{"id":35804,"date":"2025-07-03T13:56:00","date_gmt":"2025-07-03T13:56:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/432047-suba-del-dolar-factores-presion-mercado-cambiario-3-de-julio"},"modified":"2025-07-03T13:56:00","modified_gmt":"2025-07-03T13:56:00","slug":"hasta-donde-puede-llegar-el-dolar-los-motivos-de-la-suba-y-los-riesgos-que-anticipan-los-expertos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/07\/03\/hasta-donde-puede-llegar-el-dolar-los-motivos-de-la-suba-y-los-riesgos-que-anticipan-los-expertos\/","title":{"rendered":"\u00bfHasta d\u00f3nde puede llegar el d\u00f3lar? Los motivos de la suba y los riesgos que anticipan los expertos"},"content":{"rendered":"\n
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El d\u00f3lar minorista<\/strong><\/a> se vende este jueves a $1.245 en las pantallas del Banco Naci\u00f3n, tras haber tocado los $1.255 en la jornada previa, con lo que anot\u00f3 un nuevo m\u00e1ximo intradiario. <\/span>En el segmento informal, el d\u00f3lar blue se negocia en $1.240. En el segmento financiero, el contado con liquidaci\u00f3n (CCL) avanza 0,1% hasta $1.240, mientras que el d\u00f3lar MEP gana 0,2% y se negocia en $1.238. Por su parte, el tipo de cambio mayorista se ubica a $1.220.<\/span><\/p>\n

El d\u00f3lar volvi\u00f3 al centro de la escena financiera, tras un per\u00edodo de relativa estabilidad<\/strong><\/a>. En las \u00faltimas semanas, una serie de factores confluyeron para reactivar la presi\u00f3n sobre el tipo de cambio y encender alertas en el mercado. Analistas del sector financiero explicaron que el cobro del aguinaldo, una licitaci\u00f3n del Tesoro con bajo nivel de rollover y la finalizaci\u00f3n del esquema de retenciones reducidas al agro fueron claves para entender la reciente suba del d\u00f3lar.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan especialistas, estos elementos incrementaron la liquidez en pesos y, por ende, la demanda de d\u00f3lares<\/strong><\/a>. A esto se sum\u00f3 un componente estacional: julio y agosto suelen marcar un pico en importaciones y en turismo emisivo, lo que naturalmente aumenta la presi\u00f3n sobre el mercado cambiario. En este contexto, las personas f\u00edsicas tambi\u00e9n retomaron con fuerza la compra de divisas para ahorro o gastos en el exterior.<\/span><\/p>\n

Desde Omega, el economista Federico Gonz\u00e1lez Bull<\/strong> advirti\u00f3 que la reciente suba del d\u00f3lar <\/a>refleja una transici\u00f3n entre dos etapas muy distintas en la din\u00e1mica del flujo comercial. “La eliminaci\u00f3n de los incentivos para exportar redujo la oferta de divisas, justo cuando se acelera la demanda”, se\u00f1al\u00f3. Para los analistas, este fen\u00f3meno no es puntual ni responde a un shock externo, sino que muestra un nuevo equilibrio en formaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n

La mirada de corto plazo es mixta: si bien los d\u00f3lares del agro <\/strong>a\u00fan ofrecen cierto colch\u00f3n para el BCRA, los pr\u00f3ximos meses podr\u00edan traer m\u00e1s volatilidad. La clave estar\u00e1 en c\u00f3mo responda el Banco Central, tanto con sus herramientas de pol\u00edtica monetaria como con eventuales intervenciones en el mercado.<\/span><\/p>\n

Se apagan los est\u00edmulos del agro y vuelve la presi\u00f3n<\/span><\/h2>\n

El economista Federico Gonz\u00e1lez Bull de Omega explic\u00f3 que el principal motor del ingreso de d\u00f3lares<\/strong> durante junio fue el r\u00e9gimen de retenciones reducidas que incentiv\u00f3 a los exportadores. Ese est\u00edmulo permiti\u00f3 una oferta robusta en el mercado oficial, pero con su finalizaci\u00f3n, el flujo de divisas comienza a desacelerarse.<\/span><\/p>\n

Aunque todav\u00eda quedan por liquidarse operaciones realizadas bajo las <\/span>Declaraciones Juradas de Venta al Exterior <\/strong>(DJVE) <\/strong>de junio, el mercado ya descuenta que la entrada de d\u00f3lares ser\u00e1 mucho m\u00e1s acotada. Este cambio coincide con el inicio de una etapa donde las importaciones aumentan estacionalmente, generando un desbalance en el MULC.<\/span><\/p>\n

A esa din\u00e1mica se suma un factor conocido por el mercado argentino: la dolarizaci\u00f3n preelectoral.<\/strong> La cercan\u00eda del proceso electoral suele acelerar la demanda de divisas, tanto de empresas como de particulares. Esto agrava la tensi\u00f3n sobre un tipo de cambio que, hasta ahora, ven\u00eda mostrando una evoluci\u00f3n contenida.<\/span><\/p>\n

El experto remarc\u00f3 que el reacomodamiento actual no implica una p\u00e9rdida de control por parte del Gobierno<\/strong>, pero s\u00ed deja en evidencia que el tipo de cambio no est\u00e1 exento de riesgos. “La suba gradual puede continuar, sin romper el esquema, pero reflejando las nuevas condiciones del mercado”, apunt\u00f3.<\/span><\/p>\n

Cu\u00e1les son las se\u00f1ales de alerta<\/span><\/h2>\n

Desde el br\u00f3ker Portfolio Personal Inversiones (PPI) coincidieron en que el alza del d\u00f3lar no fue una sorpresa<\/strong>. La consultora apunt\u00f3 al efecto combinado del aguinaldo, la licitaci\u00f3n del Tesoro con rollover del 58,9% y la estacionalidad del turismo como los motores de la presi\u00f3n reciente sobre la divisa.<\/span><\/p>\n

Los analistas destacaron que la suba se dio incluso en un contexto de fuerte oferta del agro en el MULC<\/strong>. Sin embargo, la mayor disponibilidad de pesos, por motivos fiscales y salariales, elev\u00f3 la demanda de cobertura y aliment\u00f3 la b\u00fasqueda de divisas en un momento sensible.<\/span><\/p>\n

Adem\u00e1s, se\u00f1alaron que la formaci\u00f3n de activos externos por parte de personas humanas<\/strong> fue muy relevante en mayo, con cifras cercanas a los u$s2.000 millones. Ese flujo incluy\u00f3 tanto atesoramiento como consumos vinculados al turismo.<\/span><\/p>\n

El fen\u00f3meno se replica a\u00f1o tras a\u00f1o en contextos electorales.<\/strong> La diferencia ahora es la normalizaci\u00f3n del acceso al tipo de cambio oficial, lo que hace que la dolarizaci\u00f3n minorista sea m\u00e1s visible y directa.<\/span><\/p>\n

La demanda minorista reapareci\u00f3 con fuerza<\/span><\/h2>\n

Otro elemento clave fue el regreso del p\u00fablico minorista al mercado cambiario.<\/strong> Con el cobro del aguinaldo y el inicio de las vacaciones de invierno, muchas personas retomaron la compra de divisas. A esto se sum\u00f3 el levantamiento de las restricciones que pesaban sobre el d\u00f3lar oficial desde mediados de abril.<\/span><\/p>\n

Seg\u00fan Gonz\u00e1lez Bull, esta combinaci\u00f3n de factores gener\u00f3 una demanda por atesoramiento y turismo que actu\u00f3 como “ruido de fondo”<\/strong>, amplificando el movimiento del tipo de cambio. En este escenario m\u00e1s flexible, cualquier shock de demanda tiene mayor capacidad para impactar en los precios.<\/span><\/p>\n

La compra de pasajes al exterior, gastos en el extranjero y pagos con tarjeta en moneda extranjera<\/strong> se intensificaron en las \u00faltimas semanas, un patr\u00f3n habitual en julio. La diferencia esta vez es que no hay barreras formales que contengan esa demanda.<\/span><\/p>\n

Este resurgimiento minorista ocurre mientras el agro <\/strong>comienza a retraerse, generando un desfase entre la oferta y la demanda de d\u00f3lares en el mercado oficial. Para los expertos, esta tensi\u00f3n podr\u00eda mantenerse si no aparecen nuevos factores que equilibren la balanza.<\/span><\/p>\n

\u00bfQu\u00e9 puede pasar en las pr\u00f3ximas semanas?<\/span><\/h2>\n

Para los analistas de PPI, el BCRA<\/strong> cuenta todav\u00eda con cierto margen para moderar la volatilidad. Ya demostr\u00f3 capacidad para realizar compras puntuales en el mercado oficial, como lo hizo entre el 19 y el 23 de junio, cuando adquiri\u00f3 u$s200 millones.<\/span><\/p>\n

Otra herramienta ser\u00eda la pol\u00edtica de tasas: un endurecimiento monetario puede contener la demanda de divisas, aunque a costa de frenar la actividad. El dilema para las autoridades ser\u00e1 encontrar un equilibrio entre estabilidad cambiaria e impulso econ\u00f3mico.<\/span><\/p>\n

En el corto plazo, los flujos del agro que a\u00fan restan liquidar podr\u00edan aportar algo de calma.<\/strong> Pero una vez agotado ese colch\u00f3n, los elementos estacionales y pol\u00edticos volver\u00e1n a dominar el panorama.<\/span><\/p>\n

En definitiva, el mercado cambiario<\/strong> entr\u00f3 en una nueva etapa. No se trata de una corrida ni de un salto desordenado, pero s\u00ed de un proceso donde la presi\u00f3n vuelve a crecer. Lo que defina el BCRA en julio y agosto ser\u00e1 clave para contener o amplificar esa din\u00e1mica.<\/span><\/p>\n

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Analistas explicaron los factores impulsaron la nueva suba del d\u00f3lar y precisaron por qu\u00e9 podr\u00eda haber m\u00e1s presi\u00f3n cambiaria en las pr\u00f3ximas semanas