{"id":29366,"date":"2024-11-20T14:12:00","date_gmt":"2024-11-20T14:12:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/finanzas\/417485-dolar-bajo-control-y-desinflacion-hasta-cuando-podra-sostenerse"},"modified":"2024-11-20T14:12:00","modified_gmt":"2024-11-20T14:12:00","slug":"dolar-bajo-control-y-desinflacion-hasta-cuando-podra-sostenerse-el-equilibrio-economico","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/11\/20\/dolar-bajo-control-y-desinflacion-hasta-cuando-podra-sostenerse-el-equilibrio-economico\/","title":{"rendered":"D\u00f3lar bajo control y desinflaci\u00f3n: \u00bfhasta cu\u00e1ndo podr\u00e1 sostenerse el equilibrio econ\u00f3mico?"},"content":{"rendered":"\n
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El d\u00f3lar blue<\/strong> se vende este martes a $1.135 en las cuevas del microcentro porte\u00f1o. En el segmento burs\u00e1til, el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n se negocia a $1.109; mientras que el d\u00f3lar MEP<\/a> opera en $1.075.\n<\/p>\n

En los \u00faltimos meses, la estabilidad del tipo de cambio<\/strong> en Argentina ha jugado un rol clave en la din\u00e1mica econ\u00f3mica, aportando un respiro a un escenario marcado por la alta inflaci\u00f3n y las complejas presiones externas. Seg\u00fan fuentes de mercado, esta calma fue impulsada por diversos factores, como el blanqueo de capitales y el fortalecimiento de los dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares, lo que permiti\u00f3 al Banco Central realizar significativas compras en el mercado cambiario. Este contexto no solo reforz\u00f3 la percepci\u00f3n de control sobre las presiones cambiarias, sino que tambi\u00e9n incentiv\u00f3 operaciones como el carry trade y la liquidaci\u00f3n de exportaciones<\/a>.  <\/span>\n<\/p>\n

Sin embargo, los analistas advierten que este equilibrio es delicado y est\u00e1 sujeto a riesgos significativos.<\/strong> Uno de los factores cruciales a seguir es la evoluci\u00f3n de las reservas l\u00edquidas del Banco Central y el comportamiento del mercado frente a posibles cambios en la pol\u00edtica monetaria. Por ejemplo, la propuesta de desacelerar el ritmo del crawling peg al 1%<\/a> mensual podr\u00eda consolidar la desinflaci\u00f3n, pero a costa de presionar la cuenta corriente y la competitividad cambiaria.  <\/span>\n<\/p>\n

Por otro lado, el proceso de desinflaci\u00f3n alcanzado hasta ahora, con tasas de inflaci\u00f3n mensual<\/strong> cercanas al 2%, ha sido considerado un \u00e9xito parcial, pero no est\u00e1 exento de desaf\u00edos. Mientras que los bienes han mostrado un descenso constante en los precios, los servicios presentan mayor resistencia debido a factores como las actualizaciones tarifarias y las demandas salariales. Adem\u00e1s, la proximidad de un a\u00f1o electoral podr\u00eda a\u00f1adir presi\u00f3n al escenario econ\u00f3mico, dificultando la convergencia entre la inflaci\u00f3n y el ritmo de devaluaci\u00f3n.  <\/span>\n<\/p>\n

La estrategia del gobierno para mantener la calma cambiaria<\/strong><\/a> incluye un fuerte compromiso con la disciplina fiscal y la apreciaci\u00f3n del tipo de cambio real como ancla desinflacionaria. Sin embargo, los expertos subrayan que sin un super\u00e1vit fiscal sostenido, este enfoque podr\u00eda resultar insostenible, como ha ocurrido en experiencias hist\u00f3ricas similares.  <\/span>\n<\/p>\n

El panorama tambi\u00e9n est\u00e1 influido por las expectativas del mercado, que actualmente reflejan un optimismo prudente. La compresi\u00f3n en las curvas de tasas fijas y futuros de d\u00f3lares apunta a una confianza moderada en la capacidad del gobierno para manejar las presiones inflacionarias. No obstante, cualquier aumento en la brecha cambiaria o un evento disruptivo en el mercado de d\u00f3lares financieros podr\u00eda desestabilizar este fr\u00e1gil equilibrio y trasladarse r\u00e1pidamente a los precios.  <\/span>\n<\/p>\n

En conclusi\u00f3n, la calma cambiaria ha sido un motor esencial para el progreso econ\u00f3mico reciente,<\/strong> pero su continuidad depender\u00e1 de una gesti\u00f3n cuidadosa de las reservas, la pol\u00edtica monetaria y fiscal, y de la habilidad del gobierno para mitigar los riesgos inherentes a este modelo. La sostenibilidad del proceso de desinflaci\u00f3n est\u00e1 en juego, y los pr\u00f3ximos meses ser\u00e1n cruciales para definir si Argentina puede consolidar este avance o si los desaf\u00edos estructurales pondr\u00e1n nuevamente en jaque a la econom\u00eda.  <\/span>\n<\/p>\n

Calma cambiaria, \u00bfhasta cu\u00e1ndo?<\/h2>\n

De acuerdo con la sociedad de bolsa Grupo SBS, la calma cambiaria de los \u00faltimos meses tuvo un rol protag\u00f3nico, con el BCRA<\/strong> anotando importantes compras en el MULC a contramano de la estacionalidad t\u00edpica, din\u00e1mica impulsada fundamentalmente por el blanqueo que permiti\u00f3 que el stock de dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares alcanzara m\u00e1ximos de varios a\u00f1os.\n<\/p>\n

Seg\u00fan sus analistas, esto permiti\u00f3 incrementar la percepci\u00f3n de que el BCRA podr\u00eda contener presiones cambiarias, con un carry trade que estimula liquidaciones de exportaciones y pr\u00e9stamos privados en d\u00f3lares y la demora en el acceso al MULC<\/strong> para importadores (que adem\u00e1s aguardan por la eliminaci\u00f3n del Impuesto PAIS a fines de diciembre).}\n<\/p>\n

“En este sentido, cabe destacar que a\u00fan habr\u00eda espacio para seguir sumando compras en el MULC dado que, de acuerdo con nuestros an\u00e1lisis de la relaci\u00f3n hist\u00f3rica entre pr\u00e9stamos y dep\u00f3sitos privados en d\u00f3lares, los primeros podr\u00edan a\u00fan subir hasta 105-130%, lo que implicar\u00eda un incre-mento importante de RRNN<\/strong> hasta las cancelaciones de los pr\u00e9stamos”.\n<\/p>\n

Hacia adelante, los expertos indicaron que la din\u00e1mica cambiaria ser\u00e1 clave para evaluar si la desinflaci\u00f3n podr\u00e1 continuar, y destacaron que habr\u00e1 que monitorear tanto el incremento o no de los pr\u00e9stamos como los encajes en d\u00f3lares, dado que, tras la finalizaci\u00f3n de la etapa 1 del blanqueo<\/strong>, se podr\u00e1 empezar a tener una noci\u00f3n de c\u00f3mo ser\u00e1 el stock de reservas l\u00edquidas con el que contar\u00eda el BCRA para enfrentar eventuales incrementos en la demanda de d\u00f3lares.\n<\/p>\n

El mercado la ve<\/h2>\n

Para los expertos de Grupo SBS, el mercado est\u00e1 posicionado de forma claramente optimista, con una continuidad en la compresi\u00f3n en la curva tasa fija y en la de futuros de d\u00f3lares. No obstante, observaron que el punto a monitorear ser\u00e1 el nivel del TCR, a partir de que el presidente Milei,<\/strong> poco despu\u00e9s de conocido el dato de inflaci\u00f3n, asegur\u00f3 que el crawling peg podr\u00eda desacelerarse al 1% m\/m desde el 2% actual.\n<\/p>\n

Desde su perspectiva, este movimiento contribuir\u00eda a la desinflaci\u00f3n, el objetivo prioritario del gobierno de cara a las legislativas 2025, pero podr\u00eda presionar sobre la cuenta corriente, por lo que comentaron que ser\u00e1 una de las cuestiones a seguir muy de cerca.\n<\/p>\n

Dicho esto, se\u00f1alaron que, si bien el gobierno apuesta fuertemente al ancla cambiaria y a la apreciaci\u00f3n del TCR<\/strong> para continuar con la desinflaci\u00f3n, el mantener el super\u00e1vit fiscal en el tiempo seguir\u00e1 siendo fundamental para poder aspirar a niveles de nominalidad estructuralmente m\u00e1s bajos, compatibles con la normalizaci\u00f3n macro sostenible.\n<\/p>\n

“En otras experiencias hist\u00f3ricas en que la apreciaci\u00f3n del TCR para reducir la inflaci\u00f3n no logr\u00f3 finalmente su cometido por lo insostenible de la situaci\u00f3n, el super\u00e1vit fiscal no estaba presente, por lo que en esta ocasi\u00f3n destacamos que mantener la disciplina fiscal es fundamental para que el plan actual pueda dar sus frutos”, alertaron.\n<\/p>\n

\u00bfSe consolida el proceso de desinflaci\u00f3n?<\/h2>\n

Seg\u00fan la mirada de la consultora econ\u00f3mica Invecq, tras conocerse el dato, Javier Milei<\/strong> confirm\u00f3 que, si la inflaci\u00f3n se mantiene en estos niveles durante noviembre y diciembre, el BCRA bajar\u00e1 el crawling-peg al 1% m\/m, decisi\u00f3n que se\u00f1alaron ayudar\u00e1 a que el proceso de desinflaci\u00f3n se consolide, ya que el 2% actual puede pensarse, en cierta medida, como “piso”.\n<\/p>\n

Para sus expertos, los bienes dependen mucho m\u00e1s de la evoluci\u00f3n del d\u00f3lar oficial, con lo cual es probable que logren confluir a la nueva pauta del crawling, factor que ya se evidenci\u00f3 durante 2024: tras el ajuste discreto del 13\/12, los bienes “volaron” en diciembre <\/strong>(29,5%) y enero (21,1%), y luego morigeraron sus subas hasta ubicarse en 2,1% en octubre.\n<\/p>\n

“En cambio, el comportamiento de los servicios se ve influenciado en mayor medida por otros factores<\/strong>, entre los que se destacan i) las correcciones tarifarias, y ii) los salarios -en particular, de los privados-“, se\u00f1alaron.\n<\/p>\n

Los expertos estimaron que es muy probable que la inflaci\u00f3n de bienes contin\u00fae su camino descendente en 2025, pero la situaci\u00f3n de los servicios es distinta y podr\u00eda derivar en cierta resistencia a la baja del \u00edndice general; m\u00e1s a\u00fan considerando que, en pleno a\u00f1o electoral, el gobierno necesita que los salarios sigan recuperando terreno para que se reactive el consumo.\n<\/p>\n

“Por \u00faltimo, hay un factor adicional que podr\u00eda dificultar la convergencia de la inflaci\u00f3n con la tasa del crawling:<\/strong> un eventual salto en los d\u00f3lares financieros. Si la brecha vuelve a “despertarse”, algo que no debe destacarse dada la presi\u00f3n dolarizadora t\u00edpica de los a\u00f1os de elecciones y un balance cambiario que a priori luce desafiante, habr\u00e1 impacto en precios; sea v\u00eda el d\u00f3lar blend como a trav\u00e9s de expectativas”, concluyeron.\n<\/p>\n

A cu\u00e1nto cotiza el d\u00f3lar blue hoy<\/h2>\n

El d\u00f3lar blue se ubica en $1135 para la venta y a $1115 para la compra.\n<\/p>\n

C\u00f3mo operan los d\u00f3lares financieros<\/h2>\n

En el segmento burs\u00e1til, el d\u00f3lar contado con liquidaci\u00f3n se negocia a $1.109; mientras que el d\u00f3lar MEP opera en $1.075.\n<\/p>\n

Cu\u00e1l es el precio del d\u00f3lar oficial<\/h2>\n

La cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar minorista del Banco Naci\u00f3n arranca a $1023.\n<\/p>\n

El d\u00f3lar mayorista se negocia a un promedio de $1004.\n<\/p>\n

Por su parte, el d\u00f3lar solidario y d\u00f3lar tarjeta se ubican en $1.636,80.\n<\/p>\n

La brecha cambiaria<\/h2>\n

Por \u00faltimo, la brecha cambiaria entre el d\u00f3lar mayorista y los diferentes tipos de cambio, se encuentra de la siguiente manera:\n<\/p>\n

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  • Blue: 13%<\/li>\n
  • CCL: 11%<\/li>\n
  • MEP: 7%<\/li>\n<\/ul>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n
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    El ancla cambiaria y fiscal impulsa la desinflaci\u00f3n, pero la sostenibilidad de esta estrategia est\u00e1 en el centro del debate de expertos. Los motivos.