{"id":36983,"date":"2025-08-13T16:00:00","date_gmt":"2025-08-13T16:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/435014-semaforo-inversiones-que-bonos-estan-en-rojo-en-previa-a-licitacion-clave"},"modified":"2025-08-13T16:00:00","modified_gmt":"2025-08-13T16:00:00","slug":"semaforo-de-inversiones-que-bonos-tienen-luz-verde-y-cuales-estan-en-rojo-en-la-previa-a-una-licitacion-clave","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/08\/13\/semaforo-de-inversiones-que-bonos-tienen-luz-verde-y-cuales-estan-en-rojo-en-la-previa-a-una-licitacion-clave\/","title":{"rendered":"Sem\u00e1foro de inversiones: qu\u00e9 bonos tienen luz verde y cu\u00e1les est\u00e1n en rojo, en la previa a una licitaci\u00f3n clave"},"content":{"rendered":"\n
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En las \u00faltimas semanas, la suba de tasas en las LECAPs y BONCAPs<\/a> se convirti\u00f3 en el dato m\u00e1s relevante de la renta fija en pesos.<\/strong> El movimiento no es casual ni meramente t\u00e9cnico. Seg\u00fan el an\u00e1lisis de Criteria, est\u00e1 \u00edntimamente ligado al cambio de r\u00e9gimen monetario tras la eliminaci\u00f3n de las LEFI,<\/strong> que dej\u00f3 un exceso de liquidez en el sistema.<\/p>\n

Este excedente, sumado a la b\u00fasqueda de un nuevo punto de equilibrio en el mercado de dinero, llev\u00f3 a que las tasas cortas se ajustaran al alza<\/strong>.<\/p>\n

Gustavo Araujo<\/strong>, Head of Research de Criteria, se\u00f1ala que el panorama inflacionario sigue relativamente controlado<\/a>, aunque en las \u00faltimas semanas se detectaron presiones puntuales en alimentos y bebidas. El contexto pol\u00edtico, marcado por la cercan\u00eda de las elecciones, agrega un componente extra de volatilidad.<\/p>\n

La combinaci\u00f3n de un tipo de cambio real m\u00e1s depreciado, tasas de inter\u00e9s que muestran oscilaciones y un mercado en transici\u00f3n tras el fin de las LEFI<\/strong>, hace que el tramo corto de la curva de LECAPs, de hasta tres meses, sea considerado el m\u00e1s atractivo en t\u00e9rminos de balance entre riesgo y retorno.<\/p>\n

As\u00ed lo analizaron distintos actores del mercado, en la previa a la licitaci\u00f3n clave<\/a> que afrontar\u00e1 el Gobierno esta tarde.<\/p>\n

El catalizador de los bonos soberanos<\/h2>\n

La evoluci\u00f3n de los bonos soberanos est\u00e1 hoy profundamente ligada a las expectativas que se generen en torno a las elecciones<\/span>. Para Cocos Capital<\/strong>, la clave est\u00e1 en c\u00f3mo se comporten las encuestas en septiembre y c\u00f3mo pueda proyectarse ese resultado hacia las presidenciales de octubre. Rocco Abalsamo<\/strong>, asesor financiero de la firma, detalla que los sondeos iniciales muestran un oficialismo con cerca del 40% de intenci\u00f3n de voto<\/a> a nivel nacional y una pelea voto a voto en la provincia de Buenos Aires.<\/p>\n

Si el oficialismo logra un buen desempe\u00f1o en septiembre, es probable que el mercado anticipe una continuidad de esa tendencia en octubre. En ese escenario, una compresi\u00f3n del riesgo pa\u00eds a la zona de 550 puntos b\u00e1sicos podr\u00eda traducirse en un avance del 13% en d\u00f3lares para el AE38<\/strong>, mientras que el AL41, por su mayor duraci\u00f3n, tambi\u00e9n mostrar\u00eda subas relevantes.<\/p>\n

Un resultado electoral muy favorable podr\u00eda llevar el riesgo pa\u00eds a 450 puntos<\/strong>, lo que se traducir\u00eda en un salto de m\u00e1s del 19% en d\u00f3lares para el AL41 y del 18% para el AE38.<\/p>\n

La mirada Allaria y Facimex<\/h2>\n

La mesa de Allaria <\/strong>analiza que, pese a la volatilidad cambiaria<\/strong>, los flujos hacia activos en pesos de corto plazo se mantienen s\u00f3lidos, apoyados en tasas reales positivas. <\/span>El consejo es priorizar instrumentos que combinen rendimiento y liquidez, especialmente en un momento en el que las expectativas pueden cambiar dr\u00e1sticamente en pocos d\u00edas. El mercado, seg\u00fan Allaria, parece c\u00f3modo en el tramo corto<\/strong>, aprovechando la pendiente negativa de la curva para obtener mejores tasas sin asumir grandes riesgos de duration.<\/p>\n

En l\u00ednea con esta visi\u00f3n, Facimex Valores<\/strong> remarca que las LECAPs cortas han mantenido una demanda firme incluso en momentos en que el d\u00f3lar financiero registr\u00f3 subas<\/strong>. La firma entiende que la combinaci\u00f3n de riesgo pol\u00edtico y la posibilidad de medidas econ\u00f3micas post-electorales justifican una postura defensiva.<\/p>\n

Recomiendan diversificar entre bonos CER cortos para cobertura frente a inflaci\u00f3n y tasas fijas de corta duraci\u00f3n<\/span> para capturar eventuales compresiones de rendimiento.<\/p>\n

El enfoque de Parakeet Capital<\/h2>\n

Parakeet Capital <\/strong>incorpora al an\u00e1lisis la lectura del \u00faltimo Staff Report del FMI<\/strong>, donde se proyecta un riesgo pa\u00eds de 500 puntos b\u00e1sicos para 2026 bajo el supuesto de que se implementen reformas estructurales. La consultora destaca que, si bien el organismo relaj\u00f3 temporalmente la meta de acumulaci\u00f3n de reservas, el objetivo final no cambi\u00f3 y la vulnerabilidad externa persiste. Un shock negativo como una sequ\u00eda o un deterioro abrupto en los t\u00e9rminos de intercambio podr\u00eda complicar el cuadro si no hay acceso a financiamiento externo.<\/p>\n

Para Parakeet, en este contexto la mejor estrategia pasa por mantener duration corta, evitando compromisos en tramos largos que puedan sufrir p\u00e9rdidas significativas si las expectativas cambian. El riesgo de un sudden stop antes de las elecciones, aunque no sea el escenario base, es un factor que no deber\u00eda subestimarse.<\/p>\n

La City coincide en privilegiar instrumentos cortos, tanto en pesos como en d\u00f3lares<\/h2>\n

Si se integran las recomendaciones de todas las fuentes, se observa un consenso en privilegiar instrumentos cortos, tanto en pesos como en d\u00f3lares, y mantener un sesgo defensivo. Criteria, Cocos Capital, Allaria, Facimex, Parakeet Capital e IEB coinciden en que el tramo corto de la curva de LECAPs ofrece la mejor relaci\u00f3n riesgo-retorno,<\/span> mientras que las posiciones largas requieren un escenario de estabilidad pol\u00edtica y macroecon\u00f3mica que hoy no est\u00e1 asegurado.<\/p>\n

El consenso se rompe cuando se analizan las apuestas t\u00e1cticas. Cocos Capital, por ejemplo, ve potencial en bonos soberanos como el AE38 y el AL41 <\/strong>si el oficialismo obtiene buenos resultados en septiembre, mientras que Parakeet <\/strong>es m\u00e1s prudente y prefiere esperar se\u00f1ales m\u00e1s claras antes de asumir riesgo de duration.<\/p>\n

Allaria y Facimex, en tanto, concentran sus recomendaciones en instrumentos con alta liquidez y capacidad de ajuste r\u00e1pido de cartera.<\/p>\n

C\u00f3mo queda el sem\u00e1foro de inversiones la City en agosto 2025<\/h2>\n

En color verde<\/strong> se ubican las LECAPs cortas<\/strong> de hasta 2 meses (S19G5, S12S5 y S30S5), los bonos CER del tramo medio como el TZXO6<\/strong> con rendimiento de inflaci\u00f3n m\u00e1s 16% y los soberanos GD30 y AL30<\/strong> en un escenario electoral favorable al oficialismo. A su vez, los bonos duales (TTM26 y TTJ26)<\/strong>, que pagan el m\u00e1ximo entra tasa fija y TAMAR, ganan atractivo.<\/p>\n

En el amarillo <\/strong>aparecen las apuestas t\u00e1cticas como el T30J6<\/strong> a tasa fija larga (vencimiento en junio de 2026), los GD46 y los d\u00f3lar linked m\u00e1s cortos<\/strong>. Son opciones con potencial de ganancia, pero que dependen de una combinaci\u00f3n de estabilidad pol\u00edtica y condiciones de mercado favorables<\/strong>. En esta l\u00ednea, el BPO28 aparece como una apuesta medianamente atractiva al rendir cerca de un 11%, pero que pierde atractivo por su mayor duration frente a los mencionados AL30 y GD30.<\/p>\n

En el rojo <\/strong>figuran los soberanos largos e il\u00edquidos en d\u00f3lares con TIR superiores al 11,5% (AL41), BPY26 (3,3% TIR) <\/strong>y cualquier instrumento expuesto a un cambio brusco en el contexto local<\/a> o internacional como lo son los bonos largos tasa fija S29Y6 o el T15E7.<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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La City ajusta su estrategia en un mercado marcado por la suba de tasas, la volatilidad cambiaria y la cuenta regresiva hacia la licitaci\u00f3n