{"id":29412,"date":"2024-11-22T14:11:00","date_gmt":"2024-11-22T14:11:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/417642-brecha-cambiaria-controlada-caputo-ya-puede-sacar-el-cepo-al-dolar"},"modified":"2024-11-22T14:11:00","modified_gmt":"2024-11-22T14:11:00","slug":"con-la-brecha-cambiaria-controlada-caputo-ya-esta-listo-para-levantar-el-cepo-al-dolar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/11\/22\/con-la-brecha-cambiaria-controlada-caputo-ya-esta-listo-para-levantar-el-cepo-al-dolar\/","title":{"rendered":"Con la brecha cambiaria controlada, \u00bfCaputo ya est\u00e1 listo para levantar el cepo al d\u00f3lar?"},"content":{"rendered":"\n
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En la \u00faltima rueda de la semana, el d\u00f3lar blue<\/strong> se vende este viernes a $1.130 en las cuevas del microcentro porte\u00f1o. <\/a>En el segmento burs\u00e1til, el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n se negocia a $1.115; mientras que el d\u00f3lar MEP opera en $1.079.\n<\/p>\n

La reciente estabilidad del mercado cambiario argentino<\/strong>, con una brecha hist\u00f3rica por debajo del 10% y un Banco Central que acumula reservas a niveles r\u00e9cord<\/a>, marca un escenario inusual en la econom\u00eda del pa\u00eds. Seg\u00fan analistas de mercado, estas condiciones, impulsadas por pol\u00edticas como la desaceleraci\u00f3n del “crawling peg” y una estrategia m\u00e1s agresiva de esterilizaci\u00f3n de pesos, han reducido significativamente las expectativas de devaluaci\u00f3n. Esto, a su vez, ha permitido consolidar un contexto favorable para la desinflaci\u00f3n, con tasas de inflaci\u00f3n mensual que ya muestran una moderaci\u00f3n sostenida.  <\/span>\n<\/p>\n

Sin embargo, este aparente equilibrio plantea importantes desaf\u00edos a mediano plazo. Los expertos advierten que, aunque la estabilidad nominal es un logro notable, el gobierno enfrenta una tarea monumental si busca levantar el cepo cambiario de manera sostenible. Actualmente, el tipo de cambio real se encuentra en niveles hist\u00f3ricamente bajos, lo que podr\u00eda agravar el d\u00e9ficit de la cuenta corriente y aumentar la dependencia de la econom\u00eda argentina a los flujos de capital externo.  <\/span>\n<\/p>\n

La clave para sostener el esquema actual radica en la confianza del mercado <\/strong>y en la habilidad del gobierno para manejar posibles shocks externos y locales. Las tasas de inter\u00e9s y devaluaci\u00f3n han encontrado un punto de equilibrio temporal, pero su sostenibilidad depender\u00e1 de c\u00f3mo evolucionen factores como el comercio internacional y el clima pol\u00edtico.  <\/span>\n<\/p>\n

Por otro lado, la oportunidad que ofrece esta coyuntura es \u00fanica. El gobierno tiene la posibilidad de aprovechar la estabilidad actua<\/strong>l para dise\u00f1ar una transici\u00f3n ordenada hacia un r\u00e9gimen cambiario m\u00e1s libre, con menores distorsiones econ\u00f3micas. Esto requerir\u00e1 un delicado balance entre mantener el control de las expectativas de inflaci\u00f3n, atraer inversiones extranjeras y preservar las reservas acumuladas.  <\/span>\n<\/p>\n

En conclusi\u00f3n, el gobierno argentino enfrenta un panorama dual: un contexto que, aunque prometedor, podr\u00eda desestabilizarse r\u00e1pidamente si no se toman medidas cuidadosas. La ventana de oportunidad para avanzar hacia un modelo econ\u00f3mico m\u00e1s robusto est\u00e1 abierta, pero depender\u00e1 de decisiones estrat\u00e9gicas clave para evitar que el aparente progreso sea ef\u00edmero.\n<\/p>\n

La amenaza de intervenci\u00f3n llev\u00f3 a cerrar la brecha desde “arriba”<\/h2>\n

En los primeros d\u00edas de noviembre, el BCRA recort\u00f3 la tasa de pol\u00edtica monetaria (TPM) <\/strong>de 40% a 35%, tras 6 meses de mantenerla inalterada (la hab\u00eda bajado de 50% a 40% el 13 de mayo). Para los expertos de la sociedad de bolsa Portfolio Personal Inversiones (PPI), el recorte de ese momento luce como el principal “trigger” o disparador de una escalada del CCL de 32,3% hasta mediados de julio.\n<\/p>\n

“Hoy las cosas son diferentes. El 12 de julio el equipo econ\u00f3mico anunci\u00f3 una “esterilizaci\u00f3n de pesos”, que en la pr\u00e1ctica opera como un mecanismo de intervenci\u00f3n cre\u00edble, dada la posici\u00f3n holgada de liquidez que tiene el BCRA para un mercado de d\u00f3lar financiero todav\u00eda restringido<\/a>. De igual relevancia, hoy el crawling luce sostenible (o el mercado se convenci\u00f3 de la idea del gobierno) por mucho m\u00e1s tiempo (por lo menos hasta las elecciones de 2025) que en aquel entonces”, explicaron.\n<\/p>\n

Por tal motivo, estimaron que -as\u00ed como el spread de tasa en pesos <\/strong><\/a>y ritmo de devaluaci\u00f3n no fue suficiente para sostener el carry en aquel momento- uno de una magnitud muy similar hoy s\u00ed podr\u00eda serlo.\n<\/p>\n

“Parad\u00f3jicamente, hoy el mismo diferencial (construcci\u00f3n de curva de tasa fija en pesos a m\u00e1s de un a\u00f1o vista mediante), es suficiente para que el carry se sostenga. El CCL se mantuvo pr\u00e1cticamente sin cambios desde el anuncio de la baja de tasas del BCRA<\/strong> y la brecha cambiaria flota en torno a 16%, m\u00ednimos de la Administraci\u00f3n Milei y de los \u00faltimos cinco a\u00f1os”, apuntaron.\n<\/p>\n

\u00bfBrecha bajo control?<\/h2>\n

Los d\u00f3lares financieros mantienen su tendencia a la baja,<\/strong> mientras la brecha cambiaria contin\u00faa comprimi\u00e9ndose, marcando un escenario inusual en el panorama econ\u00f3mico actual. Seg\u00fan el analista financiero Sergio Rodr\u00edguez, la brecha cambiaria marc\u00f3 un nuevo m\u00ednimo hist\u00f3rico en la gesti\u00f3n de Javier Milei al perforar el piso de 10%. Este movimiento destaca como un reflejo de ciertas condiciones de estabilidad, aunque advirti\u00f3: “La convergencia de los d\u00f3lares financieros con el d\u00f3lar oficial no necesariamente implica que se estpe cerca de levantar el cepo”.\n<\/p>\n

En paralelo, el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) consolida una racha positiva<\/strong> en el mercado oficial de divisas. De esta manera, el total acumulado en noviembre asciende a 1.221 millones de d\u00f3lares.\n<\/p>\n

Para el analista financiero, desde mediados de septiembre, el Banco Central<\/strong> solo registr\u00f3 ventas en dos jornadas, logrando un acumulado de 3.315 millones de d\u00f3lares en las \u00faltimas 44 ruedas, con lo que “es el mayor registro desde junio y refleja una estrategia s\u00f3lida en la administraci\u00f3n de reservas”.\n<\/p>\n

Aunque los datos reflejan avances significativos, el analista advierte que la sostenibilidad de estas condiciones depende de diversos factores externos e internos, incluyendo la evoluci\u00f3n del comercio internacional, las pol\u00edticas econ\u00f3micas <\/strong>del nuevo gobierno y la percepci\u00f3n de los mercados.\n<\/p>\n

“Si bien estos n\u00fameros generan optimismo en ciertos sectores, el verdadero desaf\u00edo ser\u00e1 mantener esta din\u00e1mica en el mediano plazo y avanzar hacia una mayor estabilidad financiera<\/strong>“, concluy\u00f3 Rodr\u00edguez.\n<\/p>\n

El rally apuntala la estabilidad nominal<\/h2>\n

Seg\u00fan los analistas de PPI, la compresi\u00f3n de la brecha a m\u00ednimos junto a la compra de reservas hizo casi desaparecer las expectativas de devaluaci\u00f3n. En otras palabras, resaltaron que el mercado se convenci\u00f3 que el esquema (crawling peg incluido)<\/strong> “va para largo”.\n<\/p>\n

“Las tasas forwards<\/strong> vienen convergiendo al 2% mensual. A mediados de septiembre, las de oct\/nov y ene\/feb oscilaban entre 3,5% y 3,7% mensual y se priceaba una aceleraci\u00f3n del crawl en diciembre (forward nov\/dic en 4,2\/4,4%). Hoy estas tasas se ubican en el rango 1,7-2,7%”, precisaron.\n<\/p>\n

De acuerdo con su perspectiva, las expectativas devaluatorias<\/strong> ancladas son clave para consolidar la desinflaci\u00f3n, lo cual “ya es evidente ser prioridad top” para el equipo econ\u00f3mico de cara a las elecciones de 2025.\n<\/p>\n

“El canal de transmisi\u00f3n a los precios de una menor expectativa devaluatoria es a trav\u00e9s de los bienes no regulados (64,9% del IPC). En octubre lograron quebrar el umbral de 3\/3,2% al que hab\u00eda corrido en los cuatro meses previos al moverse al 1,9%”, observaron.\n<\/p>\n

En este contexto, y tras conocerse el dato de inflaci\u00f3n de octubre, el gobierno mostr\u00f3 el as que tra\u00eda bajo la manga para profundizar la desinflaci\u00f3n:<\/strong> desacelerar el crawling peg. El presidente remarc\u00f3 que si la inflaci\u00f3n se sostiene en 2,7% ( “inducida” de 2% + “internacional” de 0,5% + “monetaria” de 0,2%) en noviembre y diciembre, se bajar\u00e1 el crawling de 2% a 1%.\n<\/p>\n

Esta confirmaci\u00f3n llega luego de que la fuerte compresi\u00f3n de las tasas de LECAP<\/strong> (entre 2,9% las m\u00e1s cortas y 2,4\/2,5% las m\u00e1s largas al cierre de ayer) y el BCRA haya recortado la TPM de 40% a 35% de TNA, lo cual llev\u00f3 al spread tasa-crawling a m\u00ednimosdesdemayo.\n<\/p>\n

“Es factible que parte de la cautela en desacelerar la devaluaci\u00f3n <\/strong>tenga que ver con cierto impacto sobre el precio de los bienes en octubre de la reducci\u00f3n del impuesto PA\u00cdS en septiembre”, recalcaron.\n<\/p>\n

No obstante, alertaron que todo este movimiento se construye sobre un tipo de cambio real que ya est\u00e1 “bajo” en t\u00e9rminos hist\u00f3ricos<\/strong>, s\u00f3lo 9\/11% por encima de los m\u00ednimos post convertibilidad de diciembre 2023 y 2015. Por lo que, anticiparon que, con un d\u00f3lar m\u00e1s fuerte y una din\u00e1mica local “desentendida” de la evoluci\u00f3n de las monedas de los socios comerciales, es que es probable un mayor deterioro en el balance de Cuenta Corriente.\n<\/p>\n

“Este mayor desbalance en la Cuenta Corriente, ceteris paribus, demandar\u00e1 m\u00e1s ingresos de capitales por la Cuenta Financiera,<\/strong> lo que vuelve m\u00e1s vulnerable el esquema a shocks ex\u00f3genos (pol\u00edticos y globales, m\u00e1s all\u00e1 de que en lo local todo pueda salir “perfecto”)”, advirtieron.\n<\/p>\n

A cu\u00e1nto cotiza el d\u00f3lar blue hoy<\/h2>\n

El d\u00f3lar blue se ubica en $1130 para la venta y a $1110 para la compra.\n<\/p>\n

C\u00f3mo operan los d\u00f3lares financieros<\/h2>\n

En el segmento burs\u00e1til, el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n se negocia a $1.115; mientras que el d\u00f3lar MEP opera en $1.079.\n<\/p>\n

Cu\u00e1l es el precio del d\u00f3lar oficial<\/h2>\n

La cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar minorista del Banco Naci\u00f3n arranca a $1026.\n<\/p>\n

El d\u00f3lar mayorista se negocia a un promedio de $1007.\n<\/p>\n

Por su parte, el d\u00f3lar solidario y d\u00f3lar tarjeta se ubican en $1.641,60.\n<\/p>\n

La brecha cambiaria<\/h2>\n

Por \u00faltimo, la brecha cambiaria entre el d\u00f3lar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:\n<\/p>\n

    \n
  •  <\/span>Blue: 12%<\/li>\n
  • CCL: 11%<\/li>\n
  • MEP: 7%<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n
    <\/div>\n

    Con una brecha cambiaria a la baja y reservas brutas en alza, el gobierno enfrenta el reto de avanzar hacia un mercado libre de restricciones.