{"id":36327,"date":"2025-07-20T10:05:00","date_gmt":"2025-07-20T10:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/433375-dolar-sin-freno-que-hara-luis-caputo-para-aliviar-presion-tras-intentos-fallidos"},"modified":"2025-07-20T10:05:00","modified_gmt":"2025-07-20T10:05:00","slug":"dolar-sin-freno-que-puede-hacer-caputo-para-aliviar-la-presion-tras-varios-intentos-fallidos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/07\/20\/dolar-sin-freno-que-puede-hacer-caputo-para-aliviar-la-presion-tras-varios-intentos-fallidos\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar sin freno: qu\u00e9 puede hacer Caputo para aliviar la presi\u00f3n tras varios intentos fallidos"},"content":{"rendered":"\n
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El ministro Luis Caputo <\/strong>enfrentar\u00e1 otra semana en la que nuevamente los inversores y ahorristas<\/strong> tendr\u00e1n los ojos puestos sobre las cotizaciones del d\u00f3lar<\/strong><\/a>, entre otras variables de la econom\u00eda. En tanto, en el mercado se preguntan qu\u00e9 m\u00e1s podr\u00eda hacer el titular del Palacio de Hacienda para aliviar las fuertes presiones cambiarias que parecen no querer dar tregua.<\/p>\n

Sobre todo, teniendo en cuenta que ya recurri\u00f3 a varias herramientas de emergencia, hasta ahora con poco \u00e9xito para contener la presi\u00f3n: fuerte intervenci\u00f3n en el mercado de d\u00f3lar futuro, reapertura de los pases pasivos para absorber los fondos de los bancos que sobraron tras la eliminaci\u00f3n de las Letras Fiscales de Liquidez (Lefi) y licitaci\u00f3n de deuda en pesos por fuera del cronograma.<\/span><\/p>\n

Lo m\u00e1s relevante de las medidas de emergencia fueron las alt\u00edsimas tasas de inter\u00e9s<\/a> que convalid\u00f3<\/strong>, de hasta 36% nominal anual en los pases pasivos y 48% en las Lecap m\u00e1s cortas de la licitaci\u00f3n del mi\u00e9rcoles, que implican tasas reales muy positivas, de hasta 4% mensual, significativamente por encima de la inflaci\u00f3n. Aun as\u00ed, no logr\u00f3 contener la presi\u00f3n cambiaria<\/strong> y la tendencia alcista de los tipos de cambios se mantuvo firme.<\/p>\n

Adem\u00e1s, cabe resaltar que esta semana caer\u00e1 el ingreso de d\u00f3lares en el mercado oficial<\/strong> de cambios por parte del sector agroexportador<\/a>. Por lo tanto, si esa oferta no es reemplazada por otra y la demanda de divisas se mantiene en altos niveles como viene sucediendo \u00faltimamente, la presi\u00f3n cambiaria se incrementar\u00eda<\/strong>, lo que forzar\u00eda al ministro de Econom\u00eda a buscar otros mecanismos para contenerla.<\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 otra cosa podr\u00eda hacer Luis Caputo para frenar al d\u00f3lar?<\/h2>\n

“El Gobierno est\u00e1 usando los elementos que tiene a su alcance. Quiz\u00e1s podr\u00eda intensificarlos, aunque siempre con el riesgo de que en alg\u00fan punto sean le\u00eddos por el mercado como insostenibles (por ejemplo, tasas muy altas)<\/span>. Tambi\u00e9n podr\u00eda permitir el deslizamiento del tipo de cambio dentro de la banda de flotaci\u00f3n”, comenta Emiliano Anselmi, director de PPI, en di\u00e1logo con iProfesional<\/strong>.<\/p>\n

Para Anselmi, un incremento en las tasas de inter\u00e9s es algo que quiz\u00e1s el Gobierno har\u00eda, aunque considera que no deber\u00eda, sino dejarla en los niveles actuales o bajarlas y, al mismo tiempo, permitir avances del precio del d\u00f3lar<\/a> mientras “no contamine” a la inflaci\u00f3n<\/strong>. Advierte que el escenario “est\u00e1 bravo” y estima que el equipo econ\u00f3mico buscar\u00e1 ir administrando la suba de la cotizaci\u00f3n de la divisa.<\/p>\n

Claudio Caprarulo, director de Analytica, sostiene ante iProfesional<\/strong> que las tensiones cambiarias de los \u00faltimos d\u00edas se generaron por la combinaci\u00f3n de varios factores<\/strong>, lo cual era esperable que ocurriera, pero el mercado est\u00e1 esperando saber cu\u00e1l ser\u00e1 la pol\u00edtica monetaria que adoptar\u00e1 ahora el Banco Central y, afirma, a corto plazo eso ser\u00e1 lo m\u00e1s relevante.<\/p>\n

Off the record, un analista de la City se muestra mucho m\u00e1s pesimista sobre el margen que tiene Caputo para contener la presi\u00f3n cambiaria: “Est\u00e1 convalidando tasas de inter\u00e9s s\u00faper altas<\/strong> y est\u00e1 interviniendo fuerte en el mercado de d\u00f3lar futuro. Me parece que no tiene mucho m\u00e1s para hacer, porque por ahora no est\u00e1 logrando aumentar la oferta de d\u00f3lares”.<\/p>\n

“Sobre la pol\u00edtica monetaria, el Central todav\u00eda tiene margen para mejorar y despu\u00e9s esperar a ver qu\u00e9 pasa. El l\u00edo que gener\u00f3 el desarme de las Lefi los hizo dar marchas y contramarchas. Ahora, tienen que volver a definir c\u00f3mo queda el esquema monetario<\/span>, de tal manera que eviten que m\u00e1s pesos se empiecen a ir al d\u00f3lar y sigan tensando al mercado”, agrega la fuente.<\/p>\n

\u00bfTasas a\u00fan m\u00e1s altas para frenar al d\u00f3lar?<\/h2>\n

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, cree que Caputo y su equipo deben estar planificando nuevas medidas para aliviar la presi\u00f3n. Considera que el m\u00e9todo m\u00e1s efectivo para frenar al tipo de cambio es mantener las tasas de inter\u00e9s en los niveles actuales, muy positivas en t\u00e9rminos reales<\/span>, y en las pr\u00f3ximas licitaciones sumar 20 o 30 puntos de tasas por encima de lo que opere el mercado en ese momento.<\/p>\n

“Considerando el bajo traslado actual del tipo de cambio a los precios (con datos de inflaci\u00f3n de abril, mayo, junio y proyecciones privadas de julio) y la ausencia de overshooting en las cotizaciones del d\u00f3lar, una opci\u00f3n razonable ser\u00eda permitir una mayor flexibilidad del tipo de cambio dentro de las bandas de flotaci\u00f3n<\/strong>“, agrega Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones, en di\u00e1logo con iProfesional<\/strong>.<\/p>\n

Maquieyra afirma que, en lugar de intensificar las intervenciones en el d\u00f3lar futuro<\/strong>, las cuales consumen poder de fuego y generan se\u00f1ales confusas (comprar divisas en el mercado oficial de cambios y vender en el de futuros), permitir que el tipo de cambio se acomode dentro del rango preestablecido de las bandas de flotaci\u00f3n permitir\u00eda absorber presiones transitorias en la cuenta corriente sin amplificar la incertidumbre.<\/p>\n

“Esta estrategia tambi\u00e9n podr\u00eda reforzar la credibilidad del esquema cambiario que estableci\u00f3 el Gobierno porque mejorar\u00eda el tipo de cambio real<\/span>. Pero, a la vez, ser\u00eda necesario que se mantenga la consistencia fiscal y monetaria y se acompa\u00f1e con comunicaci\u00f3n clara por parte del equipo econ\u00f3mico para evitar una posible sensaci\u00f3n de descontrol y desanclaje de expectativas”, sostiene Maquieyra.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El mercado se mantiene atento a posibles medidas del Gobierno para contener las presiones cambiarias. Los inversores y ahorristas siguen atentos