{"id":37234,"date":"2025-09-10T20:21:00","date_gmt":"2025-09-10T20:21:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/437106-celebra-luis-caputo-renovo-90-por-ciento-de-vencimientos-deuda-y-pudo-bajar-tasas"},"modified":"2025-09-10T20:21:00","modified_gmt":"2025-09-10T20:21:00","slug":"celebra-caputo-renovo-el-90-de-los-vencimientos-y-recorto-tasas-en-test-clave-tras-las-elecciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/09\/10\/celebra-caputo-renovo-el-90-de-los-vencimientos-y-recorto-tasas-en-test-clave-tras-las-elecciones\/","title":{"rendered":"Celebra Caputo: renov\u00f3 el 90% de los vencimientos y recort\u00f3 tasas, en test clave tras las elecciones"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/celebra-caputo-renovo-el-90-de-los-vencimientos-y-recorto-tasas-en-test-clave-tras-las-elecciones.jpg\"><\/div>\n<div><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/celebra-caputo-renovo-el-90-de-los-vencimientos-y-recorto-tasas-en-test-clave-tras-las-elecciones.webp\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<p><strong>Luis Caputo <\/strong>tuvo doble motivo para celebrar este mi\u00e9rcoles. Es que la <a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/437096-indec-revelo-nuevo-dato-inflacion-de-cuanto-fue-agosto-2025\" target=\"_blank\" rel=\"noopener noreferrer\">inflaci\u00f3n de agosto se mantuvo en 1,9%<\/a>, pese a la volatilidad cambiaria del mes, y adem\u00e1s sali\u00f3 airoso de la licitaci\u00f3n de deuda clave.<\/p>\n<p>El secretario de Finanzas Pablo Quirno anunci\u00f3 el resultado de la licitaci\u00f3n, donde la cartera &#8220;adjudic\u00f3 <strong>$6,633 billones<\/strong> habiendo recibido ofertas por un total de <strong>$7,418 billones&#8221;<\/strong>.<\/p>\n<p>&#8220;Esto significa un <strong>rollover de 91,43%<\/strong> sobre los vencimientos del d\u00eda de la fecha&#8221;, detall\u00f3 Quirno. Adem\u00e1s, <strong>la renovaci\u00f3n la logr\u00f3 a tasas m\u00e1s bajas que en las \u00faltimas licitaciones.<\/strong><\/p>\n<p>El detalle, seg\u00fan Finanzas, fue el siguiente:<\/p>\n<p><strong>LECAP a:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>31\/10\/25 (S31O5) $3,608 billones a 3,97% TEM \/ <strong>59,62%<\/strong> TIREA<\/li>\n<li>10\/11\/25 (S10N5) $1,345 billones a 3,99% TEM \/ <strong>59,90% <\/strong>TIREA<\/li>\n<li>16\/01\/26 (S16E6) $1,044 billones a 3.94% TEM \/ <strong>58,93%<\/strong> TIREA<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>TAMAR a:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>15\/12\/25 (M15D5) $0,498 billones a +2% TNA<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>BONCER a:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>31\/03\/26 (TZXM6) $0,138 billones a +22,91% TIREA<\/li>\n<\/ul>\n<p><strong>D\u00f3lar Linked a:<\/strong><\/p>\n<ul>\n<li>31\/10\/25 (D31O5) &#8211; DESIERTA<\/li>\n<li>15\/12\/25 (TZVD5) &#8211; DESIERTA<\/li>\n<\/ul>\n<h2>La mirada del mercado sobre una licitaci\u00f3n clave para el Gobierno<\/h2>\n<p>Seg\u00fan analiz\u00f3 el equipo de Research de Puente,&nbsp;&#8220;a licitaci\u00f3n sali\u00f3 en el rango de lo esperado&#8221;. &#8220;Preve\u00edamos que el rollover no ser\u00eda completo, dado el faltante de liquidez, pero estuvo cerca de completar lo que venc\u00eda. <span>El Tesoro tuvo que pagar un premio considerable, a\u00fan as\u00ed para obtener esa suscripci\u00f3n<\/span>. La pregunta es si el Gobierno estar\u00e1 satisfecho con liberar pesos al mercado o tomar\u00e1 alguna medida como en las licitaciones anteriores&#8221;, se\u00f1alaron.<\/p>\n<p>&#8220;El Tesoro logr\u00f3 renovar el 91% de sus vencimientos, <strong>dando premio en las letras cortas respecto al secundario;<\/strong> pero en un d\u00eda donde las tasas bajaron fuertemente en el secundario; por la presencia del BCRA. <span>Los bancos e inversores no regulados contin\u00faan demandando la parte corta de la curva tasa fija<\/span>, sin querer extender duration en instrumentos CER o letras TAMAR. Era esperable la baja demanda de instrumentos d\u00f3lar linked, porque el mercado de futuros ofrece una cobertura m\u00e1s atractiva&#8221;, sostuvo por su parte<strong> Eric Ritondale<\/strong>, economista jefe de Puente.<\/p>\n<p>Y agreg\u00f3: &#8220;Dada la baja de tasas observada hoy en la rueda de simult\u00e1neas de BYMA; con el BCRA fijando una tasa del 35%; frente a 45% el viernes;<strong> la licitaci\u00f3n la vemos como positiva<\/strong>; m\u00e1xime considerando la baja de tasas del mercado secundario; lo que habilita no esperar un endurecimiento en la pol\u00edtica de encajes&#8221;.<\/p>\n<p>En tanto, desde <strong>Sailing Inversiones <\/strong>se\u00f1alaron que la licitaci\u00f3n de este mi\u00e9rcoles <strong>&#8220;env\u00eda una se\u00f1al importante al mercado&#8221;<\/strong>. &#8220;Pese al ruido postelectoral y la volatilidad cambiaria del lunes y martes, el Tesoro logr\u00f3 adjudicar $6,633 billones, renovando el 91,4 % de los vencimientos&#8221;, sostuvo.&nbsp;<\/p>\n<p>&#8220;Otro dato relevante es que, <strong>a pesar de la ca\u00edda de tasas de entre 15 y 17 puntos porcentuales respecto de la licitaci\u00f3n anterior, los activos en pesos mantuvieron su atractivo<\/strong>, permitiendo al <strong>Tesoro fondearse a un costo m\u00e1s bajo <\/strong>en medio de la volatilidad. Y, al mismo tiempo, las licitaciones de d\u00f3lar linked quedaron desiertas: <span>el mercado no busc\u00f3 cobertura en d\u00f3lares a estos niveles de tipo de cambio,<\/span> prefiriendo mantener exposici\u00f3n en instrumentos en pesos&#8221;, agreg\u00f3.<\/p>\n<p>Y concluy\u00f3: &#8220;Esto representa<strong> un respaldo impl\u00edcito al esquema del Gobierno<\/strong> y al BCRA pese al ruido pol\u00edtico de las \u00faltimas ruedas. Mientras la estrategia de absorci\u00f3n de pesos y control del tipo de cambio se mantenga, los inversores institucionales muestran que siguen dispuestos a financiar en moneda local&#8221;.<\/p>\n<h2><span>Reservas en tensi\u00f3n y poder de fuego acotado<\/span><\/h2>\n<p><span>La renovaci\u00f3n de deuda es clave para el Gobierno, que busca evitar que queden pesos sueltos en el mercado que puedan presionar al d\u00f3lar. En ese sentido, <\/span><span>el an\u00e1lisis de las reservas es un punto clave en los informes de la<strong>&nbsp;city porte\u00f1a.<\/strong>&nbsp;Desde la sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI) detallaron que el Banco Central contaba a comienzos de septiembre con alrededor de u$s18.070 millones de reservas l\u00edquidas, aunque la mayor parte corresponde a encajes de dep\u00f3sitos en d\u00f3lares, lo que reduce el poder de fuego efectivo a unos u$s5.000 millones. Este l\u00edmite obliga a dosificar cada intervenci\u00f3n y a evitar un drenaje prematuro.<\/span><\/p>\n<p><span>En paralelo, la consultora econ\u00f3mica 1816 subray\u00f3 que los compromisos financieros hasta octubre rondan los u$s1.200 millones en pagos a organismos internacionales, mientras que en noviembre vence una cuota de u$s860 millones con el FMI. En este contexto, la posibilidad de sostener la estabilidad cambiaria depende de la capacidad del&nbsp;<strong>Gobierno<\/strong>&nbsp;de administrar las reservas en un escenario de alta volatilidad.<\/span><\/p>\n<p><span>Ambas an\u00e1lisis coincidieron en que desprenderse de activos estrat\u00e9gicos como el oro ser\u00eda interpretado m\u00e1s como una se\u00f1al de debilidad que de fortaleza. El verdadero desaf\u00edo, se\u00f1alaron, es s<a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/437026-jugado-escenario-que-preve-conocida-consultora-si-dolar-supera-techo-banda\" target=\"_blank\" title=\"dolar\" rel=\"noopener noreferrer\">ostener la confianza en un marco donde la pol\u00edtica electoral introduce&nbsp;<\/a><strong><a href=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/437026-jugado-escenario-que-preve-conocida-consultora-si-dolar-supera-techo-banda\" target=\"_blank\" title=\"dolar\" rel=\"noopener noreferrer\">m\u00e1s ruido que certezas<\/a>.<\/strong><\/span><\/p>\n<p><span>El recuerdo de 2019 act\u00faa como referencia: tras las&nbsp;<strong>PASO&nbsp;<\/strong>de aquel a\u00f1o, el d\u00f3lar salt\u00f3 30% y <strong>el Banco Central vendi\u00f3 m\u00e1s de u$s2.000 millones en pocas ruedas<\/strong>, mientras que las reservas l\u00edquidas se desplomaron en u$s10.200 millones. Aunque la situaci\u00f3n actual no lleg\u00f3 a ese extremo, las fragilidades son comparables y el margen de error es muy estrecho.<\/span><\/p>\n<h2><span>Encajes, deuda en pesos y las elecciones de octubre<\/span><\/h2>\n<p><span>Un punto de coincidencia entre los expertos es la necesidad de subir encajes para absorber liquidez en el sistema. Desde la&nbsp;<strong>ALyC<\/strong>&nbsp;se estim\u00f3 que un aumento de alrededor de cinco puntos en el requerimiento total sobre dep\u00f3sitos permitir\u00eda capturar la liquidez excedente, aunque reconocieron que esta decisi\u00f3n tendr\u00eda un impacto negativo en la actividad econ\u00f3mica.<\/span><\/p>\n<p><span>La consultora econ\u00f3mica complement\u00f3 este an\u00e1lisis se\u00f1alando que la demanda de pesos en&nbsp;<strong>instrumentos locales<\/strong>&nbsp;se debilitar\u00e1 en este nuevo contexto, lo que tensionar\u00e1 el ratio de rollover de la deuda en moneda local. De esta forma, el Tesoro depender\u00e1 m\u00e1s del sistema financiero y de las regulaciones del Banco Central para renovar vencimientos clave.<\/span><\/p>\n<p><span>La tensi\u00f3n electoral complica el panorama. Endurecer el marco monetario es necesario para<strong>&nbsp;sostener la nominalidad<\/strong>, pero al mismo tiempo puede agudizar el malestar en la econom\u00eda real, afectando salarios, cr\u00e9dito y consumo. Ambas consultoras coinciden en que el oficialismo enfrenta un dilema complejo en la recta final hacia las legislativas.<\/span><\/p>\n<p><span>En definitiva, el d\u00f3lar se consolida como la variable cr\u00edtica que condensar\u00e1 las&nbsp;<strong>expectativas pol\u00edticas y econ\u00f3micas.&nbsp;<\/strong>Los analistas remarcaron que las pr\u00f3ximas 30 ruedas hasta octubre ser\u00e1n un verdadero term\u00f3metro de la viabilidad del plan econ\u00f3mico, donde cada decisi\u00f3n tendr\u00e1 un efecto inmediato en el mercado.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n<div class=\"media_block\"><img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/celebra-caputo-renovo-el-90-de-los-vencimientos-y-recorto-tasas-en-test-clave-tras-las-elecciones.jpg\"><\/div>\n<p> El Gobierno enfrentaba una licitaci\u00f3n clave y pudo renovar m\u00e1s del 90% de los vencimientos. &#8220;En el rango de lo esperado&#8221;, analizaron en el mercado <iframe width=\"0\" height=\"0\" border=\"0\"> <script> (function(i,s,o,g,r,a,m){i['GoogleAnalyticsObject']=r;i[r]=i[r]||function(){ (i[r].q=i[r].q||[]).push(arguments)},i[r].l=1*new Date();a=s.createElement(o), m=s.getElementsByTagName(o)[0];a.async=1;a.src=g;m.parentNode.insertBefore(a,m) })(window,document,'script','https:\/\/www.google-analytics.com\/analytics.js','ga'); ga('create', 'GTM-5LW5KQD', 'auto'); ga('require', 'displayfeatures'); ga('set', 'campaignSource', 'RSS Client for iProfesional'); ga('set', 'campaignMedium', 'RSS Client for iProfesional'); ga('set', {\"dataSource\": \"rss.atom.iprofesional.com\"}); ga('set', {\"referrer\": \"rss.atom.iprofesional.com\"}); ga('set', 'title', 'RSS Client for iProfesional'); ga('send', 'pageview'); <\/script> <!-- Begin comScore Tag --> <script> var _comscore = _comscore || []; _comscore.push({ c1: \"2\", c2: \"16597048\" }); (function() { var s = document.createElement(\"script\"), el = document.getElementsByTagName(\"script\")[0]; s.async = true; s.src = \"https:\/\/sb.scorecardresearch.com\/cs\/16597048\/beacon.js\"; el.parentNode.insertBefore(s, el); })(); <\/script> <noscript> <img decoding=\"async\" src=\"http:\/\/latecordoba.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/celebra-caputo-renovo-el-90-de-los-vencimientos-y-recorto-tasas-en-test-clave-tras-las-elecciones.gif\"> <\/noscript> <!-- End comScore Tag --> <\/iframe> <iframe border=\"0px\" style=\"display: none\" width=0 height=0 src=\"https:\/\/www.iprofesional.com\/ga4.html?gtag_id=G-N13KWJP8BK&amp;title=Celebra Caputo: renov\u00f3 el 90% de los vencimientos y recort\u00f3 tasas, en test clave tras las elecciones&amp;location=https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/437106-celebra-luis-caputo-renovo-90-por-ciento-de-vencimientos-deuda-y-pudo-bajar-tasas&amp;referrer=rss.atom.iprofesional.com&amp;ci=RSS Client for iProfesional&amp;cs=RSS Client for iProfesional&amp;cm=RSS&amp;cn=RSS Client for iProfesional&amp;cc=RSS Client for iProfesional\"><\/iframe>  <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":37235,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[18],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37234"}],"collection":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=37234"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/37234\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/37235"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=37234"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=37234"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=37234"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}