{"id":37386,"date":"2025-09-16T19:43:00","date_gmt":"2025-09-16T19:43:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/politica\/437529-dolar-y-fci-como-reacciono-mercado-argentino-tras-elecciones-legislativas-provincia-buenos-aires-2025"},"modified":"2025-09-16T19:43:00","modified_gmt":"2025-09-16T19:43:00","slug":"asi-reacciono-la-industria-tras-las-elecciones-en-provincia-de-buenos-aires","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/09\/16\/asi-reacciono-la-industria-tras-las-elecciones-en-provincia-de-buenos-aires\/","title":{"rendered":"As\u00ed reaccion\u00f3 la industria tras las elecciones en Provincia de Buenos Aires"},"content":{"rendered":"\n
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Luego del resultado del domingo<\/a>, qued\u00f3 claro que los inversores van a tener que “aprender” a convivir \u2014al menos\u2014 hasta las elecciones nacionales de fines de octubre en un marco de fuerte incertidumbre. De hecho, una reconfiguraci\u00f3n del escenario pol\u00edtico se debe analizar con una visi\u00f3n 360 que incluye hasta quiz\u00e1s una revisi\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria, cambiaria, y fiscal actual; y juega incluso con la probabilidad y potencialidad de las reformas a\u00fan pendientes.<\/span><\/span><\/p>\n

Por ende, los inversores se deber\u00e1n mover dentro de un marco de extrema sensibilidad, y expectativas cambiantes. Un marco que reflej\u00f3 (y reflejar\u00e1) la industria de fondos no solo en t\u00e9rminos de rendimientos (derivado del movimiento de los activos financieros que lo componen), sino en particular en su flujo. Una industria que vale tener presente que suele adaptarse r\u00e1pido \u2014producto de su flexibilidad\u2014 a los cambios en la coyuntura.<\/span><\/span><\/p>\n

Elecciones en Provincia de Buenos Aires: los efectos sobre la industria y el patrimonio <\/span><\/span><\/h2>\n

En este marco de alta sensibilidad y volatilidad, la industria perdi\u00f3 unos $300.000 millones <\/strong>en AUM las primeras cuatro ruedas despu\u00e9s de las elecciones, producto de flujos negativos y l\u00f3gicamente, rendimientos. <\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Ahora bien, \u00bfpor qu\u00e9 hablamos, puntualmente, de volatilidad? Porque es una medida que marca el riesgo y la incertidumbre; y, de la mano de un escenario que se volvi\u00f3 a\u00fan m\u00e1s desafiante, en la \u00faltima rueda de la semana los flujos positivos se aceleraron y cerraron en los 2 billones de pesos \u2014un r\u00e9cord hist\u00f3rico en t\u00e9rminos nominales para una sola rueda\u2014. <\/span><\/span><\/p>\n

As\u00ed, el patrimonio de la industria escal\u00f3 hasta los $65,5 billones y marc\u00f3 un crecimiento del 4% en lo que va del mes y del 21% en el a\u00f1o. Sin embargo, la foto en d\u00f3lares es completamente distinta: con un tipo de cambio al alza \u2014avanzando un 9,3% en septiembre\u2014, el AUM se posiciona en los u$s45.600 millones y refleja una ca\u00edda del 2% en el mes, siguiendo la misma tendencia que agosto (-14%). <\/span><\/span><\/p>\n

Perdedores y \u00bfganadores? de flujo<\/span><\/span><\/h2>\n

En t\u00e9rminos de flujo, y analizando los segmentos en pesos, es claro que como una primera aproximaci\u00f3n, el resultado del domingo<\/a> profundiz\u00f3 los rescates<\/span><\/strong> que ya se ven\u00edan reflejando en muchas de las estrategias \u2014tras un agosto que cerr\u00f3 con $5,5 billones de salidas netas\u2014. <\/span><\/span><\/span><\/p>\n

En principio, una foto hoy muestra que los Money Market sufrieron la peor parte en la reacci\u00f3n inmediata: los rojos superaron los $907.000 millones – a un ritmo promedio diario de casi $227.000 millones\u2014 y explicaron la mayor parte de los rescates de la industria. Y, si bien los flujos del viernes contrarrestaron fuertemente el saldo \u2014y finalizaron la semana con suscripciones netas por $685.000 millones\u2014, son (y ser\u00e1n) el reflejo de la alta volatilidad y, en consecuencia, ruedas de alta sensibilidad con probabilidad de movimientos bruscos.<\/span><\/span><\/p>\n

Dentro del universo de Renta Fija, en tanto, los rojos fueron predominantes. Mientras que los fondos de corto plazo sufrieron rescates por $145.000 millones estos d\u00edas<\/strong>, los CER lo hicieron por $47.700 millones, los fondos de Lecaps (Renta Fija T+0) por unos $11.300 millones y los D\u00f3lar Linked por solo $6.900 millones.<\/span> Estrategias que profundizaron los rescates que ven\u00edan mostrando, o bien siguieron en rojo, pero a un menor ritmo producto del mayor apetito por la cobertura.<\/span><\/span><\/p>\n

Incluso ac\u00e1 los D\u00f3lar Linked merecen un destacado puntual que, si bien en los \u00faltimos meses vienen en rojo, el inter\u00e9s en esta cobertura (a medida que se incrementaba la presi\u00f3n sobre el d\u00f3lar) fue creciendo. Si bien en el balance mantuvieron rescates netos, estos fueron decrecientes, y hasta llegaron a presentar suscripciones netas previo a las elecciones. Un segmento que deberemos seguir de corto plazo producto de que es el reflejo de las expectativas sobre el tipo de cambio, y la sostenibilidad o no de la banda actual.<\/span><\/span><\/p>\n

En cambio, dentro del universo de los fondos en d\u00f3lares, la tendencia (influida l\u00f3gicamente por el movimiento del tipo de cambio) fue diferente<\/strong>. Esto \u00faltimo, en gran parte, por la b\u00fasqueda de opciones conservadoras en el actual escenario. En concreto, la liquidez inmediata tom\u00f3 fuerza y cerr\u00f3 con $40.000 millones de suscripciones netas, acompa\u00f1ados \u2014aunque muy por detr\u00e1s\u2014 por las opciones LatAm y renta fija corto plazo (duration menor a un a\u00f1o) con $15.300 millones y $12.800 millones, cada uno. Es importante entender que, igualmente, estos flujos (reexpresados en pesos) est\u00e1n influenciados por el movimiento del tipo de cambio. <\/span><\/span><\/p>\n

El impacto desde el lado de la rentabilidad<\/span><\/span><\/h2>\n

Ahora, si hablamos de performance, debemos empezar tambi\u00e9n con los fondos de cobertura contra la devaluaci\u00f3n (D\u00f3lar Linked). Validados por la coyuntura, estas opciones avanzan un 7,4% en el mes, tras una mala performance de agosto (-1,7%). <\/strong>Su comportamiento \u2014y como mencionamos arriba\u2014 seguir\u00e1 dependiente de la din\u00e1mica cambiaria y las decisiones que se tomen (o en su defecto, no).<\/span><\/span><\/p>\n

Las otras estrategias en pesos se mueven en positivo tambi\u00e9n<\/strong> \u2014sacando a la Renta Variable\u2014, con los Discrecionales avanzando un 2,9%, las opciones de lecaps (Renta Fija T+0) y corto plazo un 2,2% y 1,9%, respectivamente, y los CER un 0,4%. <\/span><\/span><\/p>\n

De lado de los fondos de acciones, y bajo su propia din\u00e1mica, fueron de los primeros en recibir el impacto negativo del resultado electoral. Estos fondos sufren una ca\u00edda del orden del 10,2% en lo que va de esta semana, <\/strong>y puntualmente el lunes llegaron a caer en promedio un 11% (el \u00fanico bien dato, si se quiere, es que lo hicieron por debajo de su benchmark).<\/span><\/span><\/span><\/p>\n

Por su parte, los fondos en d\u00f3lares (medidos en esa moneda), muestran diferentes realidades seg\u00fan l\u00f3gicamente sus activos subyacentes. En terreno positivo con retornos promedio del 0.1% se mueven los MM. La mejor cobertura, no obstante\u2014-y como suele suceder en estas coyunturas\u2014, la dieron los LATAM con el 0,3% en promedio. <\/span><\/span><\/p>\n

Por \u00faltimo, los Renta Fija Hard D\u00f3lar o Retorno Total, en el marco de dudas sobre la sostenibilidad del modelo (y hasta nuevamente de la capacidad de pago) fueron los que m\u00e1s sufrieron, con ca\u00eddas del 4,5% y 7,5%, cada uno. <\/span><\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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