{"id":35552,"date":"2025-06-25T13:23:00","date_gmt":"2025-06-25T13:23:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/431407-rven-las-reservas-para-mantener-el-dolar-esto-piensa-juan-carlos-de-pablo"},"modified":"2025-06-25T13:23:00","modified_gmt":"2025-06-25T13:23:00","slug":"sirven-las-reservas-para-sostener-el-tipo-de-cambio-esto-piensa-juan-carlos-de-pablo-sobre-el-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/06\/25\/sirven-las-reservas-para-sostener-el-tipo-de-cambio-esto-piensa-juan-carlos-de-pablo-sobre-el-dolar\/","title":{"rendered":"\u00bfSirven las reservas para sostener el tipo de cambio?: esto piensa Juan Carlos de Pablo sobre el d\u00f3lar"},"content":{"rendered":"\n
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El economista cuestion\u00f3 duramente la estrategia del Gobierno para fortalecer las reservas: “Aumentan las brutas, no el patrimonio del BCRA” <\/p>\n

25\/06\/2025<\/strong> – 10:23hs<\/p>\n

\"Juan <\/picture> <\/div>\n<\/p><\/div>\n
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Juan Carlos de Pablo<\/a> cuestion\u00f3 con dureza el plan del Gobierno para acumular reservas en d\u00f3lares<\/strong> y cumplir con las metas del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Aunque la administraci\u00f3n de Javier Milei logr\u00f3 captar divisas por v\u00edas financieras, el economista advirti\u00f3 que eso no mejora el patrimonio neto del Banco Central (BCRA)<\/strong>, sino que simplemente engrosa sus reservas brutas. “Si el Gobierno se endeuda para aumentar las reservas, es de mamado”, sentenci\u00f3.<\/p>\n

Desde mediados de abril, en el marco del nuevo acuerdo con el FMI, el Ejecutivo anunci\u00f3 un esquema de flotaci\u00f3n entre bandas cambiarias<\/strong> y flexibilizaci\u00f3n parcial del cepo. La primera meta acordada es acumular 5.000 millones de d\u00f3lares para junio<\/strong>. Sin embargo, el BCRA solo intervendr\u00e1 si el tipo de cambio toca el piso de la banda, fijado actualmente en $1000. Mientras tanto, se implementaron alternativas para captar divisas sin operar en el mercado de cambios.<\/p>\n

Entre estas medidas, Econom\u00eda coloc\u00f3 con \u00e9xito Bonte 2030<\/strong>, bonos en pesos suscriptos en d\u00f3lares, con los que recaud\u00f3 u$s 1.000 millones. Adem\u00e1s, el BCRA concret\u00f3 un acuerdo de REPO con bancos internacionales<\/strong> por u$s 2.000 millones y el Tesoro lanz\u00f3 una nueva licitaci\u00f3n de deuda<\/strong> con instrumentos que vencen entre 2025 y 2027, como Lecap y Boncap.<\/p>\n

\u00bfSirven las reservas para mantener el tipo de cambio?: esto piensa Juan Carlos de Pablo<\/h2>\n

En ese contexto, De Pablo analiz\u00f3 en el programa Contexto Econ\u00f3mico<\/em> que esta estrategia no impacta sobre el tipo de cambio real ni mejora la solvencia del BCRA<\/a>. “Las reservas no sirven para determinar el tipo de cambio”, explic\u00f3, y cuestion\u00f3 la idea de que el Gobierno pueda estabilizar el d\u00f3lar o contener la inflaci\u00f3n mediante estas maniobras.<\/p>\n

Consultado sobre si la acumulaci\u00f3n de reservas tiene fines electorales, el economista fue directo: “Decile a un oficialismo, o a cualquier partido pol\u00edtico, que no est\u00e1 preocupado por las elecciones. Es una pavada total, \u00bfen qu\u00e9 quer\u00e9s que piensen?”.<\/p>\n

Luego, profundiz\u00f3 sobre los riesgos t\u00e9cnicos del enfoque elegido: “Me dicen mis amigos, los que s\u00ed est\u00e1n al pie del ca\u00f1\u00f3n en materia financiera, que los fondos internacionales eval\u00faan a los pa\u00edses mirando la posici\u00f3n del Banco Central”. En ese sentido, contrast\u00f3 la situaci\u00f3n de Argentina con la de Brasil: “La pol\u00edtica econ\u00f3mica de Brasil deja bastante que desear, pero tiene u$s 400.000 millones en reservas, entonces le presto. En cambio, Argentina puede tener una pol\u00edtica mejor, pero no tiene un Banco Central robusto, entonces no le presto”.<\/p>\n

Para De Pablo, el problema de fondo es que las colocaciones de deuda no modifican el balance real del BCRA. “Cualquiera se da cuenta de que aumentan las reservas brutas, pero no el patrimonio neto<\/strong>“, subray\u00f3. De ah\u00ed su cr\u00edtica m\u00e1s fuerte a la estrategia del Gobierno: si se endeuda para mostrar reservas, pero sin un respaldo genuino, el efecto es cosm\u00e9tico.<\/p>\n

El economista tambi\u00e9n se refiri\u00f3 a la falta de confianza del mercado internacional en la Argentina. Se\u00f1al\u00f3 que el verdadero desaf\u00edo del Gobierno no es cumplir con los objetivos del FMI, sino convencer a los acreedores globales de que el pa\u00eds tiene capacidad de pago. “El tipo con el que vos ten\u00e9s que interactuar tiene diagn\u00f3sticos err\u00f3neos. Y si no lo pod\u00e9s convencer, no s\u00e9 c\u00f3mo se soluciona esto. Porque al Estado, a los argentinos, no les pod\u00e9s decir que hagan esfuerzo fiscal solo para pagar intereses de deuda”, concluy\u00f3.<\/p>\n<\/p><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El economista cuestion\u00f3 duramente la estrategia del Gobierno para fortalecer las reservas: “Aumentan las brutas, no el patrimonio del BCRA”