{"id":38330,"date":"2025-10-23T21:30:00","date_gmt":"2025-10-23T21:30:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/440229-dolar-hoy-como-cotiza-el-oficial-el-blue-el-mep-y-el-contado-con-liqui"},"modified":"2025-10-23T21:30:00","modified_gmt":"2025-10-23T21:30:00","slug":"el-tesoro-de-ee-uu-volvio-a-vender-y-el-dolar-bajo-en-la-penultima-rueda-previa-a-las-elecciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/10\/23\/el-tesoro-de-ee-uu-volvio-a-vender-y-el-dolar-bajo-en-la-penultima-rueda-previa-a-las-elecciones\/","title":{"rendered":"El Tesoro de EE.UU. volvi\u00f3 a vender y el d\u00f3lar baj\u00f3 en la pen\u00faltima rueda previa a las elecciones"},"content":{"rendered":"\n
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En la ante\u00faltima rueda de la semana, el d\u00f3lar oficial<\/strong><\/a> baj\u00f3 $10 este jueves 23 de octubre y cerr\u00f3 a $1.505<\/strong>, en la pizarra del Banco Naci\u00f3n. En el segmento mayorista, la divisa cay\u00f3 0,7% a $1.479<\/strong>.<\/span><\/p>\n

En cuanto a los d\u00f3lares financieros, el contado con liquidaci\u00f3n se vende $1.551 (-3,8%), y el MEP se ubica a $1.533 (-3,7%). Por \u00faltimo, en el segmento informal, el blue se negocia con un retroceso de $25, a $1.525.<\/span><\/p>\n

En el mercado se\u00f1alaron que se habr\u00eda observado nuevamente intervenci\u00f3n del Tesoro de Estados Unidos<\/strong>, luego de que el mi\u00e9rcoles vendiera -mediante dos importantes bancos internacionales- unos u$s450 millones<\/strong>.<\/span><\/p>\n

En el segmento de contado se operaron unos u$s677,1 millones,<\/strong> unos u$s100 millones o 14% menos que en la rueda anterior,<\/span> aunque igualmente un monto elevado para esta \u00e9poca del a\u00f1o.<\/p>\n

“Con solo una rueda por delante para terminar esta semana, el tipo de cambio mayorista acumula un alza de 29 pesos, muy cerca de los 30 pesos de aumento registrado en la semana anterio<\/strong>r”, consign\u00f3 Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio.<\/p>\n

“A diferencia de los \u00faltimos d\u00edas, aparecieron ofertas en distintos momentos, lo que aport\u00f3 cierto alivio a la demanda y permiti\u00f3 un desarrollo m\u00e1s equilibrado del mercado. Durante gran parte de la jornada, la cotizaci\u00f3n se mantuvo operando entre $1.483 y $1.490, con movimientos en ambos sentidos y sin concentrarse casi todas las operaciones en la zona del techo de la banda como ven\u00eda ocurriendo”, explic\u00f3 Nicol\u00e1s Merino<\/strong>, operador de ABC Mercado de Cambios.<\/p>\n

“Hacia el tramo final, se habr\u00edan registrado m\u00e1s ventas del Tesoro norteamericano que le operaron a buena parte de las posturas compradoras<\/span>, lo que llev\u00f3 al tipo de cambio a retroceder sobre el cierre y finalizar en $1.479, marcando una baja de $10 respecto del d\u00eda anterior”, acot\u00f3 Merino.<\/p>\n

M\u00e1xima tensi\u00f3n con el d\u00f3lar, en la semana previa a las elecciones<\/span><\/h2>\n

El d\u00f3lar entra en d\u00edas bisagra. El mercado argentino llega a la recta final de un ciclo electoral<\/strong> con se\u00f1ales mixtas y con un denominador com\u00fan: todos los precios que hoy se negocian \u2014desde los futuros hasta las tasas y las letras en pesos\u2014 est\u00e1n contando una historia sobre el d\u00f3lar de ma\u00f1ana<\/a>. Para la cobertura cambiaria de corto plazo, el tablero luce relativamente ordenado; para los plazos m\u00e1s largos, la dispersi\u00f3n crece y aparecen se\u00f1ales de que el tipo de cambio real podr\u00eda requerir un ajuste m\u00e1s adelante. En paralelo, el sistema financiero convive con una volatilidad de tasas que condiciona la liquidez, y con la expectativa de un giro monetario que reabra, de manera acotada, la “canilla” por la v\u00eda de la acumulaci\u00f3n de reservas.<\/span><\/p>\n

En el frente t\u00e1ctico, el mercado viene operando con la contenci\u00f3n de la banda cambiaria<\/strong> <\/a>como referencia de corto plazo, algo que se refleja con nitidez en los contratos de futuros inmediatos y en la forma de cubrir riesgos con instrumentos de tasa fija. Hacia m\u00e1s adelante, en cambio, las cotizaciones se vuelven m\u00e1s sensibles a los escenarios pol\u00edticos y a las necesidades de financiamiento, lo que obliga a gestionar la cartera con una combinaci\u00f3n de cobertura selectiva y disciplina en los vencimientos.<\/span><\/p>\n

A esto se suma un rasgo menos visible, pero clave: el dinero es escaso y caro. Las tasas cortas han evidenciado saltos intermitentes <\/a>y, cuando superan a los tramos largos, forzan posicionamientos hiper cortos que reducen el flujo hacia plazos fijos<\/strong> y hacia la deuda del Tesoro. Esa din\u00e1mica, a su vez, alimenta la demanda precautoria y refuerza la idea de que cualquier movimiento del tipo de cambio, por m\u00ednimo que sea, puede amplificarse en d\u00edas de menor liquidez sist\u00e9mica.<\/span><\/p>\n

En este contexto, el mercado lee con especial atenci\u00f3n los “puntos de indiferencia”:<\/strong> esos precios te\u00f3ricos en los que es equivalente comprar d\u00f3lares hoy o invertir en pesos a tasa fija y dolarizarse al vencimiento. Es all\u00ed donde se ve con mayor claridad qu\u00e9 espera la City del d\u00f3lar que viene, y d\u00f3nde est\u00e1n las oportunidades para capturar rendimiento sin abrir flancos innecesarios.<\/span><\/p>\n

D\u00f3lar hoy: qu\u00e9 dicen los precios de corto plazo<\/span><\/h2>\n

Desde Mega QM se\u00f1alaron que el andamiaje de expectativas se apoya en cuatro variables que ordenan la din\u00e1mica de los activos<\/strong>: tipo de cambio, tasa de inter\u00e9s, inflaci\u00f3n y brecha cambiaria. La clave, explicaron, es mirar no solo el precio de hoy, sino lo que descuentan los instrumentos con vencimientos m\u00e1s largos, porque ah\u00ed se filtra la probabilidad de los escenarios.<\/span><\/p>\n

Para Mega QM, el primer term\u00f3metro est\u00e1 en los futuros. El contrato Rofex <\/strong>octubre 2025 opera en torno a $1.440, por debajo del techo proyectado de la banda cambiaria. Sin embargo, advirtieron que a partir de noviembre las posiciones ya se pactan por encima de ese techo, y que esa diferencia se profundiz\u00f3 con la suba reciente de tasas. Es una forma de decir que el mercado percibe contenci\u00f3n cercana, pero asigna m\u00e1s riesgo conforme se estira el horizonte.<\/span><\/p>\n

Los especialistas del br\u00f3ker detallaron que, si el foco se pone en los cierres trimestrales, el salto en la prima por riesgo se vuelve m\u00e1s visible reci\u00e9n hacia marzo y junio de 2026. En diciembre la lectura es todav\u00eda acotada, pero el tramo largo exhibe valores m\u00e1s dispersos frente a la banda,<\/strong> en parte por la mayor incidencia de la tasa de inter\u00e9s y por la incertidumbre pol\u00edtica que a\u00fan resta despejar.<\/span><\/p>\n

En s\u00edntesis, los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que el mercado ofrece alternativas para coberturas alineadas con el techo de la banda en el corto plazo. <\/strong>Para quien pretenda blindar un per\u00edodo m\u00e1s extenso \u2014casi nueve meses\u2014, el precio sube y se vuelve m\u00e1s atractivo cerrar posiciones con enfoque de seguro, especialmente en el tramo que incluye mayo.<\/span><\/p>\n

Futuros, Lecaps y sint\u00e9ticos: d\u00f3nde est\u00e1 el punto de indiferencia<\/span><\/h2>\n

Para Mega QM, la segunda referencia clave son las Lecaps.<\/strong> Tomando el rendimiento de estas letras y aplic\u00e1ndolo sobre el tipo de cambio actual, se puede derivar un d\u00f3lar te\u00f3rico al vencimiento: el punto de indiferencia en el que da lo mismo dolarizarse hoy o invertir en pesos a tasa fija y dolarizarse al final. Ese c\u00e1lculo supone que los d\u00f3lares “cash” se estacionan en un money market al 2% anual, lo que permite comparar manzanas con manzanas.<\/span><\/p>\n

Los analistas apuntaron que, bajo esa metodolog\u00eda, las Lecaps est\u00e1n ofreciendo rendimientos muy por encima de los contratos de futuros <\/strong>equivalentes. El matiz es relevante: el futuro otorga cobertura “pura”, mientras que la letra de tasa fija exige gesti\u00f3n de riesgo. Precisamente por eso, los especialistas del br\u00f3ker detallaron que la ventana m\u00e1s eficiente aparece en el armado de sint\u00e9ticos (tasa fija en pesos + compra de futuros), combinando el carry de la letra con el seguro del derivado.<\/span><\/p>\n

Desde la mesa de an\u00e1lisis expusieron que esta relaci\u00f3n riesgo\/retorno luce especialmente interesante cuando se persiguen vencimientos intermedios, donde el mercado <\/strong>a\u00fan no pricea un salto brusco del tipo de cambio, pero s\u00ed premia generosamente el plazo por la tasa. En esos puntos de la curva, el spread entre lo que “paga” la letra y lo que “exige” el futuro permite construir posiciones con upside en pesos y cobertura cambiaria a la vez.<\/span><\/p>\n

Para Mega QM, esta arquitectura del mercado implica un mensaje pr\u00e1ctico: optimizar la cobertura no es solo “comprar futuro”,<\/strong> sino calibrar con letras el mejor balance entre costo, tasa y horizonte. En la coyuntura, subrayaron, ese balance favorece a quienes se animan a capturar rendimiento en pesos sin renunciar al paraguas cambiario.<\/span><\/p>\n

Remonetizaci\u00f3n y emisi\u00f3n acotada: el nuevo marco monetario<\/span><\/h2>\n

Desde GMA Capital se\u00f1alaron que las recientes definiciones de la autoridad monetaria <\/strong>marcaron un punto de inflexi\u00f3n: la fase de limpieza del excedente monetario habr\u00eda concluido, con agregados en m\u00ednimos hist\u00f3ricos. La base monetaria ronda el 5% del PBI y el M2 privado el 8,3%, por debajo de los promedios de 2016-2019 sin cepo (7,7% y 11,4%, respectivamente). El dinero, en suma, luce escaso y caro.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan sus expertos, el giro comienza ahora:<\/strong> remonetizar la econom\u00eda a trav\u00e9s de la compra de reservas. Se trata de reabrir la emisi\u00f3n, pero por un motivo “sano”: fortalecer el activo externo del balance del Banco Central. Hoy, las reservas netas rondan los USD 5.300 millones y su acumulaci\u00f3n ser\u00eda la fuente principal de expansi\u00f3n de pesos.<\/span><\/p>\n

Los expertos de la sociedad de bolsa explicaron que el canal fiscal permanece cerrado desde diciembre de 2023: no hay emisi\u00f3n para financiar d\u00e9ficit. Adem\u00e1s, cualquier otra v\u00eda de creaci\u00f3n monetaria est\u00e1 limitada a $20 billones en 2025, en l\u00ednea con los compromisos asumidos con el FMI. <\/strong>El mensaje es disciplinario: remonetizaci\u00f3n s\u00ed, pero con tope y en funci\u00f3n de la capacidad de sumar divisas.<\/span><\/p>\n

Sus analistas apuntaron que esta normalizaci\u00f3n es la se\u00f1al que el mercado de pesos esperaba, porque alinea incentivos: las tasas pueden bajar sin desanclar expectativas si la expansi\u00f3n viene respaldada por reservas; y la cobertura cambiaria deja de ser un “todo o nada” <\/strong>si el flujo de divisas acompa\u00f1a. La pol\u00edtica seguir\u00e1 siendo el catalizador que determine la velocidad.<\/span><\/p>\n

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El d\u00f3lar navega entre la contenci\u00f3n de la banda y la remonetizaci\u00f3n. El mercado apuesta a coberturas t\u00e1cticas hasta que la pol\u00edtica defina rumbo y tiempos