{"id":38534,"date":"2025-10-31T23:30:00","date_gmt":"2025-10-31T23:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/440913-argentinos-se-embuchan-dolares-y-baten-records-compra"},"modified":"2025-10-31T23:30:00","modified_gmt":"2025-10-31T23:30:00","slug":"argentinos-baten-records-de-compra-de-dolares-caputo-ahora-tiene-el-foco-puesto-en-pasar-el-verano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/10\/31\/argentinos-baten-records-de-compra-de-dolares-caputo-ahora-tiene-el-foco-puesto-en-pasar-el-verano\/","title":{"rendered":"Argentinos baten r\u00e9cords de compra de d\u00f3lares: Caputo ahora tiene el foco puesto en pasar el verano"},"content":{"rendered":"\n
<\/div>\n
<\/div>\n

La buena noticia: se confirm\u00f3 que en septiembre, gracias a la reducci\u00f3n de las retenciones al agro, hubo un super\u00e1vit de cuenta corriente<\/strong> por u$s5.510 millones. La mala noticia: todo ese super\u00e1vit qued\u00f3 neutralizado por el apetito dolarizador de los argentinos<\/a>, que duplicaron su velocidad de compra de billetes verdes.<\/p>\n

Por lo que adelantaron los bancos, esa demanda se aceler\u00f3 incluso en octubre<\/strong>, en medio del nerviosismo pre-electoral. Pero, a diferencia de lo ocurrido en septiembre, ya no hubo un aluvi\u00f3n de d\u00f3lares provenientes de la exportaci\u00f3n de soja.<\/span><\/p>\n

Las cifras del informe cambiario del Banco Central <\/strong>indican que en el rubro de individuos -excluye empresas- hubo compra de d\u00f3lares en efectivo por u$s5.080 millones<\/strong>. Los compradores fueron 1,8 mill\u00f3n de ahorristas.<\/p>\n

Si se cuenta adem\u00e1s otras operaciones de transferencia de divisas en el exterior, los argentinos demandaron u$s7.759 millones, que descontando los ingresos da un resultado neto de u$s6.577 millones<\/strong>. Es una cifra r\u00e9cord desde que se desarm\u00f3 el cepo para ahorristas en abril pasado. En el acumulado de seis meses, la demanda de capitales por parte de individuos totaliza u$s24.495 millones<\/span><\/p>\n

Como siempre, el Banco Central hace hincapi\u00e9 en aclarar que no debe confundirse esta cifra con la formaci\u00f3n de activos externos -lo que popularmente se conoce como “fuga de capitales”-, dado que la mayor parte de estas compras quedan dentro del sistema financiero<\/strong> argentino.<\/p>\n

Pero lo cierto es que comprob\u00f3 lo que los economistas hab\u00edan previsto cuando Toto Caputo<\/strong> anunci\u00f3 el “tax holiday” para el agro: que el Tesoro tendr\u00eda una dura competencia por parte de los ahorristas<\/a> que quer\u00edan captar esos d\u00f3lares extra.<\/p>\n

Y, adem\u00e1s, qued\u00f3 desairada la pregunta “\u00bfcon qu\u00e9 pesos?”<\/strong>, que funcionarios como el ahora canciller Pablo Quirno<\/strong> sol\u00edan repetir para desestimar el riesgo de una corrida cambiaria, argumentando que el torniquete monetario<\/strong> no dejar\u00eda espacio para una dolarizaci\u00f3n. Qued\u00f3 en evidencia que hab\u00eda pesos; en cambio no est\u00e1 tan claro si seguir\u00e1 habiendo d\u00f3lares.<\/p>\n

Un super\u00e1vit sin festejo<\/h2>\n

Con los n\u00fameros a la vista, los economistas volvieron a cuestionar la utilidad de medidas para anticipar la liquidaci\u00f3n de exportaciones<\/strong>. En particular si, como ocurri\u00f3 en septiembre, su consecuencia es la resignaci\u00f3n de ingresos fiscales<\/strong> por m\u00e1s de $1,5 bill\u00f3n.<\/p>\n

“No funcionan igual esas medidas temporales con y sin cepo”<\/span>, argumenta Gabriel Caama\u00f1o<\/strong>, director de Outlier, en alusi\u00f3n a las experiencias del “d\u00f3lar soja” de Sergio Massa, que lograban capturar reservas para el BCRA.<\/p>\n

“La demanda privada tambi\u00e9n busca aprovechar la oportunidad para dolarizarse barato. Y sin cepo, eso pasa por el Mercado Libre de Cambios”, explic\u00f3.<\/p>\n

“Literalmente nos morfamos el super\u00e1vit de cuenta corriente <\/strong>de un mes hiper extraordinario en compra de d\u00f3lares”, grafic\u00f3 Salvador Vitelli<\/strong>, analista de Romano Group.<\/p>\n

El otro n\u00famero que llam\u00f3 la atenci\u00f3n fue, en la cuenta corriente, la persistencia de muy ata demanda de d\u00f3lares para turismo y compra de bienes online<\/strong>. <\/span>Salieron u$s685 millones<\/strong> netos por el gasto de pasajes y compras con tarjetas en el exterior, mientras que otros u$s370 millones<\/strong> se explican por quienes, desde su computadora, aprovechan ofertas de plataformas de venta internacionales. Y lo habitual es que esa demanda por turismo se incremente a medida que se acerca la temporada de vacaciones veeraniegas.<\/p>\n

La soja se fue, la demanda sigue<\/h2>\n

Con ese escenario, la pregunta surge inevitable: si, ya pasado el ingreso masivo de d\u00f3lares del agro, los argentinos mantienen la demanda por d\u00f3lares, \u00bfc\u00f3mo se financiar\u00e1?<\/span><\/p>\n

En una situaci\u00f3n de libre flotaci\u00f3n cambiaria, el efecto es claro: una demanda que supere la oferta de divisas lleva a una suba en la cotizaci\u00f3n<\/strong> del d\u00f3lar. Sin embargo, el gobierno parece decidido a evitar esa situaci\u00f3n.<\/p>\n

Es un tema de debate intenso por estos d\u00edas. La mayor\u00eda de los economistas -incluyendo los del staff del FMI- parecen estar a favor de que se abandone el actual esquema de banda de flotaci\u00f3n<\/strong>. Pero tambi\u00e9n hay analistas influyentes que opinan en contra.<\/p>\n

Por caso, Ricardo Arriazu<\/strong>, “es fundamental que caiga, y que el que especul\u00f3 en contra pierda, de manera que la pr\u00f3xima vez piense antes de especular”.<\/span> De hecho, el economista apunta que la aparente contradicci\u00f3n entre la ca\u00edda del riesgo pa\u00eds y el sostenimiento de un tipo de cambio alto s\u00f3lo se explica por la reticencia del p\u00fablico a desprenderse de los d\u00f3lares.<\/p>\n

Las primeras se\u00f1ales del gobierno, que en la \u00faltima licitaci\u00f3n del Tesoro dej\u00f3 $4,5 billones sin “rollear”<\/a>, indican que hay una expectativa de aumento en la demanda de pesos. El propio Javier Milei<\/strong>, cambiando el mantra del “ancla monetaria”, dijo en una entrevista que, ante una mayor demanda de dinero, se debe inyectar m\u00e1s pesos a la econom\u00eda<\/strong>, para evitar un enfriamiento de la actividad.<\/p>\n

La duda, sin embargo, es si el aumento en la cantidad de pesos ir\u00e1 \u00edntegramente al cr\u00e9dito productivo o si continuar\u00e1 alimentando la vocaci\u00f3n por cobertura dolarizada.<\/span> Y, en contra del optimismo oficial, hay quienes recuerdan que el verano suele ser un momento de crisis cambiaria.<\/p>\n

Hay que pasar el verano<\/h2>\n

La gran esperanza del gobierno es que, dado el contexto internacional favorable, pueda producirse otra ayuda del campo<\/a>, que limite la volatilidad cambiaria en el verano.<\/p>\n

Los m\u00e1s entusiastas miran con alegr\u00eda c\u00f3mo los precios agr\u00edcolas volvieron a subir, tras la “tregua” comercial entre Estados Unidos y China. La soja, que buena parte del a\u00f1o se situ\u00f3 debajo de u$s360, se dispar\u00f3 nuevamente a la zona de u$s400<\/strong>, lo cual llev\u00f3 a algunos analistas a confiar en un mayor aporte de d\u00f3lares por parte del campo.<\/p>\n

Y, adem\u00e1s, hay muy buenos datos sobre la campa\u00f1a de trigo<\/strong>, de la cual se esperan 22 millones de toneladas, un 18% superior <\/strong>a la cosecha del a\u00f1o pasado. El trigo es el principal aportante de d\u00f3lares durante el verano, a diferencia de los otros grandes cultivos, que tienen su momento de exportaci\u00f3n en el oto\u00f1o. <\/span>La previsi\u00f3n es que gracias a la venta de trigo ingresen u$s2.300 millones<\/strong>, lo cual favorecer\u00eda las condiciones para que el BCRA compre “reservas genuinas” y que no dependa \u00fanicamente de los aportes de organismos de cr\u00e9dito.<\/p>\n

Sin embargo, los analistas del negocio agr\u00edcola advierten sobre el exceso de euforia. Para empezar, porque los n\u00fameros previstos de cosecha podr\u00edan verse recortados como consecuencia de las heladas de los \u00faltimos d\u00edas.<\/p>\n

Pero, sobre todo, porque si bien los rindes fueron buenos, la situaci\u00f3n de los productores no cambi\u00f3 en los \u00faltimos meses<\/a>, y eso los lleva a un manejo cauteloso a la hora de vender. En el caso del trigo, los precios del mercado internacional no han tenido la misma explosi\u00f3n que los de la soja: cotiza en Chicago a u$s190 por tonelada, cuando el m\u00e1ximo de este a\u00f1o hab\u00eda sido de u$s222.<\/span><\/p>\n

Y, para los productores sojeros -que se estima todav\u00eda guardan un remanente de 7 millones de toneladas en los silobolsas- se da una situaci\u00f3n parad\u00f3jica: el alto precio del mercado global coincide con una superproducci\u00f3n <\/strong>en Estados Unidos y Brasil, lo cual anticipa que r\u00e1pidamente podr\u00eda haber una correcci\u00f3n a la baja<\/strong>.<\/p>\n

El riesgo del entusiasmo adelantado<\/h2>\n

En otras palabras, no parece haber justificaci\u00f3n para quienes sue\u00f1an con una soja en u$s500 durante el oto\u00f1o de 2026.<\/p>\n

“El posible acuerdo entre Estados Unidos y China trae subas de precios en el corto plazo, pero el mundo sigue percibiendo sobreoferta, lo que sostiene la presi\u00f3n bajista estructural en el mediano plazo”,<\/span> apunta Marianela de Emilio<\/strong>, consultora de Agroeducaci\u00f3n.<\/p>\n

El hecho de saber que el precio puede bajar podr\u00eda ser un aliciente para que los sojeros se apuren a vender en verano. Pero ocurre que los precios del mercado local no est\u00e1n reflejando la situaci\u00f3n de Chicago. Actualmente est\u00e1n percibiendo u$s332, es decir un 82% del precio pleno.<\/p>\n

Y la situaci\u00f3n cambiaria, adem\u00e1s, juega como un desincentivo:<\/span> el fortalecimiento del peso implica, como es habitual, una mayor cautela, ante la expectativa todav\u00eda vigente de una devaluaci\u00f3n a mediano plazo si se abandona el esquema de banda de flotaci\u00f3n.<\/p>\n

Como el stock se alivian\u00f3 durante el “tax holiday”, con ventas por u$s7.000 millones, no se percibe ahora un apuro por vender soja. En definitiva, aun con las buenas noticias del exterior y con los buenos rindes de trigo, la expectativa es que el pr\u00f3ximo verano<\/strong> ingresen la mitad de d\u00f3lares por exportaciones agr\u00edcolas<\/strong> que el verano pasado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

<\/div>\n

Se confirm\u00f3 un gran super\u00e1vit de cuenta corriente por la venta de soja, pero fue neutralizado por las compras de los ahorristas. \u00bfVerano con d\u00f3lar vol\u00e1til?