width: 1898px)\" srcset=\"https:\/\/resizer.iproimg.com\/unsafe\/928x\/filters:format(webp):quality(75):max_bytes(102400)\/https:\/\/assets.iprofesional.com\/assets\/jpg\/2025\/08\/600992.jpg 928w\" sizes=\"928px\"><source type=\"image\/webp\" media=\"(min-width: 1898.01px)\" srcset=\"https:\/\/resizer.iproimg.com\/unsafe\/1270x\/filters:format(webp):quality(75):max_bytes(102400)\/https:\/\/assets.iprofesional.com\/assets\/jpg\/2025\/08\/600992.jpg 1270w\" sizes=\"1270px\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/caputo-supero-el-ultimo-test-del-ano-renovo-todos-los-vencimientos-y-logro-bajar-tasas.webp\" sizes=\"100vw\" class alt=\"Caputo super\u00f3 el \u00faltimo test del a\u00f1o: renov\u00f3 todos los vencimientos y logr\u00f3 bajar tasas\" width=\"768\" height=\"432\" fetchpriority=\"high\"> <\/picture> <\/div>\n<\/p><\/div>\n<div readability=\"111.09395677106\">\n<p>La Secretar\u00eda de Finanzas logr\u00f3 este jueves <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/443853-como-cotizan-hoy-11-de-diciembre-merval-adrs-bonos-y-riesgo-pais\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">cerrar el a\u00f1o con una licitaci\u00f3n que super\u00f3 las expectativas del mercado<\/a> y permiti\u00f3 completar el programa financiero 2025. En el \u00fanico llamado previsto para diciembre, el Tesoro coloc\u00f3 bonos en pesos por <strong>$21,3 billones<\/strong>, lo que implic\u00f3 un nivel de refinanciamiento del <strong>102,01%<\/strong> respecto de los vencimientos del mes.<\/p>\n<p>En un comunicado, la cartera inform\u00f3: <strong>&#8220;La Secretar\u00eda de Finanzas anuncia que en la licitaci\u00f3n del d\u00eda de hoy adjudic\u00f3 un total de $21,27 billones habiendo recibido ofertas por un total de $23,37 billones. Esto significa un rollover de 102,01% sobre los vencimientos del d\u00eda de la fecha&#8221;<\/strong>.<\/p>\n<h2>El resultado de la licitaci\u00f3n sorprendi\u00f3 al mercado<\/h2>\n<p>El resultado sorprendi\u00f3 incluso dentro del mercado, que esperaba un comportamiento m\u00e1s cauteloso por la estacionalidad de fin de a\u00f1o. Las sociedades de bolsa estimaban que los privados ten\u00edan en cartera cerca de <strong>$13 billones<\/strong>, mientras que el Tesoro llegaba a esta licitaci\u00f3n con una posici\u00f3n de caja baja: apenas <strong>$3,4 billones<\/strong> en su cuenta del Banco Central. A eso se suma un factor clave: <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/impuestos\/443856-se-revelaron-cambios-en-sueldos-vacaciones-e-indemnizaciones-con-reforma-laboral\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">en diciembre la demanda de pesos crece por el pago de aguinaldos<\/a>, lo que reduce la liquidez disponible.<\/p>\n<p>Aun as\u00ed, y pese a que el Gobierno volvi\u00f3 a avanzar con la baja de tasas,<span> Finanzas absorbi\u00f3 una cantidad significativa de pesos. <\/span>Operadores advirtieron que la fuerte captaci\u00f3n &#8220;reseca&#8221; la plaza en un d\u00eda marcado adem\u00e1s por otro dato relevante: la inflaci\u00f3n minorista de noviembre se aceler\u00f3 al <strong>2,5%<\/strong>, por encima de las estimaciones privadas.<\/p>\n<p>A continuaci\u00f3n, el detalle de los bonos colocados en cada segmento:<\/p>\n<p><strong>LECAP\/BONCAP<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>17\/4\/26 (S17A6)<\/strong>: $2,72 billones \u2013 <strong>2,40% TEM<\/strong>, <strong>32,92% TIREA<\/strong><\/li>\n<li><strong>29\/5\/26 (S29Y6)<\/strong>: $2,49 billones \u2013 <strong>2,32% TEM<\/strong>, <strong>31,62% TIREA<\/strong><\/li>\n<li><strong>30\/11\/26 (S30N6)<\/strong>: $1,40 billones \u2013 <strong>2,30% TEM<\/strong>, <strong>31,37% TIREA<\/strong><\/li>\n<li><strong>31\/5\/27 (T31Y7)<\/strong>: $1,35 billones \u2013 <strong>2,40% TEM<\/strong>, <strong>32,92% TIREA<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>CER<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>29\/05\/26 (X29Y6)<\/strong>: $1,14 billones \u2013 <strong>6,33% TIREA<\/strong><\/li>\n<li><strong>30\/11\/26 (X30N6)<\/strong>: $3,14 billones \u2013 <strong>7,28% TIREA<\/strong><\/li>\n<li><strong>31\/05\/27 (TZXY7)<\/strong>: $2,81 billones \u2013 <strong>8,14% TIREA<\/strong><\/li>\n<li><strong>30\/06\/28 (TZX28)<\/strong>: $3,61 billones \u2013 <strong>8,88% TIREA<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>TAMAR<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li><strong>31\/08\/26 (M31G6)<\/strong>: $2,54 billones \u2013 margen <strong>4,43%<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>D\u00f3lar Linked<\/strong><\/p>\n<p>Desde Econom\u00eda destacaron que el desempe\u00f1o se dio <strong>&#8220;en un contexto de alta demanda de dinero por la estacionalidad de fin de a\u00f1o, lo cual generaba cierta incertidumbre del mercado respecto a la capacidad de refinanciar la totalidad de los vencimientos&#8221;<\/strong>.<\/p>\n<p>Adem\u00e1s, el Ministerio remarc\u00f3 tres puntos que consideran se\u00f1ales de confianza hacia la pol\u00edtica econ\u00f3mica:<\/p>\n<ul>\n<li><strong>La reducci\u00f3n promedio de 20 puntos b\u00e1sicos en el TEM de los bonos a tasa fija<\/strong> respecto de la \u00faltima licitaci\u00f3n.<\/li>\n<li><strong>La baja de 100 puntos b\u00e1sicos en la TEA del t\u00edtulo CER con vencimiento en mayo 2026<\/strong>.<\/li>\n<li><strong>El inter\u00e9s por el tramo CER largo<\/strong>, donde se adjudicaron m\u00e1s de <strong>3,6 billones<\/strong> en el TZX28, con una tasa efectiva inferior al 9%.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Otro dato que celebr\u00f3 Finanzas fue la <strong>vida promedio de 1,2 a\u00f1os<\/strong> de la nueva deuda emitida, el doble del promedio registrado en las \u00faltimas tres subastas, lo que consideran un paso importante para estirar plazos y evitar el &#8220;cortoplacismo&#8221; que caracteriz\u00f3 gran parte de 2025.<\/p>\n<h2>Qu\u00e9 dice el mercado: se\u00f1ales positivas y expectativas para 2026<\/h2>\n<p>Para <strong>Auxtin Maquieyra<\/strong>, gerente comercial de <strong>Sailing Inversiones<\/strong>, el resultado dej\u00f3 una lectura favorable:<strong> <\/strong>&#8220;La licitaci\u00f3n dej\u00f3 una se\u00f1al positiva para el mercado, ya que en pleno tramo final del a\u00f1o, cuando la demanda de pesos suele tensionarse y aumenta la incertidumbre sobre el rollover, <span>el Tesoro consigui\u00f3 refinanciar holgadamente sus vencimientos con un rollover del 102% y una demanda que super\u00f3 los $23 billones&#8221;.<\/span><\/p>\n<p>Tambi\u00e9n destac\u00f3 la reacci\u00f3n de los inversores a la baja de tasas: <strong>&#8220;M\u00e1s all\u00e1 de la magnitud adjudicada, el dato relevante es que <span>el mercado convalid\u00f3 una baja adicional en las tasas de los instrumentos a tasa fija <\/span>y una mejora en el costo de financiamiento en el tramo CER&#8221;<\/strong>, explic\u00f3. Subray\u00f3 adem\u00e1s la tasa del <strong>TZX28<\/strong>, que qued\u00f3 por debajo del <strong>9%<\/strong>, como se\u00f1al de mayor disposici\u00f3n del mercado a estirar duration.<\/p>\n<p>Finalmente, Maquieyra sostuvo que <strong>&#8220;la vida promedio de 1,2 a\u00f1os, casi el doble del promedio reciente, es otro indicio de que el mercado est\u00e1 dispuesto a acompa\u00f1ar la estrategia de normalizaci\u00f3n&#8221;<\/strong>, y concluy\u00f3 que, aunque el contexto macroecon\u00f3mico sigue siendo exigente, el resultado brinda <strong>&#8220;una se\u00f1al de continuidad en la reconstrucci\u00f3n de confianza y en la capacidad de financiamiento dom\u00e9stico&#8221;<\/strong>.<\/p>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/caputo-supero-el-ultimo-test-del-ano-renovo-todos-los-vencimientos-y-logro-bajar-tasas.jpg\"><\/div>\n<p> La Secretar\u00eda de Finanzas coloc\u00f3 bonos en pesos por $21,3 billones, lo que implic\u00f3 un nivel de refinanciamiento del 102% de los vencimientos <iframe width=\"0\" height=\"0\" border=\"0\"> <script> (function(i,s,o,g,r,a,m){i['GoogleAnalyticsObject']=r;i[r]=i[r]||function(){ (i[r].q=i[r].q||[]).push(arguments)},i[r].l=1*new Date();a=s.createElement(o), m=s.getElementsByTagName(o)[0];a.async=1;a.src=g;m.parentNode.insertBefore(a,m) })(window,document,'script','https:\/\/www.google-analytics.com\/analytics.js','ga'); ga('create', 'GTM-5LW5KQD', 'auto'); ga('require', 'displayfeatures'); ga('set', 'campaignSource', 'RSS Client for iProfesional'); ga('set', 'campaignMedium', 'RSS Client for iProfesional'); ga('set', {\"dataSource\": \"rss.atom.iprofesional.com\"}); ga('set', {\"referrer\": \"rss.atom.iprofesional.com\"}); ga('set', 'title', 'RSS Client for iProfesional'); ga('send', 'pageview'); <\/script> <!-- Begin comScore Tag --> <script> var _comscore = _comscore || []; _comscore.push({ c1: \"2\", c2: \"16597048\" }); (function() { var s = document.createElement(\"script\"), el = document.getElementsByTagName(\"script\")[0]; s.async = true; s.src = \"https:\/\/sb.scorecardresearch.com\/cs\/16597048\/beacon.js\"; el.parentNode.insertBefore(s, el); })(); <\/script> <noscript> <img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/12\/caputo-supero-el-ultimo-test-del-ano-renovo-todos-los-vencimientos-y-logro-bajar-tasas.gif\"> <\/noscript> <!-- End comScore Tag --> <\/iframe> <iframe border=\"0px\" style=\"display: none\" width=0 height=0 src=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/ga4.html?gtag_id=G-N13KWJP8BK&amp;title=Caputo super\u00f3 el \u00faltimo test del a\u00f1o: renov\u00f3 todos los vencimientos y logr\u00f3 bajar tasas&amp;location=https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/443898-luis-caputo-supero-ultimo-test-del-2025-renovo-todos-vencimientos-logro-bajar-tasas&amp;referrer=rss.atom.iprofesional.com&amp;ci=RSS Client for iProfesional&amp;cs=RSS Client for iProfesional&amp;cm=RSS&amp;cn=RSS Client for iProfesional&amp;cc=RSS Client for iProfesional\"><\/iframe>  <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":39501,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[18],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39500"}],"collection":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39500"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39500\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/39501"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39500"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39500"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39500"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}