{"id":39486,"date":"2025-12-10T20:38:00","date_gmt":"2025-12-10T20:38:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/443794-triunfo-o-fracaso-luis-caputo-en-historico-regreso-mercados-veredicto-de-city"},"modified":"2025-12-10T20:38:00","modified_gmt":"2025-12-10T20:38:00","slug":"argentina-volvio-al-mercado-internacional-caputo-coloco-us1-000-millones-a-una-tasa-del-92","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/12\/10\/argentina-volvio-al-mercado-internacional-caputo-coloco-us1-000-millones-a-una-tasa-del-92\/","title":{"rendered":"Argentina volvi\u00f3 al mercado internacional: Caputo coloc\u00f3 u$s1.000 millones a una tasa del 9,2%"},"content":{"rendered":"\n
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En lo que signific\u00f3 el regreso de Argentina al mercado de deuda internacional, <\/a>el ministerio de Econom\u00eda inform\u00f3 que coloc\u00f3 u$s1.000 millones<\/strong> de deuda con el nuevo Bonar 2029 en d\u00f3lares.<\/strong> La tasa anual, uno de los datos clave que esperaba el mercado, fue del 9,26% y se recibieron un total de ofertas por m\u00e1s de u$s1.400 millones de m\u00e1s de 2500 inversores.<\/p>\n

La tasa fue uno de los temas que gener\u00f3 debate en el mercado. Caputo hab\u00eda anticipado que esperaba “una tasa por debajo del 9%”<\/strong>, mientras que algunos analistas se\u00f1alaron que la licitaci\u00f3n dej\u00f3 un gusto “semiamargo”, <\/strong>al referirse a la tasa y la sobreoferta que recibi\u00f3.<\/p>\n

Argentina volvi\u00f3 a los mercados de deuda extranjera y coloc\u00f3 u$s1.000 millones<\/h2>\n

“La Secretar\u00eda de Finanzas coloc\u00f3 1.000 millones del nuevo Bonar 2029 en d\u00f3lares<\/a> marcando el regreso de Argentina a los mercados voluntarios de deuda en moneda extranjera”, se\u00f1al\u00f3 Econom\u00eda en un comunicado.<\/p>\n

Y detall\u00f3 que “luego de casi 8 a\u00f1os de ausencia en los mercados de financiamiento en moneda extranjera, el Tesoro coloc\u00f3 u$s1.000 millones de un nuevo bono a 4 a\u00f1os<\/strong>, con cup\u00f3n del 6,5%, bajo legislaci\u00f3n argentina”. “Se recibieron un total de ofertas por m\u00e1s de 1.400 millones, de un total de m\u00e1s de 2500 inversores”, detall\u00f3.<\/p>\n

“El rendimiento al precio de corte result\u00f3 en una tasa anual de 9,26%,<\/strong> equivalente con un diferencial de 550 puntos b\u00e1sicos por encima de los bonos del Tesoro Americano de igual duraci\u00f3n,<\/span> o unos 100 puntos b\u00e1sicos por debajo del rendimiento de los bonos existentes con duraci\u00f3n similar. Esto refleja el valor asignado a la estructura de mercado, con amortizaci\u00f3n \u00edntegra al vencimiento y una demostrada confianza de los inversores en las mejoras de ‘fundamentals’ econ\u00f3micos<\/strong>“, se\u00f1al\u00f3 el comunicado.<\/p>\n

“El resultado de esta colocaci\u00f3n ser\u00e1 utilizado para el pago de la amortizaci\u00f3n de los Bonares 2029 y 2030 el pr\u00f3ximo 9 de enero<\/strong>“, concluy\u00f3.<\/p>\n

“Sabor semiamargo”: el debate en el mercado en torno a la tasa<\/h2>\n

La reaparici\u00f3n de Argentina en los mercados voluntarios de deuda, para el mercado deja una lectura doble y un sabor semiamargo<\/strong>. Por un lado, el Gobierno busc\u00f3 un “premio” que finalmente no apareci\u00f3. La licitaci\u00f3n mostr\u00f3 un nivel de sobreoferta razonable, pero no holgado (sobraron u$s 400 millones)<\/strong>, el precio cort\u00f3 en u$s91 por cada u$s100 y la TNA del 9,26%<\/strong> qued\u00f3 lejos de validar una narrativa de financiamiento barato. <\/p>\n

Por el otro, aun sin ese plus, el hecho concreto es que el Tesoro logr\u00f3 colocar u$s1.000 millones despu\u00e9s de casi 8 a\u00f1os y eso, en s\u00ed mismo, representa una se\u00f1al de normalizaci\u00f3n financiera que hace un a\u00f1o era impensada.<\/span><\/p>\n

“El mercado acept\u00f3 volver, pero todav\u00eda no est\u00e1 dispuesto a pagar entusiasmo. El bono sali\u00f3, cumpli\u00f3 -en parte- su objetivo inmediato (cubrir los vencimientos de enero).<\/a> Quedaron u$s277 millones sin cubrir<\/strong>“, se\u00f1al\u00f3 una fuente del mercado. <\/p>\n

“M\u00e1s all\u00e1 de esto, se abri\u00f3 una puerta que estaba cerrada, pero la tasa exigida refleja con crudeza que la confianza sigue en observaci\u00f3n<\/strong> y que cualquier avance futuro depender\u00e1 de consistencia fiscal, menor riesgo pol\u00edtico y un sendero macro que abandone la excepcionalidad para acercarse, aunque sea gradualmente, a la previsibilidad”, agregaron.<\/p>\n

En la previa a la licitaci\u00f3n, Caputo se\u00f1al\u00f3 que esperaba una tasa menor a la que finalmente convalid\u00f3: hab\u00eda anticipado que su objetivo era conseguir “aproximadamente u$s1.000 millones a una tasa por debajo del 9%”. <\/strong>“Argentina tiene un potencial de comprimir enormemente el riesgo pa\u00eds.<\/strong> Es importante que salga el presupuesto y, sobre todo, las leyes. Las reformas que estamos mandando son la esencia de hacia d\u00f3nde queremos ir”, se\u00f1al\u00f3 el ministro.<\/p>\n

Ignacio Rosenfeld<\/strong>, analista de mercados, se\u00f1al\u00f3 a iProfesional<\/strong><\/strong>: “Si bien la tasa es alta en t\u00e9rminos internacionales, es positivo que el gobierno vaya volviendo al mercado global,<\/span> respecto de lo cual me parece prudente que hayan ido por un monto parcial de lo que tienen que cancelar pr\u00f3ximamente -que haya sobresuscripci\u00f3n manda un buen mensaje-“.<\/p>\n

En tanto, Eric Ritondale<\/strong>, economista jefe de Puente, sostuvo: “El Gobierno coloc\u00f3 u$s1.000 millones al 9,26%, a un precio de 91 d\u00f3lares, obteniendo u$s910 millones que pr\u00e1cticamente cubren los vencimientos de Bonares 29 y 30 de enero, que ascienden a unos u$s1.180 millones. <\/strong>Si bien el mercado valuaba este instrumento arriba del 10% seg\u00fan donde se ubica la curva local de Bonares, lo cierto es que el menor rendimiento logrado no sorprende y se explica por: 1) la valoraci\u00f3n de la estructura del bono -bullet, pero sobre todo con cup\u00f3n del 6,5%, a diferencia del resto de los bonares con cupones muy bajos-, lo que habilita un menor rendimiento comparado a una curva que queda algo distorsionada por cupones tan bajos; y 2) el efecto de los incentivos regulatorios recientes que impulsaron la participaci\u00f3n de bancos y compa\u00f1\u00edas de seguro. La emisi\u00f3n es un hito importante porque marca el regreso del financiamiento en d\u00f3lares para el soberano a trav\u00e9s de mecanismos de mercado convencionales”.<\/p>\n

Por su parte, el analista Gustavo Neffa<\/strong> se\u00f1al\u00f3: “9,26% de TIR. Poco monto convalidado. Todo local<\/strong>“.<\/p>\n

En tanto, Christian Buteller<\/strong> se\u00f1al\u00f3: “Solo se pudo colocar u$s1.000 millones y a una tasa del 9.26%”.<\/strong><\/span><\/p>\n

“Creo que estuvo bastante en l\u00ednea con la expectativa.<\/span> Es un importante primer paso para ir avanzando en el proceso de la capacidad de refinanciamiento”, sostuvo otro analista.<\/p>\n

“Muchos van a criticar al gobierno por salir al mercado a una tasa m\u00e1s alta que muchas provincias y m\u00e1s alta de lo que algunos cre\u00edan.  No concuerdo. El mercado se abre de a poco y se cierra de golpe. Empezar a trabajar con emisiones chicas y tasas apetecibles para inversores es la \u00fanica forma de generar confianza. <\/strong>Es un proceso que lleva tiempo. Sin financiamiento no hay econom\u00eda que pueda crecer”, analiz\u00f3 Javier Timerman,<\/strong> de Adcap.<\/p>\n

Nuevo bono al 9,2%: cu\u00e1nto pagan de tasa los pa\u00edses de la regi\u00f3n<\/h2>\n

El equipo econ\u00f3mico esperaba que el nuevo bono en d\u00f3lares del Tesoro se ubicara “en torno al 9%” de rendimiento anual<\/strong>. Ese nivel coloca al instrumento apenas por debajo de lo que hoy rinde un t\u00edtulo comparable en el mercado: el Bonar 2029 (AL29), surgido del canje de deuda de 2020. Ese papel, que tambi\u00e9n vence en plazos similares, opera actualmente con una TIR cercana al 9,5%<\/strong>.<\/span><\/p>\n

Para los analistas, el diferencial entre ambos se explica por la estructura de pagos. “El problema con el AL29 es que tiene un cup\u00f3n muy bajo, y el mercado los castiga mucho. <\/strong>Este nuevo bono deber\u00eda tener una TIR m\u00e1s baja de eso”. Seg\u00fan el economista Gabriel Caama\u00f1o, titular de Outlier, el anuncio oficial muestra que “est\u00e1n dispuestos en el Gobierno a poner un buen cup\u00f3n (6,5%) para que haya mejor aceptaci\u00f3n”, a diferencia del AL29, cuyo cup\u00f3n anual es de apenas 1%<\/strong>.<\/p>\n

Esa tasa que supera el 9%<\/strong> refleja el costo actual de financiamiento del Tesoro argentino en d\u00f3lares y se vincula directamente con el nivel del riesgo pa\u00eds, que se ubica en 631 puntos b\u00e1sicos<\/strong>. Aunque el indicador retrocedi\u00f3 desde la llegada de Javier Milei a la Casa Rosada y desde la pol\u00edtica de “normalizaci\u00f3n<\/strong>” impulsada por Luis Caputo, sigue lejos de los valores que exhiben pa\u00edses vecinos. En t\u00e9rminos pr\u00e1cticos: a Caputo el mercado todav\u00eda le exige un rendimiento bastante m\u00e1s elevado que a otros ministros de la regi\u00f3n para prestarle d\u00f3lares.<\/strong><\/p>\n

La comparaci\u00f3n regional es contundente. Brasil<\/strong>, gobernado por Lula da Silva, muestra un riesgo pa\u00eds de 202 puntos<\/strong>, cerca de un tercio del argentino. Su bono en d\u00f3lares con vencimiento en mayo de 2029 \u2013emitido originalmente en 2019\u2013 rinde hoy 4,65%<\/strong>, casi la mitad de lo que Argentina debe pagar por un t\u00edtulo similar.<\/p>\n

Uruguay <\/strong>es el pa\u00eds con el mejor indicador de riesgo entre los relevados: 70 puntos b\u00e1sicos<\/strong>. En la \u00faltima d\u00e9cada altern\u00f3 gobiernos de distinto signo pol\u00edtico, pero mantuvo una percepci\u00f3n de solvencia estable. Su bono en d\u00f3lares a 2031, algo m\u00e1s largo que el que impulsa Caputo, ofrece una tasa del 5,05%<\/strong> anual.<\/p>\n

Chile <\/strong>tambi\u00e9n se ubica entre los pa\u00edses con menor prima de riesgo, con 91 puntos b\u00e1sicos<\/strong>. Un t\u00edtulo chileno que vence en enero de 2029 paga alrededor de 4,3%<\/strong> anual, menos de la mitad del rendimiento argentino.<\/p>\n

En M\u00e9xico<\/strong>, otra econom\u00eda central de la regi\u00f3n, el riesgo pa\u00eds cerr\u00f3 en 228 puntos<\/strong>. All\u00ed, un bono emitido en d\u00f3lares que vence en mayo de 2030 rinde 4,85%<\/strong>, nuevamente muy por debajo del rendimiento exigido a la Argentina.<\/p>\n

El caso de Per\u00fa resulta ilustrativo: con un riesgo pa\u00eds de 124 puntos<\/strong>, es uno de los modelos latinoamericanos de estabilizaci\u00f3n macro tras la hiperinflaci\u00f3n de los \u201990 y pese a su fuerte inestabilidad pol\u00edtica reciente. Su bono en d\u00f3lares con vencimiento en junio de 2030 se negocia con un rendimiento del 4,75%<\/strong> anual.<\/p>\n

El \u00faltimo pa\u00eds comparado es Colombia<\/strong>, cuyo riesgo pa\u00eds asciende a 287 puntos<\/strong>, el mayor entre los analizados. Esa percepci\u00f3n m\u00e1s elevada se refleja en su deuda externa: el bono con vencimiento en junio de 2030 ofrece una tasa de 5,85%<\/strong> anual.<\/p>\n

En este contexto, el rendimiento superior al 9% para el nuevo Bonar 2029N vuelve a ubicar a la Argentina entre los pa\u00edses de mayor costo de financiamiento de la regi\u00f3n<\/strong><\/a>, aun despu\u00e9s de la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds observada en los \u00faltimos meses.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Luego de casi 8 a\u00f1os, el Gobierno de Milei regres\u00f3 a los mercados internacionales con un bono a cuatro a\u00f1os. Para qu\u00e9 usar\u00e1 los fondos