{"id":27467,"date":"2024-08-24T23:27:00","date_gmt":"2024-08-24T23:27:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.iprofesional.com\/economia\/412183-side-y-jubilaciones-malas-noticias-que-complican-el-horizonte-fisca-de-milei"},"modified":"2024-08-24T23:27:00","modified_gmt":"2024-08-24T23:27:00","slug":"las-malas-noticias-que-complican-el-horizonte-fiscal-y-financiero-de-javier-milei","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/latecordoba.com\/index.php\/2024\/08\/24\/las-malas-noticias-que-complican-el-horizonte-fiscal-y-financiero-de-javier-milei\/","title":{"rendered":"Las malas noticias que complican el horizonte fiscal y financiero de Javier Milei"},"content":{"rendered":"\n
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El presidente Javier Milei recibi\u00f3 tres malas noticias esta semana que podr\u00edan condicionar el futuro pol\u00edtico y financiero del Gobierno<\/a>.\n<\/p>\n

Jubilaciones y SIDE: malas noticias para Javier Milei<\/h2>\n

Una de ellas fue la aprobaci\u00f3n del jueves en el Senado de una modificaci\u00f3n de la actualizaci\u00f3n de las jubilaciones. Esto se suma a la votaci\u00f3n en contra de la C\u00e1mara de Senadores del DNU para aumentar los gastos de la SIDE en $100.000 millones<\/a>, y la decisi\u00f3n de la C\u00e1mara Alta de nombrar al senador de la UCR Mart\u00edn Lousteau como presidente de la Comisi\u00f3n Bicameral de Inteligencia.<\/span>\n<\/p>\n

Esta comisi\u00f3n que controlar\u00e1 los gastos de la SIDE est\u00e1 formada por senadores del PRO, de la UCR y de Uni\u00f3n Por la Patria y no cuenta con ning\u00fan senador de La Libertad Avanza<\/strong> entre sus filas.\n<\/p>\n

En una semana muy dif\u00edcil para el Gobierno, el BCRA concret\u00f3 compras por unos u$s232 millones, para consolidar el saldo neto a favor por la intervenci\u00f3n cambiaria de agosto, por unos u$s539 millones.<\/span>\n<\/p>\n

La entidad monetaria tuvo hasta ahora 14 ruedas seguidas<\/strong> con saldo comprador en el mercado \u00fanico y libre de cambios (MULC), y las reservas internacionales brutas crecieron en 189 millones para llegar a los 27.845 millones de d\u00f3lares, registrando un m\u00e1ximo desde el 5 de agosto pasado.\n<\/p>\n

A lo largo de la semana, las reservas internacionales brutas mejoraron en 305 millones de d\u00f3lares<\/strong>, y el BCRA acumula compras netas en el mercado de cambios por 17.509 millones desde el 11 de diciembre del a\u00f1o pasado, cuando asumi\u00f3 el gobierno de Javier Milei.\n<\/p>\n

En tanto el stock de reservas internacionales mejor\u00f3 en u$s6.636 millones, o 31,3%, desde los u$s21.209 millones del 7 de diciembre de 2023.\n<\/p>\n

El \u00faltimo informe de la Consultatio Financial Services destaca que “en los \u00faltimos d\u00edas, el BCRA volvi\u00f3 a ser comprador neto en el MULC, a pesar de ubicarnos en el per\u00edodo con la mayor estacionalidad en contra”.\n<\/p>\n

Existen dos factores que permiten explicar esta din\u00e1mica:\n<\/p>\n

-La menor demanda de divisas<\/strong> del sector energ\u00e9tico\n<\/p>\n

-La demora de pagos por parte de importadores ante la inminente baja del impuesto PAIS. “Nuestra visi\u00f3n es que esta performance tiene fecha de expiraci\u00f3n: por la modificaci\u00f3n en el esquema de acceso al MULC”, destaca el informe.<\/span>\n<\/p>\n

D\u00f3lar y dep\u00f3sitos: dos datos positivos para el Gobierno<\/h2>\n

Mientras que el dato positivo de la semana pasada fue que los dep\u00f3sitos en moneda extranjera del sector privado llegaron a los u$s18.812 millones el 20 de agosto, seg\u00fan el \u00faltimo dato actualizado por el BCRA.\n<\/p>\n

Estas colocaciones alcanzaron un m\u00e1ximo desde el 27 de enero de 2020. Desde que asumi\u00f3 el Gobierno dicho stock se increment\u00f3 en en u$s4.686 millones o 33,2%, a partir de los u$s14.126 millones del jueves 7 de diciembre de 2023.<\/span>\n<\/p>\n

El d\u00f3lar libre cerr\u00f3 a $1.350 para la venta. Con un d\u00f3lar mayorista a $948,50, la brecha cambiaria retrocede<\/strong> y se ubic\u00f3 en el 42%, la m\u00e1s reducida desde el 14 de junio que fue del 41,7%, mientras que los d\u00f3lares financieros alternativos se mantuvieron en los $1.290 en promedio.\n<\/p>\n

En relaci\u00f3n a la evoluci\u00f3n futura del valor del d\u00f3lar paralelo y de los d\u00f3lares financieros, en los pr\u00f3ximos d\u00edas habr\u00e1 que considerar tres grandes iniciativas del Gobierno que podr\u00edan impactar de manera directa en los flujos cambiarios, y por lo tanto, en las cotizaciones de los d\u00f3lares financieros.\n<\/p>\n

Se trata del R\u00e9gimen Especial de Ingreso de Impuestos sobre los Bienes Personales (REIBP), del esquema de regularizaci\u00f3n de activos, popularmente denominado blanqueo, y de la puesta en marcha del R\u00e9gimen de Incentivo para Grandes inversiones (RIGI). Estas tomar\u00e1n impulso para fines de agosto y tendr\u00e1n su momento m\u00e1s fuerte en septiembre.<\/span>\n<\/p>\n

Por otra parte, septiembre es un mes que generalmente muestra una escasa oferta de d\u00f3lares. Esto ocurre porque se termina la liquidaci\u00f3n de d\u00f3lares de la cosecha gruesa y hay que esperar al menos hasta mediados de noviembre para que empiecen a entrar divisas por las exportaciones de trigo. Por lo tanto, cae en una fecha clave para compensar este faltante de divisas.<\/strong>\n<\/p>\n

Hay que se\u00f1alar que existe una gran expectativa en el mercado por los d\u00f3lares que podr\u00edan movilizarse en ambos reg\u00edmenes. Pero, nadie sabe cu\u00e1l podr\u00eda ser el impacto efectivo en el mercado cambiario, pero el volumen podr\u00eda ser significativo.\n<\/p>\n

En el caso del REIBP, los contribuyentes podr\u00e1n adelantar 5 a\u00f1os el pago de Bienes Personales, a una al\u00edcuota diferencial de 0,45%, cuando actualmente es de 1,5% anual (luego desciende 0,25% por a\u00f1o).\n<\/p>\n

La otra ventaja es que se toma en cuenta esta especie de revelado patrimonial del 31 de diciembre. Es decir, que el d\u00f3lar de referencia se ubica apenas por encima de $800, lo que permite aprovechar una brecha superior al 50%. Eso implica que el costo real en moneda dura se termina abaratando significativamente.<\/span>\n<\/p>\n

Quienes entren en este esquema es muy probable que salgan a vender d\u00f3lares para poder realizar el pago en pesos, por lo que habr\u00e1 oferta adicional en las pr\u00f3ximas semanas.\n<\/p>\n

Por otro lado, el blanqueo o exteriorizaci\u00f3n de capitales, tambi\u00e9n implica el ingreso de d\u00f3lares al sistema financiero, tanto en efectivo como el proveniente de cuentas locales y del exterior.\n<\/p>\n

En este caso, no solo se fortalecer\u00eda el circuito bancario en d\u00f3lares, sino que tambi\u00e9n implica una mayor oferta de divisas<\/strong> que podr\u00edan ingresar en las \u00faltimas dos semanas de septiembre.\n<\/p>\n

Por su parte, las acciones y los bonos se recuperaron. Las acciones en la porte\u00f1a subieron un 1,9%, con lo que cort\u00f3 tres ruedas consecutivas con ca\u00eddas y el riesgo pa\u00eds cerr\u00f3 en los 1516 puntos b\u00e1sicos.\n<\/p>\n

La buena noticia la dio el presidente de la Reserva Federal, de los Estados Unidos Jerome Powell, al manifestar que “ha llegado el momento” de comenzar a recortar las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos. En la plaza externa, las acciones de empresas argentinas que se negocian en el exterior marcaron resultados positivos de hasta 5,7%<\/span>\n<\/p>\n

Por su parte en el segmento de renta fija, los bonos soberanos en d\u00f3lares bajo legislaci\u00f3n Nueva York, se negociaron con tendencia positiva a lo largo de la curva de hasta 2,7%, liderados por el Global 46, mientras que los t\u00edtulos en pesos con ajuste CER marcaron ascensos de hasta 0,5%, encabezados por el TX26.\n<\/p>\n

Luego de un julio muy pobre para las reservas <\/strong>del BCRA, agosto lleg\u00f3 como un punto de inflexi\u00f3n para los d\u00f3lares del BCRA.\n<\/p>\n

El menor ritmo de acumulaci\u00f3n de reservas desde julio hab\u00eda despertado incertidumbre con respecto al futuro de las arcas del BCRA, la salida del cepo, y la capacidad del BCRA de hacer frente a sus obligaciones en d\u00f3lares, con la noticia de la esterilizaci\u00f3n de emisi\u00f3n derivada de compras de divisas siendo un palo en la rueda adicional.\n<\/p>\n

El BCRA acumula m\u00e1s de u$s500 millones<\/h2>\n

No obstante, desde comienzos de mes el BCRA lleva acumulados m\u00e1s de 500 millones de d\u00f3lares,<\/a> mientras que en julio vendi\u00f3 divisas por unos 182 millones de d\u00f3lares.\n<\/p>\n

M\u00e1s all\u00e1 de que las compras contin\u00faan en niveles sustancialmente menores a los de los primeros meses del a\u00f1o, cuando el BCRA acumulaba m\u00e1s de 100 millones de d\u00f3lares diariamente de manera consistente, resulta una noticia muy positiva este cambio de tendencia en la acumulaci\u00f3n de divisas.<\/span>\n<\/p>\n

Ahora bien, \u00bfa qu\u00e9 se debe este cambio de tendencia? En primer lugar, en julio el BCRA estuvo vendiendo divisas en gran medida por pagos de importaciones de energ\u00eda, con el fr\u00edo adelant\u00e1ndose en mayo y junio, y un julio m\u00e1s fr\u00edo que de costumbre.\n<\/p>\n

A su vez, se dispuso la reducci\u00f3n de plazos<\/strong> para el pago de importaciones en el MULC, lo cual m\u00e1s all\u00e1 de la noticia positiva para el nivel de actividad y la deuda comercial, no deja de representar una presi\u00f3n adicional para las reservas internacionales.\n<\/p>\n

Ya en agosto, las menores importaciones de energ\u00eda, en conjunto con una mejora sustancial de las exportaciones, han dado un impulso al ritmo de compras del BCRA. El gobierno espera una continuaci\u00f3n de esta mejora en el saldo comercial energ\u00e9tico para lo que resta del a\u00f1o, mejorando las perspectivas a futuro para la acumulaci\u00f3n de divisas.\n<\/p>\n

Por otro lado, la situaci\u00f3n de la balanza comercial energ\u00e9tica se extiende a la balanza comercial en su totalidad.\n<\/p>\n

Los n\u00fameros del Indec del informe Intercambio Comercial Argentino (ICA), del mes de julio, muestran un super\u00e1vit comercial de u$s1.575 millones, producto de un crecimiento del 19,2% en las exportaciones y una ca\u00edda del 16,5% en las importaciones. Sostener este camino de super\u00e1vit comercial ser\u00e1 fundamental para continuar con la acumulaci\u00f3n de reservas netas por parte del BCRA, y evitar que las mismas se deterioren a\u00fan m\u00e1s.<\/span>\n<\/p>\n

Por \u00faltimo, hay que se\u00f1alar que en el mercado local se comenz\u00f3 a observar la preocupaci\u00f3n por la novena revisi\u00f3n del acuerdo con el FMI.\n<\/p>\n

Finalizado el receso de verano en los Estados Unidos, los t\u00e9cnicos del FMI volver\u00e1n a posar la mirada sobre la Argentina<\/a> porque tendr\u00e1 lugar el inicio de la novena revisi\u00f3n de metas trimestrales. Se trata de, el ante\u00faltimo examen de las cuentas argentinas antes de que finalice el programa actual.\n<\/p>\n

Por ahora, desde el Gobierno aseguran que la negociaci\u00f3n formal por un acuerdo nuevo que incluya financiamiento adicional a\u00fan no comenz\u00f3<\/strong> y no tiene fecha.\n<\/p>\n

La novena revisi\u00f3n ten\u00eda como fecha orientativa el 10 de agosto seg\u00fan el \u00faltimo informe de staff, pero en la primera quincena de este mes las burocracias de los organismos internacionales estuvieron de vacaciones de verano en los Estados Unidos, por lo que el ida y vuelta deber\u00eda comenzar en las pr\u00f3ximas semanas, aunque a\u00fan no hay reuniones agendadas, pero las metas fiscales est\u00e1n siendo sobrecumplidas.\n<\/p>\n

De acuerdo a un relevamiento de PXQ, a fines de junio el sector p\u00fablico hab\u00eda alcanzado un super\u00e1vit primario, antes del pago de intereses de deuda -que es el n\u00famero que toma en consideraci\u00f3n el FMI- de $6,9 billones mientras que la meta para esa fecha de corte era de 4,6 billones de pesos.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"\n

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El dato positivo de la semana pasada fue que los dep\u00f3sitos en moneda extranjera del sector privado llegaron a los u$s18.812 millones el 20 de agosto