{"id":34632,"date":"2025-05-23T20:37:00","date_gmt":"2025-05-23T20:37:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/429113-para-expertos-el-nuevo-blanqueo-empuja-el-dolar-a-la-baja-y-reactiva-el-credito-en-dolares"},"modified":"2025-05-23T20:37:00","modified_gmt":"2025-05-23T20:37:00","slug":"el-dolar-oficial-volvio-a-bajar-luego-de-las-medidas-del-gobierno-y-se-acerco-al-mep","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/05\/23\/el-dolar-oficial-volvio-a-bajar-luego-de-las-medidas-del-gobierno-y-se-acerco-al-mep\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar oficial volvi\u00f3 a bajar luego de las medidas del Gobierno y se acerc\u00f3 al MEP"},"content":{"rendered":"\n
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El d\u00f3lar minorista cerr\u00f3 este viernes con una ca\u00edda <\/a>de cinco pesos y se ofreci\u00f3 a $1.150<\/strong> en las pantallas del Banco Naci\u00f3n. En el circuito informal, el d\u00f3lar blue subi\u00f3 cinco pesos y se negoci\u00f3 a $1.170<\/strong>, en una jornada marcada por movimientos dispares en los distintos segmentos del mercado cambiario.<\/p>\n

En el \u00e1mbito financiero, el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n (CCL)<\/strong> avanz\u00f3 un 0,2%<\/strong> y se ubic\u00f3 en $1.165<\/strong>, mientras que el d\u00f3lar MEP<\/strong> retrocedi\u00f3 un 0,1%, cerrando en $1.143<\/strong>. Ambos tipos de cambio operaron con leve volatilidad, en un contexto donde persiste la cautela por parte de los inversores.<\/p>\n

Por su parte, en el segmento mayorista<\/strong>, el d\u00f3lar baj\u00f3 dos pesos y finaliz\u00f3 la rueda en $1.133,50.<\/strong> Con esta variaci\u00f3n, la divisa mayorista acumul\u00f3 en la semana una ca\u00edda total de $8,50<\/strong>, lo que representa una baja semanal del 0,7%.<\/strong><\/p>\n

Tras el anuncio del Gobierno que habilita el uso de d\u00f3lares informales sin sanciones<\/a> por parte del nuevo organismo fiscal ARCA<\/strong>, expertos relevados por iProfesional<\/strong> apuntaron que la medida apunta a reforzar el proceso de normalizaci\u00f3n econ\u00f3mica, en particular en lo que respecta al acceso al financiamiento y el regreso al mercado de deuda. Para los especialistas, el llamado “blanqueo 2.0” tiene un doble prop\u00f3sito: incentivar el uso de divisas atesoradas fuera del sistema formal para dinamizar el consumo de bienes durables, y al mismo tiempo aumentar la liquidez en d\u00f3lares dentro del sistema financiero, generando condiciones m\u00e1s propicias para el cr\u00e9dito y la inversi\u00f3n.<\/span><\/p>\n

Los analistas se\u00f1alaron que este esquema puede funcionar como una v\u00eda para ampliar la base prestable del sistema bancario<\/strong><\/a>, especialmente si logra replicar, en parte, la din\u00e1mica del blanqueo anterior. Con un potencial aumento de los dep\u00f3sitos en moneda extranjera, las empresas \u2013particularmente las vinculadas al comercio exterior\u2013 podr\u00edan acceder a financiamiento m\u00e1s barato, en un contexto donde la deuda en d\u00f3lares gan\u00f3 atractivo por su menor costo relativo. Este movimiento, seg\u00fan los expertos, es clave para fortalecer la actividad productiva y sentar bases m\u00e1s s\u00f3lidas para un eventual retorno del pa\u00eds a los mercados voluntarios de cr\u00e9dito.<\/span><\/p>\n

Asimismo, indicaron que la medida podr\u00eda ejercer presi\u00f3n a la baja sobre el tipo de cambio, ya que quienes usen d\u00f3lares para compras deber\u00e1n vender una parte en el mercado para pagar los impuestos en pesos. Esta din\u00e1mica se alinea con la estrategia del equipo econ\u00f3mico <\/a>de preservar las reservas internacionales sin intervenci\u00f3n directa del Banco Central, <\/strong>manteniendo el d\u00f3lar dentro de las bandas establecidas. En ese marco, la se\u00f1al hacia una mayor previsibilidad cambiaria tambi\u00e9n contribuye a recrear condiciones m\u00ednimas de confianza para los inversores.<\/span><\/p>\n

Para los expertos, el blanqueo no solo podr\u00eda motorizar el consumo y el cr\u00e9dito corporativo, <\/strong>sino tambi\u00e9n consolidar un sendero de estabilizaci\u00f3n que facilite la reaparici\u00f3n de instrumentos de deuda en el mercado. A medida que se formaliza la tenencia de d\u00f3lares y se canalizan hacia el sistema financiero, se crean las condiciones necesarias para una recuperaci\u00f3n del financiamiento local y externo, crucial para sostener la actividad sin depender exclusivamente del ajuste fiscal.<\/span><\/p>\n

El nuevo blanqueo del Gobierno: incentivo al consumo y al financiamiento en d\u00f3lares<\/h2>\n

Desde Portfolio Personal Inversiones (PPI) analizaron el reciente paquete de medidas oficiales <\/strong>anunciado por el Gobierno, que busca activar el uso de d\u00f3lares atesorados fuera del sistema financiero. Para los especialistas del br\u00f3ker, esta nueva estrategia \u2013denominada informalmente como “blanqueo 2.0″\u2013 se centra en fomentar el consumo de bienes durables, al mismo tiempo que se espera generar una nueva fuente de oferta de divisas que ayude a mantener la estabilidad cambiaria cuando finalice la temporada fuerte de liquidaci\u00f3n del agro a fines de junio.<\/p>\n

Los analistas de PPI destacaron que esta iniciativa permitir\u00e1 a los ciudadanos utilizar divisas previamente no declaradas sin temor a sanciones de la recientemente creada Agencia de Recaudaci\u00f3n y Control Argentino (ARCA). El Gobierno<\/strong> espera que esto derive en una mayor circulaci\u00f3n de d\u00f3lares en la econom\u00eda formal, incentivando tanto la inversi\u00f3n como el consumo de productos de alto valor. Desde la perspectiva del equipo econ\u00f3mico, se trata de un instrumento que busca aportar dinamismo a la actividad y contener posibles presiones cambiarias futuras.<\/p>\n

Uno de los aspectos centrales del esquema es que, si bien las operaciones podr\u00e1n realizarse en moneda extranjera, los impuestos deber\u00e1n pagarse en pesos. Para Portfolio Personal Inversiones, esta disposici\u00f3n operar\u00e1 como una v\u00eda indirecta para generar una presi\u00f3n bajista sobre el tipo de cambio, ya que obligar\u00e1 a quienes concreten operaciones a vender parte de sus d\u00f3lares para afrontar la carga impositiva en moneda local. En un r\u00e9gimen de flotaci\u00f3n administrada con bandas,<\/strong> y ante la voluntad del BCRA de no intervenir, esto podr\u00eda empujar la cotizaci\u00f3n hacia el piso de la banda establecida.<\/p>\n

Seg\u00fan explicaron desde PPI, este mecanismo est\u00e1 alineado con los objetivos de pol\u00edtica cambiaria del Gobierno. <\/strong>En un contexto donde las reservas siguen siendo un foco de atenci\u00f3n clave, la posibilidad de que el mercado genere por s\u00ed mismo la oferta necesaria para evitar sobresaltos cambiarios es una apuesta relevante. La administraci\u00f3n Milei busca lograrlo sin recurrir a intervenciones directas del Banco Central, preservando sus escasos recursos externos.<\/p>\n

Mayor liquidez para empresas: el rebote del cr\u00e9dito en d\u00f3lares<\/h2>\n

M\u00e1s all\u00e1 del impacto esperado en el tipo de cambio y el consumo, desde Portfolio Personal Inversiones se\u00f1alaron que el blanqueo<\/strong> tambi\u00e9n podr\u00eda modificar la din\u00e1mica del cr\u00e9dito en moneda extranjera. Si los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares crecen como resultado de la mayor formalizaci\u00f3n, los bancos tendr\u00e1n mayor capacidad para prestar, lo que abrir\u00eda una ventana de financiamiento especialmente atractiva para empresas exportadoras.<\/p>\n

Los expertos del br\u00f3ker detallaron que ya se observa una mejora sustancial en el volumen de pr\u00e9stamos en d\u00f3lares<\/strong>. En las \u00faltimas 17 ruedas previas al 19 de mayo, el sistema financiero mostr\u00f3 un fuerte incremento de u$s1.009 millones en cr\u00e9ditos en moneda extranjera \u2013excluyendo el uso de tarjetas de cr\u00e9dito\u2013. Esta cifra contrasta con la ca\u00edda de u$s 15 millones observada en el mismo lapso anterior. El impulso provino casi exclusivamente de los pr\u00e9stamos documentos, que aumentaron u$s910 millones en ese per\u00edodo.<\/p>\n

Para PPI, este comportamiento refleja un cambio significativo en el apetito y la posibilidad de financiamiento en divisas. A pesar de la recuperaci\u00f3n reciente, los analistas consideran que a\u00fan queda espacio para que estos pr\u00e9stamos sigan creciendo. En particular, se\u00f1alaron que el stock actual de pr\u00e9stamos documentos representa el 37,9% de los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares del sector privado, mientras que durante el gobierno de Mauricio Macri<\/strong> ese porcentaje alcanz\u00f3 un m\u00e1ximo de 51,8%.<\/p>\n

Sobre esa base, los especialistas de Portfolio Personal Inversiones estiman que existe un margen potencial de expansi\u00f3n cercano a los u$s 4.250 millones<\/strong> para este tipo de cr\u00e9ditos, si se alcanzaran nuevamente los niveles hist\u00f3ricos observados en la administraci\u00f3n anterior. Este horizonte, de concretarse, aportar\u00eda una fuente adicional de liquidez a las empresas con acceso a mercados externos, permiti\u00e9ndoles financiar capital de trabajo o inversiones en condiciones m\u00e1s ventajosas que las ofrecidas en pesos.<\/p>\n

Expectativas y desaf\u00edos hacia adelante<\/h2>\n

Los analistas de PPI interpretan que, si bien esta nueva estrategia del Gobierno<\/strong> se presenta como una medida de corto plazo para contener eventuales tensiones cambiarias, tambi\u00e9n puede tener impactos estructurales. La posibilidad de ampliar el financiamiento bancario en d\u00f3lares para empresas con perfil exportador contribuye a fortalecer el c\u00edrculo virtuoso de generaci\u00f3n de divisas y mayor formalizaci\u00f3n de la econom\u00eda.<\/p>\n

Desde el br\u00f3ker sostienen que la efectividad del “blanqueo 2.0”<\/strong> depender\u00e1 en gran medida de la confianza que genere entre los ciudadanos que mantienen d\u00f3lares fuera del sistema. La creaci\u00f3n de un organismo como ARCA y la eliminaci\u00f3n de sanciones podr\u00edan ayudar a generar esa confianza, pero a\u00fan resta por ver si el contexto econ\u00f3mico y pol\u00edtico brinda el marco de estabilidad necesario para que el incentivo se traduzca en decisiones concretas de los tenedores de divisas.<\/p>\n

Tambi\u00e9n advirtieron que el \u00e9xito de la iniciativa est\u00e1 condicionado por la capacidad del sistema bancario de canalizar eficientemente los recursos que ingresen. En este sentido, ser\u00e1 clave que las condiciones macroecon\u00f3micas no s\u00f3lo favorezcan el ingreso de capitales, sino que tambi\u00e9n garanticen un entorno de tasas de inter\u00e9s y riesgo controlado, para que tanto empresas como entidades financieras se sientan c\u00f3modas operando con mayor volumen en d\u00f3lares<\/strong>.<\/p>\n

Finalmente, para Portfolio Personal Inversiones, este nuevo paso se enmarca dentro de una estrategia gradualista del Gobierno <\/strong>para normalizar la econom\u00eda, en la que medidas parciales se combinan con se\u00f1ales hacia una apertura m\u00e1s amplia. La evoluci\u00f3n de los pr\u00f3ximos meses ser\u00e1 clave para determinar si este esquema logra cumplir sus m\u00faltiples objetivos: estabilizar el mercado cambiario, dinamizar el consumo, y fortalecer el financiamiento productivo en un contexto a\u00fan desafiante.<\/p>\n

El avance cambiario sienta las bases para el pr\u00f3ximo paso<\/h2>\n

A su turno, desde Mega QM se\u00f1alaron que el proceso de flotaci\u00f3n cambiaria se ha ido afirmando con rapidez, con un comportamiento del mercado que ha respetado las bandas establecidas sin necesidad de intervenci\u00f3n directa del Banco Centra<\/strong>l. Seg\u00fan explicaron, el sistema ha generado mecanismos internos de autorregulaci\u00f3n, en los cuales la oferta y la demanda encuentran niveles de equilibrio dentro del rango previsto, sin alcanzar extremos.<\/p>\n

Los analistas del br\u00f3ker destacaron que esta evoluci\u00f3n ha contribuido a una reducci\u00f3n notable de la volatilidad del tipo de cambio, tanto en t\u00e9rminos diarios como intradiarios. Esto, a su vez, ha generado un efecto positivo sobre la inflaci\u00f3n, que en abril \u2014y posiblemente tambi\u00e9n en mayo\u2014 se ubica por debajo de las proyecciones que se manejaban al momento de implementar el nuevo esquema.<\/p>\n

En ese contexto, los activos argentinos<\/strong> experimentaron una mejora significativa en su valuaci\u00f3n en d\u00f3lares. Para Mega QM, este fen\u00f3meno tiene una doble explicaci\u00f3n: por un lado, se aprecia directamente en los activos dolarizados; por otro, los activos en pesos se benefician por la ca\u00edda del d\u00f3lar financiero, que eleva su precio en moneda dura. A diferencia de otras ocasiones, la baja del d\u00f3lar financiero no implic\u00f3 un retroceso en la valuaci\u00f3n en pesos de los activos locales.<\/p>\n

Con estas se\u00f1ales positivas en el frente cambiario y financiero, desde la sociedad de bolsa subrayan que el clima actual crea una ventana de oportunidad para dar un paso m\u00e1s audaz: reinsertarse en los mercados internacionales de cr\u00e9dito.<\/p>\n

El costo de estar fuera del mercado<\/h2>\n

Para Mega QM, la necesidad de retomar el acceso al financiamiento externo<\/strong> no es solo estrat\u00e9gica, sino tambi\u00e9n urgente. Durante el per\u00edodo en que rigi\u00f3 el esquema de “crawling peg” con intervenci\u00f3n oficial, el Banco Central adquiri\u00f3 u$s 23.000 millones, pero solo logr\u00f3 aumentar sus reservas en u$s 3.000 millones. El resto fue absorbido principalmente por el Tesoro, que requiri\u00f3 u$s 15.800 millones para atender vencimientos con acreedores privados e internacionales.<\/p>\n

Este drenaje constante de divisas implic\u00f3, seg\u00fan los expertos, un costo mensual promedio superior a los u$s 1.000 millones.<\/strong> En su an\u00e1lisis, esta situaci\u00f3n es insostenible a largo plazo para cualquier econom\u00eda, ya que implica atender los compromisos financieros sin posibilidad de refinanciamiento, lo que obliga a aplicar ajustes en otras \u00e1reas fiscales o monetarias.<\/p>\n

Desde la sociedad de bolsa tambi\u00e9n remarcaron que el equilibrio del mercado cambiario est\u00e1 condicionado por la presi\u00f3n que el Tesoro pueda ejercer sobre la demanda de divisas. Si contin\u00faa necesitando d\u00f3lares para cubrir vencimientos, se ver\u00e1 afectada la capacidad del Banco Central de conservar o incrementar sus reservas.<\/p>\n

Adem\u00e1s, los expertos explicaron que, en un esquema de flotaci\u00f3n,<\/strong> los diferentes mercados de tasas \u2014en pesos y en d\u00f3lares\u2014 comienzan a mostrar se\u00f1ales de arbitraje. La curva CER y la curva de tasas en d\u00f3lares se empiezan a vincular m\u00e1s directamente, revelando una necesidad creciente de normalizaci\u00f3n de tasas para garantizar sostenibilidad y competitividad.<\/p>\n

Lo que falta para volver al mercado<\/h2>\n

Los analistas de Mega QM repasaron los factores que han mantenido al Tesoro <\/strong>alejado del financiamiento externo durante los \u00faltimos a\u00f1os. Entre ellos destacaron el d\u00e9ficit fiscal elevado, el historial de defaults, los controles cambiarios, la falta de reservas, la baja calificaci\u00f3n crediticia y la incertidumbre pol\u00edtica.<\/p>\n

No obstante, reconocieron avances recientes en varios de esos frentes. El Tesoro muestra actualmente super\u00e1vit fiscal<\/strong>, el nivel de endeudamiento neto \u2014excluyendo tenencias intrasector p\u00fablico\u2014 es comparable al de otras econom\u00edas emergentes, y los controles cambiarios han sido parcialmente desactivados. La pol\u00edtica de flotaci\u00f3n administrada, la normalizaci\u00f3n del comercio exterior y los mecanismos de convergencia entre mercados ayudan a reconstruir confianza.<\/p>\n

Tambi\u00e9n valoraron positivamente el acuerdo con el FMI, que permiti\u00f3 fortalecer las reservas internacionales.<\/strong> Sin embargo, consideraron que a\u00fan resta lograr una mejora en la calificaci\u00f3n crediticia \u2014que podr\u00eda concretarse en junio\u2014 y una validaci\u00f3n pol\u00edtica del programa econ\u00f3mico en las elecciones legislativas de octubre.<\/p>\n

A pesar de este horizonte temporal, desde Mega QM consideran que es demasiado tiempo para esperar una normalizaci\u00f3n completa del mercado. Por eso, alentaron la posibilidad de comenzar a preparar operaciones de cr\u00e9dito transicionales, como las emisiones “peso linked” <\/strong>que mencionaron autoridades del BCRA. Seg\u00fan su visi\u00f3n, las condiciones internacionales est\u00e1n mejorando y podr\u00edan abrirse oportunidades para el sector privado, generando un efecto de arrastre hacia el Tesoro.<\/p>\n

Concluyeron que el regreso al mercado de deuda hard dollar ser\u00eda un punto de inflexi\u00f3n<\/strong> para la econom\u00eda argentina. No solo permitir\u00eda reconfigurar el mapa de tasas de inter\u00e9s, sino que tambi\u00e9n brindar\u00eda un nuevo impulso a la valuaci\u00f3n de los activos locales y fortalecer\u00eda la estabilidad macroecon\u00f3mica de mediano plazo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El d\u00f3lar minorista cedi\u00f3 $5 a $1.150 en el Banco Naci\u00f3n. El MEP, en tanto, cerr\u00f3 a $1.143 y sigue siendo el m\u00e1s barato del mercado. Subi\u00f3 el blue