{"id":37359,"date":"2025-09-15T20:05:00","date_gmt":"2025-09-15T20:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/437383-dolar-hoy-15-de-septiembre-como-cotiza-el-oficial-el-blue-el-mep-y-el-contado-con-liqui"},"modified":"2025-09-15T20:05:00","modified_gmt":"2025-09-15T20:05:00","slug":"el-dolar-oficial-volvio-a-subir-y-el-mayorista-quedo-a-solo-6-del-techo-de-la-banda","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/09\/15\/el-dolar-oficial-volvio-a-subir-y-el-mayorista-quedo-a-solo-6-del-techo-de-la-banda\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar oficial volvi\u00f3 a subir y el mayorista qued\u00f3 a solo $6 del techo de la banda"},"content":{"rendered":"\n
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En una rueda marcada por el nerviosismo, el d\u00f3lar oficial<\/a> del Banco Naci\u00f3n subi\u00f3 diez pesos y cerr\u00f3 a $1.475<\/strong>, mientras que en el mercado mayorista<\/strong> el tipo de cambio avanz\u00f3 17 pesos hasta $1.467<\/strong>, quedando cerca del techo de la banda cambiaria en $1.473.<\/p>\n

En el segmento burs\u00e1til, el contado con liquidaci\u00f3n gan\u00f3 0,6% y alcanz\u00f3 los $1.492, mientras que el d\u00f3lar MEP trep\u00f3 1% hasta los $1.484. En el circuito informal, el d\u00f3lar blue sum\u00f3 treinta pesos y cerr\u00f3 en $1.455<\/strong>, manteni\u00e9ndose como la cotizaci\u00f3n m\u00e1s baja de toda la plaza cambiaria.<\/p>\n

La estrategia del BCRA para contener la escalada del d\u00f3lar<\/span><\/h2>\n

De acuerdo con estimaciones de operadores del mercado, el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA)<\/strong> adopt\u00f3 en las primeras operaciones de la jornada una estrategia vendedora en el Mercado Abierto Electr\u00f3nico (MAE) para contener la escalada del tipo de cambio, para <\/span>ponerle techo al tipo de cambio en $1.470 con aproximadamente 100.000 millones, de acuerdo a fuentes de la City.<\/span><\/span><\/p>\n

El poder de fuego del Central act\u00faa como \u00faltimo sost\u00e9n de la banda. Mientras conserve reservas l\u00edquidas suficientes, el techo ser\u00eda defendido. Pero si el mercado decide testearlo, la presi\u00f3n podr\u00eda forzar una correcci\u00f3n anticipada.<\/span><\/span><\/p>\n

En este sentido, el mercado comenz\u00f3 a descontar que la banda cambiaria dif\u00edcilmente logre sostenerse despu\u00e9s de las elecciones de octubre<\/strong>. La estrategia oficial<\/a> de utilizarla como ancla para moderar la inflaci\u00f3n perdi\u00f3 credibilidad, y las expectativas devaluatorias se intensificaron. La demanda de cobertura cambiaria crece a medida que se acerca la fecha de los comicios, presionando al tipo de cambio oficial y encareciendo su defensa.<\/span><\/p>\n

El esquema actual <\/a>se sostiene sobre un delicado equilibrio:<\/strong> tasas de inter\u00e9s que se redujeron para aliviar el costo financiero, ventas puntuales de divisas y una fuerte intervenci\u00f3n en los mercados de futuros. Sin embargo, estas maniobras no lograron revertir la percepci\u00f3n de fragilidad. Cada nueva rueda exige m\u00e1s esfuerzo para mantener el d\u00f3lar contenido, mientras el margen pol\u00edtico y econ\u00f3mico se acorta.<\/span><\/p>\n

El riesgo pa\u00eds supera los 1.100 puntos b\u00e1sicos y los activos financieros locales<\/strong> se desplomaron, reflejando un cambio abrupto en las expectativas. La derrota oficialista en la Provincia de Buenos Aires intensific\u00f3 la tensi\u00f3n y expuso la vulnerabilidad del esquema<\/a>. El mercado duda que el actual dise\u00f1o pueda sobrevivir a octubre sin un salto discreto en la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/span><\/p>\n

Contenci\u00f3n del d\u00f3lar con costos crecientes<\/span><\/h2>\n

Desde Ecolatina se\u00f1alaron que, en las semanas previas a los comicios, el Gobierno prioriz\u00f3 la contenci\u00f3n del d\u00f3lar como principal activo de campa\u00f1a, aun a costa de una actividad debilitada. Para lograrlo, evit\u00f3 comprar divisas en el mercado oficial,<\/strong> realiz\u00f3 ventas indirectas a trav\u00e9s de organismos p\u00fablicos y alent\u00f3 el carry trade con tasas altas y una marcada intervenci\u00f3n en los futuros.<\/span><\/p>\n

La consultora explic\u00f3 que, gracias a estas maniobras, la inflaci\u00f3n <\/strong>se mantuvo por debajo del 2% mensual por cuarto mes consecutivo, pese a una suba promedio del d\u00f3lar del 4,6%. Sin embargo, el costo de esa estrategia comenz\u00f3 a hacerse visible: en julio la industria cay\u00f3 por segundo mes consecutivo y el cr\u00e9dito comercial se desplom\u00f3, interrumpiendo nueve meses de crecimiento.<\/span><\/p>\n

Gabriel Caama\u00f1o<\/strong> plante\u00f3 que el problema es que este esquema se construy\u00f3 sin un colch\u00f3n de reservas que permita sostenerlo despu\u00e9s de octubre. Seg\u00fan el economista, esa carencia aliment\u00f3 la percepci\u00f3n de que la banda cambiaria qued\u00f3 demasiado corta y que, una vez pasadas las elecciones, no resistir\u00e1 la presi\u00f3n del mercado.<\/span><\/p>\n

Caama\u00f1o advirti\u00f3 que esta expectativa erosiona la credibilidad del esquema y multiplica los costos de mantenerlo: cuanto m\u00e1s se intenta sostenerlo, m\u00e1s se refuerza la idea de que ser\u00e1 corregido, y m\u00e1s se encarece su defensa en el corto plazo.<\/strong><\/span><\/p>\n

El giro tras la derrota en Buenos Aires<\/span><\/h2>\n

Ecolatina destac\u00f3 que el rev\u00e9s del oficialismo en la Provincia de Buenos Aires marc\u00f3 un punto de inflexi\u00f3n en la estrategia. Frente a la presi\u00f3n cambiaria, Hacienda recurri\u00f3 a ventas directas utilizando dep\u00f3sitos del Tesoro, mientras el BCRA<\/strong> absorb\u00eda pesos a tasas decrecientes para liberar espacio en el mercado de deuda y evitar una suba del riesgo financiero.<\/span><\/p>\n

El impacto fue inmediato: el S&P Merval<\/strong> cay\u00f3 un 16% en d\u00f3lares, los bonos soberanos se hundieron en promedio un 9% y el riesgo pa\u00eds escal\u00f3 a niveles superiores a los 1.100 puntos b\u00e1sicos. Seg\u00fan Ecolatina, el Gobierno abandon\u00f3 la estrategia de tasas reales elevadas y d\u00f3lar estable, y pas\u00f3 a un esquema de tasas m\u00e1s bajas con tipo de cambio m\u00e1s alto, buscando aliviar la carga financiera sin agotar reservas antes de los comicios.<\/span><\/p>\n

Caama\u00f1o interpret\u00f3 en su cuenta de la red social X que este cambio fue le\u00eddo por el mercado como una confirmaci\u00f3n de que el esquema anterior <\/strong>se agot\u00f3. Se\u00f1al\u00f3 que el problema no es lo que ocurra antes de octubre, sino lo que vendr\u00e1 despu\u00e9s: si no se recompone la credibilidad del plan, el d\u00f3lar podr\u00eda saltar abruptamente tras las elecciones, con un fuerte impacto en precios, actividad y expectativas.<\/span><\/p>\n

El economista describi\u00f3 la situaci\u00f3n como una “camisa de siete varas”:<\/strong> mantener la banda permite ganar tiempo, pero cada d\u00eda que pasa aumenta la probabilidad de un quiebre forzado por el mercado; moverla antes podr\u00eda desatar el mismo shock que se busca evitar.<\/span><\/p>\n

Reservas, poder de fuego y riesgo de quiebre<\/span><\/h2>\n

Ecolatina sostuvo que el Tesoro cuenta con alrededor de u$s 1.100 millones en dep\u00f3sitos, una cifra que coincide con los vencimientos que debe afrontar hasta octubre, lo que limita su capacidad de intervenir en el mercado. En contraste, el BCRA <\/strong>dispone de m\u00e1s de u$s 15.000 millones de reservas internacionales l\u00edquidas, que funcionan como principal respaldo para frenar un eventual salto del d\u00f3lar si el mercado intenta forzar el techo de la banda.<\/span><\/p>\n

La consultora advirti\u00f3 que el mercado parece confiar transitoriamente en esa capacidad de defensa, pero no descarta ponerla a prueba en las pr\u00f3ximas semanas. Incluso una oferta puntual por u$s 100 millones en el techo de la banda <\/strong>aliment\u00f3 sospechas de que el Central podr\u00eda haber intervenido para marcar presencia y contener expectativas.<\/span><\/p>\n

Caama\u00f1o alert\u00f3 que el problema no es la falta de munici\u00f3n en el corto plazo, sino que el mercado ya dio por hecho que el esquema no sirve para acumular reservas despu\u00e9s de los comicios. Estim\u00f3 que, si el BCRA<\/strong> comenzara a vender divisas a un ritmo de u$s 120 millones diarios desde fines de septiembre, podr\u00eda desprenderse de u$s 2.400 millones antes de las elecciones.<\/span><\/p>\n

Aunque esa cifra parece manejable frente al stock de reservas,<\/strong> el economista remarc\u00f3 que equivaldr\u00eda a m\u00e1s de la mitad de los vencimientos en d\u00f3lares que el Tesoro debe afrontar en enero, lo que ser\u00eda interpretado como una se\u00f1al de fragilidad y acelerar\u00eda las presiones sobre el tipo de cambio.<\/span><\/p>\n

Expectativas devaluatorias y clima electoral<\/span><\/h2>\n

Ecolatina plante\u00f3 que la sostenibilidad del actual esquema<\/strong> depende en gran medida de lo que ocurra en las urnas. Un resultado electoral aceptable podr\u00eda ayudar a recomponer la confianza y facilitar el regreso al financiamiento externo, condici\u00f3n necesaria para sostener el tipo de cambio con menos presi\u00f3n sobre las reservas.<\/span><\/p>\n

La consultora advirti\u00f3, sin embargo, que la crispaci\u00f3n pol\u00edtica y las dudas sobre el equilibrio fiscal<\/strong> complican ese escenario. Las tensiones legislativas, la ca\u00edda de la actividad y el deterioro en los indicadores de confianza elevaron el riesgo pa\u00eds desde los 700-750 puntos b\u00e1sicos previos a los actuales 1.000-1.100, reflejando que el mercado comenz\u00f3 a anticipar mayor probabilidad de inestabilidad cambiaria despu\u00e9s de octubre.<\/span><\/p>\n

Caama\u00f1o se\u00f1al\u00f3 que el resultado electoral juega un rol clave sobre las expectativas<\/strong>. La incertidumbre pol\u00edtica, sostuvo, refuerza la percepci\u00f3n de que el esquema tiene los d\u00edas contados, y cualquier se\u00f1al de debilidad oficial podr\u00eda precipitar un quiebre anticipado de la banda cambiaria antes de las elecciones.<\/span><\/p>\n

El economista alert\u00f3 en su cuenta de la red social X que, si el mercado termina imponiendo un cambio abrupto, el impacto sobre precios <\/strong>y expectativas ser\u00eda inmediato y dificultar\u00eda la transici\u00f3n pol\u00edtica. Por eso consider\u00f3 que el dilema no tiene salidas simples: mantener el esquema hasta octubre implica un costo creciente, pero moverlo antes podr\u00eda agravar la crisis que se intenta evitar.<\/span> <\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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La falta de reservas erosiona la credibilidad del esquema y el mercado espera un salto del d\u00f3lar despu\u00e9s de octubre. Qu\u00e9 anticipan expertos