{"id":35748,"date":"2025-07-01T14:00:00","date_gmt":"2025-07-01T14:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/431796-cuidado-con-hacer-maniobra-con-dolar-julio-2025-que-alerta-la-city"},"modified":"2025-07-01T14:00:00","modified_gmt":"2025-07-01T14:00:00","slug":"carry-trade-con-luces-amarillas-en-julio-crece-el-riesgo-para-la-maniobra-con-el-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/07\/01\/carry-trade-con-luces-amarillas-en-julio-crece-el-riesgo-para-la-maniobra-con-el-dolar\/","title":{"rendered":"Carry trade, con luces amarillas: en julio crece el riesgo para la maniobra con el d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n
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En el mercado advierten que ahora empezar\u00e1 a tornarse riesgoso el carry trade<\/strong>, maniobra en la que los inversores y ahorristas venden d\u00f3lares para suscribirse a instrumentos en moneda local,<\/a> aprovechar las tasas de inter\u00e9s y, con la expectativa de que las cotizaciones del d\u00f3lar avanzar\u00e1n poco o caer\u00e1n, en determinado momento comprar m\u00e1s divisas con la ganancia.<\/p>\n

En el \u00faltimo mes, los inversores mantuvieron la inclinaci\u00f3n hacia esa estrategia, lo que en parte contribuy\u00f3 a la calma de los tipos de cambio<\/strong>. Sin embargo, en la City prev\u00e9n que la estabilidad cambiaria no se mantendr\u00eda en julio d<\/a>ebido a los cambios estacionales y la cercan\u00eda de las elecciones legislativas, lo que pondr\u00eda en riesgo la estrategia del carry trade a corto plazo.<\/p>\n

Incluso, la ganancia que dej\u00f3 esta estrategia en el \u00faltimo mes fue moderada en comparaci\u00f3n con per\u00edodos previos. Si bien desaconsejan hacer la maniobra a corto plazo <\/strong>y no medirla por mes calendario, aquellos que ingresaron a principios de junio y terminaron la operatoria al cierre del mes obtuvieron una ganancia de poco m\u00e1s de 1% en d\u00f3lares.<\/p>\n

Advierten riesgos en la estrategia de carry trade<\/h2>\n

El economista Gustavo Ber<\/strong> advierte que en las pr\u00f3ximas semanas podr\u00eda haber mayor volatilidad en los tipos de cambio,<\/a> generada por una baja en la oferta estacional de d\u00f3lares del sector agroexportador y una potencial mayor demanda de cobertura, lo que implica que las apuestas por los instrumentos a tasa fija en pesos para hacer carry trade contendr\u00e1n mayor riesgo.<\/p>\n

“La idea de seguir haciendo carry trade<\/strong> en estos niveles no tiene mucho sentido. Sobre todo, por acercarse el per\u00edodo de elecciones de medio t\u00e9rmino. Y ni hablar ahora, despu\u00e9s de los dos fallos de la Corte de Nueva York contra el Estado argentino por la expropiaci\u00f3n de YPF”, afirma el analista financiero Gast\u00f3n Lentini en di\u00e1logo con iProfesional<\/strong>.<\/p>\n

Lentini sostiene que “los fondos demandantes lo que desean es dinero y para que la Argentina obtenga dinero debe emitir deuda en d\u00f3lares<\/strong>“. Sin embargo, el pa\u00eds no tiene ni dinero para pagar ni acceso al mercado internacional de deuda voluntaria, por lo que no descarta tensiones en el mercado. Por lo tanto, considera que la estrategia de carry trade para este mes que inicia es “bastante arriesgada”.<\/p>\n

Santiago L\u00f3pez Alfaro, director de Patente de Valores, se\u00f1ala que habitualmente en julio el sector agroexportador<\/strong> sigue ingresando d\u00f3lares al mercado oficial de cambios,<\/a> correspondientes de la liquidaci\u00f3n de la cosecha gruesa, aunque en la segunda mitad del mes empieza a mermar, por lo que para ese momento se espera menor oferta de divisas.<\/p>\n

Por consiguiente, L\u00f3pez Alfaro afirma ante iProfesional<\/strong> <\/strong>que la menor oferta estacional de d\u00f3lares, sumado al inicio de la campa\u00f1a electoral en la provincia de Buenos Aires, podr\u00edan generar presiones alcistas sobre los tipos de cambio hacia finales de julio. En ese sentido, advierte que el carry trade puede tener “algo de riesgo”. El riesgo no ser\u00eda excesivo porque no prev\u00e9 una disparada en el precio del d\u00f3lar.<\/p>\n

Cautela en carry trade tras el informe de JP Morgan<\/h2>\n

El \u00faltimo informe de JP Morgan<\/strong> tambi\u00e9n gener\u00f3 ruido para los tenedores de t\u00edtulos de deuda en pesos e inversores interesados en estrategias de carry trade. Por la cercan\u00eda de las elecciones, el banco estadounidense recomend\u00f3 desarmar posiciones en instrumentos argentinos en pesos, como las Lecap, uno de los m\u00e1s utilizados por el mercado para realizar la maniobra.<\/p>\n

“Los de JP Morgan dijeron que cerraban el carry trade <\/strong>de ellos. Si est\u00e1n anunciando el cierre ahora, el cierre ya lo hicieron. Es decir, ya cerraron la operaci\u00f3n que hab\u00edan recomendado hace dos meses. Efectivamente, lo deben haber hecho contra compra de d\u00f3lares, que son los d\u00f3lares que los exportadores estuvieron liquidando en el mercado de cambios”, afirma Lentini.<\/p>\n

En este momento, de acuerdo con el analista, “por un lado, est\u00e1n los compradores de divisas,<\/strong> que son los que cierran la operatoria de carry trade de manera masiva, y por otro lado est\u00e1n los \u00fanicos oferentes de d\u00f3lares reales que tenemos hoy, que es la gente del campo”.<\/p>\n

“De ac\u00e1 hasta finales del a\u00f1o, quedar\u00e1 como principal generador y oferente de d\u00f3lares en el mercado de cambios <\/strong>el sector de exportaci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas. Sin embargo, estimo que este sector va a generar menos divisas de las que estamos demandando”, sostiene Lentini.<\/p>\n

Mart\u00edn Genero, analista de Clave Burs\u00e1til, afirma ante iProfesional<\/strong> <\/strong>que es l\u00f3gico que JP Morgan cierre posiciones de carry trade ahora, un mes antes de lo anunciado. En abril, recuerda, la entidad financiera hab\u00eda recomendado posicionarse en Lecap y cerrar la operatoria en agosto, pero por cuesti\u00f3n estrat\u00e9gica se adelant\u00f3 m\u00e1s de un mes.<\/p>\n

“No hay una sola estrategia de carry trade. Por ejemplo, a los inversores que tienen Bonte 2030 <\/strong>no les deber\u00eda importar lo que ocurra en el corto plazo. Para abrir nuevas posiciones, yo esperar\u00eda una mayor suba del d\u00f3lar y\/o una mayor suba de las tasas (aunque ah\u00ed s\u00ed puede intervenir el BCRA comprando bonos, lo cual est\u00e1 expl\u00edcitamente aclarado en los anuncios de principios de junio)”, destaca.<\/p>\n

Genero resalta que el mismo JP Morgan dijo en su informe que hay que esperar para volver a posicionarse en activos argentinos con “mejores puntos de entrada”.<\/strong> En ese sentido, el analista se\u00f1ala que esto podr\u00eda darse con un tipo de cambio m\u00e1s alto o tasas de inter\u00e9s m\u00e1s elevadas, aunque “el Gobierno no puede intervenir para bajar el precio del d\u00f3lar, pero s\u00ed puede intervenir para acomodar las tasas”.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Los operadores de la City ven un riesgo creciente en la estrategia de apostar por las tasas de inter\u00e9s en pesos para ganar en d\u00f3lares