{"id":36135,"date":"2025-07-14T15:05:00","date_gmt":"2025-07-14T15:05:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/432924-dolar-tension-cambiaria-inflacion-financiamiento-hoy-14-julio-2025"},"modified":"2025-07-14T15:05:00","modified_gmt":"2025-07-14T15:05:00","slug":"fin-del-ancla-cambiaria-el-dolar-blue-se-dispara-a-1320-y-la-inflacion-vuelve-a-moverse","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/07\/14\/fin-del-ancla-cambiaria-el-dolar-blue-se-dispara-a-1320-y-la-inflacion-vuelve-a-moverse\/","title":{"rendered":"\u00bfFin del ancla cambiaria: el d\u00f3lar blue se dispara a $1320 y la inflaci\u00f3n vuelve a moverse"},"content":{"rendered":"\n
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En la primera rueda de la semana, el d\u00f3lar minorista se mantiene estable en $1.275 en las pantallas del Banco Naci\u00f3n<\/a>, apenas por debajo de su m\u00e1ximo hist\u00f3rico de $1.280 alcanzado el lunes de la semana pasada. En el mercado informal, el d\u00f3lar blue <\/strong>se negocia con una suba de veinte pesos, a $1.320, y sigue siendo la variante m\u00e1s cara del mercado cambiario. <\/span>En el segmento financiero, el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) cede 0,1% y se ubica en $1.274, mientras que el d\u00f3lar MEP cae 0,2% hasta los $1.268. Por su parte, el tipo de cambio mayorista registra un repunte y se posiciona en $1.265,50.<\/span><\/p>\n

En una semana marcada por la volatilidad cambiaria y nuevas tensiones macroecon\u00f3micas, los analistas coinciden en que el Gobierno ingres\u00f3 en una nueva etapa de gesti\u00f3n. El deterioro de expectativas, sumado a un fuerte aumento en la demanda de d\u00f3lares<\/strong><\/a>, llev\u00f3 a las autoridades a permitir una suba del tipo de cambio, aunque sin un salto abrupto. La estrategia oficial de desinflaci\u00f3n r\u00e1pida, que hasta mayo hab\u00eda rendido frutos, comenz\u00f3 a mostrar se\u00f1ales de fatiga a medida que la inflaci\u00f3n volvi\u00f3 a moverse al alza y la cobertura cambiaria gan\u00f3 protagonismo.<\/span><\/p>\n

Los expertos se\u00f1alaron que el reciente giro en la pol\u00edtica cambiaria no fue producto de una decisi\u00f3n planificada, sino de una necesidad impuesta por el mercado. El tipo de cambio dej\u00f3 de ser una ancla s\u00f3lida, y las intervenciones del Banco Central<\/strong> perdieron efectividad. En este contexto, la inflaci\u00f3n de julio se proyecta en torno al 2%, alej\u00e1ndose del umbral del 1% que se hab\u00eda consolidado en mayo.<\/span><\/p>\n

A eso se suma un endurecimiento de tasas: varios instrumentos de corto plazo ya rinden por encima del 36% efectivo anual.<\/a> Sin financiamiento externo a tasas razonables, el Tesoro y el BCRA optaron por permitir una mayor velocidad de deslizamiento del d\u00f3lar, mientras la presi\u00f3n del sector privado, el pago de aguinaldos y el turismo exterior aceleraron la demanda de divisas. <\/span>Para los especialistas, este nuevo equilibrio implica aceptar un d\u00f3lar m\u00e1s alto, inflaci\u00f3n m\u00e1s persistente, tasas firmes y una econom\u00eda que empieza a mostrar se\u00f1ales de enfriamiento.<\/span><\/p>\n

“Compr\u00e1 d\u00f3lares, campe\u00f3n”<\/span><\/h2>\n

Una frase del ministro de Econom\u00eda sintetiz\u00f3 el tono del mercado: “Compr\u00e1 d\u00f3lares, campe\u00f3n<\/a><\/strong>“<\/a>, lanz\u00f3 con iron\u00eda. No fue casual: desde que Caputo lo dijo el d\u00f3lar comenz\u00f3 a tomar temperatura. Desde Eco Go destacaron tres hechos clave: el fallo adverso de Nueva York que obliga a garantizar acciones de YPF, la decisi\u00f3n del MSCI de no mejorar la calificaci\u00f3n de Argentina, y la recomendaci\u00f3n de un banco internacional de cerrar posiciones en pesos.<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, el FMI<\/strong> emiti\u00f3 un comunicado advirtiendo sobre la necesidad de fortalecer reservas ante riesgos externos. Seg\u00fan los analistas, el mensaje fue interpretado como una presi\u00f3n directa para que el Gobierno acumule divisas y garantice estabilidad en el segundo semestre.<\/span><\/p>\n

A pesar de una liquidaci\u00f3n r\u00e9cord del agro, el d\u00f3lar<\/strong> volvi\u00f3 a subir en la semana y super\u00f3 los $1.270. Los expertos explicaron que ese aumento no fue casual: el mercado local se vio atravesado por pagos de aguinaldos, anticipo de vacaciones en el exterior y cobertura de productores que operaron en el MULC y luego en el MEP o CCL.<\/span><\/p>\n

En este marco, ni el Tesoro ni el Banco Central<\/strong> realizaron compras de divisas durante la semana. Las reservas no crecieron y el uso de d\u00f3lares se focaliz\u00f3 en el pago de deuda con t\u00edtulos Globales y Bonares por u$s4.300 millones.<\/span><\/p>\n

Fuerte liquidaci\u00f3n del agro, pero sin impacto en reservas<\/span><\/h2>\n

Pese al ingreso hist\u00f3rico de divisas, las intervenciones oficiales brillaron por su ausencia. Desde Eco Go indicaron que la estrategia del Tesoro y el BCRA<\/strong> fue dejar correr el d\u00f3lar, ante un mercado que ped\u00eda cobertura.<\/span><\/p>\n

Tampoco hubo movimientos relevantes en los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA, m\u00e1s all\u00e1 de una inyecci\u00f3n previa de u$s200 millones. <\/strong>En paralelo, el Gobierno esperaba fondos de la provincia de C\u00f3rdoba, que a\u00fan no llegaron, mientras priorizaba usar sus reservas para afrontar vencimientos externos.<\/span><\/p>\n

Para Eco Go, la foto muestra un Gobierno sin capacidad de absorber liquidez<\/strong> en divisas ni en pesos, frente a una demanda que se adelant\u00f3 y pone en tensi\u00f3n todo el programa econ\u00f3mico.<\/span><\/p>\n

El punto cr\u00edtico ser\u00e1 agosto: el promedio mensual de liquidaci\u00f3n <\/strong>pasar\u00e1 de u$s3.000 millones a menos de u$s2.000 millones, seg\u00fan las proyecciones privadas.<\/span><\/p>\n

Sin oferta exportadora, el mercado se sostiene con deuda<\/span><\/h2>\n

El flujo de divisas se sostendr\u00e1 cada vez m\u00e1s con endeudamiento. Empresas y provincias tendr\u00e1n que salir a buscar d\u00f3lares <\/strong>para cubrir pagos y sostener operaciones. Entre agosto y octubre, se esperan ingresos por exportaciones por debajo de los u$s1.000 millones mensuales, con un leve repunte hacia fin de a\u00f1o por la cosecha fina.<\/span><\/p>\n

Eco Go advirti\u00f3 que la falta de incentivos para repatriar capitales complica a\u00fan m\u00e1s el panorama. La iniciativa oficial para modificar la Ley Penal Cambiaria y la Ley Tributaria<\/strong> sigue estancada en el Congreso, y eso retrasa la posibilidad de que los d\u00f3lares del colch\u00f3n privado ingresen al circuito formal.<\/span><\/p>\n

En este marco, la presi\u00f3n cambiaria se adelant\u00f3 y encontr\u00f3 a un Gobierno <\/strong>sin margen de maniobra. La respuesta fue dejar subir el d\u00f3lar, endurecer tasas y postergar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica.<\/span><\/p>\n

Gismondi: se agot\u00f3 el esquema de anclaje cambiario<\/span><\/h2>\n

La economista de Cohen, Milagros Gismondi, coincidi\u00f3 en que la din\u00e1mica cambiaria se movi\u00f3 m\u00e1s r\u00e1pido que el plan oficial<\/strong>. El dise\u00f1o inicial preve\u00eda anclar expectativas con un d\u00f3lar contenido y financiamiento externo estable, pero ninguno de los dos objetivos se cumpli\u00f3.<\/span><\/p>\n

El Gobierno permiti\u00f3 que el tipo de cambio supere el centro de la banda a inicios de julio, convalidando operaciones por u$s1.227 millones<\/strong> el 3 de julio. A eso se sum\u00f3 una compra previa de u$s 200 millones el 23 de junio. Ambas intervenciones ratificaron que el Ejecutivo ya no buscaba contener al d\u00f3lar a toda costa.<\/span><\/p>\n

En paralelo, la inflaci\u00f3n repunt\u00f3: junio cerr\u00f3 en 1,9% y julio se proyecta cerca del 2%. El objetivo de desinflaci\u00f3n<\/strong> sigue vigente, pero se alcanzar\u00e1 con m\u00e1s lentitud.<\/span><\/p>\n

Las tasas, por su parte, siguen firmes. Las Lecaps m\u00e1s cortas convalidaron tasas efectivas por encima del 2,6% mensual. Esto implica que el financiamiento sigue siendo caro, lo que encarece el cr\u00e9dito y frena sectores sensibles como el consumo y la construcci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Enfriamiento econ\u00f3mico: se\u00f1ales concretas en la actividad<\/span><\/h2>\n

Gismondi resalt\u00f3 que los datos de actividad confirman una desaceleraci\u00f3n. El EMAE<\/strong> de abril subi\u00f3 1,9%, pero no super\u00f3 niveles de febrero. En mayo y junio, los retrocesos fueron m\u00e1s claros: ca\u00eddas en despacho de cemento, IVA, construcci\u00f3n y patentamientos.<\/span><\/p>\n

El REM de junio anticipa un crecimiento del PBI<\/strong> de apenas 0,4% para el segundo trimestre, frente al 2% observado en el primero. Esta desaceleraci\u00f3n contribuye a moderar las importaciones \u2014que crecieron 34% interanual hasta mayo\u2014, pero tambi\u00e9n refleja la fragilidad del rebote econ\u00f3mico.<\/span><\/p>\n

En este entorno, el tipo de cambio dej\u00f3 de ser una ancla firme. Las decisiones oficiales<\/strong> se enfocan ahora en administrar tensiones, m\u00e1s que en fijar objetivos de estabilizaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Para los analistas, el “nuevo equilibrio” incluye un d\u00f3lar m\u00e1s alto, inflaci\u00f3n<\/strong> m\u00e1s persistente, tasas elevadas y una macro fr\u00e1gil.<\/span><\/p>\n

El Gobierno entra en el segundo semestre con menor margen<\/span><\/h2>\n

Con las elecciones en el horizonte, el Ejecutivo enfrenta una etapa cr\u00edtica<\/strong>. La posibilidad de acceder a financiamiento externo es baja, la liquidaci\u00f3n de exportaciones cae y la demanda de d\u00f3lares no cede.<\/span><\/p>\n

El tipo de cambio flexible <\/strong>se transforma en un mecanismo de ajuste obligado. Ya no se busca anclar la econom\u00eda, sino administrar la tensi\u00f3n. Y eso tiene costos: m\u00e1s inflaci\u00f3n, menos actividad y expectativas inestables.<\/span><\/p>\n

La “s\u00e1bana corta” que describe Gismondi se traduce en decisiones inc\u00f3modas.<\/strong> Si se contienen precios, cae la actividad. Si se estimula el consumo, sube el d\u00f3lar. En medio, el Gobierno camina una delgada l\u00ednea de equilibrio precario.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El Gobierno cambi\u00f3 el eje: ya no busca anclar el d\u00f3lar sino administrar la tensi\u00f3n. M\u00e1s inflaci\u00f3n, menos actividad, y expectativas fr\u00e1giles.