{"id":39075,"date":"2025-11-21T20:10:00","date_gmt":"2025-11-21T20:10:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/tecnologia\/442369-giro-inedito-por-que-enacom-se-puso-traje-inversor-y-gatillo-10000-millones-pesos"},"modified":"2025-11-21T20:10:00","modified_gmt":"2025-11-21T20:10:00","slug":"giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/11\/21\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m\/","title":{"rendered":"Giro in\u00e9dito en negocio Telco: por qu\u00e9 el ENACOM se puso traje de inversor y &#8220;gatill\u00f3&#8221; $10.000 M"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m.jpg\"><\/div>\n<div id>\n<p> El Ente Nacional de Comunicaciones cerr\u00f3 la adquisici\u00f3n del 80% de una emisi\u00f3n de obligaciones negociables por parte de una Pyme del sector <\/p>\n<p><strong>21\/11\/2025<\/strong> &#8211; 17:10hs<\/p>\n<div class=\"image-container img-wide padding-b\"> <picture><source type=\"image\/webp\" media=\"(max-width: 640px)\" srcset=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m-1.webp 384w, http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m-2.webp 512w, http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m-3.webp 640w, http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m-4.webp 768w, http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m-5.webp 1024w\" sizes=\"100vw\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m.webp\" srcset=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m-4.webp 768w, http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m-5.webp 1024w, http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m.webp 1280w, https:\/\/resizer.iproimg.com\/unsafe\/1920x\/filters:format(webp):quality(75):max_bytes(102400)\/https:\/\/assets.iprofesional.com\/assets\/jpg\/2025\/07\/599331.jpg 1920w\" sizes=\"100vw\" class alt=\"Giro in\u00e9dito en el negocio Telco: por qu\u00e9 el ENACOM se puso el traje de inversor y &quot;gatill\u00f3&quot; $10.000 millones\" width=\"1280\" height=\"720\" fetchpriority=\"high\"> <\/picture> <\/div>\n<\/p><\/div>\n<div readability=\"95.118540317834\">\n<p>El <strong>Ente Nacional de Comunicaciones <\/strong>(Enacom) marc\u00f3 un hito en la pol\u00edtica de <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/tecnologia\/437254-pymes-y-cooperativas-exigen-espectro-para-competir-con-grandes-telcos\" target=\"_blank\" title=\"Pymes piden espectro para competir en telecomunicaciones\" rel=\"noopener noreferrer\"><strong>telecomunicaciones<\/strong><\/a> y el mercado de capitales<span> al ingresar, por primera vez, como inversor institucional<\/span>. Esta acci\u00f3n se concret\u00f3 mediante la adquisici\u00f3n del 80% de una emisi\u00f3n de obligaciones negociables (ON) PYME CNV de la empresa Sion S.A., por un monto que alcanza los <strong>$10.000 millones.<\/strong><\/p>\n<p>Esta operaci\u00f3n no es solo un movimiento financiero, sino que simboliza una redefinici\u00f3n de la funci\u00f3n del <strong>Fondo de Servicio Universal <\/strong>(FSU), pasando de un esquema tradicional de Aportes No Reembolsables (ANR) \u2014esencialmente subsidios\u2014 a un modelo de financiamiento con repago y un control estatal sobre la ejecuci\u00f3n de los proyectos.<\/p>\n<p>La estructura financiera de la colocaci\u00f3n de las obligaciones negociables fue dise\u00f1ada para ofrecer estabilidad a largo plazo e indexaci\u00f3n. Las ON se estructuraron en <strong>Unidades de Valor Adquisitivo <\/strong>(UVA), asegurando la preservaci\u00f3n del capital invertido frente a la inflaci\u00f3n.<\/p>\n<p>Adicionalmente, se fij\u00f3 un <span>inter\u00e9s nominal cero, un plazo de diez a\u00f1os y un per\u00edodo de gracia de dos a\u00f1os<\/span>, condiciones favorables para proyectos de <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/tecnologia\/432695-brecha-digital-cautela-empresaria-ante-el-ambicioso-plan-del-gobierno\" target=\"_blank\" title=\"Cautela empresaria ante planes oficiales para solucionar la brecha digital\" rel=\"noopener noreferrer\">infraestructura<\/a> que requieren largos per\u00edodos de maduraci\u00f3n. Dada la solidez del esquema, la emisi\u00f3n fue calificada con grado de inversi\u00f3n, un indicador de bajo riesgo para el mercado.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Inversi\u00f3n dirigida a infraestructura cr\u00edtica<\/strong>: Los $10.000 millones aportados por el Enacom, sumados a los $2.700 millones que invertir\u00e1 Sion S.A., componen un proyecto de inversi\u00f3n total de $12.700 millones. El destino primario es la expansi\u00f3n y modernizaci\u00f3n de redes en regiones con d\u00e9ficit de conectividad, abarcando provincias como Santa Cruz, Chubut, R\u00edo Negro y el vasto interior bonaerense.<\/li>\n<li><strong>Mecanismo rotatorio y sostenibilidad financiera<\/strong>: Juan Mart\u00edn Ozores, interventor del Enacom, subray\u00f3 el cambio de paradigma al destacar la naturaleza rotatoria y auto-sostenible del nuevo mecanismo. &#8220;Es dinero que se presta y vuelve al Fondo de Servicio Universal&#8221;, explic\u00f3 Ozores. Este enfoque asegura que los fondos recuperados se reinviertan, permitiendo &#8220;medir el impacto&#8221; de cada proyecto y que &#8220;el dinero retorna al Fondo para desarrollar nuevos proyectos&#8221; de manera continua.<\/li>\n<li><strong>Respuesta a la demanda del sector TIC<\/strong>: La adopci\u00f3n de este instrumento de deuda con condiciones blandas responde a un requerimiento planteado por el sector de las tecnolog\u00edas de la informaci\u00f3n y la comunicaci\u00f3n (TIC), que necesita &#8220;apalancamiento con condiciones de financiamiento a largo plazo&#8221; para poder afrontar el masivo y costoso despliegue de infraestructura necesario para cerrar la brecha digital, seg\u00fan afirm\u00f3 Ozores.<\/li>\n<li><strong>Impacto concreto de Sion<\/strong>: Luis Quinelli, fundador y director general ejecutivo de Sion, detall\u00f3 que la inyecci\u00f3n de capital habilitar\u00e1 a la compa\u00f1\u00eda a incrementar su cobertura nacional en un 10%. Pese a que la licitaci\u00f3n despert\u00f3 inter\u00e9s y &#8220;demanda privada&#8221;, Quinelli remarc\u00f3 que el Enacom result\u00f3 ser &#8220;el mejor postor&#8221;, lo que subraya la firme decisi\u00f3n estatal de garantizar el financiamiento en condiciones ventajosas.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Sion es una empresa argentina con casi 30 a\u00f1os en <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/tecnologia\/439705-inversion-tecnologica-en-argentina-fuerte-demanda-telcos-al-gobierno-javier-milei\" target=\"_blank\" title=\"Demanda de telcos al Gobierno\" rel=\"noopener noreferrer\">telecomunicaciones<\/a>, fundada por Quinelli en 1996 como uno de los primeros proveedores de servicios de Internet (ISP, sigla en ingl\u00e9s) del pa\u00eds. Inici\u00f3 durante el auge de Internet en la Argentina, evolucionando desde servicios Dial Up hasta ser uno de los integradores del mercado TIC. La compa\u00f1\u00eda ofrece <strong>servicios de fibra \u00f3ptica para hogares y empresas<\/strong>, invirtiendo en infraestructura, especialmente fuera del \u00e1rea metropolitana de Buenos Aires.<\/p>\n<div class=\"imagen\" readability=\"7\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" fetchpriority=\"low\" class=\"lazyload\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m-1.jpg\" alt=\"De izquierda a derecha: Luis Quinelli y Juan Mart\u00edn Ozores. \" width=\"1200\" height=\"675\"><\/p>\n<p>De izquierda a derecha: Luis Quinelli y Juan Mart\u00edn Ozores.<\/p>\n<\/div>\n<h2>Reforma estructural del Fondo de Servicio Universal (FSU)<\/h2>\n<p>La nueva pol\u00edtica de inversi\u00f3n es la culminaci\u00f3n de una reconfiguraci\u00f3n del FSU, impulsada por el Gobierno nacional a principios de 2025 y orientada a modernizar y transparentar la administraci\u00f3n de los <strong>recursos destinados a la conectividad<\/strong>.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Administraci\u00f3n directa y centralizada<\/strong>: El Decreto 6\/2025 signific\u00f3 la disoluci\u00f3n del antiguo Fondo Fiduciario del Servicio Universal (FFSU), un cambio clave que traslad\u00f3 la gesti\u00f3n de los recursos directamente al \u00e1mbito del Enacom. Esta centralizaci\u00f3n puso bajo control directo del ente regulador una caja disponible de aproximadamente $200.000 millones.<\/li>\n<li><strong>Transparencia y monitoreo<\/strong>: El nuevo Reglamento General del Servicio Universal establece lineamientos de gesti\u00f3n m\u00e1s estrictos y orientados a la rendici\u00f3n de cuentas. Se exige, de forma mandatoria, la presentaci\u00f3n de diagn\u00f3sticos de necesidad previos, informes detallados de impacto social y econ\u00f3mico, auditor\u00edas t\u00e9cnicas constantes y la certificaci\u00f3n de hitos f\u00edsicos del proyecto como condici\u00f3n indispensable para la progresiva liberaci\u00f3n de fondos.<\/li>\n<li><strong>Financiamiento basado en el repago y la viabilidad<\/strong>: El concepto fundamental que gu\u00eda la reforma es la sustituci\u00f3n de los ANR (subsidios sin retorno) por un sistema de pr\u00e9stamos que deben ser repagados. Para garantizar la solidez y minimizar el riesgo de default, cada emisi\u00f3n de deuda financiada por el FSU debe contar previamente con una calificaci\u00f3n crediticia de grado de inversi\u00f3n y someterse a un an\u00e1lisis ex ante de solvencia y viabilidad t\u00e9cnica y econ\u00f3mica del prestatario.<\/li>\n<li><strong>Ampliaci\u00f3n del alcance de inversi\u00f3n<\/strong>: El espectro de proyectos elegibles para el financiamiento del FSU se ampli\u00f3 significativamente. Ahora el Fondo no solo puede financiar redes troncales, sino tambi\u00e9n redes de \u00faltima milla, despliegues en zonas no cubiertas (zonas blancas), refuerzos cr\u00edticos de infraestructura m\u00f3vil, construcci\u00f3n de centros de datos esenciales para la soberan\u00eda de datos y proyectos de vanguardia relacionados con inteligencia artificial y el desarrollo de ecosistemas digitales.<\/li>\n<li><strong>Compensaci\u00f3n de obligaciones con inversi\u00f3n validada<\/strong>: Se introdujo una herramienta innovadora: el Certificado de Cr\u00e9dito de Aporte al Servicio Universal. Este mecanismo permite a los licenciatarios TIC compensar parte de sus obligaciones financieras con el Estado mediante inversiones de capital que sean validadas y certificadas como pertinentes para los objetivos del FSU.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Desaf\u00edos y oportunidades que impone el nuevo modelo<\/h2>\n<p>La irrupci\u00f3n del Estado como un inversor de largo plazo, dispuesto a asumir riesgos en proyectos que el capital privado suele eludir (especialmente en regiones remotas o de baja densidad poblacional), ofrece una <strong>v\u00eda para acelerar la conectividad<\/strong>. No obstante, el nuevo modelo genera interrogantes clave que deber\u00e1n ser gestionados.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Riesgo de desplazamiento del capital privado<\/strong>: La elevada participaci\u00f3n estatal, manifestada en el 80% de la primera emisi\u00f3n, plantea la posibilidad de un &#8220;crowding out&#8221;, es decir, que el capital estatal desplace o desincentive la participaci\u00f3n del inversor privado, o que distorsione las tasas de inter\u00e9s de mercado. Ser\u00e1 fundamental definir si esta proporci\u00f3n es una excepci\u00f3n inicial justificada o si se convertir\u00e1 en una herramienta recurrente que requiera un manejo delicado.<\/li>\n<li><strong>Selecci\u00f3n equitativa de beneficiarios<\/strong>: El Enacom, en su rol de regulador e inversor, tiene la responsabilidad de establecer criterios t\u00e9cnicos, objetivos y equitativos. Esto es crucial para garantizar que el acceso a este financiamiento en condiciones preferenciales beneficie de manera proporcional a pymes, cooperativas y operadores regionales, evitando una concentraci\u00f3n excesiva de los recursos en los grandes prestadores que ya poseen mayor capacidad de apalancamiento.<\/li>\n<li><strong>Sostenibilidad y transparencia en la gesti\u00f3n del riesgo<\/strong>: El FSU debe evitar la concentraci\u00f3n de riesgos crediticios o la asignaci\u00f3n de recursos en un grupo reducido de actores. Para evaluar el \u00e9xito del modelo en su objetivo de cerrar brechas digitales y fomentar la inversi\u00f3n privada genuina, la publicaci\u00f3n sistem\u00e1tica de certificados de avance de obra, informes de auditor\u00eda t\u00e9cnica e informes de impacto ser\u00e1 una pr\u00e1ctica esencial.<\/li>\n<\/ul>\n<p>El contexto actual de las <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/index.php\/actualidad\/431671-enacom-oficializo-la-desregulacion-del-servicio-postal\" target=\"_blank\" title=\"Enacom desregula servicio postal\" rel=\"noopener noreferrer\">TIC<\/a>, caracterizado por una presi\u00f3n inflacionaria sobre los costos, ingresos reales a la baja y una necesidad de inversiones millonarias, hace que este mecanismo de financiamiento sea vital. Quinelli estim\u00f3 que, solo para el interior del pa\u00eds, la necesidad de inversi\u00f3n supera los 1.000 millones de d\u00f3lares. Este escenario de inversi\u00f3n tambi\u00e9n hace prever, como consecuencia natural, un proceso acelerado de concentraci\u00f3n de actores en el mercado.<\/p>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m.jpg\"><\/div>\n<p> El Ente Nacional de Comunicaciones cerr\u00f3 la adquisici\u00f3n del 80% de una emisi\u00f3n de obligaciones negociables por parte de una Pyme del sector <iframe width=\"0\" height=\"0\" border=\"0\"> <script> (function(i,s,o,g,r,a,m){i['GoogleAnalyticsObject']=r;i[r]=i[r]||function(){ (i[r].q=i[r].q||[]).push(arguments)},i[r].l=1*new Date();a=s.createElement(o), m=s.getElementsByTagName(o)[0];a.async=1;a.src=g;m.parentNode.insertBefore(a,m) })(window,document,'script','https:\/\/www.google-analytics.com\/analytics.js','ga'); ga('create', 'GTM-5LW5KQD', 'auto'); ga('require', 'displayfeatures'); ga('set', 'campaignSource', 'RSS Client for iProfesional'); ga('set', 'campaignMedium', 'RSS Client for iProfesional'); ga('set', {\"dataSource\": \"rss.atom.iprofesional.com\"}); ga('set', {\"referrer\": \"rss.atom.iprofesional.com\"}); ga('set', 'title', 'RSS Client for iProfesional'); ga('send', 'pageview'); <\/script> <!-- Begin comScore Tag --> <script> var _comscore = _comscore || []; _comscore.push({ c1: \"2\", c2: \"16597048\" }); (function() { var s = document.createElement(\"script\"), el = document.getElementsByTagName(\"script\")[0]; s.async = true; s.src = \"https:\/\/sb.scorecardresearch.com\/cs\/16597048\/beacon.js\"; el.parentNode.insertBefore(s, el); })(); <\/script> <noscript> <img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/11\/giro-inedito-en-negocio-telco-por-que-el-enacom-se-puso-traje-de-inversor-y-gatillo-10-000-m.gif\"> <\/noscript> <!-- End comScore Tag --> <\/iframe> <iframe border=\"0px\" style=\"display: none\" width=0 height=0 src=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/ga4.html?gtag_id=G-N13KWJP8BK&amp;title=Giro in\u00e9dito en negocio Telco: por qu\u00e9 el ENACOM se puso traje de inversor y &quot;gatill\u00f3&quot; $10.000 M&amp;location=https:\/\/www.iprofesional.com\/tecnologia\/442369-giro-inedito-por-que-enacom-se-puso-traje-inversor-y-gatillo-10000-millones-pesos&amp;referrer=rss.atom.iprofesional.com&amp;ci=RSS Client for iProfesional&amp;cs=RSS Client for iProfesional&amp;cm=RSS&amp;cn=RSS Client for iProfesional&amp;cc=RSS Client for iProfesional\"><\/iframe>  <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":39076,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[13],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39075"}],"collection":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=39075"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/39075\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/39076"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=39075"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=39075"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=39075"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}