{"id":36534,"date":"2025-07-27T10:39:00","date_gmt":"2025-07-27T10:39:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/433878-cuantos-dolares-entraran-a-la-economia-argentina-tras-baja-de-retenciones"},"modified":"2025-07-27T10:39:00","modified_gmt":"2025-07-27T10:39:00","slug":"decisivo-para-el-dolar-pueden-entrar-mas-de-us13-000-millones-tras-baja-de-retenciones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/07\/27\/decisivo-para-el-dolar-pueden-entrar-mas-de-us13-000-millones-tras-baja-de-retenciones\/","title":{"rendered":"Decisivo para el d\u00f3lar: pueden entrar m\u00e1s de u$s13.000 millones tras baja de retenciones"},"content":{"rendered":"\n
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Al final, Javier Milei decidi\u00f3 la jugada m\u00e1s obvia respecto de las retenciones a las exportaciones del campo<\/a>: hacer equilibrio entre el ingreso de d\u00f3lares y el cuidado de la caja fiscal, sin volcarse de lleno a ninguna de las puntas de ese inc\u00f3modo dilema.<\/p>\n

Si hubiese cumplido con el reclamo de eliminar de un plumazo las retenciones, habr\u00eda obtenido el aplauso del campo, pero pondr\u00eda en riesgo el super\u00e1vit fiscal,<\/strong> considerado por el gobierno el pilar del programa econ\u00f3mico.<\/p>\n

Para tener una dimensi\u00f3n de las cifras, en los meses de mayor liquidaci\u00f3n agr\u00edcola, las retenciones representan un 7,5% de la recaudaci\u00f3n impositiva total<\/a>. Demasiado riesgo para un modelo que apuesta al “ancla fiscal”. Y, aun en el caso de que esa hubiese sido la intenci\u00f3n, el gobierno habr\u00eda chocado con el escollo del Fondo Monetario Internacional<\/strong>, seg\u00fan el propio Toto Caputo <\/strong>confes\u00f3 a dirigentes de la Sociedad Rural.<\/strong><\/span><\/p>\n

Si, por el contrario, Milei hubiese anunciado algo apenas simb\u00f3lico, habr\u00eda asegurado cierta robustez fiscal, pero al costo de arriesgar que los silobolsas se llenaran de mercader\u00eda <\/strong>sin embarcar y que la econom\u00eda sufriera una aguda sequ\u00eda de d\u00f3lares en el segundo semestre. <\/strong>Y adem\u00e1s, claro, habr\u00eda significado un alto costo pol\u00edtico por la desilusi\u00f3n con los votantes de las provincias m\u00e1s ligadas al agro.<\/p>\n

No por casualidad, en las horas previas a este anuncio, se hab\u00eda producido un reclamo conjunto de gobernadores provinciales como Maximiliano Pullaro, de Santa Fe, Mart\u00edn Llaryora, de C\u00f3rdoba y Rogelio Frigerio, de Entre R\u00edos, que est\u00e1n presionando por un cambio de sistema tributario y acusan al presidente de “sostener un modelo de pa\u00eds porte\u00f1oc\u00e9ntrico”.<\/span><\/p>\n

Y, aunque naturalmente Axel Kicillof <\/strong>no se sum\u00f3 al discurso anti retenciones, tambi\u00e9n es cierto que la zona netamente agr\u00edcola del norte de la provincia de Buenos Aires,<\/strong> donde Milei espera imponerse en las elecciones legislativas, tambi\u00e9n hab\u00eda se\u00f1ales de descontento por la reducci\u00f3n de los m\u00e1rgenes de rentabilidad.<\/p>\n

Lo cierto es que lo que ocurri\u00f3 -mantener el mismo esquema de retenciones anunciado en enero y que te\u00f3ricamente s\u00f3lo se mantendr\u00eda hasta junio- era algo que los productores ven\u00edan sospechando <\/strong>que ocurrir\u00eda. Acostumbrados a este tipo de esquemas de incentivo para apurar las ventas, sab\u00edan que el gobierno ten\u00eda que poner una fecha l\u00edmite para que no enlenteciera el ingreso de divisas y no pod\u00eda “blanquear” que despu\u00e9s de junio se mantendr\u00edan los recortes.<\/p>\n

Y los n\u00fameros terminaron d\u00e1ndole la raz\u00f3n al esquema de Toto Caputo: en los meses previos al te\u00f3rico fin del incentivo hubo un considerable aumento del ritmo exportador<\/strong>, que hab\u00eda empezado el a\u00f1o a media m\u00e1quina. En mayo ingresaron unos u$s3.000 millones, en junio u$s3.700 millones. Y los expertos ya estiman que julio superar\u00e1 los u$s4.000 millones.<\/span><\/p>\n

El riesgo de la sequ\u00eda de d\u00f3lares<\/h2>\n

Con el foco puesto en los d\u00f3lares, un corte en la continuidad exportadora es un lujo que Caputo no puede darse<\/a>.<\/strong> La prueba est\u00e1 en que en junio, cortando una racha de un a\u00f1o de n\u00fameros en rojo, se registr\u00f3 un super\u00e1vit de la cuenta corriente<\/strong> -aun cuando siguen creciendo a toda velocidad las importaciones y la salida de divisas por turismo-.<\/p>\n

La explicaci\u00f3n est\u00e1 en el espectacular ingreso de divisas por el rubro de oleaginosas y cereales, que m\u00e1s que duplic\u00f3 lo que hab\u00eda ingresado en junio del a\u00f1o pasado. Y ese c\u00famulo de divisas tiene m\u00e1s valor si se considera que los precios del mercado internacional se ubican considerablemente por debajo del de hace un a\u00f1o.<\/span><\/p>\n

En el caso espec\u00edfico de la soja, principal producto de exportaci\u00f3n, el mercado de Chicago cotiza hoy en torno de u$s370 <\/strong>por tonelada mientras hace un a\u00f1o lo hac\u00eda a u$s420.<\/strong><\/p>\n

Y Caputo hab\u00eda tenido una se\u00f1al clara de lo que le esperaba<\/strong> si no hac\u00eda una concesi\u00f3n al campo y permit\u00eda que las retenciones a la soja volvieran al nivel de 33%: en las \u00faltimas jornadas las liquidaciones agr\u00edcolas hab\u00edan ca\u00eddo a u$s100 millones diarios y con tendencia a la baja, despu\u00e9s de haber promediado m\u00e1s de u$s200 mientras rigi\u00f3 la retenci\u00f3n en 26%.<\/p>\n

Esto supon\u00eda un sombr\u00edo pron\u00f3stico para el segundo semestre: por m\u00e1s que la exportaci\u00f3n petrolera ayude y, como se pronostica, deje un super\u00e1vit comercial neto de u$s8.000 millones, no habr\u00eda forma de disimular un baj\u00f3n dr\u00e1stico en el aporte del campo.<\/span><\/p>\n

En otras palabras, se arriesgaba a una escasez de divisas justo en el cierre de la campa\u00f1a electoral, y cuando los peque\u00f1os ahorristas est\u00e1n volviendo a comprar d\u00f3lares<\/a> en los bancos a un nivel cercano a u$s200 millones diarios.<\/p>\n

Los productores sacan cuentas<\/h2>\n

\u00bfC\u00f3mo sigue la situaci\u00f3n tras el anuncio de recorte de retenciones? Los n\u00fameros indican que todav\u00eda queda sin vender un 18% de la cosecha de trigo, un 46% de la de soja y un 53% de la de ma\u00edz.<\/p>\n

Traducido a d\u00f3lares, y considerando los precios del mercado internacional, eso implica un ingreso potencial de unos u$s13.500 millones hasta fin de a\u00f1o<\/strong>, despu\u00e9s de los u$s15.323 millones que entraron en el primer semestre.<\/p>\n

S\u00f3lo por la soja, el ingreso potencial es u$s8.500 millones, correspondiente a un remanente sin vender de 23 millones de toneladas. Si, adem\u00e1s, se considera la soja vendida pero sin precio a fijar, entonces el n\u00famero sube a 29 millones de toneladas.<\/span><\/p>\n

Claro que esto no significa que, efectivamente, todo lo que est\u00e1 guardado sea vendido en los pr\u00f3ximos meses, pero el gobierno se muestra optimista en el sentido de que habr\u00e1 un buen ritmo de ingreso exportador.<\/p>\n

La palabra final la tendr\u00e1n los productores<\/strong>, que har\u00e1n los n\u00fameros finos para saber en qu\u00e9 momento les conviene desprenderse de su producto. La tendencia del mercado indica una perspectiva de ca\u00edda en los precios, de manera que ah\u00ed existe un factor de incentivo para la venta en el corto plazo. Pero claro, no es el \u00fanico factor, tambi\u00e9n incide el costo de financiamiento<\/a>, que en los \u00faltimos tiempos se convirti\u00f3 en un problema para los productores con los m\u00e1rgenes m\u00e1s ajustados.<\/p>\n

Los productores sojeros est\u00e1n recibiendo -todav\u00eda con una retenci\u00f3n de 33%- unos $340.000 por tonelada, <\/strong>es decir unos u$s265. En otras palabras, un 69% del precio internacional<\/strong>. Lo que estiman los expertos del negocio agropecuario es que, con las retenciones nuevamente en 26%, ese precio podr\u00eda subir por encima de $400.000 -algunos arriesgan que llegar\u00eda a $430.000.<\/span><\/p>\n

Dicho en otras palabras, la mejora implica que, con el viejo esquema, por cada tonelada de soja se le dejaba al Estado unos $150.000 en concepto de retenci\u00f3n, y ahora ese impuesto bajar\u00e1 a $80.000 o menos.<\/p>\n

Cu\u00e1l ser\u00e1 el costo fiscal<\/h2>\n

Junto con esta medida, est\u00e1 la contracara de la mejora en el ingreso de d\u00f3lares: \u00bfcu\u00e1nto sacrificar\u00e1 la caja fiscal<\/strong> por mantener las retenciones de la soja en 26%?<\/p>\n

Suponiendo que todo el remanente de la cosecha sea exportado antes de fin de a\u00f1o, eso implicar\u00e1 que entrar\u00e1 a la caja de ARCA el equivalente a u$s2.700 millones. Mientras que el sacrificio por la rebaja de las retenciones significar\u00eda unos u$s720 millones.<\/span><\/p>\n

En t\u00e9rminos de PBI no luce como un costo impactante: lo que se resignar\u00eda de la recaudaci\u00f3n est\u00e1 en el orden de 0,1 puntos del PBI<\/strong> -aproximadamente un 0,5% de la recaudaci\u00f3n impositiva-.<\/p>\n

Claro que, desde el campo, se defiende el argumento de que ese costo fiscal ser\u00e1 compensado con una mayor \u00e1rea sembrada.<\/strong> Seg\u00fan un informe de CREA, con retenciones de 33% apenas un 20% de la superficie agr\u00edcola lograr\u00eda un margen positivo, mientras que con el 26% que se acaba de anunciar, esa mejora se extiende al 61%.<\/span><\/p>\n

Pero claro, para ver ese incremento de volumen habr\u00e1 que esperar a la pr\u00f3xima campa\u00f1a agr\u00edcola,<\/strong> algo que en t\u00e9rminos pol\u00edticos argentinos es hablar de largo plazo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Queda un 46% de la cosecha sin vender y los productores sacan cuentas de cu\u00e1nto les mejorar\u00e1 el precio. El costo fiscal para Milei ser\u00e1 relativamente bajo