{"id":39178,"date":"2025-11-26T23:40:00","date_gmt":"2025-11-26T23:40:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/442704-arcor-sorprende-a-city-con-derrumbe-costos-y-su-on-se-vuelve-negocion"},"modified":"2025-11-26T23:40:00","modified_gmt":"2025-11-26T23:40:00","slug":"arcor-sorprende-a-la-city-con-derrumbe-de-costos-y-su-obligacion-negociable-ya-rinde-mas-del-50","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/11\/26\/arcor-sorprende-a-la-city-con-derrumbe-de-costos-y-su-obligacion-negociable-ya-rinde-mas-del-50\/","title":{"rendered":"Arcor sorprende a la City con derrumbe de costos y su Obligaci\u00f3n Negociable ya rinde m\u00e1s del 50%"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/arcor-sorprende-a-la-city-con-derrumbe-de-costos-y-su-obligacion-negociable-ya-rinde-mas-del-50.jpg\"><\/div>\n<div><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/arcor-sorprende-a-la-city-con-derrumbe-de-costos-y-su-obligacion-negociable-ya-rinde-mas-del-50.webp\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p>La <strong>frase elegida por Facimex Valores en su Credit Update<\/strong> \u2014&#8221;<strong>Se derriten los costos<\/strong>&#8220;\u2014 <span>resume a la perfecci\u00f3n el \u00faltimo trimestre de <strong>Arcor<\/strong><\/span>. La empresa de alimentos atraves\u00f3 un per\u00edodo desafiante en materia comercial, con <strong>presi\u00f3n del mercado interno y retrocesos en ventas<\/strong>, pero al mismo tiempo protagoniz\u00f3 una <strong>recuperaci\u00f3n<\/strong> <strong>operativa <\/strong>que termin\u00f3 redefiniendo su perfil financiero.<\/p>\n<p>El informe muestra como la <strong>ca\u00edda de <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/441417-6-inversiones-para-generar-ingresos-pasivos-en-dolares-segun-famosa-fintech\" target=\"_blank\" title=\"6 inversiones para generar ingresos pasivos en d\u00f3lares\" rel=\"noopener noreferrer\">ingresos<\/a> no logra opacar la magnitud de la mejora en eficiencia y el salto en la generaci\u00f3n de caja<\/strong>. El mercado tom\u00f3 nota y la curva de ONs mantiene una firmeza que no es casual.<\/p>\n<h2>La operaci\u00f3n encontr\u00f3 su ancla en el ajuste<\/h2>\n<p>Lo m\u00e1s relevante del trimestre fue la <strong>ca\u00edda de los cash costs en d\u00f3lares<\/strong>. <strong>Facimex remarca que los costos de ventas y los de comercializaci\u00f3n cedieron con fuerza<\/strong>, permitiendo expandir m\u00e1rgenes aun en un contexto de menores vol\u00famenes.<\/p>\n<p>El resultado fue un <strong>avance significativo del EBITDA<\/strong>, que subi\u00f3 con doble d\u00edgito y llev\u00f3 el margen operativo a uno de los niveles m\u00e1s altos de los \u00faltimos a\u00f1os. La eficiencia se transform\u00f3 en el <strong>principal motor que sostiene a Arcor,<\/strong> incluso con un consumo dom\u00e9stico apagado.<\/p>\n<p>Los <strong>tres pilares del trimestre quedaron definidos<\/strong> por:<\/p>\n<ul>\n<li>Una reducci\u00f3n marcada de costos en d\u00f3lares<\/li>\n<li>Un EBITDA que escal\u00f3 con fuerza<\/li>\n<li>Un flujo operativo que volvi\u00f3 a niveles m\u00e1ximos desde 2023<\/li>\n<\/ul>\n<p>El <strong>ajuste interno permiti\u00f3 compensar la p\u00e9rdida de dinamismo comercial<\/strong> y consolidar una estructura operativa m\u00e1s robusta.<\/p>\n<h2>Liquidez y deuda bajo control<\/h2>\n<p>La <strong>mejora en costos no solo impact\u00f3 en m\u00e1rgenes<\/strong>. Tambi\u00e9n <strong>potenci\u00f3 la caja operativa<\/strong>, que alcanz\u00f3 su mejor registro desde fines de 2023. La <strong>liquidez se fortaleci\u00f3 con la emisi\u00f3n internacional<\/strong> realizada a mitad de a\u00f1o, lo que permiti\u00f3 <strong>cancelar pasivos de corto plazo y ordenar vencimientos<\/strong>.<\/p>\n<p>El <strong>apalancamiento neto se mantuvo en niveles c\u00f3modos<\/strong>, con una relaci\u00f3n deuda\u2013EBITDA que permanece consistentemente por debajo de dos veces.<\/p>\n<p>El informe destaca adem\u00e1s que la <strong>caja cubre el total de la <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/442601-como-hara-gobierno-javier-milei-para-pagar-vencimientos-deuda-sin-reservas-suficientes\" target=\"_blank\" title=\"C\u00f3mo har\u00e1 el Gobierno para pagar vencimientos de deuda sin reservas suficientes\" rel=\"noopener noreferrer\">deuda<\/a> corriente<\/strong>, un rasgo poco habitual dentro del universo corporativo local.<\/p>\n<h2>El impacto en la curva de ONs<\/h2>\n<p>La <strong>compresi\u00f3n de costos y la fortaleza de la caja terminaron reforzando la percepci\u00f3n crediticia de Arcor<\/strong>. La firma sostiene spreads bajos y una demanda estable en sus t\u00edtulos, especialmente en los <strong>tramos cortos en d\u00f3lares y en el papel en <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/442425-medida-clave-del-bcra-flexibiliza-las-trabas-para-los-bancos-y-busca-reactivar-el-credito\" target=\"_blank\" title=\"BCRA lanza medida clave para reactivar el cr\u00e9dito: flexibiliza las trabas a los pesos de los bancos\" rel=\"noopener noreferrer\">pesos<\/a> de menor duration<\/strong>.<\/p>\n<p>RCCTO, una ON m\u00e1s larga, con vencimiento en mayo de 2026 y cup\u00f3n variable, ligado a la tasa <strong>TAMAR<\/strong>. El precio se ubica debajo del 100, lo que eleva su TNA y, a un precio de 96 -el \u00faltimo operado el martes 25\/11- <strong>ofrece un rendimiento corriente que supera el 54% TNA y 61,8% TIR<\/strong>.<\/p>\n<p>La <strong>duration menor a 0,3 la convierte en un t\u00edtulo algo sensible al movimiento de tasas<\/strong>, aunque sin riesgo real de cr\u00e9dito.&nbsp;Este bono resume un fen\u00f3meno particular. La mejora operativa de Arcor empuja la demanda de tramos cortos, mientras que los tramos medios en ARS a\u00fan arrastran un peque\u00f1o premio adicional por <strong>incertidumbre de tasas<\/strong>.&nbsp;Es una ON que empieza a verse relativamente barata frente a la mejora del balance.<\/p>\n<p>Por otra parte, se encuentra RC1CO, la <strong>joya hist\u00f3rica de la curva de Arcor <\/strong>y el papel que el mercado trata casi como un cr\u00e9dito investment grade local. Opera en 108, con un rendimiento en MEP cercano al 6,5% TNA.&nbsp;El cup\u00f3n de 7,6 y la <strong>duration superior a cinco a\u00f1os lo colocan como el tramo largo de referencia<\/strong> entre las corporativas de consumo masivo.<\/p>\n<p>El dato distintivo es el spread. Facimex lo ubica en 265 <strong>puntos b\u00e1sicos frente a Treasuries<\/strong>, el m\u00e1s comprimido de la curva corporativa argentina. Ese nivel explica la lectura del mercado: <strong>Arcor no es un cr\u00e9dito m\u00e1s<\/strong>, <strong>sino un emisor percibido como extremadamente confiable<\/strong>.<\/p>\n<p>La contracara es la valuaci\u00f3n. A ese <strong>spread<\/strong>, la ON 2033 aparece exigida frente a alternativas como YPF 31, YPF 34 o YPF Luz 32, que ofrecen m\u00e1s retorno por riesgo.&nbsp;Es un t\u00edtulo ideal para <strong>perfiles que priorizan estabilidad antes que upside<\/strong>.<\/p>\n<p>En paralelo, RCCRO es una ON intermedia en d\u00f3lares, con cup\u00f3n fijo de 6,75 y vencimiento en 2027. Opera en <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/429890-que-tenes-que-mirar-antes-de-comprar-dolar-mep-para-no-pagar-de-mas\" target=\"_blank\" title=\"Qu\u00e9 mirar antes de comprar d\u00f3lar MEP\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>MEP<\/strong><\/a> cerca de 101,6 y <strong>mantiene una paridad estable y un rendimiento en d\u00f3lares torno al 5,7% TNA.<\/strong>&nbsp;La duration de 1,4 a\u00f1os la posiciona entre los instrumentos m\u00e1s defensivos del segmento corporativo local.<\/p>\n<p>Este bono capta de manera directa el efecto de la <strong>mejora financiera del trimestre<\/strong>. La <strong>caja de Arcor <\/strong>cubre toda la deuda corriente y el apalancamiento se mantiene c\u00f3modo en 1,5 veces <strong>EBITDA<\/strong>, por lo que los<strong> inversores descuentan un escenario de repago sin sobresaltos<\/strong>.<\/p>\n<p>La <strong>estabilidad de este papel es, en buena medida, un reflejo del famoso &#8220;derretimiento&#8221; de los costos<\/strong>: la empresa gan\u00f3 eficiencia y extendi\u00f3 su margen de seguridad. Por \u00faltimo,&nbsp;RC2CO es la <strong>ON m\u00e1s corta en <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/politica\/442559-sueldo-en-euros-o-dolares-cambio-clave-que-se-viene-con-reforma-laboral\" target=\"_blank\" title=\"Sueldo en d\u00f3lares, cambio clave con la reforma laboral\" rel=\"noopener noreferrer\">d\u00f3lares<\/a><\/strong>, un instrumento casi libre de volatilidad.<\/p>\n<p>Con un <strong>rendimiento de 5,7% TNA y el vencimiento en octubre de 2026 lo transforman en una especie de &#8220;cuasi dinero&#8221;<\/strong> dentro del mundo corporativo argentino.&nbsp;Opera en torno a 101 y su duraci\u00f3n inferior a un a\u00f1o genera una exposici\u00f3n m\u00ednima a movimientos externos.&nbsp;Se vuelve especialmente relevante para fondos y carteras conservadoras que buscan preservar capital en d\u00f3lares con emisores de alta calidad.<\/p>\n<p>En un t<strong>rimestre donde Arcor logr\u00f3 expandir su caja y recomponer m\u00e1rgenes<\/strong>, este t\u00edtulo se consolid\u00f3 como la alternativa natural para perfiles que priorizan previsibilidad.&nbsp;A pesar del <strong>buen momento financiero de Arcor, este tipo de ONs siempre tienen sus riesgos<\/strong>. Suelen operar con poca liquidez y eso puede generar diferencias grandes entre lo que pide el que vende y lo que ofrece el que compra. Incluso al entrar hay que mirar muy bien el precio, porque a veces se termina pagando de m\u00e1s y todo el rendimiento esperado se esfuma.<\/p>\n<h2>La recuperaci\u00f3n de Arcor<\/h2>\n<p>El trimestre dej\u00f3 ventas en baja, pero tambi\u00e9n un <strong>mensaje inequ\u00edvoco<\/strong>. La disciplina de costos se <strong>convirti\u00f3 en el motor que sostuvo el EBITDA<\/strong>, reforz\u00f3 la caja y afianz\u00f3 la solidez crediticia.&nbsp;La <strong>curva de ONs<\/strong> respondi\u00f3 exactamente como deb\u00eda, firmeza en paridades, spreads comprimidos y una demanda que premia a los t\u00edtulos m\u00e1s cortos y mantiene en alto la <strong>reputaci\u00f3n financiera de Arcor<\/strong>.&nbsp;La idea de Facimex se confirma al mirar cada bono. Los costos se derritieron y el mercado no tard\u00f3 en reflejarlo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/arcor-sorprende-a-la-city-con-derrumbe-de-costos-y-su-obligacion-negociable-ya-rinde-mas-del-50.jpg\"><\/div>\n<p> La nueva eficiencia operativa dej\u00f3 a Arcor en una posici\u00f3n s\u00f3lida, con menos costos que impuls\u00f3 m\u00e1rgenes, reforz\u00f3 la caja y sostuvo la demanda por sus ONs <iframe width=\"0\" height=\"0\" border=\"0\"> <script> (function(i,s,o,g,r,a,m){i['GoogleAnalyticsObject']=r;i[r]=i[r]||function(){ (i[r].q=i[r].q||[]).push(arguments)},i[r].l=1*new Date();a=s.createElement(o), m=s.getElementsByTagName(o)[0];a.async=1;a.src=g;m.parentNode.insertBefore(a,m) })(window,document,'script','https:\/\/www.google-analytics.com\/analytics.js','ga'); ga('create', 'GTM-5LW5KQD', 'auto'); ga('require', 'displayfeatures'); ga('set', 'campaignSource', 'RSS Client for iProfesional'); ga('set', 'campaignMedium', 'RSS Client for iProfesional'); ga('set', {\"dataSource\": \"rss.atom.iprofesional.com\"}); ga('set', {\"referrer\": \"rss.atom.iprofesional.com\"}); ga('set', 'title', 'RSS Client for iProfesional'); ga('send', 'pageview'); <\/script> <!-- Begin comScore Tag --> <script> var _comscore = _comscore || []; _comscore.push({ c1: \"2\", c2: \"16597048\" }); (function() { var s = document.createElement(\"script\"), el = document.getElementsByTagName(\"script\")[0]; s.async = true; s.src = \"https:\/\/sb.scorecardresearch.com\/cs\/16597048\/beacon.js\"; el.parentNode.insertBefore(s, el); })(); <\/script> <noscript> <img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/arcor-sorprende-a-la-city-con-derrumbe-de-costos-y-su-obligacion-negociable-ya-rinde-mas-del-50.gif\"> <\/noscript> <!-- End comScore Tag --> <\/iframe> <iframe border=\"0px\" style=\"display: none\" width=0 height=0 src=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/ga4.html?gtag_id=G-N13KWJP8BK&amp;title=Arcor sorprende a la City con derrumbe de costos y su Obligaci\u00f3n Negociable ya rinde m\u00e1s del 50%&amp;location=https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/442704-arcor-sorprende-a-city-con-derrumbe-costos-y-su-on-se-vuelve-negocion&amp;referrer=rss.atom.iprofesional.com&amp;ci=RSS Client for iProfesional&amp;cs=RSS Client for iProfesional&amp;cm=RSS&amp;cn=RSS Client for iProfesional&amp;cc=RSS Client for iProfesional\"><\/iframe>  <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":39179,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[18],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39178"}],"collection":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39178"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39178\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/39179"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39178"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39178"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39178"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}