{"id":34002,"date":"2025-05-01T00:15:00","date_gmt":"2025-05-01T00:15:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/427506-chau-brecha-cambiaria-por-que-dolar-blue-mas-barato-oficial-minorista-mayo-2025"},"modified":"2025-05-01T00:15:00","modified_gmt":"2025-05-01T00:15:00","slug":"chau-brecha-cambiaria-por-que-el-dolar-blue-esta-mas-barato-que-el-oficial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2025\/05\/01\/chau-brecha-cambiaria-por-que-el-dolar-blue-esta-mas-barato-que-el-oficial\/","title":{"rendered":"Chau brecha cambiaria: por qu\u00e9 el d\u00f3lar blue est\u00e1 m\u00e1s barato que el oficial"},"content":{"rendered":"\n
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Por primera vez desde que se puso fin al cepo cambiario<\/strong><\/a>, el d\u00f3lar blue <\/strong>logr\u00f3 reducir la brecha cambiaria con el minorista oficial e incluso este viernes cerr\u00f3 a valores menores. En la \u00faltima rueda de abril, el d\u00f3lar minorista <\/strong>se vendi\u00f3 con una suba de diez pesos en las pantallas del Banco Naci\u00f3n a $1.190 <\/strong>para la venta, mientras que en el mercado informal, el blue<\/strong> se negoci\u00f3 con una ca\u00edda de quince pesos, a $1.185.<\/strong><\/p>\n

Con estos \u00faltimos n\u00fameros, durante abril el d\u00f3lar paralelo acumul\u00f3 una ca\u00edda de $140, equivalente a un retroceso del 10,6%, en un contexto signado por la flexibilizaci\u00f3n parcial del cepo cambiario<\/strong>. Los d\u00f3lares financieros acompa\u00f1aron esta tendencia bajista con una correcci\u00f3n de magnitud similar. En cuanto al d\u00f3lar oficial, cerr\u00f3 abril en $1.190 para la venta, lo que represent\u00f3 una suba de $96 en el mes, en l\u00ednea con las expectativas del mercado y la estrategia implementada por el Banco Central.<\/p>\n

Chau brecha cambiaria: por qu\u00e9 el d\u00f3lar blue est\u00e1 m\u00e1s barato que el oficial<\/h2>\n

El achique de la brecha cambiaria y el valor del d\u00f3lar blue por debajo del oficial minorista se da a tres semanas del fin del cepo cambiario <\/strong>dispuesto por el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo.<\/p>\n

Esto ocurre porque parte de la demanda de d\u00f3lares que antes recurr\u00eda a la compra del blue, ahora decide ir directamente al mercado oficial. Son aquellos ahorristas que compraban montos peque\u00f1os, entre los $300 y los $500 mensuales, y que hoy no tienen restringida la cantidad de billetes estadounidenses que pueden adquirir.<\/span><\/p>\n

A partir de la resoluci\u00f3n firmada hace tres semanas por el ministro de Econom\u00eda, el l\u00edmite de u$s200 de acceso al Mercado Libre de Cambios se elimin\u00f3, al igual que “todas las restricciones de acceso vinculadas con asistencias gubernamentales recibidas durante la pandemia, subsidios, el empleo p\u00fablico y otros”.<\/p>\n

De esta forma, y tras la oficializaci\u00f3n del fin del cepo cambiario, el Banco Central indic\u00f3 se habilitaba el acceso al mercado de cambios sin restricciones para personas humanas a trav\u00e9s de las entidades bancarias.<\/p>\n

En cambio, para quienes quieran comprar d\u00f3lares con pesos en efectivo en sucursales bancarias el l\u00edmite est\u00e1 establecido en u$s100 mensuales.<\/span><\/p>\n

“Se termin\u00f3 totalmente el cepo para personas humanas. Hasta el momento hab\u00eda una restricci\u00f3n de u$s200 mes m\u00e1s la percepci\u00f3n de ARCA, pero a partir del lunes no hay l\u00edmite al atesoramiento, es ilimitado. La plata que se tiene en forma de d\u00e9bito en el banco es ilimitada”, aclar\u00f3 al respecto Federico Furiase, director del Banco Central.<\/p>\n

Primeras se\u00f1ales del nuevo esquema cambiario sin el cepo<\/h2>\n

El nuevo esquema monetario y cambiario comenz\u00f3 a mostrar resultados positivos en sus primeras semanas de implementaci\u00f3n. Analistas destacaron que el tipo de cambio se mantuvo dentro de las bandas establecidas y que la volatilidad intradiaria comenz\u00f3 a moderarse, en un contexto en el que el mercado empieza a normalizarse tras semanas marcadas por adelantos de pagos y demoras en la liquidaci\u00f3n de divisas. Adem\u00e1s, se observaron mejoras en la valuaci\u00f3n de activos financieros, especialmente en instrumentos de tasa fija, bonos ajustados por CER y t\u00edtulos en d\u00f3lares (Hard Dollar).<\/p>\n

Este nuevo marco implica un cambio de foco: el control de la cantidad de dinero pasa a ser el principal ancla de la pol\u00edtica econ\u00f3mica<\/strong>, mientras que el tipo de cambio y las tasas de inter\u00e9s adquieren una mayor flexibilidad. En este contexto, la acumulaci\u00f3n de reservas sigue siendo un desaf\u00edo central, ya que, pese a una mayor estabilidad cambiaria, las intervenciones del Banco Central permanecen acotadas. Por eso, el comportamiento de la oferta y la demanda de divisas, as\u00ed como la evoluci\u00f3n de los flujos financieros internacionales, ser\u00e1n factores clave en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n

Aunque el balance inicial es favorable, persisten riesgos. La volatilidad externa y el calendario electoral local podr\u00edan alterar la din\u00e1mica de las tasas y afectar el financiamiento del Tesoro. En este sentido, el proceso de renovaci\u00f3n de la deuda en pesos ser\u00e1 determinante: una mayor exposici\u00f3n a las condiciones del mercado podr\u00eda obligar a ofrecer tasas m\u00e1s altas para sostener el inter\u00e9s por los instrumentos en moneda local. Atraer inversores y contener la presi\u00f3n sobre las tasas se presentan como desaf\u00edos cruciales del nuevo esquema.<\/p>\n

Tambi\u00e9n se advirti\u00f3 que la utilizaci\u00f3n de utilidades del BCRA para asistir al Tesoro puede ofrecer un alivio financiero de corto plazo, pero conlleva riesgos monetarios a futuro. La forma en que se administren esos fondos ser\u00e1 clave para evitar un exceso de emisi\u00f3n que comprometa la estabilidad del tipo de cambio o acelere la inflaci\u00f3n. Si bien el esquema logr\u00f3 avances en su arranque, su sostenibilidad depender\u00e1 de una coordinaci\u00f3n prudente entre las necesidades fiscales y la pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n

Un tipo de cambio que migra hacia el piso<\/h2>\n

La evoluci\u00f3n reciente del tipo de cambio muestra una tendencia clara: desde ubicarse en el centro de la banda cambiaria<\/a>, ha comenzado a desplazarse hacia su l\u00edmite inferior. Para Milagros Gismondi, <\/strong>economista de la sociedad de bolsa Cohen, esta din\u00e1mica est\u00e1 siendo impulsada por la estrategia oficial de anclar el d\u00f3lar en esa zona m\u00e1s baja, un objetivo que resulta viable por el momento gracias al flujo positivo en la cuenta financiera, que compensa los desbalances de una cuenta corriente con resultados negativos.<\/p>\n

Este proceso representa un primer test para el esquema vigente. Seg\u00fan la especialista, el Gobierno ha sido expl\u00edcito en su postura de no intervenir mientras el tipo de cambio <\/strong>se mantenga dentro de la banda. S\u00f3lo est\u00e1 previsto que el Banco Central compre divisas en caso de que se alcance el piso, algo que hasta ahora no ha ocurrido. No obstante, si la apreciaci\u00f3n del peso se mantiene \u2014en parte, impulsada por el retorno del carry trade\u2014 podr\u00edan generarse nuevas tensiones en el sector externo.<\/p>\n

Gismondi subraya que, pese a que en el primer trimestre se registr\u00f3 un super\u00e1vit comercial<\/strong>, este fue significativamente menor al del mismo per\u00edodo del a\u00f1o anterior: apenas u$s761 millones frente a los u$s4.401 millones de 2024. Esta contracci\u00f3n deja en evidencia que la mejora en el frente externo podr\u00eda estar tocando un techo, sobre todo si el tipo de cambio real contin\u00faa perdiendo competitividad.<\/p>\n

Aun as\u00ed, la analista financiera remarca que la prioridad del Gobierno<\/strong> parece estar puesta en consolidar el proceso de desinflaci\u00f3n, de cara a las pr\u00f3ximas elecciones. Para lograr ese objetivo, estar\u00eda dispuesto a asumir ciertos riesgos en el plano externo, confiando en que la estabilidad financiera y los flujos de capital permitan sostener la actual configuraci\u00f3n.<\/p>\n

Los motores del carry trade y sus riesgos latentes<\/h2>\n

El esquema actual se apoya en un componente central: la existencia de tasas de inter\u00e9s reales positivas.<\/strong> Gismondi detalla que, con una tasa efectiva anual en pesos cercana al 36,6% y una inflaci\u00f3n proyectada del 30% interanual a diciembre, se genera un incentivo claro para fortalecer el peso y alimentar estrategias de carry trade, que resultan atractivas en este contexto.<\/p>\n

Sin embargo, este enfoque no est\u00e1 exento de efectos secundarios<\/strong>. La economista advierte que, con un tipo de cambio en la zona m\u00e1s baja de la banda, los exportadores pierden incentivos para liquidar divisas. El valor actual del d\u00f3lar es inferior al que ofrec\u00eda el mecanismo del blend previo, lo cual desalienta la oferta genuina de d\u00f3lares. Como ejemplo, menciona que el 21 de abril, con el mayorista en $1.070, se liquidaron apenas u$s 74 millones, la mitad del promedio de los primeros d\u00edas tras la salida del cepo.<\/p>\n

En paralelo, un d\u00f3lar m\u00e1s barato<\/strong> incentiva las importaciones, que crecieron un 35% interanual en el primer trimestre. Aunque este volumen a\u00fan se encuentra un 9% por debajo del promedio de 2022\u20132023, Gismondi se\u00f1ala que podr\u00edan seguir aumentando, especialmente en un entorno de recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica. Adem\u00e1s, el turismo emisivo tambi\u00e9n se ve impulsado, con un d\u00e9ficit de u$s 2.000 millones en los dos primeros meses del a\u00f1o, estimulado por un d\u00f3lar turista promedio de $1.200.<\/p>\n

En conjunto, todos estos elementos aumentan la presi\u00f3n sobre la cuenta corriente. Para la especialista, si bien los flujos financieros<\/strong> sostienen por ahora la estabilidad, las se\u00f1ales de deterioro externo se vuelven m\u00e1s visibles y podr\u00edan intensificarse si se mantiene esta trayectoria del tipo de cambio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El nuevo esquema monetario y cambiario, que arranc\u00f3 hace tres semanas, comenz\u00f3 a mostrar resultados positivos en sus primeras semanas de implementaci\u00f3n