{"id":30327,"date":"2024-12-29T09:43:00","date_gmt":"2024-12-29T09:43:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/419802-dolar-gana-terreno-ante-peso-como-moneda-pago-argentina-cuales-son-riesgos"},"modified":"2024-12-29T09:43:00","modified_gmt":"2024-12-29T09:43:00","slug":"el-dolar-ya-empezo-a-sustituir-al-peso-en-compras-y-operaciones-cotidianas-y-expertos-advierten-por-riesgos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/12\/29\/el-dolar-ya-empezo-a-sustituir-al-peso-en-compras-y-operaciones-cotidianas-y-expertos-advierten-por-riesgos\/","title":{"rendered":"El d\u00f3lar ya empez\u00f3 a sustituir al peso en compras y operaciones cotidianas y expertos advierten por riesgos"},"content":{"rendered":"\n
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La escena qued\u00f3 grabada en el recuerdo de aquellos que tienen suficiente edad para haber vivido en persona los usos y costumbres comerciales de los a\u00f1os \u201990, cuando reg\u00eda la convertibilidad del “uno a uno”: cuando uno compraba un art\u00edculo relativamente caro con tarjeta de cr\u00e9dito, en plan de cuotas, el vendedor le preguntaba si prefer\u00eda hacer el pago en d\u00f3lares o pesos<\/strong>. Es claro que nadie iba al comercio con d\u00f3lares en la mano, ni siquiera se le exig\u00eda que tuviera d\u00f3lares depositados en una caja de ahorro. Pero el sistema, al ser convertible, aceptaba las dos monedas.<\/a>\n<\/p>\n

Claro, hab\u00eda un detalle fundamental: la tasa de inter\u00e9s que se cobraba por el cr\u00e9dito no era igual si uno respond\u00eda que quer\u00eda pagar en pesos o en d\u00f3lares<\/span>. Era m\u00e1s barato cancelar en billetes verdes<\/strong> que en pesos. A primera vista, la situaci\u00f3n parec\u00eda rara: si la ley de convertibilidad<\/strong> aseguraba que todo peso estaba respaldado por un d\u00f3lar, \u00bfcu\u00e1l ser\u00eda el motivo por el que abonar con moneda nacional ten\u00eda un costo adicional? Lo cierto es que el sistema bancario segu\u00eda percibiendo un riesgo devaluatorio, y cobraba ese diferencial de tasa para asegurarse tener m\u00e1s d\u00f3lares en sus activos.\n<\/p>\n

No por casualidad, muchos hablaban del “voto licuadora”<\/strong>, en alusi\u00f3n a los endeudados por la compra de electrodom\u00e9sticos, que quer\u00edan asegurarse la continuidad de la convertibilidad porque hab\u00edan elegido saldar sus cr\u00e9ditos en moneda dura.<\/strong>\n<\/p>\n

El colapso del “uno a uno” hizo que durante a\u00f1os se volviera a la exclusividad del cr\u00e9dito pesificado. Sin embargo, todos los d\u00edas aparecen indicios de un cambio de \u00e9poca en la que el d\u00f3lar puede estar otra vez presente en las transacciones, y no todos est\u00e1n de acuerdo en que eso sea algo positivo.<\/span>\n<\/p>\n

En estos d\u00edas, uno de los debates m\u00e1s calientes del sistema financiero es hasta d\u00f3nde se debe permitir que el d\u00f3lar circule en la cadena comercial <\/strong>y, m\u00e1s concretamente, cu\u00e1l es el l\u00edmite para dar cr\u00e9dito dolarizado a gente y empresas cuyos ingresos son en pesos.<\/span>\n<\/p>\n

Compra y operaciones cotidianas que se van pagando con d\u00f3lares del colch\u00f3n<\/h2>\n

En definitiva, la nueva etapa del plan econ\u00f3mico que se viene en 2025 -que incluye expresiones tales como “dolarizaci\u00f3n end\u00f3gena”, “sistema bimonetario”<\/a> y “competencia de monedas”-, una de las caracter\u00edsticas ser\u00e1 la del creciente porcentaje de las transacciones cotidianas que se paguen en d\u00f3lares.\n<\/p>\n

Para algunos, es un efecto buscado por el gobierno de Javier Milei<\/strong>, mientras otros creen que es una de sus debilidades. Lo cierto es que, cada vez m\u00e1s, se populariza, tanto entre empresas como a nivel de las familias, el pago en moneda extranjera.\n<\/p>\n

El turismo <\/strong>es el \u00e1mbito m\u00e1s claro de ello -por la ventaja que implica pagar con d\u00f3lar MEP a $1.170 en vez del d\u00f3lar tarjeta a $1.366-, lo cual est\u00e1 dando lugar a una nueva categor\u00eda dentro del sector financiero, que pelea por dar la mejor tasa de conversi\u00f3n para comprar los d\u00f3lares<\/a> con los que saldar las compras.\n<\/p>\n

As\u00ed, la Fintech argentina Cocos<\/strong>, que hace algunas semanas lanz\u00f3 una campa\u00f1a promocional para una tarjeta que permit\u00eda pagar indistintamente en pesos o d\u00f3lares, ahorrando pasos de conversi\u00f3n de moneda en el tr\u00e1mite, hace publicidad con la tasa de $200 por cada real brasile\u00f1o que pagan sus usuarios, frente a competidores que cobran $5 adicionales.\n<\/p>\n

Lo cierto es que, en un verano en el que se proyecta que habr\u00e1 una salida neta de u$s3.000 millones por turismo emisivo -dado el mix explosivo de peso argentino caro y monedas de la regi\u00f3n devaluadas- se est\u00e1 exacerbando el uso de d\u00f3lares -saldados como tales y no convertidos a pesos- a la hora de realizar los pagos.<\/span>\n<\/p>\n

Es lo que lleva al Banco Central a afirmar que, en realidad, no es tan grave la situaci\u00f3n de la salida de divisas por turismo, porque el 50% de esos billetes verdes corresponden a ahorros propios.<\/strong> Es decir, se cumple el sue\u00f1o de Toto Caputo <\/strong>y muchos ministros de econom\u00eda que ocuparon su sill\u00f3n: que los turistas argentinos saquen los “d\u00f3lares del colch\u00f3n”<\/strong> en vez de ped\u00edrselos a las reservas del Banco Central.\n<\/p>\n

El mismo fen\u00f3meno que se est\u00e1 constatando en el turismo es visible tambi\u00e9n en las microimportaciones del comercio electr\u00f3nico, al punto que buena parte de las compras realizadas en eventos como el CyberWeek y el Black Friday<\/strong> fueron saldadas en d\u00f3lar MEP,<\/strong> tambi\u00e9n como forma de eludir la carga impositiva y abaratar el costo real.\n<\/p>\n

\u00bfAcelera el cr\u00e9dito en d\u00f3lares por efecto del blanqueo?<\/h2>\n

Desde hace meses el cr\u00e9dito est\u00e1 expandi\u00e9ndose a toda velocidad, lo cual no result\u00f3 sorpresivo para nadie, dado el bajo nivel al que hab\u00eda ca\u00eddo durante el peor momento de la crisis inflacionaria.\n<\/p>\n

Aun as\u00ed, los n\u00fameros son impactantes: en noviembre, los pr\u00e9stamos al consumo crecieron en t\u00e9rminos reales -es decir, descontada la inflaci\u00f3n- un 9,2% respecto del mes anterior, y un 29,6% en la comparaci\u00f3n interanual<\/span>, seg\u00fan un relevamiento de la consultora LCG.<\/strong>\n<\/p>\n

Las cifras son m\u00e1s elocuentes aun para los cr\u00e9ditos con garant\u00eda real -es decir, los hipotecarios y los prendarios <\/strong>para autom\u00f3viles y bienes de capital-, que crecen un 12,4% real de un mes a otro.\n<\/p>\n

Y en el caso de la financiaci\u00f3n bancaria a empresas<\/strong>, el crecimiento mensual est\u00e1 en 2,5%, mientras que en t\u00e9rminos interanuales se ubica en un 14,7% real.\n<\/p>\n

Es un hecho que el propio ministro Caputo marc\u00f3 como la clave que est\u00e1 acelerando la recuperaci\u00f3n de la econom\u00eda y que posibilitar\u00e1 en 2025 un crecimiento del PBI por m\u00e1s de un 5%.\n<\/p>\n

El secreto para esta situaci\u00f3n se llama “liquidez”: hay m\u00e1s pesos en los bancos por la pol\u00edtica de reducci\u00f3n de la deuda remunerada del sector p\u00fablico, y tambi\u00e9n hay m\u00e1s d\u00f3lares, por efecto del blanqueo, que dej\u00f3 u$s22.000 millones en el sistema.<\/span>\n<\/p>\n

“La amplia disponibilidad de d\u00f3lares, resultado del blanqueo<\/a>, increment\u00f3 a\u00fan m\u00e1s la capacidad de otorgar cr\u00e9ditos, aunque esta ya era considerable antes del proceso de regularizaci\u00f3n de activos. El crecimiento de los pr\u00e9stamos depender\u00e1 de las expectativas de depreciaci\u00f3n,<\/strong> que desde la perspectiva del mercado parecen limitadas, al menos en el corto plazo”, observa LCG.\n<\/p>\n

Hablando en plata, los bancos tienen hoy u$s31.000 millones, de los cuales menos de la cuarta parte fue prestada al sector privado<\/strong>. Como referencia hist\u00f3rica, a mediados de 2018 -antes de la masiva salida de d\u00f3lares de los bancos en previsi\u00f3n de la vuelta del cepo-, la masa depositada era de u$s26.000 millones, y m\u00e1s de la mitad estaba concedida en cr\u00e9ditos.\n<\/p>\n

Un ejecutivo de uno de los principales bancos de capital extranjero es elocuente respecto de la situaci\u00f3n: “Parece loco, pero hoy las tasas en d\u00f3lares est\u00e1n barat\u00edsimas, mucho m\u00e1s bajas para una empresa argentina que lo que costar\u00eda en Estados Unidos. Es el producto de la alta liquidez que gener\u00f3 en blanqueo”.<\/span>\n<\/p>\n

Pero advierte que la situaci\u00f3n no es la misma para quien se quiere endeudar en pesos<\/strong>. Hay una relativa iliquidez, que se ve en indicadores como la masa de LEFIs -los nuevos t\u00edtulos emitidos por el Tesoro-, que en pocas semanas bajaron de un stock de $15 billones a $12 billones.\n<\/p>\n

“Esa falta de pesos es lo que explica por qu\u00e9 no est\u00e1n bajando las tasas activas<\/strong>, las que cobran los bancos, a pesar de que est\u00e1n bajando las pasivas para los ahorristas. Aument\u00f3 mucho la demanda de pr\u00e9stamos y baj\u00f3 la liquidez de pesos”, afirma el ejecutivo, en off the record.<\/em>\n<\/p>\n

Los riesgos de usar el d\u00f3lar como una moneda cotidiana<\/h2>\n

Es en ese marco que se est\u00e1 dando un duro debate interno del sistema bancario: \u00bfhay que volver a prestarle d\u00f3lares a quien tenga ingresos en pesos, o hay que mantener la estricta regulaci\u00f3n que limita esa financiaci\u00f3n a los exportadores, los \u00fanicos que generan las divisas?<\/span>\n<\/p>\n

El gobierno no se pronunci\u00f3 p\u00fablicamente al respecto, pero en el mercado se interpreta una intenci\u00f3n de relajar la normativa, <\/strong>-de hecho, las opiniones en favor de una mayor permisividad viene de la banca de capital estatal-. \n<\/p>\n

La intenci\u00f3n es que los d\u00f3lares que hoy est\u00e1n en el sistema bancario terminen engrosando las reservas del BCRA. Si muchas empresas privadas emiten deuda -por ejemplo, en forma de Obligaciones Negociables pagaderas en d\u00f3lares-, al recibir esas divisas las cambiar\u00e1n por pesos para financiar sus proyectos, y en esa operaci\u00f3n el Central sumar\u00e1 billetes verdes a sus tenencias.<\/span>\n<\/p>\n

No es que hasta ahora el movimiento haya sido peque\u00f1o: de hecho, se estima que hasta octubre la emisi\u00f3n de ONs era de u$s7.600 millones,<\/strong> frente al m\u00ednimo de u$s1.000 que se hab\u00eda dado en los dos a\u00f1os previos. La cantidad de empresas emisoras -en su mayor\u00eda, vinculadas al sector energ\u00e9tico- se triplic\u00f3.\n<\/p>\n

Todos en el mercado creen que hay potencial para que ese mercado se duplique en 2025, pero la magnitud depender\u00e1, en buena medida, de c\u00f3mo se resuelva la cuesti\u00f3n regulatoria. Los bancos de capital privado son los m\u00e1s reacios a relajar los permisos, y piden no olvidar las ense\u00f1anzas del 2001.<\/strong> En otras palabras, que ante una salida masiva de dep\u00f3sitos, se puede generar una crisis que haga tambalear al sistema.\n<\/p>\n

Y la negativa no solamente se limita a los pr\u00e9stamos a las empresas sino que comprende tambi\u00e9n al mercado de hipotecas<\/strong> -que, de momento, sigue manej\u00e1ndose con la unidad de referencia UVA<\/strong>-.\n<\/p>\n

“Una cosa es que vos puedas usar tu tarjeta de cr\u00e9dito y comprar en d\u00f3lares, con un cr\u00e9dito de muy corto plazo. Otra cosa es darle un cr\u00e9dito hipotecario de muchos a\u00f1os en d\u00f3lares a quien gana un sueldo en pesos. Muchos en el sistema financiero coincidimos en que volver a eso ser\u00eda una locura. Ahora est\u00e1 todo b\u00e1rbaro, pero en las crisis las cosas se pueden deteriorar muy r\u00e1pido”<\/span>, advierte el ejecutivo consultado por iProfesional<\/strong>.<\/strong>\n<\/p>\n

Preocupa la ca\u00edda “por goteo” en los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares<\/h2>\n

El debate incluye la cuesti\u00f3n de c\u00f3mo debe considerarse a quienes venden bienes en d\u00f3lares, como un desarrollador inmobiliario o un concesionario de autos. <\/strong>Desde el punto de vista de los m\u00e1s “fundamentalistas”, esos empresarios tampoco pueden ser vistos como generadores de d\u00f3lares<\/strong>, porque sus compradores necesitan cambiar pesos en el mercado.\n<\/p>\n

“Aun cuando vos tengas d\u00f3lares guardados, no los pod\u00e9s generar. Solamente el exportador puede considerarse un generador de divisas. Parece una sutileza t\u00e9cnica, pero muy relevante para la estabilidad del sistema en el caso de una crisis”<\/span>, afirma el ejecutivo.\n<\/p>\n

Y lo curioso es que a ambas facciones del debate les preocupa la ca\u00edda “por goteo” en los dep\u00f3sitos en d\u00f3lares. Para el gobierno, porque teme que esas divisas, que podr\u00edan ir a engrosar las reservas del BCRA, se “fuguen” del sistema, alentando un clima de movimiento financiero contra el peso.\n<\/p>\n

A los bancos, esa p\u00e9rdida de dep\u00f3sitos les sirve como recordatorio de que, como ocurri\u00f3 en la hist\u00f3rica crisis del 2001, el ratio entre divisas prestadas y disponibles para los depositantes puede variar de manera dr\u00e1stica en per\u00edodos cortos.\n<\/p>\n

Ese es el debate est\u00e1 en el coraz\u00f3n mismo del programa para la “econom\u00eda con competencia de monedas”. Suena raro que se discuta sobre un “sobrante de d\u00f3lares” en un pa\u00eds donde las reservas del BCRA son negativas y donde el calendario de 2025 marca vencimientos de deuda por u$s17.000 millones<\/strong>.\n<\/p>\n

Sin embargo, esa es la situaci\u00f3n. Para el plan de Toto Caputo, la estabilidad depende de que se cumpla una premisa fundamental: que el peso sea la moneda escasa<\/strong> y el d\u00f3lar empiece a usarse en las transacciones cotidianas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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Tanto a nivel de los pr\u00e9stamos al consumo como en el cr\u00e9dito a empresas, el d\u00f3lar gana protagonismo. Los bancos debaten hasta d\u00f3nde relajar la regulaci\u00f3n